Ceny mědi ve čtvrtek vzrostly navzdory silnějšímu americkému dolaru, jelikož trhy zpracovávaly důsledky nově oznámených cel prezidenta Donalda Trumpa na dovoz mědi.

Trumpovo oznámení o 50% clu na dovoz mědi vyhnalo domácí ceny na rekordní maxima. Analytici však očekávají, že ceny v nadcházejících měsících postupně klesnou, protože obchodníci se zbaví velkých zásob nahromaděných v očekávání tohoto opatření.

Toto clo navazuje na vyšetřování amerického ministerstva obchodu zahájené v únoru, které původně předpokládalo cla ve výši kolem 25 %. Pouhé očekávání cel již vedlo k nárůstu cen mědi na burze COMEX o 25 % mezi lednem a pondělím.

Trumpovo oznámení v úterý vyslalo ceny mědi na burze COMEX na rekordních 5,6820 dolarů za libru, což je 12 526 dolarů za metrickou tunu – více než 2 920 dolarů nad referenční cenou na Londýnské burze kovů (LME), která se v současnosti pohybuje kolem 9 600 dolarů za tunu.

Očekávaný pokles cen s oslabením poptávky v USA

Podle analytika společnosti Panmure Liberum Toma Pricea „jakmile se uklidní Trumpova celní krize, očekáváme, že ceny mědi v USA klesnou blíže ke globální úrovni, protože domácí spotřeba se zpožďuje.“

Společnost Price očekává, že poptávka po mědi v USA letos klesne o 16 % na 1,32 milionu tun kvůli nejistotě související s cly a širšímu zpomalení ekonomiky. Údaje o americkém průmyslu – klíčové pro spotřebu mědi – naznačují, že se sektor zmenšuje.

Masivní přebytek zásob v USA

Analýza společnosti Macquarie, která využívá obchodní data od ledna do května a údaje o přepravě za červen, odhaduje dovoz mědi do USA v první polovině roku 2025 na 881 000 metrických tun, oproti skutečné poptávce pouze 441 000 tun.

To znamená přebytek 440 000 tun – 107 000 tun viditelně uložených na burze COMEX a 333 000 tun v nezveřejněných zásobách nebo zásobách průmyslového dodavatelského řetězce.

Americké zásoby prudce rostou, zatímco akcie na LME klesají

Zásoby mědi na burze COMEX dosáhly k 7. červenci 201 203 metrických tun, což je více než dvojnásobek od konce března. Naproti tomu zásoby mědi na burze LME od poloviny února klesly o 66 % a koncem června dosáhly pouhých 90 000 tun – nejnižší hodnoty od srpna 2023.

Část přebytku je držena v amerických zónách zahraničního obchodu, což umožňuje snadnější reexport, protože neprošel celním odbavením. Export zásob na COMEX, které již prošly celním odbavením, by byl obtížnější, ale ne nemožný.

Duncan Hobbs ze společnosti Concord Resources poznamenal: „Nic nebrání zpětnému vývozu proclené mědi... ale potřeboval by finanční pobídku, jako je snížení prémie na burze COMEX.“

Celní výjimky mohou zúžit prémii na burze COMEX

Možnost výjimek by mohla také ovlivnit ceny mědi v USA. Zdroje z odvětví naznačují, že země jako Chile by mohly být z cla vyloučeny.

Chile se v roce 2023 podílelo na 70 % dovozu mědi do USA – přibližně 646 000 tun – a USA s touto zemí vykazují obchodní přebytek, což politicky usnadňuje potenciální výjimku.

Analytici Citi, včetně Toma Mulqueena, očekávají, že Kanada, Chile a Mexiko by mohly nakonec čelit snížení cel o přibližně 25 %, jelikož jsou považovány za „klíčové partnery“.

Obchodníci čelí překážkám při odprodeji drahé mědi

Obchodníci, kteří se spěchali s hromaděním mědi, nyní drží jedny z nejdražších zásob na světě, které by mohlo být obtížné prodat, pokud si americký trh neudrží vysokou prémii.

Mezitím v 16:23 GMT index amerického dolaru vzrostl o 0,2 % na 97,7, s maximem 97,9 a minimem 97,2.

Futures kontrakty na měď s dodáním v září vzrostly do 16:16 GMT o 2,3 % na 5,61 dolaru za libru.

Ceny bitcoinu ve čtvrtek vzrostly, ale zůstaly krátce pod historickým maximem dosaženým den předtím, protože výběr zisků a obnovené obavy z amerických cel utlumily nadšení trhu.

Největší kryptoměna světa vzrostla k 01:48 ET (05:48 GMT) o 2,1 % na 110 961,70 USD.

Ve středu bitcoin krátce vystoupal na historické maximum 111 988,20 dolarů, než zisky snížil, protože investoři zaznamenali zisky blízko rekordních úrovní.

Institucionální poptávka tlačí Bitcoin na nová maxima

Nejnovější růst bitcoinu byl poháněn rostoucími institucionálními alokacemi, včetně nákupů státních dluhopisů a přílivu do spotových bitcoinových ETF spravovaných velkými investičními firmami.

MicroStrategy (NASDAQ:MSTR) zůstává největším firemním držitelem Bitcoinu, ale do tohoto prostoru vstoupili noví hráči. GameStop Corp (NYSE:GME) tento týden oznámila, že se souhlasem představenstva provedla nákupy Bitcoinu.

Společnost Trump Media (NASDAQ:DJT) začátkem tohoto týdne podala u americké Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) žádost o nový ETF s názvem „Crypto Blue Chip“, čímž se připojila ke dvěma předchozím žádostem o ETF podaným začátkem července.

Tyto strukturální faktory – včetně přílivu ETF, přijetí korporátních státních rozpočtů a podpůrných politických narativů USA – posílily pozici Bitcoinu jako institucionálního aktiva.

Trumpovy hrozby cel omezují dynamiku bitcoinu

Zatímco Bitcoin se v posledních seancích držel v určitém rozpětí, ve středu prorazil výše. Obavy z možného zvýšení cel v USA před termínem 1. srpna však způsobily opětovný pokles cen.

Investoři se s ohledem na budoucnost zaměřují na „kryptoměnový týden“, který začíná 14. července. Očekává se, že američtí zákonodárci předloží alespoň tři hlavní návrhy zákonů zaměřené na regulaci digitálních aktiv.

Příliv bitcoinových ETF pokračuje

Růst Bitcoinu (BTC-USD) je i nadále poháněn rostoucím zájmem institucí. Spotové bitcoinové ETF se blíží celkové hodnotě aktiv ve správě 150 miliard dolarů.

BlackRock nyní drží přes 700 000 bitcoinů.

MicroStrategy se blíží hranici 600 000 bitcoinů.

Japonská společnost Metaplanet, která přijala strategii státního rozpočtu zaměřenou na bitcoiny, zaznamenala na tokijské burze silné výnosy.

Technické indikátory zůstávají optimistické, očekává se 130 000 dolarů

Technický výhled pro Bitcoin zůstává optimistický, analytici očekávají potenciální průlom nad 130 000 dolarů, podpořený silnými cenovými trendy a dlouhodobou dynamikou.

Zkušený obchodník Peter Brandt poznamenal, že Bitcoin se nachází v kritické fázi svého býčího cyklu a do konce roku 2024 předpokládá vrchol mezi 130 000 a 150 000 dolary.

Dodal, že cykly Bitcoinu se často shodují s událostmi „halvingu“, kdy se snižují odměny za těžbu, což omezuje nabídku a vede k dalšímu růstu ceny.

Ceny ropy ve čtvrtek mírně klesly, protože investoři vyhodnocovali potenciální dopad nově navrhovaných amerických cel na globální ekonomický růst a poptávku po energiích.

Během časného obchodování klesly futures kontrakty na ropu Brent o 23 centů, tj. 0,3 %, na 69,96 USD za barel k 9:04 GMT. Americká ropa West Texas Intermediate (WTI) mezitím zlevnila o 32 centů, tj. 0,5 %, na 68,06 USD za barel.

Trump hrozí Brazílii sankčními cly

Prezident Donald Trump pohrozil Brazílii – největší ekonomice Latinské Ameriky – 50% sankčním clem na její vývoz do USA po veřejné roztržce s brazilským prezidentem Luizem Ináciem Lulou da Silvou.

Trump také oznámil plány na zavedení nových cel na měď, polovodiče a léčiva. Jeho administrativa zaslala nové dopisy s návrhem cel zemím včetně Filipín a Iráku, čímž se připojila k více než tuctu dopisů zaslaných začátkem tohoto týdne hlavním dodavatelům amerických komodit, jako je Jižní Korea a Japonsko.

Trhy jsou opatrné i přes eskalaci obchodu

Harry Tchilinguirian, vedoucí výzkumu ve společnosti Onyx Capital Group, poznamenal, že „trhy jsou vzhledem k nepředvídatelné povaze politického rozhodování a flexibilitě administrativy v otázce cel do značné míry v režimu vyčkávání a pozorování.“

Poznamenal, že Trumpova předchozí historie ustupování od celních rozhodnutí způsobila, že trhy na tato oznámení méně reagují.

Fed se stále obává inflace

Zástupci Federálního rezervního systému jsou i nadále znepokojeni inflačními tlaky pramenícími z cel. Zápis ze zasedání centrální banky konaného 17. a 18. června ukázal, že jen „několik“ členů se domnívalo, že snížení sazeb by mohlo být vhodné brzy, pravděpodobně již tento měsíc.

Vyšší úrokové sazby obvykle zvyšují náklady na půjčky a mohou snižovat poptávku po ropě.

Slabší dolar podporuje ceny

Americký dolar během čtvrtečního asijského obchodování oslabil a poskytl tak určitou cenovou podporu. Kelvin Wong, hlavní analytik společnosti OANDA, vysvětlil: „Vzhledem k tomu, že ropa se oceňuje v dolarech, slabší dolar ji zlevňuje i pro držitele jiných měn, což zvyšuje poptávku a ceny.“

Poptávka po palivech v USA vykazuje známky oživení

Data amerického Úřadu pro energetické informace (EIA) zveřejněná ve středu ukázala nárůst zásob ropy, ale pokles zásob benzinu a destilátů za poslední týden.

Je pozoruhodné, že poptávka po benzinu minulý týden vzrostla o 6 % na 9,2 milionu barelů denně, což signalizuje oživení domácí spotřeby paliv.

Letecká doprava a globální obchod se nadále rozvíjejí

Zpráva klienta od JPMorgan uvádí, že celosvětová denní letecká aktivita dosáhla během prvních osmi červencových dnů 107 600 letů, což je rekordní hodnota. Objem letů z Číny dosáhl pětiměsíčního maxima a aktivita v přístavech a lodní dopravě vykazovala ve srovnání s loňským rokem známky pokračující expanze globálního obchodu.

V poznámce se dále uvádí: „Od začátku roku dosahuje průměrný růst globální poptávky po ropě 0,97 milionu barelů denně, což je v souladu s naší prognózou 1 milionu barelů denně.“

Pochybnosti o skutečném zvýšení produkce OPEC+

Na straně nabídky analytik generálního inspektora Tony Sycamore poznamenal skepsi ohledně toho, zda nejnovější zvýšení kvót OPEC+ povede k reálnému růstu produkce.

„Někteří členové již překračují své oficiální kvóty, zatímco jiní, jako například Rusko, nejsou schopni splnit své cíle kvůli poškozené ropné infrastruktuře,“ řekl.

OPEC+ se chystá schválit další významné zvýšení produkce v září, čímž by se dokončilo postupné ukončení dobrovolných škrtů osmi členů a zavedlo zvýšení kvót pro Spojené arabské emiráty.

Americký dolar ve čtvrtek ráno mírně klesl a odtáhl se z dvoutýdenního maxima vůči hlavním měnám, jelikož se obchodníci zjevně nenechali vyvést z míry nejnovějším kolem oznámení o celních sazbách prezidenta Donalda Trumpa.

K 04:20 východního času (08:20 GMT) klesl index amerického dolaru – který měří kurz měny vůči koši šesti hlavních rivalů – o 0,1 % na 97,107 bodu poté, co v předchozí seanci dosáhl nejvyšší úrovně od 25. června.

Trump rozšiřuje celní kampaň

Prezident Trump opět vyvolal obchodní napětí vydáním nových dopisů s podrobnostmi o celních sazbách na dovoz ze sedmi dalších zemí, které se tak připojily ke 14 zemím, které již byly informovány začátkem týdne.

Potvrdil také 50% clo na dovoz z Brazílie po sporu s prezidentem země a zopakoval podobné clo na dovoz mědi, čímž posílil dřívější hrozby.

Navzdory agresivním opatřením zůstaly měnové trhy do značné míry stabilní – s výjimkou brazilského realu – jelikož obchodníci nadále očekávali, že by se stále dalo dosáhnout dohod s hlavními ekonomikami, jako je Indie a Evropská unie.

„Dolar je dnes ráno mírně nabízen, ale uprostřed celního chaosu zůstává do značné míry stranou,“ napsali analytici společnosti ING ve své poznámce.

Dodali: „Otázkou je, co by bylo potřeba, aby dolar smysluplně reagoval na Trumpovy celní manévry? Odhadujeme, že prahová hodnota je prozatím vysoká, ale s blížícím se 1. srpnem se může snížit. Pokud do té doby nedojde k hmatatelnému pokroku s klíčovými obchodními partnery, může být obtížnější ignorovat eskalaci cel.“

Ekonomická data zůstávají klíčovým faktorem

ING zdůraznila, že ekonomické ukazatele – zejména inflace a údaje o trhu práce – jsou i nadále hlavním tahounem pohybů dolaru, a to zejména po posledním zápisu z jednání Federálního rezervního systému, který potvrdil opatrný a jestřábí postoj FOMC.

Dnešní pozornost se zaměří na žádosti o podporu v nezaměstnanosti, zatímco zpráva o indexu spotřebitelských cen (CPI) z příštího týdne by měla mít na měnové trhy výraznější dopad než jakékoli titulky z obchodních zpráv, uvedla společnost ING.

Euro stabilní uprostřed nadějí na obchodní dohodu

V Evropě euro vůči dolaru posílilo o 0,1 % na 1,1731, jelikož volatilita jednotné měny se zmírnila uprostřed rostoucího optimismu ohledně obchodní dohody mezi EU a USA.

Evropský komisař pro obchod Maroš Šefčovič ve středu uvedl, že v přípravě rámcové dohody se dosahuje dobrého pokroku a že dohody by mohlo být dosaženo během několika dní.

„Zprávy naznačují, že návrh EU by mohl zahrnovat asymetrická cla (pravděpodobně základní sazbu 10 %), což naznačuje cestu k deeskalaci,“ poznamenala ING. „To je pravděpodobně již zahrnuto v ceně, takže pokud nedojde k velkým překvapením v detailech, EUR/USD by prozatím mohl zůstat v rozmezí mezi 1,1700 a 1,1750.“

Britská libra posiluje po obchodní dohodě

Britská libra vzrostla o 0,2 % na 1,3608 poté, co Spojené království podepsalo obchodní dohodu s Trumpovou administrativou, což posílilo sentiment ohledně libry.

Brazilský real prudce klesá kvůli hrozbě cel

V ostatních měnách dolar mírně oslabil vůči japonskému jenu na 146,29 a vůči čínskému juanu oslabil o 0,1 % na 7,1775. Většina asijských měn se držela stabilně, investoři sledovali nejnovější vývoj obchodních událostí.

Americký dolar však vůči brazilskému realu vzrostl o 2,4 % na 5,5766 poté, co Trump slíbil uvalit 50% clo na veškerý dovoz z Brazílie.

Zdroje uvedly, že tento krok byl součástí Trumpovy rozzlobené reakce na to, co vnímá jako špatné zacházení se svým politickým spojencem, bývalým brazilským prezidentem Jairem Bolsonarem.