Ceny zlata během středeční obchodní seance vzrostly, podpořeny stabilním americkým dolarem a zvýšeným zaměřením trhu na probíhající obchodní vývoj.

Americký prezident Donald Trump v úterý eskaloval svou globální obchodní válku oznámením 50% cla na dovoz mědi. Zároveň uvedl, že brzy budou zavedena dlouho hrozící cla na polovodiče a léčiva.

Toto oznámení následovalo po prudkém zvýšení cel zaměřeném na 14 obchodních partnerů jen o den dříve, včetně klíčových dodavatelů Jižní Koreje a Japonska. Trump také zopakoval hrozby zavedením 10% cla na dovoz z Brazílie, Indie a dalších zemí BRICS.

Trump zároveň zopakoval kritiku předsedy Federálního rezervního systému Jeromea Powella a znovu vyzval k jeho okamžité rezignaci.

Zápis z červnového zasedání Federálního rezervního systému, zveřejněný ve středu, odhalil rozpor mezi tvůrci politik ohledně toho, jak agresivně by měly být úrokové sazby snižovány. I když přetrvávají obavy z inflace vyvolané cly, objevily se také známky oslabení trhu práce a základní ekonomické odolnosti.

Schůze, která se konala ve dnech 17. a 18. června, skončila jednomyslným rozhodnutím zachovat sazbu federálních fondů na úrovni 4,25–4,5 %, což je úroveň nezměněná od prosince 2024. Úředníci do značné míry zachovali postoj „vyčkávací strategie“, pokud jde o budoucí politické kroky.

Pokud jde o americký dolar, index dolaru se k 20:21 GMT ustálil na 97,5 bodu, přičemž za poslední den dosáhl maxima 97,7 bodu a minima 97,4 bodu.

Na komoditních trzích vzrostla spotová cena zlata do 20:23 GMT o 0,2 % na 3 324,20 USD za unci.

Zápis z červnového zasedání Federálního rezervního systému odhalil rostoucí rozkol mezi úředníky ohledně toho, jak agresivně snižovat úrokové sazby, jelikož se obavy z inflace v důsledku nových obchodních cel střetávaly se známkami slabosti trhu práce a pokračující ekonomické síly.

Zápis ze zasedání Federálního výboru pro operace na volném trhu (FOMC), které bylo zveřejněno ve středu ve dnech 17. a 18. června, ukázal, že tvůrci politik z velké části zastávali postoj „vyčkávací spirály“ ohledně budoucího pohybu sazeb. Schůze skončila jednomyslným rozhodnutím ponechat referenční úrokovou sazbu stabilní na 4,25–4,5 %, což je úroveň, která zůstala nezměněna od prosince 2024.

Diskuse však odrážely rostoucí rozkoly v názorech na další směřování měnové politiky.

Podle zápisu z jednání „většina účastníků považovala za pravděpodobné, že by bylo vhodné snížit cílové rozpětí sazby federálních fondů později v tomto roce“, s odvoláním na to, že inflační tlaky z cel se mohou ukázat jako „dočasné a omezené“, zatímco hospodářský růst a síla trhu práce by mohly začít slábnout.

Rozsah a načasování těchto škrtů však zůstávaly předmětem diskuse.

Někteří úředníci údajně podporovali snížení sazeb již tento měsíc, zatímco jiní neviděli potřebu žádného snížení v roce 2025. Ačkoli v zápisu z jednání nebyla jmenována konkrétní osoba, guvernéři Fedu Michelle Bowmanová a Christopher Waller již dříve naznačili, že snížení sazeb by mohlo být na stole na nadcházejícím zasedání 29. a 30. července, pokud inflace bude nadále ochlazovat.

Naopak „několik“ úředníků argumentovalo, že současná úroveň sazeb se již může blížit neutrální úrovni, což naznačuje, že může být nutný pouze omezený počet snížení. Tento názor podpořily obavy, že inflace zůstává nad cílovou hodnotou 2 % a že ekonomika nadále vykazuje odolnost.

(Stojí za zmínku, že v terminologii Fedu „někteří“ znamená více úředníků než „několik“.)

Během zasedání Fed aktualizoval své projekce úrokových sazeb a očekává dvě snížení v roce 2025 a další tři v následujících dvou letech.

Toto se děje uprostřed rostoucího tlaku prezidenta Donalda Trumpa, který vyzval předsedu Fedu Jeromea Powella k rezignaci a opakovaně požadoval rychlé a výrazné snížení sazeb. Trump vyjádřil svou frustraci jak veřejně, tak prostřednictvím své platformy Truth Social.

Powell však zůstal pevně proti politickému vměšování a zdůrazňoval opatrný přístup. Poznamenal, že síla ekonomiky a přetrvávající nejistota ohledně inflace vyžadují trpělivost, dokud se neobjeví větší jasno.

Podle zápisu: „Ačkoli se nejistota ohledně inflace a ekonomického výhledu zmírnila, účastníci usoudili, že opatrný přístup k úpravám politiky je i nadále vhodný.“

Úředníci také varovali, že Fed může čelit „obtížným kompromisům“, pokud bude přetrvávat zvýšená inflace a zároveň se zhorší pracovní podmínky. Zdůraznili, že budoucí rozhodnutí budou záviset na tom, jak moc se inflace nebo zaměstnanost odchýlí od jejich příslušných cílů.

Od červnové schůzky Trump pokračuje v rychlém obchodním jednání s hlavními americkými partnery a často upravuje harmonogramy cel. Poté, co 2. dubna poprvé oznámil zavedení cel, od té doby vydal řadu dopisů zahraničním vůdcům, v nichž varoval před vysokými cly, pokud nebudou přijata naléhavá opatření.

Navzdory těmto hrozbám nedávné údaje naznačují, že nová cla se zatím neprojevila v plošném zvýšení cen.

Spotřebitelské ceny v květnu vzrostly pouze o 0,1 % a ačkoli inflace zůstává nad cílem 2 %, nedávné průzkumy naznačují, že obavy veřejnosti z dlouhodobé inflace slábnou.

V zápisu se uvádí, že mnoho účastníků se domnívá, že konečný inflační dopad cel by mohl být omezen, pokud by brzy bylo dosaženo obchodních dohod, pokud by společnosti rychle přizpůsobily dodavatelské řetězce nebo pokud by podniky absorbovaly náklady prostřednictvím ziskových marží.

Zároveň se růst zaměstnanosti zjevně zpomalil – a to i přesto, že počet pracovních míst mimo zemědělství v červnu vzrostl o 147 000 (což překonalo očekávání 110 000) a míra nezaměstnanosti nečekaně klesla na 4,1 %.

Na druhou stranu spotřebitelské výdaje prudce oslabily. Osobní spotřební výdaje v květnu klesly o 0,1 %, zatímco maloobchodní tržby klesly o 0,9 %, což odráží ochlazení poptávky domácností.

Společnost Nvidia se stala první společností na světě, která dosáhla tržní kapitalizace 4 bilionů dolarů poté, co její akcie ve středu vzrostly o 2,4 % na 164 dolarů za akcii, a nadále tak těžila z trvale rostoucí poptávky po technologiích souvisejících s umělou inteligencí.

Americká společnost poprvé překročila hranici 1 bilionu dolarů v červnu 2023 a od té doby si udržuje rychlý růst.

Dan Ives, technologický analytik společnosti Wedbush Securities, popsal tento milník jako „historický okamžik pro Nvidii“ a dodal: „Jsou jedinou volbou ve městě – jejich čipy jsou novým zlatem a ropou.“

Akcie společnosti Nvidia v dubnu prudce klesly, když globální trhy otřásla eskalující obchodní válka vedená americkým prezidentem Donaldem Trumpem. Navzdory přetrvávajícím obavám ohledně Trumpovy obchodní politiky akcie společnosti Nvidia od jara nadále rostou a dosáhly tohoto nejnovějšího milníku.

Před osmi lety měly akcie Nvidie hodnotu méně než 1 % své současné hodnoty, v té době kvůli konkurenci s AMD o dominanci na trhu s grafickými kartami. Dnes je jejich raketový vzestup spojen s rostoucí poptávkou po čipech, které pohánějí generativní modely umělé inteligence, jako je ChatGPT.

Dramatický vzestup společnosti Nvidia povýšil i jejího generálního ředitele a spoluzakladatele Jensena Huanga, kterého Mark Zuckerberg nedávno nazval „Taylor Swift mezi technologiemi“ – s odkazem na jeho status rockové hvězdy, zejména na Tchaj-wanu.

Rostoucí tržní hodnota společnosti odráží důvěru Wall Streetu v sektor umělé inteligence, a to navzdory turbulencím způsobeným širší hospodářskou politikou USA.

Společnost Nvidia v prvním čtvrtletí vykázala tržby ve výši 44,1 miliardy dolarů, což představuje meziroční nárůst o 69 %, přičemž zisk na akcii dosáhl 0,81 dolaru.

Co dělá Nvidii tak výjimečnou?

Původ:

Společnost Nvidia byla založena v roce 1993 – během dnes již slavného setkání v restauraci Denny's – se zaměřením na návrh specifického typu programovatelného čipu.

Americký trh s čipy byl po léta ovládán společnostmi Intel a AMD, které vyráběly CPU (centrální procesorové jednotky) pro obecné výpočetní úkoly.

Nvidia se naopak specializovala na GPU (grafické procesory), které měly silnější schopnosti vykreslování obrazu – zpočátku užitečné pro videohry a grafické aplikace.

Nakonec se ukázalo, že grafické procesory (GPU) dokáží provádět paralelní výpočty efektivněji než procesory (CPU), což je činí energeticky úspornějšími a vhodnějšími pro složité výpočetní úlohy.

Postupem času začali velcí výrobci čipů vyrábět své vlastní grafické karty (GPU), ale do hry se zapojili pozdě. Nvidia měla výhodu prvního tahu, sadu softwaru přátelského k vývojářům a efektivní dodavatelský řetězec, který umožňoval velkovýrobu GPU s bezkonkurenční rychlostí a efektivitou.

Například výrobci automobilů začali používat čipy Nvidia v programech asistence řidiče, které zpracovávají vizuální data ze senzorů. Všechna vozidla Tesla nyní obsahují hardware Nvidia. Přesto až do roku 2020 byla tržní kapitalizace Intelu vyšší než kapitalizace Nvidie.

COVID-19 a exploze umělé inteligence

Během pandemie urychlil růst tržeb společnosti Nvidia přechod na práci na dálku, poptávka po datových centrech a cloudových službách a prudce rostoucí zájem o videohry.

Pak si Silicon Valley – v čele s OpenAI – začalo uvědomovat potenciál umělé inteligence transformovat obchodní operace.

Díky svému softwarovému ekosystému a efektivnímu dodavatelskému řetězci byla Nvidia v ideální pozici k zajištění výpočetního výkonu potřebného pro přijetí umělé inteligence.

Štěstí společnosti Nvidia se vyšplhalo raketovým tempem. Při současné ceně akcií se hodnota společnosti pohybuje kolem 3 bilionů dolarů, což ji řadí na úroveň Applu.

V minulém rozhovoru pro CNBC generální ředitel Jensen Huang uvedl, že úspěch společnosti byl kombinací „dovedností a štěstí“ a poznamenal: „Věřili jsme, že se jednou stane něco nového, a zbytek vyžadoval jen trochu štěstí. Nebyla to předvídavost – byla to akcelerovaná výpočetní technika.“

Dnes prakticky každá velká technologická firma – včetně Amazonu, Googlu, Mety, Microsoftu a Oraclu – používá čipy Nvidia.

Bloomberg popsal čipy Nvidie jako „páteř trénování modelů umělé inteligence“, zatímco analytička PNC Amanda Agati označila její dominanci za „téměř úplný monopol“.

Raj Joshi, senior viceprezident společnosti Moody's, uvedl, že Nvidia je „dominantním hráčem v oblasti infrastruktury umělé inteligence“ a zatímco ostatní společnosti se snaží dohnat, 30leté zkušenosti Nvidie s návrhem grafických procesorů jí dávají velkou výhodu.

Joshi dodal, že Nvidia je také lídrem v odvětvích, jako je zdravotnictví, a řekl: „I na těchto trzích má silné postavení.“

Závod o dohnání

Díky své jedinečné pozici si Nvidia může účtovat prémii za své čipy – vyráběné na Tchaj-wanu a tak vzácné, že si startupy zabývající se umělou inteligencí často stěžují na nedostatek dodávek.

Zákon CHIPS and Science Act, schválený za Bidenovy administrativy v roce 2022, si klade za cíl podpořit domácí produkci GPU, ale přetrvávají pochybnosti o tom, zda USA dokážou uspokojit poptávku.

Ministryně obchodu Gina Raimondo tento týden prohlásila: „Objem čipů, které společnosti zabývající se umělou inteligencí potřebují, je ohromující,“ a naznačila, že k udržení kroku může být zapotřebí větší federální podpora.

Nová kotva na trhu

Finanční výkonnost společnosti Nvidia má nyní podle Amandy Agatiové hlavní váhu napříč americkými akciovými indexy. „Nvidia se stala kotvou na trhu,“ řekla. „Pokud jsou data novým ropným prvkem, Nvidia je v tomto ohledu na špici.“

Nvidia, původně známá pro herní GPU, nyní poskytuje základ pro většinu aplikací s umělou inteligencí.

Alan Priestley z Gartneru označil Nvidii za „technologického lídra v oblasti zavádění umělé inteligence“, zatímco Dan Hutcheson z TechInsights řekl: „Co byl Intel pro PC, to je Nvidia pro umělou inteligenci.“

Například ChatGPT byl trénován na 10 000 grafických procesorech Nvidia v superpočítači od Microsoftu – jednom z několika takových systémů zaměřených na umělou inteligenci, z nichž některé jsou veřejné, jiné ne.

Podle CB Insights ovládá Nvidia zhruba 95 % trhu s grafickými procesory zaměřenými na umělou inteligenci. Její čipy, používané v datových centrech, stojí kolem 10 000 dolarů za kus, přičemž novější a výkonnější verze jsou ještě dražší.

Jak Nvidia získala tuto dominanci?

Odpověď spočívá v odvážné sázce na vlastní technologii – a ve správném načasování.

V roce 1999 začala společnost Nvidia vyvíjet grafické procesory (GPU) pro lepší vykreslování obrazu. V roce 2006 vědci ze Stanfordu zjistili, že čipy mohou urychlit matematické výpočty, což vedlo Huanga k investici do programovatelných GPU – rozšíření jejich využití nad rámec grafiky.

Toto se stalo základem moderní umělé inteligence.

V roce 2012 byl představen model umělé inteligence AlexNet, trénovaný na pouhých dvou čipech Nvidia. Trénování proběhlo během několika dní, nikoli měsíců – a vědci si toho všimli.

Zpráva se rychle rozšířila a poptávka po grafických procesorech Nvidia prudce vzrostla, protože výzkumníci začali vytvářet nové nástroje umělé inteligence.

Dominance a konkurence

Nvidia zdvojnásobila úsilí a vyvinula čipy specifické pro umělou inteligenci a snadno použitelný software, čímž se dostala o krok dál před konkurenci.

Startupy jako Metaphysic používají čipy Nvidia k trénování modelů, které generují realistická videa – jako například virální deepfake Toma Cruise v roce 2021.

„Nvidii nic nenahradí,“ řekl spoluzakladatel Tom Graham. „Jsou příliš napřed.“

Dominance Nvidie však není neotřesitelná. Konkurenti jako AMD, Intel a startupy jako Graphcore vyvíjejí vlastní čipy pro umělou inteligenci.

Generální ředitel společnosti Graphcore Nigel Toon uvedl: „Vytvořili jsme procesor přizpůsobený umělé inteligenci, jak existuje dnes a bude se vyvíjet v budoucnu,“ ale připustil, že konkurence s Nvidií je náročná.

Ian Buck z Nvidie odpověděl: „Každý teď potřebuje umělou inteligenci – a ostatní budou muset najít svou roli v její podpoře.“

Americký Úřad pro energetické informace (EIA) ve středu zveřejnil oficiální týdenní údaje o zásobách ropy, které ukázaly neočekávaný nárůst zásob.

Podle vládní agentury se zásoby ropy v USA minulý týden zvýšily o 7,1 milionu barelů na 426,1 milionu barelů, což překonalo očekávání trhu o poklesu o 1,5 milionu barelů.

Zásoby benzinu mezitím klesly o 2,7 milionu barelů na 229,5 milionu barelů a zásoby destilátů – které zahrnují topný olej a naftu – klesly o 0,8 milionu barelů na 102,8 milionu barelů.