Ceny zlata na evropském trhu ve čtvrtek klesly, čímž si prodloužily ztráty již druhou seanci po sobě a přiblížily se ke ztrátě obchodování nad 4 400 USD za unci, jelikož pokračující síla amerického dolaru negativně ovlivnila ceny na devizovém trhu.

Trhy očekávají zveřejnění měsíční zprávy o zaměstnanosti v USA, která by měla být zveřejněna v pátek a která by měla poskytnout silné signály o vývoji měnové politiky Federálního rezervního systému a výhledu úrokových sazeb v USA v průběhu celého letošního roku.

Přehled cen

• Ceny zlata dnes: Zlato kleslo o 0,9 % na 4 415,79 USD z úrovně 4 456,33 USD na začátku seance, poté co dosáhlo maxima 4 466,48 USD.

• Při středečním vypořádání drahý kov ztratil přibližně 0,9 %, což znamenalo jeho první ztrátu za čtyři seance, poté, co se dříve dotkl týdenního maxima 4 500,45 USD za unci.

Americký dolar

Index amerického dolaru ve čtvrtek vzrostl o 0,15 %, čímž si udržel zisky již třetí seanci v řadě a přiblížil se čtyřtýdennímu maximu, což odráží pokračující sílu americké měny vůči koši hlavních i vedlejších měn.

Data zveřejněná ve středu ukázala neočekávané oživení aktivity v sektoru služeb v USA v prosinci, což naznačuje, že americká ekonomika zakončila rok 2025 na solidních základech, což by mohlo dát Federálnímu rezervnímu systému více času na posouzení jeho dalšího kroku směrem k dalšímu snižování úrokových sazeb.

Tato data snížila očekávání, že Federální rezervní systém na svém zasedání koncem tohoto měsíce sníží úrokové sazby.

Úrokové sazby v USA

• Guvernér Federálního rezervního systému Steven Miran, jehož funkční období končí koncem tohoto měsíce, v úterý prohlásil, že k udržení hospodářského růstu je nutné prudké snížení amerických úrokových sazeb.

• Prezident Federálního rezervního systému v Minneapolisu Neel Kashkari, člen s hlasovacím právem ve výboru pro stanovování sazeb v tomto roce, uvedl, že vidí riziko prudkého nárůstu míry nezaměstnanosti.

• Podle nástroje FedWatch společnosti CME ukazuje tržní oceňování 88% pravděpodobnost ponechání amerických úrokových sazeb na lednovém zasedání v roce 2026 beze změny, s 12% pravděpodobností snížení sazeb o 25 bazických bodů.

• Investoři v současné době počítají se dvěma sníženími úrokových sazeb v USA v příštím roce, zatímco prognózy Federálního rezervního systému ukazují na jedno snížení o 25 bazických bodů.

• Aby investoři přehodnotili tato očekávání, bedlivě sledují páteční zprávu o zaměstnanosti v USA za prosinec, na kterou se Federální rezervní systém při určování směru měnové politiky do značné míry spoléhá.

Zlatý výhled

Bernard Sin, regionální manažer společnosti MKS PAMP, uvedl, že obchodníci vyvažují rostoucí geopolitické napětí – včetně intervence USA ve Venezuele a možnosti, že se Grónsko stane novým ohniskem konfliktu v rámci tzv. Trumpovy doktríny – s příchozími makroekonomickými signály z USA.

Dodal, že slabší data z trhu práce posílila očekávání dalšího snižování sazeb Federálního rezervního systému, což podporuje nevýnosné drahé kovy, jako je zlato, ale sentiment zůstává vyrovnaný, protože investoři si i nadále uvědomují zvýšenou volatilitu a riziko realizace zisků při vysokých cenových hladinách.

SPDR

Objem zlata v SPDR Gold Trust, největším světovém burzovně obchodovaném fondu krytém zlatem, se včera nezměnil a celkový objem zůstal stabilní na 1 067,13 metrických tunách.

Euro ve čtvrtek na evropském trhu mírně oslabilo vůči koši světových měn a prodloužilo tak své ztráty vůči americkému dolaru již třetí den v řadě, jelikož se pozornost stále soustředí na nákup americké měny jako jedné z nejatraktivnějších investičních příležitostí.

Oficiální data ukázala v prosinci zpomalení inflace v celé Evropě, což zdůrazňuje slábnoucí inflační tlaky na tvůrce politik Evropské centrální banky, což oživilo očekávání alespoň jednoho snížení evropských úrokových sazeb v tomto roce.

Přehled cen

• Kurz eura dnes: Euro vůči dolaru kleslo přibližně o 0,1 % na 1,1671 z otevírací úrovně 1,1677 a dosáhlo maxima na 1,1682.

• Euro zakončilo středeční seanci o zhruba 0,15 % méně vůči dolaru, což znamenalo jeho druhou denní ztrátu v řadě po zveřejnění hlavních evropských údajů o inflaci.

Americký dolar

Index amerického dolaru ve čtvrtek vzrostl o 0,1 %, čímž si udržel své zisky již třetí seanci v řadě a přiblížil se čtyřtýdennímu maximu, což odráží pokračující sílu americké měny vůči koši světových měn.

Aktivita v sektoru služeb v USA se v prosinci nečekaně zotavila, což signalizuje, že americká ekonomika zakončila rok 2025 na pevných základech, což by mohlo dát Federálnímu rezervnímu systému více času na posouzení jeho dalšího kroku směrem k dalšímu snižování úrokových sazeb.

Evropská inflace

Oficiální data zveřejněná včera ukázala neočekávané zpomalení jádrové inflace v Evropě, což podtrhuje slábnoucí inflační tlaky na tvůrce politik Evropské centrální banky.

Celková inflace spotřebitelských cen v prosinci meziročně vzrostla o 2,0 %, což je v souladu s tržním očekáváním 2,0% růstu ve srovnání s 2,1% růstem v listopadu.

Jádrová inflace spotřebitelských cen se v prosinci meziročně zvýšila o 2,3 %, což je méně, než se očekávalo na trhu, jehož 2,4% růst byl oproti listopadu vyšší než 2,4 %.

Evropské úrokové sazby

• Po zveřejnění dat se ceny na peněžním trhu pro snížení úrokové sazby Evropské centrální banky o 25 bazických bodů v únoru zvýšily z 10 % na 25 %.

• Obchodníci upravili svá očekávání z ponechání evropských úrokových sazeb beze změny po celý tento rok na očekávání alespoň jednoho snížení sazeb o 25 bazických bodů.

Japonský jen ve čtvrtek na asijském trhu oslabil vůči koši hlavních i vedlejších měn a prodloužil tak své ztráty vůči americkému dolaru již třetí seanci v řadě, a to po zveřejnění šokujících údajů ze čtvrté největší ekonomiky světa, které ukázaly prudký pokles reálných mezd v listopadu.

Tato data přispěla ke zmírnění inflačních tlaků na tvůrce politiky japonské centrální banky, což dalo Japonské centrální bance více času na zachování opatrnosti a přehodnocení budoucího vývoje úrokových sazeb předtím, než podnikne jakékoli další kroky směrem k utahování měnové politiky.

Přehled cen

• Směnný kurz japonského jenu dnes: Dolar vůči jenu posílil o 0,15 % na 156,95 jenu z otevírací úrovně 156,74 jenu a dosáhl minima 156,65 jenu.

• Jen zakončil středeční seanci o 0,1 % méně vůči dolaru, což je jeho druhá denní ztráta v řadě, a to po zveřejnění silných údajů o aktivitě v sektoru služeb v USA.

Americký dolar

Index amerického dolaru ve čtvrtek vzrostl o 0,1 %, čímž si udržel zisky již třetí seanci v řadě a přiblížil se čtyřtýdennímu maximu, což odráží pokračující sílu americké měny vůči koši světových měn.

Aktivita v sektoru služeb v USA se v prosinci nečekaně zotavila, což signalizuje, že americká ekonomika zakončila rok 2025 na solidních základech, což by mohlo dát Federálnímu rezervnímu systému více času na posouzení jeho dalšího kroku směrem k dalšímu snižování úrokových sazeb.

Japonské mzdy

Japonské ministerstvo zdravotnictví, práce a sociálních věcí ve čtvrtek uvedlo, že celkové měsíční hotovostní příjmy a samostatný ukazatel mezd na plný úvazek v listopadu meziročně vzrostly o 0,5 %, což je nejpomalejší tempo od prosince 2021 a výrazně pod očekáváním trhu, které dosahovalo 2,3% růstu. Mzdy v říjnu vzrostly o 2,5 %, což je revidovaný pokles z původních 2,6 %.

Prudký pokles růstu mezd v Japonsku připravuje půdu pro další uvolnění cenových tlaků a zpomalení dynamiky inflace v nadcházejícím období. Trvalé uvolnění inflačních tlaků na politiky Bank of Japan výrazně snižuje pravděpodobnost dalšího zvýšení úrokových sazeb v Japonsku v letošním roce.

Japonské úrokové sazby

• Po zveřejnění dat klesla tržní cena pro zvýšení úrokových sazeb o 25 bazických bodů ze strany Bank of Japan na lednovém zasedání z 20 % na 5 %.

• Aby investoři mohli tato očekávání přehodnotit, čekají na další údaje o inflaci a nezaměstnanosti v Japonsku a sledují i komentáře představitelů Bank of Japan.

Když americké síly v sobotu zahájily útok na venezuelské hlavní město a sesadily prezidenta Nicoláse Madura, jedna z rétorických hrozeb amerického prezidenta Donalda Trumpa v oblasti zahraniční politiky se náhle proměnila v hmatatelnou realitu.

V následujících dnech Trumpovy opakované úvahy o dalších bodech jeho seznamu přání v zahraniční politice nabraly na obrátkách – zejména jeho dlouhodobá touha, aby Spojené státy převzaly kontrolu nad Grónskem, rozlehlým, samosprávným arktickým územím pod dánskou svrchovaností.

Po této odvážné demonstraci americké vojenské síly ve Venezuele nabyla tato prohlášení jiného tónu, což napjalo vztahy mezi Washingtonem a jedním z jeho spojenců v NATO.

Dánská premiérka Mette Frederiksenová v pondělí zopakovala, že „zcela jasně vyjádřila postoj Dánského království a Grónsko opakovaně uvedlo, že nechce být součástí Spojených států“.

Dokonce varovala, že takový krok by mohl vést k rozpadu NATO.

Proč se tedy Trump nadále zaměřuje na tento odlehlý, řídce osídlený ostrov a proč to vyvolává napětí s Evropou?

Co je Grónsko?

Grónsko je ostrov bohatý na zdroje o rozloze 836 000 čtverečních mil (2,16 milionu kilometrů čtverečních). Je to bývalá dánská kolonie a nyní samosprávné území v rámci Dánského království, které se nachází v arktické oblasti.

Grónsko je nejméně hustě osídlenou zemí světa, přičemž většinu pevniny pokrývá led. Jeho populace dosahuje přibližně 56 000 lidí, kteří se mezi městy pohybují lodí, vrtulníkem a letadlem, přičemž osady jsou převážně soustředěny podél západního pobřeží. Hlavní město Nuuk odráží charakter těchto měst s pestrobarevnými domy seskupenými mezi drsným pobřežím a vnitrozemskými horami.

Mimo městské oblasti je Grónsko převážně divočinou, přičemž led pokrývá 81 % jeho území. Přibližně 90 % populace je inuitského původu a ekonomika je dlouhodobě závislá na rybolovu.

Proč je to strategicky důležité?

Tři vzájemně propojené faktory – umocněné klimatickou krizí – činí Grónsko strategicky významným: jeho geopolitická poloha, jeho přírodní zdroje a potenciální otevření severních námořních tras kolem ostrova.

Grónsko leží mezi Spojenými státy a Evropou a kontroluje tzv. propast GIUK – námořní koridor mezi Grónskem, Islandem a Spojeným královstvím, který spojuje Arktidu s Atlantským oceánem. To dává ostrovu klíčovou roli v kontrole přístupu k severnímu Atlantiku, a to jak z obchodního, tak i vojenského hlediska.

Jeho bohaté přírodní zdroje, včetně ropy, plynu a minerálů vzácných zemin, dále zvyšují jeho strategický význam, zejména proto, že Čína využívá své dominance v produkci vzácných zemin k vyvíjení tlaku na Spojené státy. Tyto minerály jsou nezbytné pro globální ekonomiku a používají se ve všem od elektromobilů a větrných turbín až po vojenskou techniku.

Tání arktického ledu v důsledku klimatických změn by mohlo zpřístupnit nerostné bohatství Grónska, ačkoli těžba by pravděpodobně zůstala extrémně náročná kvůli členitému terénu, omezené infrastruktuře a stávajícím environmentálním předpisům.

Ústup ledu také každoročně zpřístupňuje severní lodní trasy po delší dobu, což má značné obchodní a bezpečnostní důsledky.

Navzdory tomu Trump bagatelizoval význam grónských přírodních zdrojů a minulý měsíc novinářům řekl: „Grónsko potřebujeme pro národní bezpečnost, ne kvůli nerostům.“

Jeho bývalý poradce pro národní bezpečnost Mike Waltz však v lednu 2024 naznačil, že se Trump skutečně zaměřuje na zdroje, a televizi Fox News řekl, že zájem administrativy o Grónsko se týká „kritických nerostů“ a „přírodních zdrojů“.

To vše znamená, že Spojené státy, Čína a Rusko nyní otevřeněji soupeří o Arktidu, jelikož se její geografie mění v důsledku klimatických tlaků.

Více než čtvrtina ruské pevniny leží uvnitř polárního kruhu, což z této oblasti činí zásadní součást obranné strategie Moskvy. V posledních letech se do soutěže zapojila i Čína, která se v roce 2018 prohlásila za „téměř arktický stát“ a usiluje o vytvoření „polární hedvábné stezky“ pro arktickou lodní dopravu.

Co s tím má Venezuela společného?

Den poté, co americké síly vtrhly do Madurovy rezidence a odvolaly ho, Trump znovu zdůraznil, že Spojené státy potřebují Grónsko „z hlediska národní bezpečnosti“.

V neděli Trump v rozhovoru s novináři na palubě Air Force One – přestože původně prohlásil, že o této záležitosti nechce diskutovat – řekl: „Grónsko je všude plné ruských a čínských lodí. Grónsko potřebujeme z hlediska národní bezpečnosti a Dánsko to nebude schopno.“

Vzhledem k eskalujícímu napětí v úterý Bílý dům uvedl, že „diskutuje řadu možností“ pro získání Grónska a nevyloučil nasazení americké armády.

Ministr zahraničí Marco Rubio však pravděpodobnost krátkodobé vojenské akce bagatelizoval a tento týden zákonodárcům řekl, že Trumpova administrativa zvažuje možnost koupě Grónska, uvádějí zdroje obeznámené s diskusemi.

Co už Trump říkal předtím?

Trump se poprvé informoval o možnosti koupě Grónska během svého prvního funkčního období. Přestože mu úřady ostrova sdělily, že „Grónsko není na prodej“, v prosinci 2024 tuto myšlenku oživil, když na sociálních sítích napsal: „V zájmu národní bezpečnosti a svobody na celém světě se Spojené státy americké domnívají, že vlastnictví a kontrola Grónska je absolutní nutností.“

Viceprezident J. D. Vance navštívil ostrov v březnu 2025 a prohlásil, že „politikou USA“ je usilovat o změny ve vedení Dánska nad Grónskem, přičemž uznal, že o své budoucnosti si musí rozhodnout sami Grónci.

Průzkumy veřejného mínění v Grónsku ukazují jasný nesouhlas se vstupem do Spojených států.

Jaká je historická přítomnost USA v této oblasti?

Spojené státy již mají v Grónsku dlouhodobou bezpečnostní oporu sahající až do dob studené války, kdy se ostrov díky blízkosti Ruska stal klíčovým monitorovacím místem v případě raketového útoku.

Washington podepsal s Dánskem v roce 1951 obrannou dohodu, která mu umožnila rozmístit síly na vojenské základně, která je dodnes v provozu, i když v mnohem menším měřítku.

Předtím se Spojené státy několikrát pokusily o koupi Grónska, naposledy v roce 1946.

Co to znamená pro NATO?

Pokud by Spojené státy použily vojenskou sílu k obsazení Grónska – což Trump výslovně odmítl vyloučit – mohlo by to rozdělit NATO.

Frederiksen v pondělí prohlásil: „Pokud se Spojené státy rozhodnou vojensky zaútočit na jiného člena NATO, všechno se zastaví, včetně samotného NATO a bezpečnosti, která byla zajišťována od konce druhé světové války.“

V úterý představitelé hlavních evropských mocností vyjádřili podporu Dánsku a Grónsku a zdůraznili, že bezpečnost Arktidy musí být chráněna společně se spojenci NATO, včetně Spojených států.

Ve společném prohlášení vedoucí představitelé Francie, Německa, Itálie, Polska, Španělska, Spojeného království a Dánska uvedli: „Grónsko patří svým lidem. Rozhodnutí týkající se Dánska a Grónska mohou činit pouze samotné Dánsko a Grónsko.“

V prohlášení se dále uvádí: „NATO dalo jasně najevo, že Arktida je prioritou a evropští spojenci posilují své úsilí.“

Co si myslí Grónci?

Trumpovy opakované poznámky o Grónsku zasahují do samého srdce domácí politiky tohoto území, které bylo dlouhodobě formováno dánským koloniálním dědictvím.

Grónsko bylo formálně začleněno do Dánska v roce 1953 uprostřed globální vlny dekolonizace po druhé světové válce. V roce 1979 získalo samosprávu a v roce 2009 rozšířilo samosprávu, ačkoli zahraniční politika, obrana, bezpečnost a měnová politika zůstávají pod dánskou kontrolou.

Grónští politici slíbili, že podniknou kroky k nezávislosti, ale nestanovili jasný časový harmonogram. I když ne všichni Grónci chtějí nezávislost na Dánsku, jen málokdo chce nahradit dánské vedení americkou vládou.

Grónský premiér Jens-Frederik Nielsen označil rétoriku USA za „zcela nepřijatelnou“.

Ve svém prohlášení uvedl: „Když americký prezident mluví o ‚potřebě Grónska‘ a spojuje nás s Venezuelou a vojenskou intervencí, je to nejen špatné, ale i hluboce neuctivé.“

Dodal: „Už žádné fantazie o anexi. Jsme otevřeni dialogu. Jsme otevřeni diskusi. Musí však probíhat správnými kanály a s respektem k mezinárodnímu právu. Grónsko je náš domov a naše území a zůstane jím.“

Naproti tomu Kuno Fencker, zákonodárce z opoziční strany Naleraq, která je Spojeným státům nakloněna příznivěji, uvedl, že některé Trumpovy komentáře „byly přijaty s poměrně velkým vítáním“.

V rozhovoru pro CNN dodal: „Pokud říká, že Grónsko má právo na sebeurčení nebo na připojení se ke Spojeným státům, je to od amerického prezidenta velká nabídka.“