Ceny zlata během čtvrtečního obchodování vzrostly na nejvyšší úrovně za dva týdny, podpořeny slabším dolarem a klesajícími cenami ropy, jelikož rostly naděje na mírovou dohodu mezi Spojenými státy a Íránem, což zmírnilo obavy týkající se inflace a vyšších úrokových sazeb.

Spotová cena zlata vzrostla o 1 % na 4 735,32 dolarů za unci poté, co dříve dosáhla nejvyšší úrovně od 23. dubna. Americké červnové futures kontrakty na zlato také vzrostly o 1,1 % na 4 745,90 dolarů.

Fawad Razaqzada, analytik trhu ve společnosti City Index, uvedl:

„Všechno je to vázáno na ceny ropy. Když klesají, ceny dluhopisů mají tendenci růst, což vede k nižším výnosům, protože investoři snižují očekávání ohledně zvyšování úrokových sazeb centrálními bankami, a to následně podporuje aktiva, jako je zlato a stříbro.“

Americký prezident Donald Trump předpověděl rychlé ukončení války s Íránem, zatímco Teherán projednává americký mírový návrh, který by podle zdrojů formálně ukončil konflikt, ale ponechal některé sporné otázky nevyřešené, včetně požadavků Washingtonu na zastavení íránského jaderného programu a znovuotevření Hormuzského průlivu.

Akcie ve čtvrtek vzrostly, zatímco ceny ropy opět klesly uprostřed rostoucích nadějí na dohodu, která by mohla postupně znovu otevřít průliv.

Dolar se mezitím udržel poblíž svých nejnižších úrovní za více než dva měsíce, zaznamenaných v předchozí seanci, což zlevnilo zlato pro držitele jiných měn.

Výnosy z benchmarkových desetiletých amerických státních dluhopisů také klesly, což snížilo náklady příležitosti spojené s držbou nevýnosového zlata.

Trhy snížily své sázky na zvýšení úrokových sazeb v USA do prosince na přibližně 12 %, oproti středečním 16 %, jak vyplývá z údajů z nástroje FedWatch společnosti CME Group.

Investoři nyní čekají na měsíční zprávu o zaměstnanosti v USA, která bude vydána v pátek, aby zjistili, jakým směrem se bude ubírat měnová politika Federálního rezervního systému v tomto roce.

Čínská centrální banka zároveň již osmnáctý měsíc po sobě nadále zvyšovala své zlaté rezervy a na konci března dosáhla 74,64 milionu trojských uncí, oproti 74,38 milionu uncí v předchozím měsíci.

Americko-izraelské bombardování zničilo velké části íránské infrastruktury a průmyslu, což narušilo domácí produkci a zvýšilo ceny základních potravin.

Americká námořní blokáda také zvýšila ekonomický tlak na Teherán poté, co narušila jeho obchod přes Hormuzský průliv, jeden z nejdůležitějších námořních koridorů světa, který je fakticky uzavřen od vypuknutí války 28. února.

Írán v reakci na to zvolil alternativní trasy a přepravuje zboží kamiony ze sousedního Pákistánu a Turecka, zatímco přes Kaspické moře přepravuje zboží z Ruska, svého spojence. Teherán také studuje možnost železniční přepravy ropy do Číny, jednoho ze svých nejdůležitějších obchodních partnerů.

Steve Hanke, profesor aplikované ekonomie na Univerzitě Johnse Hopkinse v Baltimoru, uvedl, že alternativní trasy mohou íránské ekonomice dodávat spotřební zboží, potraviny a průmyslové materiály, ale „nemohou plně nahradit ekonomiku námořní kontejnerové dopravy“.

Hanke, který dříve působil jako ekonomický poradce administrativy bývalého amerického prezidenta Ronalda Reagana, dodal: „Kamionová doprava je dražší a kapacita přístavů a flotil v Kaspickém moři je omezená. Proto se očekává růst dovozních nákladů a inflace u obchodovatelného zboží, ale ne ekonomický kolaps, o kterém někteří hovoří.“

Americký prezident Donald Trump koncem dubna prohlásil, že „celá íránská ropná infrastruktura exploduje“ s argumentem, že americká blokáda brání Teheránu ve vývozu ropy, která je hlavním zdrojem života jeho ekonomiky. Odborníci se však ptají, zda uzavření Hormuzského průlivu může Írán donutit ke kapitulaci nebo k přijetí mírové dohody za amerických podmínek.

Íránské úřady zase potvrdily, že americká blokáda neovlivnila schopnost země dodávat základní zboží a potraviny, a poukázaly na silnou domácí produkci a existenci alternativních dovozních tras.

Íránský ministr zemědělství Gholamreza Núrí 21. dubna uvedl:

„Navzdory americké námořní blokádě nemáme žádný problém se zásobováním základním zbožím a potravinami, protože velikost země umožňuje dovoz přes různé hranice.“

Rosemary Kelanicová, ředitelka programu pro Blízký východ ve washingtonském think-tanku Defense Priorities, se domnívá, že geografie Íránu zmírnila dopad americké námořní blokády.

Írán s přibližně 90 miliony obyvatel má pozemní hranice táhnoucí se téměř 6 000 kilometrů se sedmi zeměmi a 700kilometrové pobřeží Kaspického moře ho spojuje se Střední Asií a Ruskem.

Kelanic řekl: „Opatření, jako je kamionová doprava zboží ze sousedních zemí, mohou kompenzovat narušení způsobené blokádou, i když kompenzace není úplná. Objemy obchodu mohou být nižší, náklady na dopravu vyšší a druh zboží se může změnit, ale válečná ekonomika je schopna najít alternativy.“

Dodala: „Možnosti, jak Íránci obejít Trumpovu blokádu, jsou nekonečné, protože země má tisíce kilometrů pozemních hranic.“

Podle mezinárodního práva není povolena žádná blokáda, která by bránila toku potravin a léků. Zda Spojené státy brání dodávkám civilního zboží do Íránu úmyslně, či nepřímo, zůstává nejasné.

Alternativní pozemní trasy

Íránský poslanec Ebrahim Najafi minulý měsíc uvedl, že země k dovozu zboží využívá kromě Kaspického moře i pozemní trasy přes Pákistán, Turecko, Arménii a Ázerbájdžán.

Pákistán 25. dubna otevřel své přístavy zásilkám přicházejícím ze třetích zemí směřujícím do Íránu, což umožnilo zřízení šesti pozemních tras pro přepravu zboží z Gvádaru, Karáčí a přístavu Kásim k íránským hranicím. Očekává se, že tyto trasy budou využívány především pro dovoz rýže, masa a kojenecké výživy.

Od zavedení blokády USA 13. dubna uvízlo v pákistánských přístavech asi 3 000 kontejnerů směřujících do Íránu.

Přechod Kapikoy-Razi také spojuje Írán s Tureckem a tvoří součást významného obchodního koridoru spojujícího západní Asii s Evropou. Zda Teherán od začátku blokády zvýšil dovoz přes tento koridor, není jasné.

Rusko mezitím obnovilo přepravu přes Kaspické moře do íránského přístavu Bandar Anzali, který se nachází na největší uzavřené vodní ploše světa.

Izrael 18. března zaútočil na Bandar Anzali při náletech, které přístav poškodily. Tel Aviv tehdy uvedl, že útoky proběhly na íránské námořní cíle a zařízení, v nichž se nacházejí desítky vojenských plavidel, včetně raketových člunů a hlídkových lodí.

Zprávy z médií naznačují, že Moskva a Teherán využívají Kaspické moře k pašování sankcionované ropy a zbraní, ačkoli obě země si touto trasou také vyměňují potravinářské komodity. Obchod s obilím mezi Ruskem a Íránem se po izraelském útoku okamžitě zastavil, ale později se obnovil.

Společnost Kpler, která se zabývá analýzou komodit a přepravy, uvedla, že od poloviny dubna dorazilo do íránských přístavů u Kaspického moře přibližně 12 lodí z Ruska, Kazachstánu a Turkmenistánu naložených obilím, kukuřicí a slunečnicovým olejem.

Ropa po železnici

Kromě zajištění nových dovozních tras hledá Írán také alternativní metody vývozu ropy.

Ačkoli americká blokáda vážně narušila íránský vývoz ropy po moři, zcela jej nezastavila, jelikož některým tankerům spojeným s Íránem se podařilo blokádu obejít, uvádí skupina pro sledování nákladu Vortexa a společnost zabývající se námořními daty Lloyd's List.

Odborníci se domnívají, že Írán dokáže blokádu vydržet ještě nejméně dva měsíce, a to vzhledem k existenci až 130 milionů barelů íránské ropy, které se na moři nacházely již předtím, než blokáda vstoupila v platnost.

Teherán se nicméně obrací k jiným alternativám, včetně vývozu ropy po železnici do Číny, která nakupuje přibližně 90 % íránského ropného exportu, uvedl Hamid Hosseini, mluvčí íránské unie vývozců ropy.

Íránská železniční infrastruktura je propojena s čínskými městy I-wu a Si-an. Koridor Kazachstán-Turkmenistán-Írán byl otevřen v roce 2014 a byl rozšířen o 10 400 kilometrů dlouhou čínskou nákladní trať dokončenou v roce 2025.

Hanke řekl: „Železnice mohou přepravovat strategicky významná množství, ale v krátkodobém horizontu nemohou nahradit obří ropné tankery.“

Dodal: „Jejich význam spočívá částečně v logistice a částečně v politice, protože operují zcela mimo jakoukoli vodní cestu, kterou mohou západní námořnictva monitorovat, a mimo systém dolarových plateb, zejména proto, že Čína platí za íránskou ropu v juanech od roku 2012.“

Kelanic mezitím uvedl, že přeprava ropy po moři je i nadále efektivnější, ale existují pozemní metody, které může Írán použít k obejití amerického zákazu.

Dodala: „Írán může také přepravovat ropu kamiony po pozemních trasách, jak to dříve dělal Irák, když přepravoval ropu přes Sýrii do Středozemního moře, aby se vyhnul Hormuzskému průlivu.“

Pokračovala: „V krátkodobém horizontu budou množství nižší kvůli omezenému počtu přepravních kamionů, ale dovážející země nebo třetí strany mohou poskytnout další kamiony, ať už jako politickou podporu pro Írán, nebo proto, že usilují o lepší přístup k ropě na trhu, který trpí nedostatkem dodávek.“

Indexy S&P 500 a Nasdaq se ve čtvrtek udržely poblíž nových rekordních maxim, a to díky pokračujícímu poklesu cen ropy uprostřed nadějí na dohodu mezi Spojenými státy a Íránem, která by mohla obnovit tok ropy přes Hormuzský průliv na normální úroveň.

Úředníci a zdroje uvedli, že Spojené státy a Írán se blíží uzavření omezené a dočasné dohody o zastavení války, přičemž roste optimismus, že by to mohlo připravit cestu k znovuotevření úzké vodní cesty, která je považována za životně důležitou tepnu pro globální energii a obchod.

Očekává se, že Teherán na mírové návrhy brzy zareaguje.

Globální akcie dosáhly nových rekordních maxim, zatímco ceny ropy klesly přibližně o 4 % a vzdálily se tak od úrovně 100 dolarů za barel.

Robert Pavlik, senior portfolio manažer společnosti Dakota Wealth, uvedl:

„Byl bych překvapen, kdyby tento konflikt pokračoval dlouho. A pokud bude pokračovat, bude to proto, že ho Íránci chtějí prodloužit. Myslím, že Trump chce tuto záležitost ukončit.“

Silná a pokračující rally akcií technologických společností a akcií z oblasti umělé inteligence sehrála také významnou roli v růstu amerických akcií na nová historická maxima, jelikož investoři uvítali známky silné poptávky po technologiích umělé inteligence, spolu se silnou sezónou zveřejňování výsledků hospodaření a pozitivními ekonomickými daty.

Dynamika růstu technologických akcií se však ve čtvrtek zřejmě poněkud zpomalila, jelikož akcie společnosti Arm Holdings kótované na americké burze klesly o 6,9 % kvůli obavám o schopnost společnosti zajistit dostatečné dodávky pro své nové čipy pro umělou inteligenci i přes silný výhled zisku.

Akcie společnosti Intel také klesly o 3,3 %, zatímco akcie společnosti Advanced Micro Devices (AMD) klesly o 2 %.

Do 9:40 východního času vzrostl index Dow Jones Industrial Average o 39,22 bodu, tj. o 0,08 %, na 49 949,81 bodu, zatímco index S&P 500 získal 5,43 bodu, tj. o 0,07 %, na 7 370,55 bodu a index Nasdaq Composite přidal 79,70 bodu, tj. o 0,31 %, na 25 918,64 bodu.

Šest z jedenácti hlavních sektorů v indexu S&P 500 zaznamenalo pokles, přičemž největší pokles zaznamenal energetický sektor, a to o 2,1 %.

Data ukázala, že počet Američanů, kteří si žádali o dávky v nezaměstnanosti, se minulý týden zvýšil méně, než se očekávalo, jelikož počet propouštění zůstal nízký, což podporuje stabilitu trhu práce.

Poté, co ve středu investoři zveřejnili silnou zprávu o zaměstnanosti v soukromém sektoru, očekávají v pátek komplexnější zprávu o počtu pracovních míst mimo zemědělství, přičemž se podle průzkumu agentury Reuters mezi ekonomy očekává nárůst o 62 000 pracovních míst v dubnu po nárůstu o 178 000 pracovních míst v březnu.

Obchodníci nadále sázeli na to, že Federální rezervní systém ponechá úrokové sazby beze změny do konce roku, a to i přes odolné podmínky na trhu práce a zvýšené ceny energií. To představuje zásadní posun oproti dřívějším očekáváním opakovaného snížení sazeb před vypuknutím války.

Později dnes by měli vystoupit prezident Federálního rezervního systému v Minneapolisu Neel Kashkari, prezidentka Federálního rezervního systému v Clevelandu Beth Hammacková a prezident Federálního rezervního systému v New Yorku John Williams. Všichni tři jsou letos hlasujícími členy Federálního výboru pro operace na volném trhu.

Pokud jde o další pohyby akcií, akcie společnosti zabývající se kybernetickou bezpečností vzrostly poté, co společnost Datadog zvýšila své celoroční prognózy zisku. Akcie společnosti vzrostly o 30 %, zatímco akcie společností CrowdStrike a Palo Alto Networks vzrostly o 4,8 %, respektive 6,4 %.

Akcie Snapu mezitím klesly o 2,2 % poté, co mateřská společnost Snapchatu oznámila, že příjmy z reklamy za první čtvrtletí byly ovlivněny válkou na Blízkém východě a pomalejším růstem v Severní Americe.

Akcie společnosti Whirlpool klesly také o 13 % poté, co výrobce domácích spotřebičů nesplnil odhady tržeb za první čtvrtletí a rozhodl se pozastavit výplatu dividend.

Na newyorské burze cenných papírů (New York Stock Exchange) převyšoval počet rostoucích akcií nad klesajícími v poměru 1,07 ku 1 a na indexu Nasdaq v poměru 1,09 ku 1.

Index S&P 500 zaznamenal 13 nových 52týdenních maxim oproti 8 novým minimům, zatímco index Nasdaq Composite zaznamenal 73 nových maxim a 34 nových minim.

Bitcoin se obchoduje v citlivém technickém bodě poté, co se úspěšně vrátil do zóny 80 000 dolarů, ale trh zatím nepotvrdil jasný a udržitelný býčí průlom. Přestože zlepšení technické struktury postačuje k udržení cílových hodnot růstu, rizika zůstávají zvýšená, protože se cena blíží klíčovým úrovním rezistence.

Hlavní výzvou nyní je schopnost Bitcoinu proměnit zónu 80 000 až 82 000 dolarů z dočasného průlomu na skutečnou úroveň podpory. Pokud se mu podaří, kryptoměna by se mohla posunout k 85 000 dolarům a později k 90 000 dolarům. Pokud se však nad touto oblastí neudrží, mohlo by se nedávné oživení změnit v pouhý odraz v rámci širšího korekčního trendu.

Změna v chování trhu

Aktuální výkonnost Bitcoinu se liší od neúspěšných pokusů o zotavení, které jsme zaznamenali dříve během nedávné korekční fáze. Ceně se podařilo vrátit nad důležitou psychologickou úroveň v době, kdy prodejci nakrátko čelí rostoucímu tlaku, zatímco kupující se začali bránit poklesům cen, místo aby kolektivně opouštěli trh.

Toto chování ukazuje na postupný posun v dynamice obchodování. Na slabých trzích se jakýkoli růst rychle prodá, zatímco na trzích, které znovu nabývají rovnováhy, se pullbacky omezují, obchodní rozpětí se zužují a úrovně rezistence se opakovaně testují, dokud se jedné straně nepodaří stanovit jasný směr.

Zdá se, že Bitcoin vstoupil do této druhé fáze, kdy se celková nálada na trhu zlepšila, aniž by dosud dosáhla fáze silného průlomu vyvolaného hybnou silou.

ETF fondy podporují býčí trend

Poptávka pocházející ze spotových burzovně obchodovaných fondů (ETF) v současnosti zůstává klíčovým podpůrným faktorem trhu. Tyto fondy poskytují skutečný institucionální kanál poptávky, který absorbuje skutečnou nabídku z trhu, na rozdíl od spekulací založených výhradně na futures kontraktech a pákovém efektu.

Ačkoli příliv investic do těchto fondů ne vždy vede k okamžitému nárůstu ceny, pokračující nákupy postupně snižují dostupnou nabídku, zejména proto, že si dlouhodobí držitelé bitcoinů nadále udržují své pozice.

ETF fondy také změnily povahu bitcoinových cyklů ve srovnání s předchozími lety, díky čemuž je kryptoměna citlivější na makroekonomické faktory, jako jsou úrokové sazby, likvidita a chuť k riziku, spíše než aby se spoléhala výhradně na spekulace drobných investorů.

Makroekonomické prostředí zůstává největším rizikem

Navzdory rostoucí chuti k riziku na trzích představuje širší ekonomické prostředí stále výzvu pro vysoce riziková aktiva, v čele s Bitcoinem.

Pokud přetrvávají očekávání, že Federální rezervní systém ponechá úrokové sazby zvýšené po delší dobu, mohlo by to omezit toky likvidity směrem k nevýnosným aktivům, jako je zlato a Bitcoin.

V této souvislosti potřebuje kryptoměna pokračující příliv ETF nebo zvýšenou poptávku spojenou s zajištěním proti inflaci, aby si udržela vzestupný trend.

Efekt půlení přetrvává

Dopad halvingové události v roce 2024 se nadále postupně projevuje na pozadí trhu, jelikož tato událost snížila nabídku nových bitcoinů a zesiluje tak efekt jakéhokoli zvýšení institucionální poptávky.

Tuto situaci podporuje několik faktorů, zejména:

Nižší nová nabídka Bitcoinů.

Pokračující institucionální poptávka prostřednictvím ETF fondů.

Dlouhodobí investoři držící velké množství kryptoměny.

Klesající zůstatky dostupné na burzách ve srovnání s předchozími cykly.

Rizika však nadále souvisejí s tím, že těžaři nebo vysoce zadlužení investoři se během každého růstu zabývají prodejem s cílem realizovat zisk.

Deriváty naznačují, že trh ještě nedosáhl nasycení

Nedávný nárůst donutil mnoho prodejců nakrátko uzavřít své pozice, což pomohlo urychlit růst nad úroveň 80 000 dolarů.

Nejdůležitějším pozitivním faktorem je však to, že úrokové sazby financování na trhu s deriváty zůstávají mírné, což znamená, že trh zatím nevstoupil do fáze nadměrného „překoupení“ ani do spekulativní bubliny poháněné pákovým efektem.

To naznačuje, že prostor pro další růst zůstává otevřený, za předpokladu, že na spotovém trhu bude pokračovat reálná poptávka.

Technická analýza: Rozhodujícím testem je 85 000 dolarů

Bitcoin se v současné době pokouší potvrdit technický průlom z cenové základny, která trvala několik týdnů, přičemž prvním pozitivním signálem je opětovné dosažení úrovně 80 000 USD, následované stabilitou nad rozmezím 82 000 až 83 000 USD.

Skutečným testem však spočívá prolomení hranice 85 000 dolarů, kde se očekává, že se prodejci opět aktivují.

Aktuální klíčové technické úrovně jsou následující:

90 000 dolarů: Další významný cíl růstu.

85 000 $: Úroveň potvrzení býčího průlomu.

82 000 až 83 000 dolarů: Krátkodobá rezistence.

80 000 dolarů: Aktuální rozhodovací zóna.

76 000 až 78 000 dolarů: Důležitá psychologická podpora.

72 000 USD: Významná strukturální podpora, jejíž proražení pod tuto úroveň oslabuje býčí scénář.

Býčí scénář

Pozitivní scénář je založen na pokračující stabilitě nad 80 000 USD, spolu s pokračujícím přílivem ETF a zůstávající kontrolovanou zadlužením.

V tomto případě by se Bitcoin mohl nejprve posunout k 85 000 USD a později k 90 000 USD. Proražení nad 90 000 USD by mohlo také zcela změnit psychologii trhu a na trh by mohlo vnést více institucionálního kapitálu.

Medvědí scénář

Negativní scénář začíná, pokud se Bitcoinu nepodaří prorazit hranici 85 000 dolarů, což by mohlo obchodníky přimět k realizaci zisků a tlačit cenu zpět k 80 000 dolarům.

Proražení pod 78 000 dolarů by zvýšilo pravděpodobnost, že se nedávný nárůst změní v falešný průlom, zatímco pokles pod 72 000 dolarů by představoval jasný signál slabosti v současné býčí struktuře.

Základní výhled

Současný výhled zůstává opatrně pozitivní, jelikož se technická a fundamentální situace Bitcoinu zlepšila díky návratu institucionální poptávky a uvolnění prodejního tlaku, ale trh stále potřebuje rozhodné potvrzení průnikem nad hranici 85 000 dolarů.

V tuto chvíli se zdá, že kryptoměna se nachází spíše ve fázi zotavení než v potvrzené fázi býčího prolomu.