Ceny mědi ve čtvrtek klesly, protože americký dolar posílil vůči většině hlavních měn a investoři hodnotili čínské regulační kroky zaměřené na čínský průmysl tavení mědi.

Čínská státní média ve čtvrtek informovala, že Čína, největší světová huť na tavení mědi, zkoumá způsoby, jak zpřísnit dohled nad rozšiřováním kapacity, jelikož rekordně nízké poplatky za zpracování snižují zisky společností.

Chen Xuexun, viceprezident Čínské asociace průmyslu neželezných kovů, na středečním setkání uvedl, že nízké poplatky za úpravu a rafinaci (TC/RC) představují „nejvýznamnější“ problém, kterému toto odvětví čelí.

Dodal, že poplatky, které těžaři platí hutím, byly poškozeny tím, co je v Číně známé jako „konkurence typu involuce“ – intenzivní rivalitou tak destruktivní, že podkopává samotné odvětví. To nastává po masivním rozšíření kapacity hutí, které překonalo nabídku těžby mědi a omezilo dostupnost koncentrátu.

Chen prohlásil: „Konkurence ve stylu involuce poškodila jak průmyslové, tak národní zájmy, takže měděné společnosti se proti ní musí důrazně postavit. Asociace navrhla konkrétní opatření k přísné kontrole rozšiřování kapacit.“

Začátkem července se čínští politici zavázali řešit „neuspořádanou cenovou konkurenci“, což vzbudilo naděje na reformy na straně nabídky v odvětvích sužovaných nadměrnou kapacitou. Toto oznámení v té době zvýšilo ceny komodit, jako je lithium a uhlí.

Ceny mědi se však v červenci téměř nezměnily, a to i přesto, že produkce klesla o 2,5 % z rekordního maxima v červnu.

Poplatky za zpracování od té doby klesly na rekordně nízké úrovně, přičemž některé čínské hutě souhlasily se zpracováním mědi pro chilskou Antofagastu za nulové poplatky na základě dlouhodobé smlouvy. Spotové TC/RC zůstávají od loňského prosince v záporném teritoriu.

Rizika, kterým čelí čínské hutě – které jsou zároveň největšími světovými spotřebiteli mědi – vzrostla poté, co společnost Freeport-McMoRan snížila svůj výhled produkce mědi v Indonésii, což podle analytiků přispělo k vyšším světovým cenám mědi.

Tříměsíční benchmarková měď na Londýnské burze kovů (London Metal Exchange) ve čtvrtek do 10:09 GMT vzrostla o 1,02 % na 10 442 dolarů za metrickou tunu poté, co v předchozím období dosáhla nejvyšší úrovně za 15 měsíců.

Mezi účastníky středečního setkání zástupců průmyslu byly významné čínské hutě, jako například Jinchuan Group, Jiangxi Copper, Tongling Nonferrous, China Copper, Daye Nonferrous, China Minmetals a Zijin Mining, uvedl státem podporovaný deník China Nonferrous Metals News.

Mezitím dolarový index do 15:43 GMT vzrostl o 0,5 % na 98,3, přičemž dosáhl maxima 98,3 a minima 97,7.

Prosincové futures kontrakty na měď k 15:37 GMT klesly o 1,1 % na 4,76 USD za libru.

Bitcoin ve čtvrtek po krátkém zotavení klesl pod 112 000 dolarů, investoři však zůstávají opatrní před zveřejněním klíčových ekonomických dat z USA po signálech od představitelů Federálního rezervního systému, že v budoucnu zaujmou opatrný přístup k snižování sazeb.

Největší kryptoměna světa do 02:28 ET (06:28 GMT) klesla o 0,7 % na 111 786,6 USD.

Bitcoin ve středu zaznamenal mírné oživení a přiblížil se k 114 000 dolarům, ale nedokázal si udržet dynamiku.

Digitální aktivum prudce pokleslo začátkem tohoto týdne, když vlna likvidací zničila dlouhé pozice napříč kryptoměnovými burzami v hodnotě přibližně 1,5 miliardy dolarů.

Zprávy uváděly, že slabá likvidita trhu v kombinaci s pákovými sázkami prohloubila výprodej, který posunul bitcoin z úrovně nad 115 000 dolarů na 112 000 dolarů. To negativně ovlivnilo širší sentiment digitálních aktiv a obchodníky znepokojilo další volatilita.

Obchodníci očekávají data o zaměstnanosti v USA a inflaci

Předseda Fedu Jerome Powell začátkem tohoto týdne prohlásil, že při stanovování měnové politiky neexistuje „bezriziková cesta“, a varoval, že příliš rychlé uvolňování by mohlo podnítit inflaci, zatímco příliš pomalý postup by mohl poškodit růst zaměstnanosti.

Další představitelé Fedu tento opatrný postoj zdůraznili v samostatných poznámkách a zdůraznili, že jakékoli další kroky směrem k uvolňování měnové politiky budou do značné míry záviset na příchozích ekonomických datech.

Tyto komentáře omezily chuť k riziku na finančních trzích a investoři nyní čekají na nová data z USA, která by jim poskytla jasnější směr.

Týdenní žádosti o podporu v nezaměstnanosti a konečné údaje o HDP za druhé čtvrtletí by měly být zveřejněny ve čtvrtek. V pátek by měla zpráva o cenovém indexu osobních spotřebních výdajů (PCE) za srpen – preferovaný ukazatel inflace Fedu – ukázat stabilní jádrovou inflaci meziročně na přibližně 2,9 %, což je nad 2% cílem Fedu.

Ceny ropy ve čtvrtek klesly a vzdaly se zisků z předchozího obchodování, kdy dosáhly sedmitýdenního maxima. K poklesu došlo v době, kdy někteří investoři zaznamenali zisky po poklesu amerických akcií v důsledku očekávání slabší zimní poptávky a obnovení kurdských dodávek.

Futures kontrakty na ropu Brent klesly do 8:25 GMT o 49 centů, tj. 0,7 %, na 68,82 dolaru za barel, zatímco americká ropa West Texas Intermediate (WTI) klesla o 54 centů, tj. 0,8 %, na 64,45 dolaru.

Oba indexy ve středu vzrostly o 2,5 % a dosáhly nejvyšších hodnot od 1. srpna, k čemuž přispěl překvapivý týdenní pokles zásob ropy v USA a obavy, že by ukrajinské útoky na ruskou energetickou infrastrukturu mohly narušit dodávky.

Giovanni Staunovo, komoditní analytik společnosti UBS, uvedl: „Jsme svědky toho, že se trh obecně posouvá směrem k averzi k riziku,“ a dodal, že dva po sobě jdoucí dny ztrát amerických akcií zatěžovaly ceny ropy.

Očekávání dodatečné nabídky také tlačilo na trh, přičemž se brzy očekávají další přílivy z Iráku a Kurdistánu. Priyanka Sachdeva, hlavní analytička společnosti Phillip Nova, poznamenala: „Návrat kurdských dodávek oživuje obavy z nadměrné nabídky a tlačí ceny níže poté, co se přiblížily sedmitýdennímu maximu.“

Očekává se, že toky ropy z iráckého Kurdistánu se obnoví během několika dní poté, co osm ropných společností ve středu dosáhlo dohody s federální vládou a kurdskou regionální vládou o obnovení vývozu.

Ačkoli přetrvávají obavy z narušení dodávek z Ruska, společnost Haitong Securities ve své zprávě uvedla, že dalším faktorem nedávné odolnosti ropy byla absence silného tlaku ze strany fundamentálních ukazatelů nabídky a poptávky. Zpráva dodává, že s postupným končením sezóny vrcholné poptávky ceny dosud neodrážejí očekávání rostoucího tlaku na nadměrnou nabídku.

Analytici JPMorgan ve středu uvedli, že údaje o počtu cestujících v letecké dopravě v USA za září vykázaly pouze nepatrný meziroční nárůst o 0,2 %, ve srovnání s 1% růstem v každém z předchozích dvou měsíců.

Dodali: „Podobně začala klesat poptávka po benzinu v USA, což odráží širší trend zpomalování cestovního ruchu.“

Americký dolar tento týden neposílil kvůli válečným bubnům ani geopolitickému napětí. Místo toho nadále roste z běžnějších, ale stejně trvalých důvodů: medvědi prostě neměli dostatek „paliva“, aby ospravedlnili krátké pozice na úrovních, které otevíraly týden. Obchodníci, kteří doufali v příliv slabých amerických dat na podporu prodeje dolaru, místo toho narazili na „prázdný talíř“ a tato absence sama o sobě podpořila dolar.

Jednotýdenní úrokové sazby financování G10 stále poskytují dolaru anualizovaný výnos 4,14 % – což sotva motivuje k setrvání v krátkých pozicích. (To vysvětluje, proč hráči v posledních dvou týdnech zůstávali v užších rozmezích.) K tomu se přidávají data o trhu s bydlením v USA, která ukázala, že prodej nových domů se vrátil na úrovně z počátku roku 2022, což donutilo trh uznat, že zpomalení zatím není hlavním tématem. Dokonce i ceny fondů Fedu – které dosáhly dna v polovině září – vzrostly o 5 bazických bodů. Mírný pohyb, ale dostatečný k tomu, aby ukázal, že tábor „nyní sníží o 50 bazických bodů“ nemá situaci pod kontrolou.

Dnešní data zahrnují žádosti o podporu v nezaměstnanosti a prodej stávajících domů. Očekává se, že počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti opět klesne na zhruba 230 000, čímž se vymaže dřívější nárůst na 264 000 (později se ukázalo, že pramenil z podvodů v Texasu). Stabilní trh práce není druhem krmiva, které by medvědi mohli použít vůči dolaru. Prodej stávajících domů může být slabší – konsensus je 3,95 milionu jednotek ročně – ale je nepravděpodobné, že by to přitáhlo velkou pozornost po „nárůstu“ nových domů.

Mezitím se osm řečníků Fedu seřadilo jako herci na přeplněném pódiu. Očekává se, že Steven Miran se znovu ujme své známé role „ultra holubího jestřába“ a bude prosazovat rychlejší a hlubší škrty. Trh však jeho scénář dobře zná; jeho hlas sám o sobě dolarem nepohne, pokud se k němu nepřidá širší „sbor“ představitelů Fedu.

Dolarový index (DXY) se pohybuje poblíž 98 bodů, jako loď uvízlá v klidných vodách. Bez měkčích dat z USA, která by medvědům dodala vítr, dolar stagnuje, což frustruje ty, kteří sázejí na jeho pokles.

Pokud jde o euro, jeho poslední pokles vypadal spíše jako „zklamání z lokálních dat“ než skutečná síla dolaru. Zprávy německého instituce Ifo praskly bublinu optimismu a připomněly trhům, že „fiskální stimul“ se často podobá spíše kreativnímu účetnictví než novým výdajům. Evropa možná později najde pevnější půdu pod nohama, ale je zapotřebí trpělivosti. Vzhledem k tomu, že dnes ECB nezveřejní žádné titulky, zůstává EUR/USD vydán na milost a nemilost americkým tokům. Proražení pod 1,1725 by mohlo otevřít cestu k 1,1675, ačkoli kupující se stále „skrývají ve stínu“.

Japonský jen zůstává v křížové palbě trhu. Podařilo se mu mírně zotavit poté, co BoJ v zápisu ze zasedání zopakovala ochotu „někdy“ zvýšit sazby, ale to nebylo nic nového. Pozornost se místo toho zaměřila na „japonské politické kabuki“, čímž se jen stal rukojmím domácího vývoje. USD/JPY si udržel oživení, ale jeho technický výhled zůstává bezútěšný, pokud USA nezveřejní řadu silnějších než očekávaných dat.

Americký dolar si prozatím udržuje navrch ne proto, že by se chopil moci drtivou silou, ale proto, že „opozice“ je příliš slabá a rozdělená, aby se postavila vážnému útoku. Na trzích může být setrvačnost někdy tou nejmocnější silou ze všech.