Navzdory veřejnému závazku Evropské unie přerušit energetické vazby s Moskvou nová data ukazují, že přístavy EU zůstaly po celý rok 2025 největším odběratelem ruského vlajkového projektu zkapalněného zemního plynu v Arktidě.

Analýza dat o sledování lodí ze serveru Kpler, kterou ve čtvrtek zveřejnila nevládní organizace Urgewald, ukazuje, že terminály EU loni odbavily 76,1 % celkového vývozu ze zařízení Jamal LNG, což Kremlu přineslo odhadované příjmy ve výši přibližně 7,2 miliardy eur (8,4 miliardy dolarů).

Tato zjištění přicházejí v době, kdy se Evropská unie připravuje na zavedení postupného zákazu ruského LNG, který by měl plně vstoupit v platnost do roku 2027. Data však naznačují, že tempo přechodu zůstává pomalé.

V roce 2025 představoval Jamal LNG 14,3 % celkového celosvětového dovozu LNG do EU, což znamená, že zhruba každý sedmý tanker s LNG připlouvající do evropských přístavů pocházel ze sibiřského projektu.

Arktická křehkost a evropská mezera v zákoně

Projekt Jamal LNG se nachází hluboko v ruské Arktidě a je základním kamenem strategie prezidenta Vladimira Putina na rozšíření ruského podílu na globálním trhu s podchlazeným palivem. Projekt však čelí kritické logistické překážce, protože se spoléhá na vysoce specializovanou flotilu pouhých 14 tankerů ledové třídy, známých jako plavidla Arc7, schopných plout po zamrzlé Severní mořské trase.

Vzhledem k malé velikosti a jedinečné povaze této flotily závisí komerční životaschopnost projektu na udržení těchto lodí na co nejkratších trasách. Vykládkou nákladu v evropských přístavech, jako je Zeebrugge v Belgii nebo Montoir-de-Bretagne ve Francii, se tankery mohou rychle vrátit do Arktidy k překládce. Tato funkce je popisována jako „logistické plíce“, které Rusku umožňují udržovat vysoké objemy vývozu, což by bylo nemožné, kdyby byly lodě nuceny podnikat měsíční plavby na asijské trhy.

Sebastian Roeters, aktivista za sankce v Urgewaldu, řekl: „Zatímco Brusel oslavuje dohody zaměřené na postupné ukončení dodávek ruského plynu, naše přístavy nadále fungují jako logistické plíce pro největší ruský terminál LNG. Nejsme jen zákazníci, ale kritická infrastruktura, která udržuje tento vlajkový projekt při životě.“

Regionální importní uzly a páteř přepravní sítě

Francie se v roce 2025 stala hlavním vstupním bodem pro Jamal LNG. Celkem 87 plavidel dodalo do francouzských přístavů Dunkerk a Montoir 6,3 milionu tun plynu, což představuje přibližně 42 % celkového vývozu Jamalu do EU.

Belgický terminál Zeebrugge se umístil na druhém místě jako nejrušnější přístav s 58 plavidly – více než 51 lodí, které za stejné období dorazily do všech čínských přístavů dohromady.

Logistická páteř tohoto obchodu zůstává z velké části v rukou Západu. Dvě přepravní společnosti – britská Seapeak a řecká Dynagas – ovládají 11 ze 14 tankerů Arc7, které v současnosti slouží projektu Jamal. Tyto dvě společnosti dohromady loni přepravily více než 70 % objemů určených pro EU.

Širší důsledky pro průmysl a geopolitiku

Pokračující tok ruského LNG přichází v citlivém okamžiku pro energetickou bezpečnost Evropy. 14. balíček sankcí EU, přijatý v roce 2024, sice zakázal překládku ruského plynu do třetích zemí přes přístavy EU, ale nezakázal dovoz pro domácí spotřebu v rámci bloku.

Energetický analytik se domnívá, že rok 2026 bude pro globální trh klíčový, jelikož se očekává velký objem nových dodávek ze Spojených států a Kataru, což by mohlo zmírnit cenovou volatilitu, která tak ztěžuje nahrazení ruského plynu.

Urgewald však varuje, že pokud EU nezabrání převodu flotily Arc7 do struktur tzv. „stínové flotily“ po vypršení platnosti stávajících charterových smluv, Rusko by mohlo najít způsoby, jak obejít úplný zákaz plánovaný na rok 2027.

„Musíme jednat hned, abychom využili svého vlivu,“ dodal Roeters. „Evropská unie a Spojené království musí zajistit, aby se flotila Arc7 do konce roku nedostala do nesprávných rukou.“

Evropská komise požádala členské státy, aby do 1. března 2026 předložily plány diverzifikace energie, v nichž nastíní, jak hodlají nahradit zbývající objemy ruského plynu. Zatímco Španělsko zaznamenalo v roce 2025 prudký 33% pokles dovozu z Jamalského plynu, celková závislost EU zůstává značná, což zdůrazňuje obtížnost vyvážení energetické bezpečnosti s geopolitickými cíli.

Americké akciové indexy v pátečním obchodování vzrostly po zveřejnění měsíční zprávy o zaměstnanosti, jelikož investoři hodnotili její dopady na politiku Federálního rezervního systému.

Data zveřejněná dnes dříve ukázala, že americká ekonomika v prosinci vytvořila pouze 50 000 pracovních míst, což je méně než tržní očekávání 73 000, zatímco míra nezaměstnanosti klesla na 4,4 %.

Nejvyšší soud USA dnes samostatně projednává zákonnost cel zavedených Trumpovou administrativou v dubnu.

V této souvislosti americký ministr financí Scott Bessent uvedl, že Washington bude schopen kompenzovat jakékoli ušlé příjmy z cel, pokud soud rozhodne proti opatřením.

Mezitím představitel Federálního rezervního systému Steven Miran vyzval ke snížení úrokových sazeb o celkem 150 bazických bodů v letošním roce s tím, že takový krok je nezbytný pro podporu trhu práce.

V tržním obchodování vzrostl index Dow Jones Industrial Average do 17:21 GMT o 0,6 %, tj. o 271 bodů, na 49 537 bodů. Širší index S&P 500 získal necelých 0,6 %, tj. o 42 bodů, na 6 964 bodů, zatímco index Nasdaq Composite vzrostl o 0,7 %, tj. o 170 bodů, na 23 650 bodů.

Ceny mědi nadále rostou a prodlužují svůj růst, jelikož trhy s kovy směřují k čtvrtému týdennímu zisku v řadě. Tento růst odráží kombinaci nízké globální nabídky, stabilních očekávání poptávky spojených s přechodem na elektrifikaci a obnoveného zájmu investorů o základní kovy.

Přestože někteří kupující ustoupili na rekordní úrovně, celkový tržní trend zůstává pozitivní, což měď udržuje pevně v centru pozornosti obchodníků, výrobců a dlouhodobých investorů.

Tento krok přichází v době, kdy měď již není vnímána pouze jako tradiční průmyslový kov, ale stále více jako strategické aktivum spojené s elektromobily, obnovitelnými zdroji energie, modernizací energetických sítí a plány globální infrastruktury. S rostoucími cenami si účastníci trhu kladou klíčové otázky: proč měď nyní roste, kdo ji kupuje a kam by se ceny mohly vydat dál?

Níže je uveden jasný a pro investory orientovaný rozbor celého obrazu.

Ceny mědi dnes a týdenní výkonnost trhu

Ceny mědi v posledních seancích vzrostly, což trhy s kovy tlačí k čtvrtému týdennímu růstu v řadě. Na globálních burzách vzrostly benchmarkové kontrakty na měď, protože investoři reagovali na kombinaci omezení nabídky a dlouhodobého optimismu ohledně poptávky.

Na Londýnské burze kovů (London Metal Exchange) se ceny mědi drží blízko několikaletých maxim, což je podpořeno silným spekulativním zájmem a klesajícími viditelnými zásobami. Futures trhy naznačují, že obchodníci navyšují pozice v očekávání dalšího růstu, a to i přes krátkodobé vybírání zisků na zvýšených úrovních.

Komentáře trhu zdůraznily sílu odvětví kovů v širším smyslu a spojily výkonnost se strukturálními faktory, jako je poptávka po umělé inteligenci, čisté technologie a rostoucí průmyslová aktivita v oblasti obrany uprostřed vyšších globálních vojenských výdajů.

Proč ceny mědi rostou i přes zvýšené úrovně

Navzdory prudkému růstu zaznamenanému v uplynulém roce zůstává vzestupný trend mědi zachován. I když se to může zdát překvapivé, několik posilujících faktorů nadále podporuje ceny.

Zaprvé, globální dodávky mědi zůstávají omezené. Mnoho velkých dolů čelí klesajícímu obsahu rudy, rostoucím nákladům a narůstajícím provozním problémům. Zároveň vývoj nových projektů trvá roky a investice dosud plně nedohánějí předpokládanou budoucí poptávku.

Za druhé, poptávka spojená s energetickou transformací nadále stabilně roste. Měď je nezbytná pro elektromobily, nabíjecí infrastrukturu, solární panely, větrné turbíny a elektrické sítě. Elektromobil spotřebuje zhruba třikrát až čtyřikrát více mědi než konvenční automobil se spalovacím motorem.

Za třetí, finanční investoři se vrátili na trhy s kovy jako ochranu proti inflaci a rizikům v dodavatelském řetězci. Vzhledem ke stabilizaci očekávání úrokových sazeb ve velkých ekonomikách kapitál opět proudí do komodit.

Role Číny v růstu mědi

Čína zůstává největším světovým spotřebitelem mědi a představuje více než polovinu světové poptávky. Nedávný vývoj ukazuje, že někteří čínští průmysloví kupci dočasně ustoupili poté, co ceny dosáhly rekordních maxim, což je za takových podmínek běžný trend.

Když ceny prudce rostou, výrobci často odkládají nákupy, zatímco čekají na možné korekce. Toto chování spíše odráží odložení než vymizení poptávky.

Rozhodující je, že globální poptávka zůstává dostatečně silná, aby podpořila ceny i přes toto dočasné zpomalení z Číny. Analytici také poznamenávají, že úroveň zásob v Číně není nadměrná a jakékoli zlepšení stavební nebo výrobní aktivity by mohlo rychle oživit silný zájem o nákup.

Tato rovnováha mezi opatrným nakupováním a omezenou nabídkou pomáhá vysvětlit, proč ceny zůstaly odolné, spíše než aby prodělaly prudkou korekci.

Výhled ceny mědi a názory analytiků

Ve střednědobém až dlouhodobém horizontu mnoho bank a výzkumných institucí očekává, že ceny mědi zůstanou zvýšené. Prognózy se liší, ale několik důvěryhodných projekcí ukazuje na obchodování s mědí v nadcházejících letech mezi 9 500 a 11 000 dolary za tunu.

Některé dlouhodobější scénáře naznačují ještě vyšší úrovně v druhé polovině desetiletí, pokud bude nabídka i nadále zaostávat za poptávkou poháněnou elektrifikací a rozšiřováním digitální infrastruktury.

Tento optimismus vychází z názoru, že poptávka po mědi již není čistě cyklická, ale stále více strukturální. Energetické sítě vyžadují modernizaci, kapacita obnovitelných zdrojů energie se rozšiřuje, elektromobily získávají podíl na trhu a všechny tyto trendy jsou náročné na měď.

V důsledku toho se měď stala součástí širších investičních narativů týkajících se umělé inteligence, jelikož analytici spojují poptávku po kovech s datovými centry, automatizací a inteligentní infrastrukturou.

Ceny mědi a trendy zásob

Nízké zásoby zůstávají jedním z nejsilnějších pilířů podporujících ceny mědi. Zásoby zaznamenané na hlavních burzách se stále pohybují blízko historicky nízkých úrovní v porovnání s globální spotřebou.

Takto omezené zásoby znamenají, že i drobné narušení dodávek, ať už v důsledku povětrnostních událostí, stávek pracovníků nebo logistických problémů, mohou vyvolat prudké cenové pohyby.

Toto prostředí také povzbuzuje finanční investory k udržování dlouhých pozic, což posiluje růstový moment na trhu.

Jak obchodníci čte grafy mědi

Z technického hlediska analytici poukazují na formování silných zón podpory poblíž nedávných průlomových úrovní, zatímco rezistence zůstává koncentrovaná poblíž rekordních maxim. Indikátory hybnosti naznačují, že ačkoli jsou možná období konsolidace nebo ochlazování, širší trend zůstává vzestupný.

V důsledku toho se mnoho obchodníků spoléhá na disciplinované strategie řízení rizik a zároveň nadále využívá příležitostí k růstu, které trh s mědí nabízí.

Ceny ropy v pátek vzrostly, a to kvůli obavám z možného narušení íránské produkce a přetrvávající nejistotě ohledně dodávek ropy z Venezuely.

Futures kontrakty na ropu Brent do 13:59 GMT vzrostly o 50 centů, neboli 0,8 %, na 62,49 dolaru za barel, zatímco americká ropa West Texas Intermediate (WTI) zdražila o 51 centů, neboli 0,9 %, na 58,27 dolaru za barel.

Oba benchmarky ve čtvrtek vykázaly zisky více než 3 % po dvou po sobě jdoucích seancích ztrát. Na týdenní bázi směřuje Brent k ziskům kolem 3 %, zatímco WTI ropa stoupá o zhruba 1,8 %.

Oli Hansen, vedoucí oddělení komoditní strategie v Saxo Bank, uvedl, že „protesty v Íránu zřejmě nabývají na obrátkách, což trhy obává z možného narušení dodávek“.

Občanské nepokoje v Íránu, významném producentovi ropy na Blízkém východě, v kombinaci s obavami, že by se válka mezi Ruskem a Ukrajinou mohla přenést na ruský vývoz ropy, zvýšily obavy ohledně globálních podmínek dodávek.

Zároveň má Bílý dům v pátek naplánováno setkání s ropnými společnostmi a obchodními domy, aby projednal dohody o vývozu venezuelské ropy.

Americký prezident Donald Trump požadoval, aby Venezuela poskytla Spojeným státům plný přístup k jejímu ropnému sektoru, a to jen několik dní po sobotním zatčení venezuelského prezidenta Nicoláse Madura. Američtí představitelé potvrdili, že Washington převezme kontrolu nad prodejem a příjmy z venezuelské ropy na dobu neurčitou.

Americký ropný gigant Chevron spolu s globálními obchodními domy, jako jsou Vitol a Trafigura, a dalšími firmami soutěží s americkou vládou o uzavření dohod o prodeji až 50 milionů barelů ropy nahromaděné ve skladech venezuelské státní ropné společnosti PDVSA v rámci přísné ropné blokády, která zahrnovala zabavení čtyř ropných tankerů, uvádějí dva zdroje.

Tina Teng, tržní analytička společnosti Moomoo ANZ, uvedla, že „trh se v nadcházejících dnech zaměří na výsledek těchto jednání, aby se určilo, jak bude skladovaná venezuelská ropa prodávána a dodávána.“

V Íránu skupina pro monitorování internetu NetBlocks ve čtvrtek oznámila celostátní výpadek internetu, zatímco v hlavním městě Teheránu a velkých městech, jako je Mašhad a Isfahán, pokračovaly protesty uprostřed rostoucího hněvu kvůli zhoršujícím se ekonomickým podmínkám.

Ruská armáda v pátek samostatně oznámila, že odpálila hypersonickou raketu Orešnik na cíle na Ukrajině, včetně energetické infrastruktury podporující ukrajinský vojensko-průmyslový komplex, uvedlo prohlášení ruského ministerstva obrany.

Navzdory tomuto vývoji společnost Haitong Futures poznamenala, že globální zásoby ropy rostou a že přebytečná nabídka zůstává dominantním faktorem, který pravděpodobně omezí zisky. Firma dodala, že pokud se rizika související s Íránem dále nestupňovají, oživení pravděpodobně zůstane omezené a obtížně udržitelné.