Ceny zlata ve středu v evropském obchodování klesly o více než 1 % a jsou na cestě k druhé ztrátě za poslední tři seance. Důvodem je obnovené vojenské napětí mezi Spojenými státy a Íránem, které na světových trzích vytlačilo vzhůru jak americký dolar, tak ceny ropy.

Investoři očekávají další klíčová data z amerického trhu práce, aby mohli přehodnotit očekávání ohledně budoucího vývoje úrokových sazeb Federálního rezervního systému.

Cena

• Ceny zlata dnes: Zlato kleslo o 1,1 % na 4 440,35 USD za unci z otevírací úrovně 4 489,02 USD poté, co dosáhlo intradenního maxima 4 496,76 USD.

• Při úterním vypořádání zlato zaznamenalo mírný zisk 0,1 % poté, co v předchozí seanci ztratilo 1,2 % uprostřed korekčních prodejů a výběru zisků z dvoutýdenního maxima 4 595,33 USD za unci.

americký dolar

Index amerického dolaru ve středu vzrostl o téměř 0,2 %, čímž si udržel zisky již třetí den v řadě a odráží pokračující sílu americké měny vůči koši světových měn.

Jak je dobře známo, silnější dolar činí zlato denominované v dolarech méně atraktivním pro držitele jiných měn.

Posilování dolaru přichází uprostřed zvýšené opatrnosti na finančních trzích, kdy investoři snižují rizikovou expozici po obnovení vojenských úderů mezi Spojenými státy a Íránem a čekají na výsledek probíhajících mírových jednání zaměřených na ukončení konfliktu a znovuotevření Hormuzského průlivu.

Globální ceny ropy

Ceny ropy ve středu vzrostly o více než 3 %, čímž si prodloužily růst již třetí den po sobě uprostřed obnoveného napětí na Blízkém východě a obav, že by Hormuzský průliv mohl zůstat uzavřený.

Vývoj v íránském konfliktu

• Americká armáda oznámila, že íránské raketové útoky zaměřené na Bahrajn, Kuvajt a další regionální cíle buď selhaly, nebo byly zachyceny.

• Americký prezident Donald Trump prohlásil, že věří, že rámcové dohody s Íránem o prodloužení příměří by mohlo být dosaženo v příštím týdnu.

• Írán potvrdil, že konečný návrh stále přezkoumává a dosud Spojeným státům nepředložil svou oficiální odpověď.

• Americký ministr zahraničí Marco Rubio prohlásil, že Írán souhlasil s diskusí o aspektech svého jaderného programu, o kterých dříve odmítal jednat.

• Spojené státy nadále trvají na tom, že zmírnění sankcí nebude uděleno pouze výměnou za znovuotevření Hormuzského průlivu a musí být vázáno na širší otázky, jako je íránský jaderný program.

Úrokové sazby v USA

• Prezidentka Federálního rezervního systému v Clevelandu Beth Hammacková v úterý prohlásila, že americká centrální banka bude možná muset brzy zvýšit úrokové sazby, pokud se již tak zvýšené inflační tlaky budou nadále zesilovat.

• Podle nástroje CME FedWatch Tool se tržní odhad zvýšení sazeb Federálního rezervního systému na prosincovém zasedání zvýšil z 35 % na 58 %.

• Trhy nadále odhadují 98% pravděpodobnost, že úrokové sazby zůstanou na červnovém zasedání nezměněny, zatímco pravděpodobnost snížení sazeb o 25 bazických bodů je 2 %.

• Aby investoři přehodnotili tato očekávání, budou pečlivě sledovat nadcházející ekonomická data z USA a komentáře představitelů Federálního rezervního systému.

• Dnes budou zveřejněna data o zaměstnanosti v soukromém sektoru od ADP, týdenní žádosti o podporu v nezaměstnanosti jsou splatné ve čtvrtek a oficiální květnová zpráva o zaměstnanosti bude zveřejněna v pátek.

Výhled na zlato

Kelvin Wong, hlavní analytik trhu pro Asii a Tichomoří ve společnosti OANDA, uvedl: „Trh nyní zvažuje možnost, že příměří s Íránem nemusí být dodrženo, a to i přes Trumpovo úsilí o zajištění mírové dohody.“

Wong dodal: „Pokud dojde k další eskalaci, mohlo by to podkopat jakékoli potenciální oživení cen zlata.“

Zlatý trust SPDR

Objem akcií SPDR Gold Trust, největšího světového burzovně obchodovaného fondu krytého zlatem, se v úterý snížil o 0,86 metrické tuny, což představuje čtvrtý denní pokles v řadě. Celkový objem akcií klesl na 1 028,00 metrických tun, což je nejnižší úroveň od 15. října 2025.

Euro ve středu v evropském obchodování oslabilo vůči koši světových měn, čímž obnovilo své ztráty vůči americkému dolaru a dále se vzdálilo od dvoutýdenních maxim. Jednotná měna zůstává pod tlakem kvůli averzi k riziku, jelikož investoři hodnotí vývoj jednání mezi Washingtonem a Teheránem poté, co obě strany potvrdily, že diplomatické kontakty pokračují a jednání o konečných podmínkách potenciální dohody probíhají.

Inflace v eurozóně minulý měsíc zrychlila, a to v důsledku rostoucích cen energií a služeb, což posílilo očekávání, že Evropská centrální banka koncem tohoto měsíce zvýší úrokové sazby.

Cena

• Kurz eura dnes: Euro vůči dolaru oslabilo o 0,1 % na 1,1620 USD z otevírací úrovně 1,1632 USD poté, co dosáhlo intradenního maxima 1,1633 USD.

• Euro v úterý zakončilo vůči dolaru téměř beze změny poté, co v předchozí seanci ztratilo 0,2 % v rámci korekčního poklesu a vybírání zisků z dvoutýdenního maxima 1,1686 USD.

americký dolar

Index amerického dolaru ve středu vzrostl o přibližně 0,1 %, čímž si udržel zisky již třetí den v řadě a odráží pokračující sílu americké měny vůči koši světových měn.

K tomuto růstu dochází uprostřed přetrvávající opatrnosti na finančních trzích, kdy investoři snižují riziko a čekají na další vývoj v rozhovorech mezi Spojenými státy a Íránem, jejichž cílem je ukončení konfliktu a znovuotevření Hormuzského průlivu.

Jednání mezi USA a Íránem

• Americký prezident Donald Trump prohlásil, že věří, že rámcové dohody s Íránem o prodloužení příměří by mohlo být dosaženo v příštím týdnu.

• Írán potvrdil, že konečný návrh stále přezkoumává a dosud Spojeným státům nepředložil svou oficiální odpověď.

• Americký ministr zahraničí Marco Rubio oznámil, že Írán souhlasil s diskusí o aspektech svého jaderného programu, o kterých dříve odmítal jednat.

• Spojené státy nadále trvají na tom, že zmírnění sankcí nebude uděleno pouze výměnou za znovuotevření Hormuzského průlivu a že jakákoli dohoda musí řešit i klíčové otázky, jako je íránský jaderný program.

Evropské úrokové sazby

• Data zveřejněná v úterý ukázala, že inflace v eurozóně minulý měsíc zrychlila, a to v důsledku vyšších nákladů na energie a služby souvisejících s následky konfliktu s Íránem.

• Po zveřejnění dat peněžní trhy zvýšily pravděpodobnost zvýšení sazeb ECB o 25 bazických bodů v červnu z 90 % na 95 %.

• Zdroje agentuře Reuters sdělily, že Evropská centrální banka s vysokou pravděpodobností v červnu zvýší úrokové sazby, a to vzhledem k inflačním očekáváním, která se směřují k stále nežádoucímu scénáři.

Japonský jen ve středu v asijském obchodování oslabil vůči koši hlavních i vedlejších měn, čímž prodloužil své ztráty vůči americkému dolaru již třetí den v řadě a dosáhl hranice 160 jenů. Investoři tak byli ve zvýšené ostražitosti ohledně možné intervence japonských měnových úřadů na podporu místní měny a omezení nadměrných výkyvů na devizovém trhu.

Americký dolar si udržel své zisky vůči koši světových měn, jelikož trhy vyhodnocovaly vývoj jednání mezi Washingtonem a Teheránem poté, co obě strany potvrdily, že diplomatické kontakty i nadále probíhají a diskuse o konečných podmínkách potenciální dohody pokračují.

Cena

• Směnný kurz japonského jenu dnes: Dolar vůči jenu vzrostl o téměř 0,1 % na 160,00 ¥, což je nejvyšší úroveň od 30. dubna, z otevírací úrovně 159,91 ¥. Minimum dne bylo zaznamenáno na 159,82 ¥.

• Jen uzavřel úterý o přibližně 0,2 % nižší vůči dolaru, což je jeho druhá denní ztráta v řadě, a to uprostřed rostoucího napětí mezi Spojenými státy a Íránem ohledně Hormuzského průlivu.

Prah 160 jenů

Japonské úřady bedlivě sledují vývoj na měnovém trhu, zejména poté, co jen klesl na klíčovou úroveň 160 jenů za dolar, která je již dlouho považována za prahovou hodnotu, jež by mohla spustit další intervenci na trhu.

Podle zdrojů agentury Reuters Tokio na konci dubna a začátkem května několikrát intervenovalo, aby zastavilo pokles jenu, ale oživení měny se ukázalo jako krátkodobé. V té době směnný kurz dosáhl 159,25 jenů za dolar, což je jeho nejslabší úroveň od 30. dubna.

Japonský ministr financí

Ministr financí Satsuki Katajama v úterý prohlásil, že úřady jsou v případě potřeby připraveny zasáhnout na měnových trzích, přičemž se odmítl přímo vyjádřit k nedávným pohybům jenu.

Názory a analýzy

• Hirofumi Suzuki, hlavní devizový stratég společnosti Sumitomo Mitsui Banking Corporation, uvedl, že tlak na růst cen ropy usnadňuje zesílení prodejního tlaku na japonský jen.

• Suzuki dodal: „Nevěřím, že existuje přesná červená hranice, která by automaticky spustila intervenci, ale rozmezí 160–161 jenů za dolar japonské úřady pravděpodobně velmi bedlivě sledují.“

Japonské úrokové sazby

• Japonská centrální banka se sejde 15. a 16. června, aby posoudila vhodné nástroje měnové politiky pro čtvrtou největší ekonomiku světa.

• Trhy nadále počítají s přibližně 60% pravděpodobností, že Japonská centrální banka na svém červnovém zasedání zvýší úrokové sazby o čtvrt procentního bodu.

• Investoři s napětím očekávají dnešní vyjádření guvernéra Bank of Japan Kazua Uedy, které by mohlo naznačit, zda centrální banka hodlá v červnu přistoupit ke zvýšení sazeb.

americký dolar

Index amerického dolaru ve středu vzrostl o přibližně 0,1 %, čímž si udržel zisky již třetí den v řadě a odráží pokračující sílu americké měny vůči koši světových měn.

K tomuto růstu dochází v době, kdy investoři zůstávají opatrní a zdráhají se podstupovat riziko, zatímco čekají na další vývoj v jednáních mezi Spojenými státy a Íránem, jejichž cílem je ukončení konfliktu a znovuotevření Hormuzského průlivu.

Jednání mezi USA a Íránem

• Americký prezident Donald Trump prohlásil, že věří, že rámcové dohody s Íránem o prodloužení příměří by mohlo být dosaženo v příštím týdnu.

• Írán potvrdil, že konečný návrh stále přezkoumává a dosud Spojeným státům nepředložil svou oficiální odpověď.

• Americký ministr zahraničí Marco Rubio prohlásil, že Írán souhlasil s diskusí o aspektech svého jaderného programu, o kterých dříve odmítal jednat.

• Americká strana nadále trvá na tom, že zmírnění sankcí nebude uděleno pouze výměnou za znovuotevření Hormuzského průlivu a že jakákoli dohoda musí řešit i klíčové otázky, jako je íránský jaderný program.

Po více než třech měsících bojů a přerušovaných jednání se podle zpráv zdají být Washington a Teherán na pokraji dosažení dohody, která by ukončila jejich konflikt. Podle zdrojů z Washingtonu, Teheránu a Londýna, které v posledních několika dnech exkluzivně hovořily s OilPrice, by však politické a vojenské drama posledních týdnů mohlo nakonec skončit jako hlasitý příběh s omezenými praktickými důsledky.

Washingtonský zdroj úzce spolupracující s právními odděleními amerického ministerstva financí o víkendu webu řekl: „Existuje velmi vysoká pravděpodobnost, že Spojené státy nakonec dosáhnou dohody, která se bude pozoruhodně podobat Společnému komplexnímu akčnímu plánu (JCPOA), běžně známému jako íránská jaderná dohoda, i když my můžeme něco ztratit, zatímco Írán něco získá.“

Ale jaké jsou vyhlídky očekávané mírové dohody? A co by se mohlo stát s cenami energií poté?

Válečné cíle USA

Z amerického pohledu prezident Donald Trump od začátku války proti Íránu a jeho spojencům v únoru stanovil čtyři hlavní cíle, přičemž všechny získaly plnou podporu členů jeho tehdejší administrativy.

Prvním cílem bylo zabránit Íránu v získání jaderného arzenálu.

Druhým bylo zničit nebo oslabit íránské raketové zásoby a výrobní kapacity.

Třetím byla změna režimu.

Čtvrtým bylo ukončit financování a vyzbrojování regionálních zástupců Teheránem.

Jakého pokroku tedy bylo dosaženo směrem k těmto cílům?

Íránský jaderný program

Pokud jde o jaderný program – nejdůležitější cíl Washingtonu – americké ministerstvo obrany oznámilo, že závod na obohacování paliva Fordow byl „vyřazen z provozu“.

Nadzemní zařízení na obohacování uranu v Natanzu bylo údajně také „zcela zničeno“, zatímco podzemní laboratoře utrpěly škody, které byly popsány jako „rozsáhlé“.

Totéž platí pro Isfahánské centrum jaderných technologií, které slouží jako klíčové centrum pro přeměnu uranu na plyn potřebný pro obohacování uranu.

Až 440 kilogramů uranu obohaceného na 60 %, o kterém Mezinárodní agentura pro atomovou energii loni ztratila přehled, však zůstává nezvěstných.

Agentura rovněž uznává, že nezná plný rozsah současných aktivit Íránu, zejména na nezveřejněných místech.

Rakety a vojenské schopnosti

Pokud jde o druhý cíl, odhady amerických zpravodajských služeb naznačují, že zhruba 70 % íránských předválečných balistických raketových zásob zůstává nedotčených.

Zároveň bylo údajně zničeno přibližně 70 % jeho odpalovacích zařízení raket.

Útoky zaměřené na íránské ministerstvo obrany a vojenská logistická zařízení zničily také 15 hlavních zbrojních výrobních závodů spojených s vývojem pokročilých balistických raket.

Íránské výrobní kapacity byly dále narušeny po útocích USA a Izraele na tři hlavní ocelárny v Mobarakehu, Chúzistánu a Sefid Dashtu.

Americké tajné služby nicméně začátkem tohoto měsíce varovaly, že se íránská obranná průmyslová základna zotavuje rychleji, než se očekávalo, a to díky komponentům dodávaným prostřednictvím tajných sítí pocházejících z Číny.

Změna režimu

Pokud jde o třetí cíl – změnu režimu – Trump by mohl argumentovat, že toho bylo částečně dosaženo eliminací bývalého nejvyššího vůdce Alího Chameneího a desítek vysoce postavených náboženských, politických a vojenských osobností při úderech provedených ve spolupráci s Izraelem.

Navzdory tomu zůstává íránský nekompromisní islámský systém nedotčen a nadále se těší silné podpoře Islámských revolučních gard, ideologických strážců revoluce v roce 1979.

Demontáž proxy sítě

Čtvrtý cíl pravděpodobně zaznamenal dosud nejzřetelnější úspěch.

Operace „Epic Wrath“ údajně rozbila velitelskou strukturu spojující Teherán s jeho sítí ozbrojených skupin v celém regionu.

Smrt několika klíčových vůdců proměnila tyto skupiny v nezávislejší regionální aktéry, nikoli v koordinovanou a jednotnou frontu.

Podle amerického ústředního velení utrpěla Íránská schopnost využívat své zástupce jako nástroj regionální moci velkou ránu.

Trump a politické úvahy

„Prezident zde dosáhl dostatečného úspěchu na to, aby svým příznivcům připsal nějakou formu vítězství, což mu umožní uzavřít dohodu, která s blížícími se listopadovými volbami v polovině volebního období nabývá na významu,“ uvedl americký zdroj.

Ačkoli má Trump ze zákona zakázáno ucházet se o další prezidentské funkční období, může se i v budoucnu snažit zachovat politický vliv své rodiny, což by vyžadovalo trvalou podporu Republikánské strany.

Z tohoto důvodu pozorně sleduje volební vyhlídky strany a chápe přímý vztah mezi cenami energií, americkou ekonomikou a výsledky voleb.

Ropa a volby

Vzhledem k tomu, že ceny benzinu ve Spojených státech zůstávají nad 4 dolary za galon, historická data naznačují, že každý pohyb ceny ropy o 10 dolarů za barel se obvykle promítá do změny ceny ropy zhruba o 25 až 30 centů za galon u čerpacích stanic.

Navíc každý centový nárůst průměrných cen benzinu snižuje roční spotřebitelské výdaje o více než miliardu dolarů, což má negativní dopad na hospodářský růst.

Politický význam je značný. Od roku 1896 se úřadujícím prezidentům USA podařilo znovuzvolit 11 z 11 případů, kdy se ekonomika během dvou let předcházejících volbám nenacházela v recesi.

Naproti tomu stávající prezidenti, kteří čelili volbám během recese, uspěli pouze jednou ze sedmi pokusů.

Podobný vzorec platí i pro volby v polovině volebního období.

Postoj Íránu

Výzvou pro americký vyjednávací tým je, že Teherán věří, že v této válce nemůže Spojené státy porazit, ale zároveň nevěří, že bude poražen.

Íránské vedení a obyvatelstvo si zvykli na ekonomické a politické těžkosti vyplývající z více než čtyř desetiletí mezinárodních sankcí. V důsledku toho není pokračující tlak vnímán jako rozhodující faktor.

Zároveň možnost dosažení dohody, která zlepší každodenní život Íránců, činí z trpělivosti přijatelnou strategii.

„Musíme si uvědomit, že tentokrát má Írán skutečný argument ve vyjednávání díky své pokračující kontrole nad Hormuzským průlivem, a proto usiluje o lepší dohodu, než byla jaderná dohoda dosažená za Obamovy administrativy,“ dodal americký zdroj.

Větší požadavky než v dohodě z roku 2015

Vysoce postavený zdroj úzce spolupracující s íránským ministerstvem ropného průmyslu uvedl, že požadavky Teheránu vůči Washingtonu budou výrazně vyšší než v roce 2015.

„Nyní mluvíme o desítkách miliard dolarů jako kompenzace za škody související s válkou, ačkoli ve Spojených státech to bude pravděpodobně prezentováno pod jiným označením, možná jako investiční fond,“ řekl.

„Írán si na oplátku dá s plněním svých závazků na čas, protože Revoluční garda se domnívá, že jakákoli mírová dohoda s Trumpem by mohla být jednoduše způsobem, jak udržet klid až do polovičních voleb a poté konflikt obnovit.“

Co se stane s cenami ropy?

Pokud bude podepsána mírová dohoda a bude se zdát udržitelná, mělo by stačit období dvou až čtyř týdnů k zahájení odstraňování úzkých míst, která se v Perském zálivu nahromadila, a k obnovení normálních lodních tras.

Podle Vikase Dwivediho, globálního energetického stratéga společnosti Macquarie Group, pak mohou být k úplnému návratu toků na normální úroveň zapotřebí další dva až čtyři týdny.

V tomto základním scénáři, kdy se trhy přesvědčí o skutečné a udržitelné dohodě, očekává prudký a okamžitý výprodej ropy.

„Očekáváme pokles o zhruba 20 dolarů za barel během pouhého jednoho týdne,“ řekl Dwivedi.

Dodal, že pravděpodobně budou následovat dva týdny relativní stabilizace, než trh začne přehodnocovat logistické a finanční faktory.

„Poté očekáváme, že trh se opět ocitne v situaci, kdy dojde k výraznému přebytku nabídky, jelikož alternativní zdroje zůstanou k dispozici a tok ropy Hormuzským průlivem se obnoví, což by mohlo vést k překročení limitu směrem dolů.“

Na závěr uvedl: „Nakonec očekáváme, že se ceny vrátí na úrovně, které více odpovídají fundamentálním ukazatelům nabídky a poptávky, a ustálí se v rozmezí, které považujeme za reálnou hodnotu 65 až 70 dolarů za barel.“