Zlato po Powellových výrocích klesá z rekordních maxim

Ceny zlata na evropském trhu ve čtvrtek klesly, čímž prodloužily ztráty druhý den po sobě a dále se vzdálily od svých historických maxim, a to pod tlakem pokračujícího výběru zisků a oživení amerického dolaru na devizovém trhu.

V souladu s očekáváním snížil Federální rezervní systém úrokové sazby o 25 bazických bodů na 4,25 %, což je nejnižší úroveň od konce roku 2022, přičemž Jerome Powell zaujal opatrný postoj k dalšímu uvolňování měnové politiky v blízké budoucnosti.

Přehled cen

• Ceny zlata dnes: Zlato kleslo o 0,7 % na 3 634,09 USD z otevírací úrovně 3 659,54 USD, s maximem za celou burzu 3 662,40 USD.

• Při středečním vypořádání cena zlata klesla o 0,8 % – což byl první pokles za čtyři seance – poté, co dříve dosáhla nového rekordního maxima 3 707,65 USD za unci.

Americký dolar

Index amerického dolaru ve čtvrtek vzrostl o přibližně 0,4 % a udržel si tak zisky druhou seanci v řadě, jelikož se zotavuje z tříapůlletého minima na 96,22 bodu, které dosahuje na této úrovni. To odráží pokračující sílu měny vůči koši světových srovnatelných měn.

Kromě výhodných nákupů došlo k oživení po opatrném tónu Fedu ohledně vyhlídky na další snižování sazeb v nadcházejícím období.

Federální rezervní systém

Na závěr svého šestého zasedání o měnové politice v roce 2025, a jak se všeobecně očekávalo, Federální rezervní systém ve středu snížil úrokové sazby o 25 bazických bodů na 4,25 % – což je nejnižší hodnota od listopadu 2022 – poté, co pět po sobě jdoucích zasedání sazby ponechal beze změny.

Rozhodnutí, které podpořila většina FOMC, se setkalo s pouze jedním nesouhlasným hlasem Stephena Mirana, který preferoval snížení sazeb o 50 bazických bodů. Jednalo se o první snížení sazeb v roce 2025 a první za vlády prezidenta Donalda Trumpa.

Ve svém prohlášení o měnové politice Fedu se uvádí výrazné zpomalení růstu zaměstnanosti v posledních měsících spolu s revizemi předchozích údajů o zaměstnanosti směrem dolů, což odráží slábnoucí dynamiku a rostoucí rizika na trhu práce.

Fed sice uznal ekonomickou slabost, ale zároveň poznamenal, že inflace zůstává nad 2% cílem, a poukázal na nová cla zavedená Trumpovou administrativou, která zvyšují cenový tlak.

Ekonomické prognózy

Čtvrtletní zpráva Fedu o ekonomickém výhledu, zveřejněná ve středu, obsahovala následující úpravy:

• Hospodářský růst: Zvýšen pro rok 2025 z 1,4 % na 1,6 %, pro rok 2026 z 1,6 % na 1,8 % a pro rok 2027 z 1,8 % na 1,9 %.

• Celková inflace: Ponechána beze změny na úrovni 3,0 % pro rok 2025, zvýšena z 2,4 % na 2,6 % pro rok 2026 a ponechána na úrovni 2,1 % pro rok 2027.

• Jádrová inflace: Pro rok 2025 ponechána na úrovni 3,1 %, pro rok 2026 zvýšena z 2,4 % na 2,6 % a pro rok 2027 ponechána beze změny na úrovni 2,1 %.

• Cílová sazba: Snížena ze 4,0 % na 3,75 % pro rok 2025, z 3,5 % na 3,25 % pro rok 2026 a z 3,25 % na 3,0 % pro rok 2027.

Jerome Powell

Předseda Fedu Jerome Powell ve středu uvedl, že zpomalení růstu HDP do značné míry odráží slabší spotřebitelské výdaje, což signalizuje slábnoucí dynamiku domácí ekonomiky.

Poznamenal, že zatímco inflační dopad Trumpových cel by podle základního scénáře Fedu mohl být krátkodobý, dlouhodobá restriktivní obchodní politika by mohla vyvíjet dlouhodobější tlaky.

Powell uznal, že již není přesné popisovat trh práce jako silný, a uvedl pomalejší nábor a nedávné revize údajů o zaměstnanosti směrem dolů.

Zdůraznil, že není třeba spěchat s dalšími škrty, a potvrdil, že měnová politika bude i nadále závislá na datech.

Ohledně výsledků hlasování Powell uvedl, že ve výboru neexistuje široká podpora pro snížení sazeb o 50 bazických bodů.

Úrokové sazby v USA

• Mediánové projekce Fedu ukazují na dalších 50 bazických bodů snížení sazeb v roce 2025.

• Prognózy členů naznačují jedno snížení o 25 bazických bodů v roce 2025 a další v roce 2026.

• Po skončení zasedání nástroj FedWatch společnosti CME ukázal, že očekávání ohledně říjnových snížení sazeb se zmírnila, přičemž pravděpodobnost snížení o 25 bazických bodů klesla ze 100 % na 87 %, pravděpodobnost snížení o 50 bodů klesla z 3 % na 1 % a pravděpodobnost nezměněné sazby vzrostla z 0 % na 13 %.

Zlatý výhled

• Peter Fertig, analytik společnosti Quantitative Commodity Research, uvedl, že zlato zasáhlo určité zklamání, jelikož trh očekával větší pokles oportunitních nákladů na držbu slitků.

• Banka ANZ ve čtvrteční zprávě předpověděla, že zlato v raných fázích cyklu snižování sazeb podá nadprůměrný výkon, s odkazem na poptávku po bezpečných investičních místech v důsledku složitého geopolitického pozadí.

SPDR Holdings

Objem zlata v SPDR Gold Trust, největším světovém ETF krytém zlatem, ve středu klesl o 4,29 metrických tun, čímž se celkový objem snížil na 975,66 metrických tun – nejnižší hodnotu od 12. září.