Zlato se začíná zotavovat, investoři zhodnocují rozhodnutí Federálního rezervního systému

Ceny zlata ve čtvrtek v evropském obchodování poprvé za čtyři dny vzrostly a začaly se zotavovat z šestitýdenního minima, jelikož se nákupy zlata začaly snižovat, a to díky slabšímu americkému dolaru vůči koši světových měn a poklesu výnosu desetiletých amerických státních dluhopisů z nejvyšší úrovně za 19 let.

K oživení dochází v době, kdy investoři snášejí rozhodnutí Federálního rezervního systému, která byla ostřejší, než trhy očekávaly, zejména poté, co centrální banka signalizovala možnost dalšího zpřísňování měnové politiky ve snaze omezit rostoucí inflační tlaky ve Spojených státech.

Cena

• Cena zlata vzrostla o 1,65 % na 4 335,42 USD z otevírací ceny 4 264,18 USD, přičemž minimum dosáhlo 4 257,63 USD.

• Při středečním vypořádání klesly ceny zlata o 0,7 %, což představuje třetí denní ztrátu v řadě, a dosáhly šestitýdenního minima 4 235,30 USD za unci, pod tlakem silnějšího amerického dolaru a rostoucích výnosů amerických státních dluhopisů po rozhodnutích Federálního rezervního systému.

americký dolar

Index amerického dolaru ve čtvrtek klesl o více než 0,2 %, čímž se snížil ze sedmitýdenního maxima 100,37 bodu a odráží pozastavení růstu americké měny vůči koši světových měn.

K poklesu dochází uprostřed korekcí a aktivit zaměřených na výběr zisků, jelikož investoři očekávají další informace o vývoji amerických úrokových sazeb.

Výnosy amerických státních dluhopisů

Výnos desetiletých amerických státních dluhopisů ve čtvrtek klesl o přibližně 1,0 %, čímž se dostal z nejvyšší úrovně za 19 let a směřuje k první ztrátě za devět obchodovacích seancí, což vyvíjí tlak na pokles amerického dolaru.

Globální ceny ropy

Ceny ropy ve čtvrtek klesly o více než 1 %, čímž prodloužily ztráty druhý den po sobě a dále se vzdálily od čtyřměsíčních maxim, a to poté, co Saúdská Arábie prohlásila, že ropovod Východ-Západ, který byl poškozen při útoku Hútíů, bude co nejdříve obnoven do provozu.

Federální rezervní systém

V souladu s očekáváním se Federální rezervní systém ve středu rozhodl zvýšit svou referenční úrokovou sazbu o 25 bazických bodů na rozmezí 3,75 % až 4,00 %, což představuje první zvýšení amerických úrokových sazeb od července 2023.

Federální výbor pro operace na volném trhu (Federal Open Market Committee) jednomyslně hlasoval 12:0 pro zvýšení cílového rozpětí pro úrokovou sazbu federálních fondů na 3,75–4,00 %, což je nejvyšší úroveň od října 2025.

Prohlášení o měnové politice

Federální rezervní systém ve svém prohlášení o měnové politice uvedl, že ekonomická aktivita ve Spojených státech nadále roste silným tempem, přičemž domácí výdaje zůstávají robustní a kapitálové investice odolné.

Americká centrální banka poznamenala, že nedávný nárůst počtu pracovních míst je v souladu s růstem pracovní síly, zatímco míra nezaměstnanosti se změnila jen málo, což odráží pokračující odolnost trhu práce.

Fed zdůraznil, že inflace zůstává zvýšená a že data z posledních měsíců neposkytla dostatečné důkazy o zlepšení cenových trendů, což posiluje argumenty pro vyšší úrokové sazby.

Federální rezervní systém rovněž zopakoval, že nejistota ohledně ekonomického výhledu zůstává zvýšená, ačkoli nadále sleduje rizika související s inflací, ekonomickou aktivitou a trhem práce.

Ekonomické prognózy

Čtvrtletní shrnutí ekonomických projekcí Federálního rezervního systému, zveřejněné ve středu, obsahovalo několik důležitých revizí:

• Hospodářský růst: Federální rezervní systém zvýšil svou prognózu hospodářského růstu USA pro letošní rok na 2,3 % z 2,2 % a zvýšil svou prognózu růstu pro rok 2027 na 2,4 % z 2,3 %. Svou prognózu růstu pro rok 2028 ponechal beze změny na 2,2 %.

• Celková inflace: Federální rezervní systém zvýšil svou prognózu celkové inflace pro letošní rok na 3,7 % z 3,6 % v červnových projekcích. Prognózu pro rok 2027 ponechal beze změny na 2,3 % a prognózu pro rok 2028 zvýšil z 2,0 % na 2,1 %.

• Jádrová inflace: Federální rezervní systém zvýšil svou prognózu jádrové inflace pro letošní rok na 3,4 % z červnových 3,3 %. Prognózu pro rok 2027 ponechal beze změny na 2,5 % a zvýšil svou prognózu pro rok 2028 na 2,2 % z 2,1 %.

• Cílová úroková sazba: Federální rezervní systém zvýšil svou projekci cílové úrokové sazby pro tento rok na 4,25 % z 3,75 %, pro rok 2027 zvýšil projekci na 4,25 % z 3,50 % a pro rok 2028 zvýšil projekci na 4,0 % z 3,25 %.

Kevin Warsh

Následují klíčové poznámky předsedy Federálního rezervního systému Kevina Warshe během tiskové konference po schůzi:

• Americká ekonomika se od červnového zasedání zlepšila, ekonomická aktivita zůstává silná a trh práce odolný.

• Inflace zůstává zvýšená, ačkoli data z léta neukázala žádné významné zlepšení trendů základní inflace.

• Mnoho cenových kategorií roste o více než 3 % jak v šestiměsíčním, tak i v dvanáctiměsíčním období, což odráží přetrvávající inflační tlaky.

• Warsh uvedl, že je obtížné charakterizovat finanční podmínky jako omezující, což je názor, který byl široce sdílen v rámci Federálního výboru pro operace na volném trhu.

• Řekl, že Federální rezervní systém odstranil určitou míru měnové akomodace zvýšením úrokových sazeb poprvé za tři roky.

• Warsh zdůraznil, že cenová stabilita zůstává hlavním cílem centrální banky a že zvýšení sazeb představuje krok k návratu inflace k cílové hodnotě 2 % ve střednědobém horizontu.

• Neposkytl žádné pokyny k příští schůzi a zdůraznil, že nebude předjímat budoucí rozhodnutí a že měnová politika bude záviset na příchozích datech a ekonomických trendech.

• Warsh poznamenal, že Federální rezervní systém se při stanovování měnové politiky zaměřuje na širší trendy spíše než na jakýkoli jednotlivý ekonomický ukazatel.

Úrokové sazby v USA

• Po zasedání klesla podle nástroje CME FedWatch Tool pravděpodobnost, že Federální rezervní systém na svém říjnovém zasedání ponechá úrokové sazby beze změny, z 52 % na 47 %, zatímco pravděpodobnost zvýšení sazeb o 25 bazických bodů vzrostla ze 48 % na 53 %.

• Pravděpodobnost, že Federální rezervní systém ponechá úrokové sazby na svém prosincovém zasedání beze změny, je v současné době 10 %, zatímco pravděpodobnost zvýšení sazeb o 25 bazických bodů je odhadována na 90 %.

• Investoři budou pozorně sledovat další ekonomická data z USA a komentáře představitelů Federálního rezervního systému, aby přehodnotili tato očekávání.

Výhled na zlato

Očekáváme, že zlato zůstane v kladném teritoriu, podpořeno nákupy na nižších úrovních a pozastavením růstu amerického dolaru a výnosů amerických státních dluhopisů.

Pozornost se nyní upírá na ekonomická data z USA a komentáře představitelů Federálního rezervního systému. Další důkazy podporující další zvýšení úrokových sazeb v USA před koncem roku by znovu vyvolaly tlak na pokles cen zlata a rizikových aktiv.

Fond SPDR

Objem zlata v SPDR Gold Trust, největším světovém burzovně obchodovaném fondu krytém zlatem, se ve středu zvýšil o přibližně 1,71 metrické tuny, což představuje druhý denní nárůst v řadě a celkové zásoby se zvýšily na 1 051,99 metrické tuny, což je nejvyšší úroveň od 4. září.