Ceny mědi ve čtvrtečním obchodování mírně klesly, čímž se mírně odtáhly od včerejších zisků, které byly podpořeny fundamentálními ukazateli nabídky a poptávky, rostoucími obavami z cel a slabým americkým dolarem. I přes mírný pokles je měď na cestě k sedmému měsíčnímu růstu v řadě – nejdelšímu růstu za 15 let.

Ceny dosáhly rekordního maxima 29. ledna. Ačkoli poté mírně poklesly, několik faktorů od té doby oživilo volatilitu a nejistotu na trhu.

Mezi tyto faktory patřilo sezónní zpomalení obchodování s obecnými kovy během čínského lunárního Nového roku, kdy se obvykle zpomaluje výrobní a stavební aktivita, což vedlo k dočasnému poklesu poptávky po průmyslových komoditách.

Vzhledem k tomu, že Čína je největším světovým spotřebitelem mědi, slabší aktivita v klíčových průmyslových odvětvích v posledních týdnech negativně ovlivnila ceny.

Rozhodnutí Nejvyššího soudu USA a změny cel

Koncem minulého týdne Nejvyšší soud USA rozhodl o zrušení globálních cel zavedených prezidentem Donaldem Trumpem v roce 2025.

I když toto rozhodnutí neovlivnilo stávající 50% cla na dovoz surové mědi z USA, ovlivnilo cla na jiné zboží ze zemí, jako je Čína a Indie.

V případě Číny se očekává pokles cel z 32 % na 24 %, což by mohlo podpořit průmyslovou poptávku. Na globálních trzích však nadále panuje nejistota.

Po vynesení rozsudku Trump oznámil znovuzavedení 10% cel s využitím alternativních mechanismů a později je zvýšil na 15% s možností jejich ponechání v platnosti až 150 dní, než požádá Kongres o prodloužení. Tento krok může narazit na politický odpor před listopadovými volbami do poloviny volebního období.

Dopad na trh a dynamika nabídky a poptávky

Nejistota zvýšila spekulace, že by cla na měď mohla být prodloužena dříve, než se očekávalo, což by mohlo urychlit zavedení cla na rafinované měděné výrobky.

Když americká administrativa v srpnu 2025 poprvé zavedla cla na měď, naznačila, že cla na rafinované produkty nebudou zavedena před rokem 2027 nebo 2028.

Cenové pohyby

Nedávné zisky byly taženy kombinací doplňování zásob v Číně, obavami z cel a slabším americkým dolarem. Ceny na Londýnské burze kovů v úterý vzrostly o 2,8 % na 13 228 dolarů za metrickou tunu a v americkém obchodování se vrátily nad 6 dolarů za libru.

Ceny se zvýšily i na šanghajském trhu s kovy, kde referenční cena katodové mědi ve středu vzrostla o 119,77 USD za metrickou tunu na 13 104,73 USD.

Nicméně v dnešní americké seanci květnové futures kontrakty na měď klesly o 0,4 % na 6,01 dolaru za libru do 15:47 GMT.

Trh s kryptoměnami ve středu zaznamenal široké oživení, vedené silným růstem Bitcoinu, který posunul toto digitální aktivum zpět k úrovni 70 000 dolarů – cenové zóně, která od své ztráty začátkem tohoto měsíce fungovala jako pevný odpor.

Bitcoin během seance vzrostl o přibližně 8 % a dynamika se rozšířila na celý trh. Ethereum získalo 12 %, XRP vzrostl zhruba o 8 % a Solana vyskočila o 13 %, což odráží obnovenou chuť riskovat napříč digitálními aktivy.

Blíží se 70 000 dolarům, altcoiny překonávají očekávání

Tržní experti se domnívají, že oživení může být z velké části způsobeno aktivitou typu „buy-the-drop“ po delším období slabosti. Caroline Mauron, spoluzakladatelka Orbit Markets, uvedla, že vzestupný pohyb pravděpodobně odráží silné hledání výhodných nabídek po nedávném výprodeji.

Dodala, že rozhodující návrat Bitcoinu nad hranici 70 000 dolarů by mohl změnit širší tržní narativ a pomoci obnovit důvěru po týdnech tlaku.

Nedávné obchodní vzorce také naznačují změnu v postavení investorů. Zatímco poptávka po kryptoměnách v USA v posledních týdnech poklesla, zdá se, že kapitál se nyní směřuje k altcoinům, což se odráží v silnějším výkonu Etherea, XRP a Solany ve srovnání s Bitcoinem za posledních 24 hodin.

Daniel Rees-Faria, generální ředitel společnosti Zerostack, poznamenal, že Bitcoin se stále častěji obchoduje v kontextu širšího finančního systému a vysvětlil, že zpřísňující se podmínky likvidity často vedou k vyšší volatilitě. V takovém prostředí se aktiva jako Solana – která popsal jako aktiva generující „reálný výnos“ – mohou ukázat jako odolnější než tokeny, které se dříve spoléhaly hlavně na hybnou sílu.

Formuje se tržní dno?

Navzdory oživení někteří analytici varují před tím, aby se na něj pohlíželo jako na definitivní bod zlomu. Alex Kuptsikevich, hlavní tržní analytik společnosti FXPro, přirovnal současné prostředí k roku 2022, kdy po prudkém poklesu následovalo prodloužené období bočního pohybu, než došlo k udržitelnému oživení.

Poznamenal, že zotavení Bitcoinu po poklesu v roce 2022 trvalo více než rok, než překonalo předchozí maxima, což naznačuje, že trpělivost může být opět zapotřebí.

Alex Thorn, vedoucí výzkumu ve společnosti Galaxy Digital, nabídl vyváženější pohled a argumentoval, že nejzávažnější fáze tlaku na pokles již může být za trhem.

Mezi podpůrnými signály vyzdvihl:

• Bitcoin se obchoduje poblíž svého 200týdenního klouzavého průměru, což je historicky významná technická úroveň.

• Cena se blíží své „realizované ceně“, která odráží průměrný nákladový základ pro držitele.

• Více než polovina zásob v oběhu je v současné době držena se ztrátou.

• Index relativní síly dosahuje úrovní často spojovaných s kapitulací.

• Více indikátorů na řetězci naznačujících potenciální vytvoření tržního dna.

Thorn i přesto varoval, že vývoj dna na trhu obvykle trvá nějakou dobu a je možné i delší období bočního pohybu. Poznamenal také, že jakékoli oslabení akciových trhů by mohlo obnovit tlak na digitální aktiva, zejména bez silného katalyzátoru, který by spustil trvalý růst.

Ceny ropy ve čtvrtek klesly poté, co zásoby ropy v USA zaznamenaly největší nárůst za tři roky, a to spolu se známkami slabosti na fyzickém trhu, jelikož obchodníci zvažovali, zda by rozhovory mezi Spojenými státy a Íránem mohly zabránit vojenskému konfliktu, který by mohl ohrozit dodávky.

Futures kontrakty na ropu Brent klesly do 10:21 GMT na 70,03 USD za barel, což představuje pokles o 82 centů neboli 1,16 %. Americká ropa West Texas Intermediate klesla na 64,63 USD za barel, což představuje ztrátu 79 centů neboli 1,2 %.

Prudký nárůst zásob v USA

Data amerického Úřadu pro energetické informace (EIA) ukázala, že zásoby ropy v USA minulý týden vzrostly o 16 milionů barelů, což je největší týdenní nárůst za poslední tři roky, což vytváří přímý tlak na ceny.

Giovanni Staunovo, analytik společnosti UBS, uvedl, že slabost fyzického trhu v Severním moři zatěžuje ceny a poznamenal, že trhy bedlivě sledují výsledek třetího kola rozhovorů mezi USA a Íránem, které je naplánováno na čtvrtek. Fyzický trh v Severním moři slouží jako cenový benchmark pro futures kontrakty na ropu Brent.

Navzdory nedávnému poklesu zůstávají ceny ropy od začátku roku 2026 o 15 % vyšší, jelikož obavy z vojenské eskalace mezi Washingtonem a Teheránem převážily nad očekáváními potenciálního přebytku nabídky.

Diplomatický a vojenský vývoj

Americký vyslanec Steve Witkoff a Jared Kushner se mají v Ženevě setkat s íránskou delegací.

Ceny ropy Brent v pondělí dosáhly nejvyšší úrovně od 31. července poté, co Washington zvýšil svou vojenskou přítomnost na Blízkém východě, aby donutil Írán k jednáním zaměřeným na ukončení jeho jaderného a raketového programu.

Jakýkoli dlouhodobý konflikt by ohrozil dodávky z Íránu – třetího největšího producenta OPEC – a také export z dalších zemí v regionu.

Kroky OPEC+ a plány Saúdské Arábie

Zdroje obeznámené s touto záležitostí uvedly, že OPEC+ by mohl v dubnu zvážit zvýšení produkce o přibližně 137 000 barelů denně, a to v rámci přípravy na vrchol letní poptávky a s cílem využít cenové podpory dané geopolitickým napětím.

Jiné zdroje naznačily, že Saúdská Arábie zvyšuje produkci a vývoz ropy v rámci krizového plánu pro případ, že by potenciální útok USA na Írán narušil dodávky ropy z Blízkého východu.

Riziková prémie

Analytici společnosti ING uvedli, že výsledek rozhovorů mezi USA a Íránem o jaderném programu bude klíčový pro určení směru cen. Dodali, že jakákoli konstruktivní dohoda by mohla vést trhy ke snížení rizikové prémie odhadované na zhruba 10 dolarů za barel, která je podle nich v současnosti zahrnuta do ceny ropných trhů.

Japonský jen ve čtvrtek posílil, jelikož investoři vyhodnocovali nejnovější signály od Bank of Japan ohledně vývoje úrokových sazeb a zároveň sledovali hospodářské výsledky společnosti Nvidia, která se zaměřuje na poptávku po technologiích umělé inteligence.

Jen vůči americkému dolaru posílil o 0,2 % na 155,99, což je na cestě k přerušení dvoudenní série ztrát poté, co guvernér Kazuo Ueda ponechal možnost krátkodobého zvýšení sazeb na stole.

Smíšené signály z Tokia

V rozhovoru pro noviny Yomiuri Ueda uvedl, že centrální banka na svých březnových a dubnových zasedáních vyhodnotí příchozí data, aby určila směr měnové politiky. Jeho prohlášení přišla několik dní poté, co zprávy naznačovaly, že premiér Sanae Takaiči během setkání s guvernérem vyjádřil obavy z dalšího zpřísňování měnové politiky.

David Chao, globální tržní stratég pro Asii a Tichomoří ve společnosti Invesco, uvedl, že Japonská centrální banka „chodí po laně“, ale stále očekává letos dvě zvýšení sazeb a předpovídá, že jen bude patřit mezi nejvýkonnější měny.

Japonská vláda mezitím jmenovala do rady centrální banky dva akademické členy, kteří jsou všeobecně považováni za silné zastánce ekonomických stimulů.

Člen představenstva Hajime Takata také varoval před riziky překročení cílových úrovní inflace a vyzval k postupnému zvyšování úrokových sazeb.

Omezená reakce na výsledky Nvidie

Navzdory silným výsledkům společnosti Nvidia klesly futures kontrakty na indexy S&P 500 a Nasdaq o 0,1 %, což odráží absenci jasného posunu směrem k rizikovému apetitu.

Index amerického dolaru, který sleduje kurz dolaru vůči koši šesti hlavních měn, se udržel na hodnotě 97,678.

Výhled Federálního rezervního systému

Trhy nadále počítají s pauzou úrokových sazeb na nadcházejícím zasedání Federálního rezervního systému. Podle nástroje CME FedWatch futures v současné době odrážejí 98% pravděpodobnost, že sazby zůstanou na zasedání 18. března nezměněny.

Výnosy 10letých amerických státních dluhopisů mírně vzrostly o přibližně 0,2 bazického bodu na 4,0518 %.

Politická a obchodní rizika

Stále panuje nejistota ohledně toho, jak americký prezident Donald Trump zareaguje na rozhodnutí Nejvyššího soudu z 20. února, které zrušilo platnost nouzových cel, jež dříve zavedl.

Americký obchodní zástupce Jamieson Greer uvedl, že celní sazby pro některé země by se mohly zvýšit na 15 % nebo i více namísto současných 10 %, aniž by specifikoval, kterých zemí by se to týkalo.

Geopolitika opět v centru pozornosti

Trhy také sledují nové kolo jaderných jednání mezi Spojenými státy a Íránem v Ženevě, jejichž cílem je vyřešit dlouhodobý spor.

Ekonomové z Goldman Sachs uvedli, že klíčovými riziky zůstávají geopolitický vývoj – včetně napětí na Blízkém východě, nejistoty ohledně potenciální mírové dohody mezi Ruskem a Ukrajinou a křehkých vztahů mezi USA a Čínou.

Hlavní pohyby měn

Euro se udrželo na 1,18 USD, zatímco prezidentka Evropské centrální banky Christine Lagardeová uvedla, že politici očekávají brzkou stabilizaci inflace kolem 2 %.

Britská libra klesla o 0,3 % na 1,35 USD, přičemž obchodníci se zaměřili na místní volby v Manchesteru, které jsou považovány za klíčový test pro premiéra Keira Starmera a Labouristickou stranu.

V Číně vzrostl zahraniční juan o 0,3 % na 6,8344 za dolar – což je jeho nejsilnější úroveň za téměř tři roky – a to i přes signály centrální banky, které naznačovaly snahu omezit rychlé zhodnocování měny.