Ceny zlata v pondělí klesly přibližně o 3 % poté, co americký prezident Donald Trump oznámil obnovení námořní blokády Íránu, což vedlo k růstu cen ropy, oživení obav z inflace a posílení očekávání, že americké úrokové sazby zůstanou déle zvýšené.

Spotové zlato kleslo o 3,1 % na 3 991,56 dolarů za unci, čímž si prodloužilo ztráty již druhou seanci po sobě.

Americké futures kontrakty na zlato také klesly o 2,6 % a uzavřely na 4 005,70 dolaru za unci.

Fawad Razaqzada, tržní analytik společnosti Forex.com, uvedl, že rostoucí ceny ropy v důsledku napětí na Blízkém východě zvyšují pravděpodobnost dalšího zpřísňování měnové politiky ze strany Federálního rezervního systému, což vytváří negativní pozadí pro nevýnosná aktiva, jako je zlato.

Dodal, že pokud ceny ropy budou nadále stoupat, zlato by mohlo prorazit pod klíčové úrovně podpory, přičemž zpočátku by se mohlo zaměřit na 3 800 dolarů za unci a v případě zrychlení prodejního tlaku by mohlo klesnout až na 3 500 dolarů.

Očekávání vyšších cen ropy a zvýšení cen pohonných hmot

Prezident Donald Trump v pondělí oznámil, že Spojené státy znovu zavedou námořní blokádu Íránu a budou vybírat 20 % z hodnoty všech zásilek procházejících Hormuzským průlivem poté, co Teherán oznámil uzavření strategické vodní cesty, což vyvolalo nárůst cen ropy přibližně o 5 %.

Vyšší ceny ropy zvyšují inflační tlaky zvyšováním nákladů na energie a dopravu, což může nutit centrální banky držet úrokové sazby déle vysoké, nebo je dokonce znovu zvýšit, aby omezily cenové tlaky.

Podle nástroje FedWatch společnosti CME Group trhy nyní odhadují 71% pravděpodobnost, že Federální rezervní systém na svém zářijovém zasedání zvýší úrokové sazby.

Investoři také očekávají první svědectví předsedy Federálního rezervního systému Kevina Warshe před Kongresem o měnové politice tento týden, aby získali nové signály o budoucím vývoji úrokových sazeb.

Trhy budou také pozorně sledovat řadu klíčových ekonomických údajů z USA, včetně indexu spotřebitelských cen (CPI), indexu cen výrobců (PPI), maloobchodních tržeb za červen a týdenních žádostí o podporu v nezaměstnanosti, což by mohlo ovlivnit výhled politiky Federálního rezervního systému v nadcházejících měsících.

Přední němečtí výrobci automobilů zažili těžký rok 2025, jeden z nejtěžších let v jejich moderní historii, jelikož cla zavedená americkým prezidentem Donaldem Trumpem se časově shodovala s vysokými náklady na přepracování dlouhodobých strategií, což vedlo k prudkému poklesu ziskovosti.

Porsche utrpělo největší ránu

Společnost Porsche patřila mezi nejvíce postižené výrobce poté, co kvůli slabší než očekávané poptávce upustila od svého plánu na úplný přechod na elektromobily. Společnost se od té doby vrátila k vývoji nových modelů se spalovacími motory.

Tato strategická změna stála Porsche přibližně 3,9 miliardy eur (4,5 miliardy dolarů) a v kombinaci s dopadem amerických cel vymazala většinu zisků společnosti v loňském roce.

Mezitím Volkswagen a Mercedes-Benz vykázaly stagnující růst tržeb a zároveň prudký pokles zisků. Nejsilnějšími výsledky se dařilo společnosti BMW, jejíž čistá zisková marže klesla pouze o zhruba 3 %, ve srovnání s poklesem u jejích dvou německých konkurentů, který se blížil 50 %.

Pokles zisku v celém odvětví

Podle německého deníku Handelsblatt vygenerovaly společnosti BMW, Mercedes-Benz a Volkswagen v roce 2025 provozní zisk před úroky a zdaněním (EBIT) ve výši 24,9 miliardy eur, což je nejnižší úroveň od roku 2020.

Celkově zisky v německém automobilovém průmyslu klesly ve srovnání s rokem 2024 zhruba o 44 %, což silně ovlivnilo sentiment v tomto odvětví.

Navzdory poklesu se Frank Schwope, automobilový konzultant a přednášející na Univerzitě aplikovaných věd v Kolíně nad Rýnem, domnívá, že řeči o kolapsu německého automobilového průmyslu jsou přehnané.

Poznamenal, že společnosti zůstávají ziskové a nadále vyplácejí akcionářům dividendy, a dodal, že období mezi lety 2021 a 2023 bylo výjimečné, protože automobilky během pandemie COVID-19 dosáhly rekordních zisků.

Pandemické roky změnily podobu odvětví

Volkswagen, BMW a Daimler – nyní skupina Mercedes-Benz – v roce 2018 vygenerovaly kombinovaný čistý zisk přibližně 30 miliard eur, než v roce 2020 klesly zisky na 16,6 miliardy eur, protože pandemie vynutila uzavření továren.

Situace se dramaticky změnila v roce 2021, kdy kombinované zisky překročily 40 miliard eur. Automobilky těžily z narušení dodavatelského řetězce, nedostatku polovodičů a vyšších cen vozidel a zároveň upřednostňovaly výrobu prémiových modelů s vyšší marží.

Strukturální problémy a čínská konkurence

Podle automobilového analytika Jürgena Piepera čelí německý průmysl třem hlavním dlouhodobým výzvám:

• Nákladný technologický přechod k elektrickým a softwarově definovaným vozidlům.

• Strukturální problémy, včetně pomalého rozhodování v podnicích.

• Slabší výkonnost v Číně v důsledku rostoucí konkurenceschopnosti domácích výrobců.

Volkswagen patří mezi společnosti nejvíce postižené rostoucí konkurencí v Číně, největším automobilovém trhu na světě.

Začátek roku 2026 však přinesl povzbudivé signály. Během prvních dvou měsíců roku Volkswagen prostřednictvím společných podniků se společnostmi SAIC Motor a FAW Group znovu získal vedoucí pozici na čínském trhu s 13,9% podílem na trhu, těsně před Geely s 13,8 %, zatímco Toyota se umístila na třetím místě se 7,8% podílem.

Zlepšení bylo částečně přičítáno snížené podpoře elektromobilů čínskou vládou, která tlačila výrobce zaměřit se výhradně na elektromobily, jako je BYD, zatímco poptávka po modelech se spalovacími motory od Volkswagenu a Toyoty zůstala stabilní.

Restrukturalizace je i nadále nezbytná

Schwope se domnívá, že němečtí výrobci automobilů budou muset pokračovat v restrukturalizaci svých podniků v reakci na geopolitické napětí, cla, rostoucí čínskou konkurenci a rychlý blížící se éru autonomního řízení, která by se měla rozšířit kolem roku 2030.

BMW je považováno za nejlépe pozici

Pieper tvrdí, že BMW je v současnosti mezi německými prémiovými automobilkami na tom nejlépe.

Na rozdíl od některých konkurentů se BMW plně nezavázalo k plně elektrické strategii, již dokončilo velkou část svého investičního cyklu pro modely nové generace a rozšířilo výrobu ve svém závodě ve Spartanburgu ve Spojených státech, což pomohlo snížit jeho vystavení americkým clům.

Schwope je také optimistický ohledně Porsche a tvrdí, že luxusní značky se obvykle zotavují z poklesů rychleji než masoví výrobci, protože prémioví zákazníci obvykle zůstávají vysoce loajální ke svým preferovaným značkám.

Skončila éra německých aut?

Navzdory stále pesimističtějším prognózám pro německý automobilový průmysl se analytici domnívají, že je příliš brzy na to, abychom prohlásili jeho pokles.

Schwope poukázal na to, že Tesla byla kdysi považována za prakticky nedotknutelnou, než ji čínští výrobci dohnali, a dodal, že polovodičové baterie by se mohly stát dalším významným zlomovým bodem pro průmysl elektromobilů.

Němečtí výrobci automobilů již do této technologie silně investují. Volkswagen plánuje zahájit komerční výrobu vozidel s pevnými bateriemi do roku 2028, zatímco BMW a Mercedes-Benz se zaměřují na uvedení na trh do roku 2030.

Pieper dospěl k závěru, že oživení odvětví pravděpodobně nedojde dramatickým průlomem, ale spíše postupným a stabilním pokrokem, který dlouhodobě definuje německé strojírenství, a dodal, že již existují jasné známky pomalého, ale udržitelného oživení.

Ceny mědi v pondělí klesly, protože se zintenzivnila vojenská konfrontace mezi Spojenými státy a Íránem poté, co Teherán opět oznámil uzavření Hormuzského průlivu, což přiživilo obavy z globální inflace a zvýšilo očekávání, že úrokové sazby zůstanou déle vysoké.

Referenční tříměsíční cena mědi na Londýnské burze kovů (LME) klesla o 0,64 % na 13 398,5 USD za metrickou tunu, zatímco nejaktivněji obchodovaný kontrakt na měď na Šanghajské burze futures klesl o 0,68 % na 103 100 juanů (15 199,54 USD) za metrickou tunu.

V Indii červencový kontrakt na měď na burze Multi Commodity Exchange (MCX) mírně vzrostl o 0,06 % na 1 294,35 rupií za kilogram poté, co dosáhl denního minima 1 283,80 rupií, což představuje pokles o 0,75 %.

Válka živí averzi k riziku

Ceny mědi klesly v rámci širšího výprodeje na globálních komoditních trzích poté, co se o víkendu zintenzivnily vojenské střety mezi Spojenými státy a Íránem, přičemž obě strany si vyměňovaly raketové útoky a útoky dronů, což přimělo investory omezit investice do aktiv citlivých na riziko.

Ceny ropy mezitím nadále rostly, přičemž ropa Brent vzrostla o 2,79 % na 78,13 dolarů za barel uprostřed obav, že napětí v Hormuzském průlivu by mohlo narušit globální dodávky energie.

Růst cen energií oživil obavy z obnovených inflačních tlaků a posílil očekávání, že centrální banky udrží úrokové sazby déle vysoké. To by zase mohlo zpomalit hospodářskou aktivitu a oslabit průmyslovou poptávku po základních kovech, zejména mědi.

Silnější dolar zatěžuje kovy

Zlato a stříbro se také dostaly pod tlak, protože americký dolar zaznamenal mírné zisky. Silnější dolar zdražuje komodity denominované v dolarech pro držitele jiných měn, což snižuje poptávku a zatěžuje ceny.

Ztráty se rozšířily na širší komplex průmyslových kovů. Cena hliníku na burze LME klesl o 0,33 % a na burze Shanghai Futures Exchange o 0,65 %, zatímco cena zinku klesl o 0,88 %, olova ztratila 0,98 %, niklu klesla o 1,29 % a cínu 0,23 %.

Bitcoin se v pondělí obchodoval s cenou poblíž 63 800 dolarů, protože většina tradičních aktiv se dostala pod tlak po čtvrtém kole amerických úderů na Írán během týdne.

Největší kryptoměna na světě za posledních 24 hodin klesla o zhruba 0,3 %, ale v meziročním srovnání zůstala o zhruba 2 % vyšší.

Tradiční trhy klesají

Globální trhy zaznamenaly prudké pohyby s eskalací geopolitického napětí.

• Cena spotového zlata klesla až o 1,6 % na zhruba 4 050 dolarů za unci.

• Cena ropy Brent prudce vzrostla o 4 % na více než 79 dolarů za barel uprostřed protichůdných zpráv o stavu Hormuzského průlivu a obav z narušení dodávek.

• Ceny amerických státních dluhopisů klesly, což posunulo dvouletý výnos na nejvyšší úroveň od února 2025.

• Index MSCI pro Asii a Pacifik klesl o 1,6 %.

Americké ústřední velení uvedlo, že americké síly zaútočily na cíle v Íránu v reakci na útok na kontejnerovou loď. Status Hormuzského průlivu mezitím zůstal nejasný poté, co Washington odmítl oznámení Teheránu, že vodní cesta byla uzavřena „do odvolání“.

Průlivem prochází přibližně 20 % světového obchodu s ropou po moři.

Trhy sázejí na to, že úrokové sazby zůstanou na vyšší úrovni

Investoři se domnívají, že širší konflikt by mohl udržet ceny ropy na vysoké úrovni, což by potenciálně donutilo Federální rezervní systém udržovat vyšší úrokové sazby déle.

Zápis z červnového zasedání Fedu rovněž ukázal, že někteří tvůrci politik viděli důvod pro zvýšení úrokových sazeb, než se výbor nakonec rozhodl je ponechat beze změny.

Vyšší očekávání úrokových sazeb negativně ovlivnila ceny zlata bez výnosů a také tlačila na ceny dluhopisů.

Trh s kryptoměnami vykazuje větší stabilitu

Naproti tomu trh s kryptoměnami zůstal relativně odolný.

• Ethereum se obchodovalo poblíž 1 800 USD, což představuje nárůst o přibližně 2 % za týden.

• Solana klesla na zhruba 76 dolarů, což představuje pokles o 5 % za sedm dní a je tak nejslabší kryptoměnou mezi hlavními kryptoměnami.

• XRP se držel poblíž 1,09 USD.

• Dogecoin se obchodoval za téměř 0,07 USD.

Dopad akcií polovodičových společností

Zpráva uvádí, že nejjasnější spojení mezi kryptoměnami a akciovými trhy probíhá prostřednictvím sektoru polovodičů.

Akcie společnosti SK Hynix v Soulu klesly o 12 % po silném růstu akcií společnosti kótovaných na burze Nasdaq během jejich první obchodní seance v pátek.

Pokles přispěl k zhruba 7% poklesu jihokorejského indexu Kospi, ačkoli trh s kryptoměnami zůstal navzdory volatilitě víceméně stabilní.

Bitcoin ignoruje geopolitický vývoj

Zpráva uvádí, že schopnost Bitcoinu zůstat v úzkém obchodním rozpětí navzdory vojenským úderům, oslabení většiny aktiv citlivých na riziko a přehodnocení očekávání měnové politiky USA představuje pozoruhodnou změnu oproti předchozím letům, kdy kryptoměna ostře reagovala na jakoukoli eskalaci v oblasti Perského zálivu.

Podle zprávy je výkonnost Bitcoinu nyní více vázána na likviditu amerického dolaru a cyklus polovodičů, zatímco trhy s ropou, zlatem a dluhopisy absorbují bezprostřednější dopad geopolitického vývoje.