Ceny zlata na evropském trhu v pondělí na začátku posledního obchodního týdne roku 2025 klesly o téměř 2 % a ustoupily od svých historických maxim uprostřed zrychlujících se korekcí a výběru zisků, a také od tlaku z pokračujícího oživení amerického dolaru na devizových trzích.

Pokles byl také způsoben sníženou poptávkou po bezpečných investicích po pozitivním vývoji v mírových rozhovorech mezi Ruskem a Ukrajinou poté, co americký prezident Donald Trump prohlásil, že Vladimir Putin i Volodymyr Zelenskyj projevují skutečnou ochotu dosáhnout dohody o ukončení války, a poznamenal, že jednání vstoupila do závěrečné fáze.

Přehled cen

• Ceny zlata dnes: Zlato kleslo přibližně o 2,0 % na 4 445,16 USD z otevírací úrovně 4 533,42 USD poté, co dosáhlo intradenního maxima 4 549,77 USD.

• Při pátečním vypořádání ceny zlata vzrostly o 1,2 % a dosáhly tak nového historického maxima 4 550,04 USD za unci.

• Cena zlata minulý týden vzrostla o 4,5 %, což je třetí týdenní nárůst v řadě a největší týdenní zisk od loňského října. Tento nárůst podpořila naděje, že Federální rezervní systém bude v roce 2026 pokračovat ve snižování úrokových sazeb.

Americký dolar

Index amerického dolaru v pondělí vzrostl o 0,1 %, čímž si udržel zisky již třetí den v řadě a pokračoval v zotavování z minim za dva a půl měsíce, což odráží širší oživení americké měny vůči koši hlavních a vedlejších měn.

Kromě nákupů z nižších úrovní bylo oživení dolaru před obchodováním na konci roku podpořeno aktivitou krytí krátkých pozic, jelikož se americká měna blíží své největší roční ztrátě od roku 2017.

Pozitivní vývoj

Po nedávné schůzce amerického prezidenta Donalda Trumpa a ukrajinského prezidenta Volodymyra Zelenského vzrostla očekávání hmatatelného pokroku směrem k ukončení války na Ukrajině.

Trump po setkání na Floridě prohlásil, že ruská i ukrajinská strana „chtějí dosáhnout dohody“ a dodal, že rozhovory vstoupily do citlivé a pokročilé fáze.

Uznal, že některé zbývající otázky stále vyžadují pečlivé řešení, ale vyjádřil optimismus ohledně možnosti dosažení urovnání v nadcházejícím období, což posílilo naděje trhů na geopolitický průlom, který by mohl podpořit globální stabilitu.

Úrokové sazby v USA

• Podle nástroje CME FedWatch Tool je pravděpodobnost ponechání amerických úrokových sazeb beze změny na lednovém zasedání v roce 2026 v současné době stanovena na 82 %, zatímco pravděpodobnost snížení sazeb o 25 bazických bodů je stanovena na 18 %.

• Investoři v současné době počítají se dvěma sníženími úrokových sazeb v USA v průběhu příštího roku, zatímco prognózy Federálního rezervního systému ukazují na jedno snížení o 25 bazických bodů.

• Aby investoři přehodnotili tato očekávání, bedlivě sledují nadcházející ekonomická data z USA a také komentáře představitelů Federálního rezervního systému.

Zlatý výhled

Tim Waterer, hlavní analytik trhu ve společnosti KCM Trade, uvedl, že úroveň 5 000 dolarů se jeví jako dosažitelný cíl pro zlato v příštím roce, za předpokladu, že příští předseda Federálního rezervního systému přijme holubičí přístup k měnové politice.

Waterer dodal, že snížení úrokových sazeb spolu s pokračující silnou průmyslovou poptávkou a omezeními nabídky by mohly vytvořit podmínky pro to, aby se cena stříbra v roce 2026 zvýšila směrem k 100 dolarům za unci.

Fond SPDR

Objem zlata v SPDR Gold Trust, největším světovém burzovně obchodovaném fondu krytém zlatem, se v pátek zvýšil o přibližně 2,86 metrické tuny, čímž se celkové zásoby zvýšily na 1 071,13 metrických tun, což je nejvyšší úroveň od 22. června 2022.

Euro v pondělí v evropském obchodování oslabilo vůči koši světových měn, čímž prodloužilo své ztráty vůči americkému dolaru již třetí den v řadě a odstoupilo z tříměsíčního maxima. Pokles přichází uprostřed probíhající korekce a výběru zisků, spolu s oživením americké měny před uzavřením obchodování za rok 2025.

Pokles jednotné měny je omezen slábnoucími očekáváními, že Evropská centrální banka v únoru 2026 sníží úrokové sazby, zejména s ohledem na to, že se ekonomická aktivita v eurozóně v poslední době zlepšila, přičemž prognózy naznačují pokračování tohoto zlepšování s ústupem rizik poklesu.

Přehled cen

Kurz eura dnes: Euro vůči dolaru oslabilo o 0,15 % na 1,1754 z otevírací úrovně 1,1771 poté, co dosáhlo denního maxima 1,1786.

Euro uzavřelo páteční seanci se ztrátou přibližně 0,1 % vůči dolaru, což znamenalo druhou denní ztrátu v řadě, jelikož korekce a výběr zisků pokračovaly z tříměsíčního maxima 1,1808 USD.

Euro minulý týden posílilo vůči dolaru o 0,55 %, což je jeho čtvrtý týdenní růst za posledních pět týdnů, a to díky zmenšujícímu se úrokovému diferenciálu mezi Evropou a Spojenými státy.

Americký dolar

Dolarový index v pondělí vzrostl o 0,1 %, čímž si udržel zisky již třetí den v řadě a pokračoval v zotavování z minim za dva a půl měsíce. To odráží širší oživení americké měny vůči koši hlavních a vedlejších měn.

Kromě nákupů z nižších úrovní bylo oživení dolaru před koncem roku podpořeno také úpravami pozic a uvolňováním krátkých pozic, jelikož se americká měna blíží k největší roční ztrátě od roku 2017.

Evropské úrokové sazby

Peněžní trhy v současnosti odhadují pravděpodobnost snížení úrokové sazby o 25 bazických bodů Evropskou centrální bankou v únoru 2026 na méně než 10 %.

Aby investoři tato očekávání přehodnotili, bedlivě sledují nadcházející data o inflaci, nezaměstnanosti a růstu mezd v eurozóně.

Úrokový diferenciál

Po posledním rozhodnutí Federálního rezervního systému se úrokový rozdíl mezi Evropou a Spojenými státy zmenšil na 160 bazických bodů ve prospěch amerických sazeb, což je nejmenší rozdíl od května 2022, což podporuje směnný kurz eura vůči americkému dolaru.

Japonský jen v pondělí na začátku posledního obchodního týdne roku 2025 v asijském obchodování vzrostl vůči koši světových měn a vůči americkému dolaru se dostal do kladného teritoria. K ziskům došlo poté, co shrnutí stanovisek z posledního zasedání Bank of Japan o měnové politice ukázalo, že tvůrci politik se shodují na potřebě pokračovat ve zvyšování úrokových sazeb.

Někteří členové varovali, že centrální banka by mohla zaostávat v normalizaci měnové politiky, a poznamenali, že čekání na další zasedání by mohlo představovat „významné riziko“, vzhledem k tomu, že reálné úrokové sazby v Japonsku zůstávají mezi nejnižšími na světě.

Přehled cen

Směnný kurz japonského jenu dnes: Dolar vůči jenu klesl o 0,3 % na 156,06 z otevírací úrovně 156,50 poté, co dosáhl denního maxima 156,53.

Jen uzavřel páteční seanci o 0,35 % nižší vůči dolaru, což znamenalo jeho první ztrátu za čtyři seance, poté, co japonská vláda navrhla rekordní výdaje pro příští fiskální rok.

Minulý týden jen posílil vůči dolaru o přibližně 0,8 %, což byl jeho první týdenní růst za tři týdny, a to díky nákupním úrokům z nižších úrovní a opakovaným varováním japonských vládních úředníků o možnosti intervence na podporu místní měny.

Shrnutí názorů Bank of Japan

Japonská centrální banka (Bank of Japan) v pondělí v Tokiu zveřejnila shrnutí stanovisek ze svého posledního zasedání o měnové politice, které se konalo ve dnech 18. a 19. prosince a které vedlo ke zvýšení úrokových sazeb na 0,75 %, což je nejvyšší úroveň od roku 1995.

Shrnutí ukázalo jasný posun k jestřábímu postoji většiny členů rady, přičemž několik z nich poukázalo na potřebu dalšího zvyšování úrokových sazeb v budoucnu. Členové se shodli, že postupné zvyšování sazeb a omezování měnových stimulů je nezbytné pro zajištění dlouhodobé cenové stability.

Někteří politici varovali, že banka riskuje zaostávání v procesu normalizace, a zdůraznili, že odkládání kroků do další schůzky by mohlo být riskantní, jelikož reálné úrokové sazby Japonska zůstávají nejnižší mezi hlavními ekonomikami.

Několik členů rovněž poznamenalo, že extrémně nízké úrokové sazby Japonska v porovnání s ostatními centrálními bankami přispívají k oslabení jenu, což následně zvyšuje inflační tlaky prostřednictvím vyšších dovozních nákladů.

Guvernér Bank of Japan Kazuo Ueda minulý týden uvedl, že základní inflace v zemi se neustále zrychluje a blíží se k cílové hodnotě centrální banky 2 %, čímž potvrdil připravenost banky pokračovat ve zvyšování úrokových sazeb.

Japonské úrokové sazby

Tržní odhad zvýšení úrokových sazeb o čtvrt procentního bodu ze strany Bank of Japan na lednovém zasedání zůstává stabilní na úrovni kolem 20 %.

Investoři čekají na další data o inflaci, nezaměstnanosti a růstu mezd v Japonsku, aby mohli tato očekávání přehodnotit.

Hlavní indexy Wall Street se v pátek po vánočních svátcích v mírném obchodování pohybovaly poblíž rekordních maxim, investoři sázejí na to, že další snižování úrokových sazeb a silné firemní zisky posunou trhy v příštím roce k novým maximům.

Referenční index S&P 500 dosáhl historického maxima za celý den a přiblížil se k hranici 7 000 bodů, zatímco index Dow Jones Industrial Average se udržel jen o 0,3 % pod svým rekordem z 12. prosince.

Tento výkon následoval po nedávném růstu amerických akcií po měsících nestabilních prodejů, během nichž se akcie společností souvisejících s umělou inteligencí dostaly pod tlak kvůli obavám z vyšších ocenění a rostoucích kapitálových výdajů, které zatěžovaly zisky.

Známky odolnosti americké ekonomiky, vyhlídky na uvolněnější měnovou politiku s jmenováním nového předsedy Federálního rezervního systému v příštím roce a obnovený zájem o akcie společností zabývajících se umělou inteligencí však podpořily oživení trhu. To nasměrovalo indexy S&P 500, Dow Jones a Nasdaq na cestu k třetímu roku růstu v řadě.

Brian Jacobsen, hlavní ekonom společnosti Annex Wealth Management, uvedl, že rok 2026 bude pro trhy pravděpodobně zkušebním rokem, a poznamenal, že společnosti budou muset dosáhnout hmatatelného nárůstu produktivity a ziskových marží z umělé inteligence a dalších investic.

Podle údajů shromážděných společností LSEG analytici očekávají, že zisky indexu S&P 500 v roce 2026 vzrostou o 15,5 %, oproti předpokládanému růstu o 13,2 % v roce 2025.

Index S&P 500 od začátku roku 2025 vzrostl o více než 17 %, po většinu roku tažený akciemi technologických společností s velkou kapitalizací, ačkoli se růst v poslední době rozšířil i do cyklických odvětví, jako jsou finance a základní materiály.

Obchodníci také sledují, zda se letos uskuteční tzv. „Santa Clausova rally“. Tento sezónní vzorec obvykle vede k růstu indexu S&P 500 během posledních pěti obchodních dnů roku a prvních dvou lednových seancí, uvádí Stock Trader's Almanac. Toto období začalo ve středu a potrvá do 5. ledna.

V 9:39 východního času vzrostl index Dow Jones Industrial Average o 10,77 bodu, tj. o 0,02 %, na 48 741,93 bodu. Index S&P 500 přidal 9,97 bodu, tj. o 0,14 %, na 6 942,02 bodu, zatímco index Nasdaq Composite vzrostl o 42,38 bodu, tj. o 0,17 %, na 23 655,69 bodu.

Šest z jedenácti sektorů indexu S&P 500 zaznamenalo růst, v čele s informačními technologiemi, zatímco nejslabší výsledky si vydělaly veřejně prospěšné podniky a průmysl.

Akcie společnosti Nvidia vzrostly o 1,5 % poté, co se výrobce čipů pro umělou inteligenci dohodl na licencování čipové technologie od startupu Groq a jmenování jejího generálního ředitele.

Akcie společnosti Biohaven naopak klesly o 1,4 % poté, co její experimentální lék na depresi nesplnil primární cílový parametr v polovině fáze klinického hodnocení, což se připojilo k sérii neúspěchů, kterým společnost letos čelí.

Akcie společnosti Coupang prudce vzrostly o 8,6 % poté, co tato e-commerce firma oznámila, že podezřelý pachatel smazal veškerá zákaznická data uniklá z jejích jihokorejských provozů.

Akcie společností kótovaných na americké burze zabývajících se těžbou drahých kovů, včetně First Majestic, Coeur Mining a Endeavour Silver, také vzrostly o 1,8 % až 3,3 %, jelikož ceny zlata a stříbra dosáhly nových rekordních maxim.

Na newyorské burze cenných papírů rostoucí akcie převyšovaly klesající v poměru 1,11 ku 1, zatímco klesající emise vedly rostoucí na indexu Nasdaq v poměru 1,34 ku 1.

Index S&P 500 zaznamenal 13 nových 52týdenních maxim a žádné nová minima, zatímco index Nasdaq Composite za stejné období vykázal 18 nových maxim a 52 nových minim.