Ceny zlata v pondělí na evropském obchodování vzrostly a obnovily tak růst, který se zastavil v předchozí seanci, a blíží se k dvoutýdennímu maximu, podpořenému současným poklesem amerického dolaru vůči koši světových měn.

Íránští představitelé obdrželi od Pákistánu návrh týkající se krátkodobého příměří, aby se Spojené státy mohly zahájit intenzivní jednání s cílem dosáhnout konečné dohody o ukončení války a vojenské eskalace na Blízkém východě.

Přehled cen

Cena zlata dnes: zlato vzrostlo o 0,65 % na 4 704,84 USD, což je nárůst z úvodní úrovně 4 676,49 USD, poté, co dosáhlo minima 4 600,92 USD.

Při čtvrtečním vypořádání ceny zlata ztratily 1,7 %, což znamenalo první ztrátu za pět dní v důsledku korekcí a výběru zisků poté, co dříve dosáhly dvoutýdenního maxima 4 800,38 dolarů za unci.

Drahý kov minulý týden posílil o 4,1 %, což je již druhý týdenní zisk v řadě. K tomu přispěla aktivní investiční poptávka využívající nižších cenových hladin.

americký dolar

Dolarový index v pondělí klesl o 0,4 %, což je na cestě k první ztrátě za tři seance, což odráží pokles americké měny vůči koši hlavních a vedlejších měn.

Jak je všeobecně známo, pokles amerického dolaru činí zlato, jehož cena je v dolarech, atraktivnějším pro kupce držící jiné měny.

Kromě obnoveného vybírání zisků klesá americký dolar uprostřed rostoucích nadějí na ukončení války s Íránem, zejména proto, že Írán studuje pákistánský návrh na zastavení vojenské eskalace.

Aktuality z války v Íránu

• Vysoký íránský úředník: Teherán obdržel pákistánský návrh a v současné době je přezkoumáván.

• Mluvčí íránského ministerstva zahraničí: Teherán připravil svou diplomatickou odpověď Spojeným státům a oznámí ji v příslušnou dobu.

• Trump slibuje, že Írán čeká do úterý „peklo“, pokud nebude dodržen termín pro otevření Hormuzského průlivu.

• Axios: Íránští mediátoři vynakládají poslední úsilí na dosažení 45denního příměří.

• Axios: Zdroje uvádějí, že šance na dosažení částečné dohody v příštích 48 hodinách jsou mizivé.

Úrokové sazby v USA

Podle nástroje CME FedWatch od CME Group je pravděpodobnost, že americké úrokové sazby zůstanou na nadcházejícím dubnovém zasedání nezměněny, v současné době oceňována na 99 %, zatímco pravděpodobnost zvýšení sazeb o 25 bazických bodů je 1 %.

Obchodníci téměř zcela vyloučili jakoukoli možnost snížení sazeb Federálního rezervního systému v letošním roce. Před vypuknutím války s Íránem očekávání naznačovala dvě snížení v tomto roce.

Aby investoři mohli tyto pravděpodobnosti přehodnotit, očekávají v průběhu tohoto týdne zveřejnění několika důležitých ekonomických údajů o USA týkajících se růstu a úrovně inflace v největší světové ekonomice.

Výhled na zlato

Tim Waterer, hlavní tržní analytik společnosti KCM Trade, uvedl, že nejnovější silná data o počtu pracovních míst v mimozemědělském sektoru posílila obavy jestřábů centrálních bank, zatímco obavy z inflace způsobené cenami ropy nadále zastiňují tradiční atraktivitu zlata jako bezpečného útočiště.

Fond SPDR

Objem akcií SPDR Gold Trust, největšího světového burzovně obchodovaného fondu krytého zlatem, zůstal ve čtvrtek nezměněn a celková hodnota dosáhla 10 502,99 metrických tun.

Euro v pondělí v evropském obchodování oslabilo vůči koši světových měn a vůči americkému dolaru tak pokračuje ve svých ztrátách již třetí den po sobě. K tomuto poklesu dochází v době, kdy se investoři zaměřují na nákup americké měny jako preferovaného bezpečného aktiva uprostřed rostoucích obav z íránské války, zatímco čekají na konečný termín stanovený americkým prezidentem Donaldem Trumpem pro znovuotevření Hormuzského průlivu.

Vzhledem k tomu, že inflace v eurozóně kvůli vysokým cenám energií překročila střednědobý cíl Evropské centrální banky, zvýšila se pravděpodobnost alespoň jednoho zvýšení úrokových sazeb v Evropě v tomto roce, a to v závislosti na zveřejnění dalších klíčových ekonomických údajů v Evropě.

Přehled cen

Kurz eura dnes: Euro vůči dolaru oslabilo přibližně o 0,1 % na 1,1505 USD z úvodní úrovně 1,1514 USD, poté co dosáhlo maxima 1,1525 USD.

Euro uzavřelo páteční seanci s poklesem o více než 0,2 % vůči dolaru, což je jeho druhá denní ztráta v řadě kvůli vývoji situace ve válce s Íránem.

americký dolar

Dolarový index v pondělí vzrostl o více než 0,1 %, čímž si udržel zisky již třetí seanci v řadě a odrážel pokračující sílu americké měny vůči koši světových měn.

Růst je poháněn tím, že se investoři zaměřují na americký dolar jako preferované bezpečné aktivum uprostřed rostoucích obav z eskalace války s Íránem, zejména po nedávných výhrůžkách amerického prezidenta Donalda Trumpa.

Silná data z trhu práce zveřejněná ve Spojených státech v pátek snížila pravděpodobnost, že Federální rezervní systém v blízké budoucnosti sníží úrokové sazby, jelikož trhy čekají na další klíčové ekonomické údaje o inflaci a úrovni spotřebitelských výdajů.

Aktuality z války v Íránu

• Trump slibuje, že Írán čeká do úterý „peklo“, pokud nebude dodržen termín pro otevření Hormuzského průlivu.

• Axios: Íránští mediátoři vynakládají poslední úsilí na dosažení 45denního příměří.

• Axios: Zdroje uvádějí, že šance na dosažení částečné dohody v příštích 48 hodinách jsou mizivé.

Evropské úrokové sazby

Prezidentka ECB Christine Lagardeová uvedla, že banka je připravena zvýšit úrokové sazby, i když očekávaný nárůst inflace bude krátkodobý.

Data zveřejněná minulý týden ukázala, že inflace v eurozóně překročila cíl Evropské centrální banky a v březnu dosáhla 2,5 %, protože ceny energií rostly.

V návaznosti na tato data se odhad pravděpodobnosti zvýšení úrokových sazeb o 25 bazických bodů ze strany Evropské centrální banky na peněžním trhu zvýšil z 30 % na 35 %.

Zdroje agentuře Reuters sdělily, že Evropská centrální banka pravděpodobně začne na svém zasedání tento měsíc diskutovat o zvýšení úrokových sazeb.

Aby investoři mohli tyto pravděpodobnosti přehodnotit, čekají na zveřejnění dalších ekonomických údajů z eurozóny týkajících se inflace, nezaměstnanosti a mezd.

Japonský jen v pondělí v asijském obchodování klesl vůči koši hlavních i vedlejších měn, čímž obnovil své ztráty vůči americkému dolaru a přiblížil se hranici 160 jenů. K tomuto poklesu dochází v době, kdy se investoři zaměřují na nákup amerického dolaru jako preferovaného bezpečného aktiva uprostřed rostoucích obav z íránské války a trhy čekají na konečný termín stanovený americkým prezidentem Donaldem Trumpem pro znovuotevření Hormuzského průlivu.

S uvolněním inflačních tlaků na tvůrce politik v Bank of Japan se pravděpodobnost zvýšení japonských úrokových sazeb v dubnu snížila, protože investoři čekají na další ekonomická data z Japonska.

Přehled cen

Směnný kurz japonského jenu dnes: Americký dolar vůči jenu vzrostl o 0,2 % na 159,83 ¥ z páteční uzavírací ceny ¥159,51, poté, co dosáhl denního minima ¥159,47 ¥.

Jen zakončil páteční seanci s růstem necelých 0,1 % vůči dolaru, což je jeho první zisk za tři dny uprostřed nových varování japonského ministra financí ohledně nadměrných pohybů měn na devizovém trhu.

Díky neustálým varováním japonských měnových úřadů jen minulý týden posílil vůči dolaru o 0,45 %, což je jeho druhý týdenní zisk za poslední tři týdny.

americký dolar

Dolarový index v pondělí vzrostl o více než 0,1 %, čímž si udržel zisky již třetí seanci v řadě a odrážel pokračující sílu americké měny vůči koši světových měn.

Růst je poháněn tím, že se investoři zaměřují na americký dolar jako preferované bezpečné aktivum uprostřed rostoucích obav z eskalace války s Íránem, zejména po nedávných výhrůžkách amerického prezidenta Donalda Trumpa.

Aktuality z války v Íránu

• Trump slibuje, že Írán čeká do úterý „peklo“, pokud nebude dodržen termín pro otevření Hormuzského průlivu.

• Axios: Íránští mediátoři vynakládají poslední úsilí na dosažení 45denního příměří.

• Axios: Zdroje uvádějí, že šance na dosažení částečné dohody v příštích 48 hodinách jsou mizivé.

Japonské úřady

Japonský ministr financí Satsuki Katajama v pátek vydal nové varování pro obchodníky s měnami, čímž potvrdil připravenost vlády zasáhnout proti spekulacím na devizových trzích vzhledem k nedávnému výraznému nárůstu volatility.

Katayama během pravidelné tiskové konference uvedl, že dochází k nárůstu spekulací jak na trzích s futures na ropu, tak na devizových trzích a že se výrazně zvýšila volatilita.

Katayama dodal, že vzhledem k tomu, že kolísání směnných kurzů vyplývající z tohoto vývoje ovlivňuje živobytí a ekonomiku občanů, je vláda plně připravena na komplexní reakci na všech úrovních.

Japonské úrokové sazby

Data zveřejněná minulý týden v Japonsku ukázala zpomalení jádrové inflace v Tokiu v březnu, což je nejnovější ukazatel zmírňování inflačních tlaků na tvůrce politik Bank of Japan.

Po zveřejnění těchto dat klesla tržní cena pravděpodobnosti zvýšení úrokových sazeb Bank of Japan o čtvrt procentního bodu na dubnovém zasedání z 25 % na 15 %.

Aby investoři mohli tyto pravděpodobnosti přehodnotit, čekají na zveřejnění dalších údajů o inflaci, nezaměstnanosti a mzdách v Japonsku.

Trhy s ropou se připravují na možnost historického nárůstu cen, přičemž ceny by mohly vzrůst na 150 až 200 dolarů za barel, pokud Hormuzský průliv zůstane částečně uzavřen do poloviny května, varuje JPMorgan a další instituce.

Během čtvrtečního obchodování americká ropa West Texas Intermediate vyskočila nad cenu Brentu a usadila se na 112 dolarech za barel, zatímco ropa Brent uzavřela týden poblíž 109 dolarů za barel.

Prudký pokles aktivity v přepravní dopravě

Lodní doprava přes Hormuzský průliv od začátku března prudce poklesla a Írán v současné době povoluje průplav pouze omezenému počtu plavidel.

I v případě okamžitého obnovení plné přepravy může trvat tři až šest měsíců, než se dodavatelské řetězce výroby a rafinace vrátí k normálu.

Ve snaze znovu otevřít průliv uspořádalo Spojené království tento týden virtuální setkání, kterého se zúčastnilo více než 30 zemí, jehož cílem bylo zajistit bezpečnou plavbu a zabránit Íránu v uvalení tranzitních poplatků.

Zatím však neexistují žádné jasné známky znovuotevření.

Scénář 200 dolarů

Energetická poradenská společnost FGE NexantECA varovala, že ceny by mohly vystoupat až na 200 dolarů za barel, pokud zůstane průliv z velké části uzavřen dalších šest týdnů. Jiná prognóza naznačovala, že ceny by mohly dosáhnout rekordních 200 dolarů, pokud konflikt v Perském zálivu bude pokračovat až do června.

Analytici již krátce po zahájení útoků USA, Izraele a Íránu 28. února varovali, že by válka mohla vytlačit cenu ropy nad 100 dolarů za barel.

9. března se cena ropy Brent – globální benchmark – přiblížila 120 dolarům za barel a od 13. března neklesla pod 100 dolarů.

Izraelský útok na íránské plynové pole South Pars 18. března, po kterém následovaly íránské útoky na ropná a plynárenská zařízení v Kataru, Saúdské Arábii a Spojených arabských emirátech, opět vytlačil ceny ropy výše, nad 108 dolarů za barel.

Průlivem prochází pětina světové ropy

Většina analytiků se shoduje, že ceny by mohly dále vzrůst, pokud Hormuzský průliv – kterým v době míru protéká zhruba pětina světových dodávek ropy – zůstane v nadcházejících týdnech fakticky uzavřen.

Hlavní neshoda spočívá v rozsahu potenciálního nárůstu.

Vandana Hari, zakladatelka společnosti Vanda Insights, uvedla, že některé druhy ropy z Blízkého východu, jako je Omán a Dubaj, již překročily hranici 150 dolarů, čímž se cena 200 dolarů stává na dosah, i když Brent nebo WTI této úrovně ještě nedosáhly.

Dodala, že rozsah nárůstu cen bude záviset téměř výhradně na tom, jak dlouho zůstane průliv uzavřen.

Téměř úplné zastavení lodní dopravy

Poté, co Írán na začátku konfliktu oznámil uzavření průlivu a pohrozil útoky na všechna plavidla, která se pokusí proplout, se lodní doprava téměř zastavila.

Americkému prezidentovi Donaldu Trumpovi se zatím nepodařilo získat mezinárodní podporu pro vyslání námořního konvoje, který by znovuotevřel průliv, zatímco několik zemí usiluje o dvoustranné dohody s Íránem, které by zajistily bezpečnou plavbu pro jejich plavidla.

V posledních dnech byl povolen průjezd pouze omezeným počtem lodí, většina z nich plovala pod vlajkami Indie, Pákistánu, Turecka a Číny.

Globální nedostatek dodávek

Navzdory závazkům uvolnit 400 milionů barelů ropy z nouzových rezerv ve spolupráci s Mezinárodní energetickou agenturou tyto objemy nestačí k plné kompenzaci narušení dodávek přes průliv.

Výzkumná jednotka singapurské skupiny OCBC odhaduje, že globální trh čelí dennímu nedostatku přibližně 10 milionů barelů, a to i s využitím rezerv.

Méně než tři týdny po začátku konfliktu účastníci trhu stále více berou vážně možnost, že ceny překročí 150 dolarů a potenciálně dosáhnou 200 dolarů za barel.

Fereidun Fesharaki, emeritní předseda FGE NexantECA, uvedl, že ceny by mohly vzrůst na 200 dolarů nebo i výše, pokud zůstane průliv z velké části uzavřen.

Dodal, že ačkoliv trhy částečně ovlivňuje sentiment a Trumpovy komentáře na sociálních sítích, realita je taková, že průlivem neprochází každý týden zhruba 100 milionů barelů ropy – což odpovídá 400 milionům barelů měsíčně.

Varoval, že tyto ztráty budou časem stále významnější.

Scénář „světa bez Hormuzu“

Firma také očekává, že Mezinárodní energetická agentura bude možná muset uvolnit další strategické rezervy do poloviny dubna a pravděpodobně znovu v červnu.

Dodala, že „svět bez Hormuzského průlivu“ se stává realistickým scénářem, který by mohl trvat měsíce a potenciálně by si vynutit strukturální změny na energetických trzích, v dodavatelských řetězcích a globálním obchodu.

Fesharaki varoval, že takový scénář by mohl vyvolat globální ekonomický šok s těžkou recesí trvající roky.

Varování od jiných institucí

FGE NexantECA není jediná společnost, která varuje před cenou ropy kolem 200 dolarů.

Analytici společnosti Macquarie Group uvedli, že ceny ropy by mohly dosáhnout rekordních 200 dolarů za barel, pokud bude konflikt na Blízkém východě pokračovat ve druhém čtvrtletí.

Analytici společnosti Wood Mackenzie také naznačili, že cena ropy Brent by brzy mohla dosáhnout 150 dolarů, přičemž 200 dolarů „není vyloučeno“ do roku 2026.

Sám Írán na takové úrovně naznačil, když minulý týden vojenský mluvčí varoval, že by se svět měl „připravit“ na to, že ceny dosáhnou 200 dolarů.

Závažné globální ekonomické důsledky

Odborníci varují, že ceny ropy na úrovni 150 dolarů a vyšší by znamenaly velkou zátěž pro globální ekonomiku.

Mezinárodní měnový fond odhaduje, že trvalý 10% nárůst cen ropy zvýší globální inflaci přibližně o 0,4 % a sníží hospodářský růst přibližně o 0,15 %.

Historické maximum ceny ropy Brent bylo 147,50 dolarů za barel během finanční krize v roce 2008, což odpovídá zhruba 224 dolarům v dnešních dolarech.

Energetický expert Adi Imsirovic z Oxfordské univerzity uvedl, že ropa za 200 dolarů by působila jako „silná brzda“ pro globální ekonomiku, a poznamenal, že takový scénář je zcela pravděpodobný.

Dodal, že to bude mít dopad na inflaci, růst a zaměstnanost a mohlo by to také vést k nedostatku paliv a materiálů, jako jsou hnojiva a plasty.

Umírněnější názory

Někteří analytici však považují scénář s cenou 200 dolarů za přehnaný.

Sasha Voss, analytik energetických trhů ve společnosti Marex v Londýně, poznamenal, že zvýšená produkce ze zemí, jako jsou Spojené státy, Kanada, Argentina, Brazílie a Guyana – spolu s alternativními dodacími trasami, jako je saúdskoarabský plynovod Východ-Západ – by mohla pomoci zmírnit tlak.

Dodala, že zkušenosti po válce mezi Ruskem a Ukrajinou ukázaly, že vyšší ceny mají tendenci spouštět zvýšenou produkci jinde.

Role destrukce poptávky

I když směr vývoje cen bude do značné míry záviset na lodních tocích přes Hormuzský průliv, roli bude hrát i širší dynamika nabídky a poptávky.

Při dostatečně vysokých cenových hladinách začnou spotřebitelé snižovat spotřebu – tento jev je známý jako destrukce poptávky.

Přestože je poptávka po ropě méně elastická než po většině komodit kvůli omezeným substitutům, ceny mohou po překročení určitých prahových hodnot začít klesat.

Bob McNally, prezident společnosti Rapidan Energy Group, uvedl, že nikdo neví přesnou úroveň, na které se tento efekt projeví, ale mohla by být nad předchozím vrcholem 147 dolarů za barel.

Ekonom Gregor Semieniuk z University of Massachusetts Amherst dodal, že cenové výsledky budou záviset na tom, jak rychle se ovlivní dvě protichůdné síly: kupující ochotní zaplatit jakoukoli cenu za snížené objemy oproti těm, kteří opouštějí trh s rostoucími cenami a oslabující poptávkou.