Ceny zlata ve středu v evropském obchodování vzrostly a prodloužily tak své zotavení z dvoutýdenního minima již druhou seanci. K tomu přispěly nákupy v bezpečných zónách uprostřed širokého výprodeje globálních akcií.

Zisky však byly omezeny silnějším americkým dolarem, který i nadále těžil z jestřábích komentářů několika představitelů Federálního rezervního systému – výroků, které snížily očekávání prosincového snížení úrokových sazeb.

Aby investoři přehodnotili tato očekávání, čekají na zveřejnění zápisu z posledního zasedání Fedu k jednání o měnové politice, které bude zveřejněno později dnes a které by mělo poskytnout další jasno ohledně budoucího vývoje amerických úrokových sazeb.

Přehled cen

Cena zlata vzrostla přibližně o 0,8 % na 4 098,69 dolarů za unci, což je nárůst z úvodní úrovně 4 067,19 dolarů na začátku obchodování, poté, co dosáhla denního minima 4 055,72 dolarů.

V úterý zlato posílilo o 0,55 %, což byl jeho první růst za čtyři seance, poté, co se dříve během dne krátce dotklo dvoutýdenního minima 3 998,04 dolarů.

Globální akcie

Globální akciové trhy jsou tento týden pod silným tlakem, index S&P 500 zaznamenal čtyři dny po sobě ztráty uprostřed rostoucích obav ohledně ocenění akcií společností s umělou inteligencí.

Americký dolar

Index dolaru ve středu vzrostl o 0,1 %, což je čtvrtý zisk v řadě a nejvyšší úroveň za poslední týden, což odráží pokračující sílu americké měny vůči hlavním i menším konkurentům.

Jako vždy, silnější dolar snižuje atraktivnost slitků v dolarech pro držitele jiných měn.

K tomuto růstu dochází v době, kdy investoři v současnosti upřednostňují dolar jako nejatraktivnější aktivum, a to uprostřed rostoucí skepse, že Fed v prosinci sníží sazby – zejména po vlně jestřábích komentářů ze strany tvůrců politik.

Úrokové sazby v USA

Místopředseda Fedu Philip Jefferson v pondělí prohlásil, že centrální banka musí „postupovat pomalu“ s dalším snižováním sazeb.

Podle nástroje FedWatch společnosti CME se tržní oceňování pro snížení sazeb o 25 bazických bodů v prosinci drží na úrovni kolem 47 %, zatímco pravděpodobnost nezměny zůstává na 53 %.

Investoři budou pozorně sledovat zápis z jednání Fedu, který bude zveřejněn později dnes, aby přehodnotili tato očekávání.

Zlatý výhled

Tim Waterer, hlavní tržní analytik společnosti KCM Trade, uvedl, že dynamika zlata byla do jisté míry omezena silným americkým dolarem a nejistotou ohledně načasování dalšího snížení sazeb Fedem.

Dodal, že vlna averze k riziku na širších trzích udržela zlato v centru pozornosti investorů jako bezpečný přístav, což pomáhá omezit poklesy.

SPDR

Objem akcií v SPDR Gold Trust, největším ETF na světě krytém zlatem, se v úterý nezměnil a udržel se na 1 041,43 metrických tunách – nejnižší úrovni od 6. listopadu.

Britská libra ve středu v evropském obchodování oslabila vůči koši světových měn a prodloužila tak své ztráty vůči americkému dolaru již čtvrtý den v řadě. Dolar posílil před zveřejněním zápisu z posledního zasedání Federálního rezervního systému, které by mělo vrhnout nové světlo na pravděpodobnost snížení sazeb v prosinci.

Po zveřejnění neradostných údajů o trhu práce a růstu ve Spojeném království se očekávání snížení sazeb Bank of England v prosinci zvýšila. Investoři nyní čekají na říjnové údaje o inflaci, které budou zveřejněny později dnes, aby mohli tyto pravděpodobnosti přehodnotit.

Přehled cen

Libra vůči dolaru oslabila o zhruba 0,2 % na 1,3129 dolarů, z otevírací úrovně 1,3150 dolarů, poté, co dosáhla intradenního maxima 1,3151 dolarů.

Libra v úterý ztratila vůči dolaru přibližně 0,1 %, což je již třetí denní pokles v řadě, protože se investoři zaměřili na nákup amerického dolaru jakožto nejlepšího dostupného výnosu na devizovém trhu.

Americký dolar

Dolarový index ve středu vzrostl o 0,1 %, čímž si prodloužil zisky již čtvrtou seanci v řadě a dosáhl tak týdenního maxima, což odráží pokračující sílu americké měny vůči hlavním i menším konkurentům.

Investoři budou pečlivě zkoumat dnešní zápis z jednání Fedu, který by měl poskytnout nové vodítka k prosincovému rozhodnutí o sazbách.

Jestřábí výroky několika představitelů Fedu z minulého týdne snížily pravděpodobnost snížení sazeb o 25 bazických bodů v prosinci z 67 % na přibližně 47 %.

Prezident Donald Trump v úterý zopakoval svou kritiku předsedy Fedu Jeromea Powella slovy: „Opravdu bych rád odvolal toho, kdo tam teď je… ale někdo mi v tom brání.“ Powellovo funkční období končí v květnu.

Ministr financí USA Scott Bessent v úterý prohlásil, že Trump se s konečným výběrem kandidátů na předsedu Fedu setká po svátcích Díkůvzdání a svůj výběr by mohl oznámit ještě před Vánoci.

Úrokové sazby ve Spojeném království

Nedávná data ukázala rostoucí nezaměstnanost a slabý hospodářský růst ve Spojeném království během třetího čtvrtletí, což zmírnilo tlak na Bank of England, aby zachovala svůj restriktivní postoj.

Po zveřejnění dat se tržní cena za snížení sazeb BoE o 25 bazických bodů v prosinci zvýšila z 60 % na 75 %.

Údaje o inflaci ve Spojeném království

Aby investoři přehodnotili očekávání sazeb, čekají na klíčové údaje o inflaci za říjen, které budou zveřejněny později dnes.

V 7:00 GMT se očekává, že celkový index spotřebitelských cen (CPI) v říjnu meziročně vzroste o 3,5 %, což je pokles z 3,8 % v září. Jádrový index spotřebitelských cen (CPI) se očekává na úrovni 3,4 % oproti 3,5 % v předchozím měsíci.

Výhled na libru

Na Economies.com očekáváme, že pokud budou údaje o inflaci ve Spojeném království horší než tržní prognózy, pravděpodobnost prosincového snížení sazeb BoE dále vzroste, což vytvoří další tlak na pokles britské libry.

Japonský jen ve středu v asijském obchodování vzrostl vůči koši hlavních i vedlejších měn, když se pokoušel zotavit ze svého devítiměsíčního minima vůči americkému dolaru. Měna směřuje k prvnímu zisku za čtyři seance, podporována zvýšeným nákupem na nižších úrovních a obnovenou poptávkou po bezpečných aktivech uprostřed globálního výprodeje akcií.

Po prvním oficiálním setkání nově jmenovaného premiéra Sanae Takaičiho a guvernéra Bank of Japan Kazua Uedy obě strany naznačily počáteční shodu ohledně potřeby dosáhnout udržitelného hospodářského růstu a stabilních cen.

Přehled cen

Dolar vůči jenu klesl přibližně o 0,15 % na 155,21 jenu, což je pokles z otevírací ceny 155,45 jenu, poté, co na začátku seance dosáhl maxima 155,59 jenu.

Jen uzavřel úterní obchodování se ztrátou 0,2 % vůči dolaru, což je jeho třetí denní ztráta v řadě, poté, co se uprostřed pokračujících jestřábích komentářů představitelů Federálního rezervního systému dotkl devítiměsíčního minima 155,73 jenu.

Globální akcie

Globální akciové trhy se tento týden dostaly pod silný tlak, index S&P 500 zaznamenal čtyři dny po sobě ztráty kvůli rostoucím obavám z vysokého ocenění akcií spojených s umělou inteligencí.

K umocnění obav na trhu přispěly úterní první údaje o počtu žádostí o podporu v nezaměstnanosti, které ukázaly prudký nárůst počtu Američanů pobírajících dávky v nezaměstnanosti mezi polovinou září a polovinou října.

Takaiči–Ueda

První setkání japonského premiéra Sanae Takaičiho a guvernéra Bank of Japan Kazua Uedy nabídlo trhům několik důležitých signálů. Ueda zdůraznil, že centrální banka si zachová svůj postupný přístup k normalizaci politiky a před jakýmkoli rozhodnutím o zvýšení úrokových sazeb se bude výhradně spoléhat na ekonomická data.

Poznamenal také, že se vztah mezi růstem mezd a inflací začíná znovu vyvažovat, což podporuje argumenty pro úpravy politiky, aniž by to šokovalo ekonomiku.

Takaiči vyjádřil pochopení pro postoj BoJ a zdůraznil důležitost úzké spolupráce mezi vládou a centrální bankou pro zajištění udržitelného růstu a cenové stability.

Obě strany rovněž diskutovaly o dopadu nedávných výkyvů jenu a zdůraznily potřebu pečlivého sledování, aby se zajistilo, že měna zůstane v rozmezí, které je v souladu s ekonomickými fundamenty.

Toto setkání představuje důležitý krok při formování další fáze měnové politiky Japonska, jelikož trhy jsou velmi citlivé na jakékoli signály týkající se úrokových sazeb nebo pohybů měn.

Názory a analýzy

Keisuke Tsuruta, hlavní stratég pro dluhopisy ve společnosti Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, uvedl, že odložení zvýšení sazeb BoJ by mohlo vést k dalšímu oslabení jenu a vyšším dovozním nákladům – což je v rozporu s Takaičiho cílem zvýšit reálné mzdy.

Japonské úrokové sazby

Tržní odhad pro zvýšení sazeb o 25 bazických bodů ze strany Bank of Japan v prosinci se v současnosti pohybuje kolem 35 %.

Investoři čekají na další data o inflaci, nezaměstnanosti a vývoji mezd v Japonsku, aby mohli tato očekávání přehodnotit.

Bitcoin, původní kryptoměna, oficiálně vstoupil na začátku tohoto měsíce na medvědí trh poté, co klesl o 22 % ze svého říjnového maxima poblíž 126 000 dolarů.

Poté, co od začátku roku vzrostly až o 35 %, nejnovější pokles snížil zisky k pátku na méně než 4 %.

Prodej se tento týden zrychlil a bitcoin v pátek klesl na zhruba 94 700 dolarů, což je nejnižší obchodní úroveň za téměř šest měsíců.

Medvědí trh s bitcoiny

Tlak na Bitcoin se zesílil, protože dlouhodobí držitelé se zdají být stále více ochotni uzavírat pozice a uzamknout si zisky po masivních ziscích v posledních letech.

Jerry O'Shea, vedoucí oddělení globálních trhů ve společnosti Hashdex Asset Management, uvedl: „Bitcoin se dostal pod tlak ze strany dlouhodobých držitelů, kteří realizovali zisky, a také z nejistoty ohledně politiky Federálního rezervního systému, podmínek likvidity a dalších makroekonomických faktorů.“

Bitcoin se od náhlého propadu 10. října, který byl spuštěn poté, co prezident Donald Trump znovu rozpoutal obchodní válku s Čínou, nedokázal významně zotavit. Podle Petera Chunga, vedoucího společnosti Presto Research, někteří kupující i prodávající po této události opustili trh, což snížilo množství objednávek a zvýšilo volatilitu cen.

Chung v e-mailu napsal: „Bitcoin je pod tlakem stejně jako jiná vysoce riziková aktiva (viz pohyby akcií společností s umělou inteligencí), ale pokles byl umocněn faktorem specifickým pro kryptoměny – knihy objednávek se po likvidacích 10. října proředily, což poškodilo mnoho tvůrců trhu.“

Cesta zpět – zatím

Ještě před několika týdny byl rok 2025 pro Bitcoin relativně silný. Před Trumpovým znovuzvolením v listopadu se token obchodoval za cenu kolem 69 000 dolarů, poté začátkem října prudce vzrostl – s volatilitou – zhruba o 83 % na historické maximum nad 126 000 dolarů.

Bitcoin poprvé překročil hranici 100 000 dolarů začátkem prosince 2024, kdy investoři vsadili na to, že Trumpova administrativa přijme předpisy přátelské ke kryptoměnám.

Trump se zapojil do sektoru kryptoměn, zmírnil regulační kontrolu a prosazoval podpůrnou legislativu. Kongres v červenci schválil a Trump podepsal „GENIUS Act“, čímž zahájil novou regulační éru pro stablecoiny.

Trump také jmenoval kryptoměnového spojence Paula Atkinse do čela SEC, zatímco kryptoměny se stále více dostávaly do hlavního proudu s novými burzovně obchodovanými produkty, které nabízejí snazší přístup na trh.

Bitcoin se na začátku roku obchodoval za téměř 94 000 dolarů. Nyní smazal téměř všechny zisky za posledních 11 měsíců. Pro srovnání, index S&P 500 letos vzrostl o 13,4 % a ceny zlata vzrostly o 53 %.

Zatímco technologické akcie se dostaly pod tlak, investoři nakupují poklesy. Akcie Nvidie v pátek klesly o 3,36 % a poté uzavřely s růstem o 1,77 %. V pondělí klesla o 3,08 % a poté ztráty zmírnila na pouhých 1,88 %.

Bitcoin se mezitím drží kolem 92 000 dolarů s malými známkami oživení. Někteří analytici tvrdí, že trh s kryptoměnami se nachází v bodě zlomu – pozitivní katalyzátory již byly v tomto roce plně zahrnuty do měn, zatímco nejistota ohledně výhledu roste.

„Chování trhu v příštích několika dnech určí, zda se jedná o hlubší reset, nebo jen o prudký, dočasný pokles v rámci stále nedotčeného cyklu,“ řekl Rafik z OKX.

Někteří investoři do kryptoměn zůstávají optimističtí. Bitcoin v dubnu klesl na zhruba 74 500 dolarů, než začátkem října vystoupal nad 126 000 dolarů.

Ryan Rasmussen, vedoucí výzkumu ve společnosti Bitwise Asset Management, řekl: „V tuto chvíli jsou někteří investoři znepokojeni touto boční evolucí. Podle našeho názoru je to ale perfektní příležitost k nahromadění bitcoinů nebo k vstupu na trh pro ty, kteří stojí na vedlejší koleji.“

Klíčové faktory poklesu:

Kolaps technologického sektoru

Bitcoin se ocitl v širším výprodeji vysoce rizikových aktiv, zejména technologických akcií, které utrpěly prudké poklesy kvůli obavám z napjatých ocenění.

Podle společnosti CoinGlass zaznamenaly spotové bitcoinové ETF ve čtvrtek odliv peněz ve výši 866,7 milionu dolarů – největší od začátku srpna.

„V jistém smyslu Bitcoin fungoval jako včasný indikátor rizika,“ napsal David Nicholas, generální ředitel společnosti XFUNDS, a zmínil nedávné obavy z ocenění akciového trhu. „Myslím, že je to perfektní kombinace pro oslabení Bitcoinu.“

Antonio G. Giacomo, hlavní analytik trhu ve společnosti XS.com, v poznámce pro klienta uvedl: „Rozsáhlý pokles technologických akcií byl hlavním faktorem poklesu ochoty riskovat.“

Likvidita

Likvidita bitcoinu se v posledním měsíci zhoršila, což mohlo přispět ke zvýšené volatilitě ceny.

Hloubka trhu – ukazatel toho, jak dobře dokáží ceny absorbovat velké obchody – klesla z přibližně 766 milionů dolarů na začátku října na 535,2 milionu dolarů tento týden, uvádí analytická firma Kaiko.

Fámy kolem Michaela Saylora

Prodej se v pátek zintenzivnil poté, co Michael Saylor, zakladatel společnosti Strategy a jeden z nejvýznamnějších zastánců Bitcoinu, reagoval na online zvěsti, které tvrdily, že jeho společnost prodala část svých bitcoinových aktiv.

Společnost Arkham Intel odhadla, že Strategy v pátek držela přibližně 437 000 bitcoinů, což je pokles z maxima kolem 484 000 z počátku tohoto měsíce. Společnost dříve uvedla, že se domnívá, že identifikovala přibližně 97 % celkových bitcoinů držených společností Strategy.

Webové stránky společnosti Strategy uvedly, že k pátku držela 641 692 bitcoinů. Společnost na žádost Business Insideru o komentář nereagovala.

Společnost Strategy je největším světovým držitelem firemních bitcoinů a jakýkoli prodej by byl pro trh negativním signálem, vzhledem k Saylorovu známému býčímu postoji a tvrzení, že společnost je kupující, nikoli prodávající.

Dalším varovným signálem, kterého si pozorovatelé bitcoinu na sociálních sítích všimli, byl pokles prémie za čistou hodnotu aktiv společnosti Strategy, která porovnává tržní hodnotu společnosti s hodnotou jejích bitcoinových aktiv. Prémie tento týden klesla pod 1x, což znamená, že trh nepřiřadil žádnou hodnotu nad hodnotu jejích aktiv. Tržní kapitalizace společnosti Strategy v pátek činila přibližně 59 miliard dolarů, oproti 63 miliardám dolarů v bitcoinech.

Samostatná zpráva od Arkhamu z tohoto týdne potvrdila, že Strategy zůstává největším veřejně obchodovaným držitelem Bitcoinu.

Saylor ale na X zveřejnil, že ve skutečnosti „₿kupuje“ více Bitcoinů, a sdílel svůj obrázek se slovem „HODL“.

Zopakoval to v pátečním rozhovoru pro CNBC s tím, že Strategy zrychluje své nákupy a v pondělí zveřejní svou další zprávu o nákupech bitcoinů.

Saylor v komentáři k nedávnému výprodeji uvedl: „Myslím, že volatilita je dána povahou tohoto sektoru.“