Ceny ropy ve čtvrtek klesly o více než 1 % a dosáhly nejnižší úrovně od první obchodní seance po začátku války s Íránem. Dočasná dohoda mezi Spojenými státy a Íránem o ukončení konfliktu, znovuotevření Hormuzského průlivu a zmírnění sankcí vůči Teheránu posílila očekávání vyšších světových dodávek ropy.

Futures kontrakty na ropu Brent klesly do 10:36 GMT o 1,02 dolaru, tj. o 1,28 %, na 78,53 dolaru za barel, zatímco americká ropa West Texas Intermediate klesla o 1,48 dolaru, tj. o 1,93 %, na 75,31 dolaru za barel.

Ropa Brent dosáhla nejnižší úrovně od 2. března, prvního obchodního dne po prvních útocích USA a Izraele na Írán, zatímco ropa WTI klesla na nejnižší úroveň od 4. března.

„Výprodej pokračoval, protože energetické trhy nadále počítaly s rychlejším než očekávaným návratem íránské ropy na globální trhy po nejnovějším memorandu o porozumění mezi Spojenými státy a Íránem,“ uvedl Tony Sycamore, tržní analytik společnosti IG.

60denní lhůta pro vyjednávání

Čtrnáctibodové memorandum o porozumění stanoví 60denní vyjednávací období, během kterého Írán umožní plavidlům proplout Hormuzským průlivem bez tranzitních poplatků. Průliv je jednou z nejdůležitějších světových tras pro přepravu ropy a plynu.

Dohoda rovněž požaduje, aby byla lodní doprava přes průliv obnovena na plnou kapacitu do 30 dnů.

Předběžná dohoda odkládá několik nejsložitějších otázek, zejména íránský jaderný program. Také vyžaduje, aby Spojené státy a jejich partneři vytvořili plán financování ve výši 300 miliard dolarů na podporu obnovy a oživení íránské ekonomiky.

Očekávání postupného oživení exportu

Analytici očekávají, že se tok ropy přes Hormuzský průliv postupně obnoví, zatímco odborníci z oboru varují, že ceny se nemusí prudce propadnout, jelikož se zlepší globální poptávka a země obnoví zásoby ropy vyčerpané během války.

Goldman Sachs očekává, že se export z Perského zálivu do konce července vrátí na předválečnou úroveň a produkce ropy se plně obnoví do října.

Banka odhaduje, že obnovení exportu na předválečnou úroveň by vyžadovalo zvýšení průtoku ropy Hormuzským průlivem o přibližně 13 milionů barelů denně oproti současné úrovni, čímž by se objem přepravy vrátil na zhruba 70 % předválečného objemu.

75 dolarů je považováno za silnou cenovou spodní hranici

BNP Paribas prozatím neočekává, že se ceny vrátí na předválečnou úroveň, a považuje úroveň 75 dolarů za barel za „silnou a udržitelnou cenovou spodní hranici v dohledné budoucnosti“ kvůli pokračujícím ztrátám dodávek a silnější globální poptávce.

Ropa Brent se během prvních dvou měsíců roku před začátkem války s Íránem obchodovala mezi 60 a 70 dolary za barel.

Pomalejší čínská poptávka

V Číně, druhém největším spotřebiteli ropy na světě, zpráva výzkumné jednotky PetroChina ukázala, že spotřeba ropy v zemi v roce 2026 by měla dosáhnout 753 milionů metrických tun, což je o 4,9 % méně než v roce 2025.

Pokles je přičítán zrychlenému přechodu na nové zdroje energie a vyšším cenám ropy.

Další geopolitický vývoj

Mezitím ukrajinské drony tento týden podruhé zaměřily ropnou rafinerii v ruské metropoli Moskvě, což podle Kyjeva odráží jeho rostoucí vojenskou schopnost provádět údery na dlouhou vzdálenost uvnitř ruského území.

Bank of England ve čtvrtek na závěr svého zasedání konaného 18. června vydala rozhodnutí o úrokových sazbách a ponechala sazby beze změny na 3,75 %, což je nejnižší úroveň od prosince 2022, v souladu s očekáváním trhu a jedná se o čtvrté zasedání v řadě beze změny.

Toto prohlášení je pro britskou libru pozitivní.

Americký dolar ve čtvrtek vystoupal na nejvyšší úroveň za více než rok poté, co Federální rezervní systém ponechal úrokové sazby beze změny a zároveň zaujal jestřábí tón, čímž posílil očekávání investorů, že v nadcházejících měsících by mohlo dojít k dalšímu zvýšení sazeb. Obnovené oslabení japonského jenu mezitím vyvolalo nová ústní varování japonských představitelů.

Federální rezervní systém signalizuje možné zpřísnění

Federální rezervní systém ponechal úrokové sazby beze změny v rozmezí 3,50 % až 3,75 %, zatímco nový předseda Kevin Warsh zahájil své funkční období široce přezkoumaným rámcem politiky centrální banky. Aktualizované prognózy ukázaly, že téměř polovina tvůrců politik očekává, že úrokové sazby letos vzrostou, jelikož obavy z inflace zůstávají vysoké.

Podle údajů LSEG nyní trhy s futures na fondy Fedu plně počítají se zvýšením sazeb do října, zatímco silnější než očekávané údaje o maloobchodních tržbách v USA dále posílily optimistická očekávání.

Euro kleslo o 0,3 % na 1,146 USD, zatímco britská libra klesla o 0,54 % na 1,322 USD, což obě měny ponechalo na nejnižších úrovních za více než dva měsíce.

Index amerického dolaru, který měří kurz dolaru vůči koši hlavních měn včetně jenu, eura a libry, vzrostl o 0,36 % na 100,71 bodu, což je nejvyšší úroveň od května 2025.

Index již v předchozí seanci vzrostl o 0,85 %, což představuje největší denní zisk za více než tři měsíce.

„Jestřábí aktualizace Federálního rezervního systému zvyšuje riziko výrazného býčího průlomu amerického dolaru,“ řekl Lee Hardman, hlavní měnový analytik společnosti MUFG.

„Dolar byl podpořen prudkým nárůstem očekávání krátkodobých úrokových sazeb v USA, což více než vykompenzovalo negativní dopad oznámení dohody mezi USA a Íránem o víkendu,“ dodal.

Na energetických trzích ceny ropy ve čtvrtek klesly poté, co Spojené státy a Írán podepsaly dočasnou dohodu, jejímž cílem je ukončení konfliktu, znovuotevření Hormuzského průlivu a osvobození íránského vývozu ropy od amerických sankcí, čímž se snížila poptávka po dolaru, který je některým bezpečným útočištěm.

Nižší ceny ropy však nestačily k zastavení růstu dolaru, protože trhy stále více počítaly s dalším zpřísňováním měnové politiky.

„Trhy v současné době posuzují, zda lze Hormuzský průliv skutečně znovu otevřít pro neomezenou lodní dopravu,“ uvedl Kimi Tong, stratég pro globální trhy a devizy ve společnosti Everbright Securities International.

„Dokud se to nestane jistým, sentiment podporující sílu dolaru pravděpodobně zůstane dominantní, zejména vzhledem k stále více jestřábímu postoji Federálního rezervního systému,“ dodala.

Australský dolar, často vnímaný jako měna citlivá na riziko, mezitím oslabil o 0,1 %.

Japonský jen

Japonský jen oslabil na 160,90 za dolar, což je nejnižší úroveň od července 2024, a smazal tak zisky zaznamenané po intervenci japonských úřadů na devizovém trhu 30. dubna.

Obnovený pokles vyvolal další reakci japonských představitelů, kteří zopakovali svou připravenost v případě potřeby měnu podpořit.

„Jsme připraveni podniknout příslušné kroky ohledně pohybů na měnovém trhu, kdykoli to bude potřeba,“ řekl ve čtvrtek novinářům hlavní tajemník kabinetu Minoru Kihara, když byl dotázán na slabý jenu.

Jinde se pozornost obrací k Bank of England, u které se všeobecně očekává, že na čtvrtečním zasedání o měnových politikách ponechá úrokové sazby beze změny na 3,75 %, zatímco tvůrci politik budou hodnotit dopad dočasného příměří v íránském konfliktu na inflační výhled.

Ceny zlata ve čtvrtek v evropském obchodování vzrostly téměř o 2 %, čímž obnovily růst, který ve středu dočasně pozastavily, a posunuly se zpět k dvoutýdennímu maximu, k čemuž přispěl slabší americký dolar a klesající ceny ropy poté, co Spojené státy a Írán elektronicky podepsaly mírovou dohodu.

Zasedání Federálního rezervního systému, kterému poprvé předsedal Kevin Warsh, mělo ostrejší postoj, než trhy očekávaly. Warsh varoval, že inflační rizika přetrvávají, a znovu potvrdil závazek centrální banky vrátit inflaci k cílové hodnotě, čímž posílil očekávání, že restriktivní měnová politika zůstane v platnosti déle, a zvýšil pravděpodobnost alespoň jednoho zvýšení úrokových sazeb do konce roku.

Cenová akce

• Cena zlata vzrostla přibližně o 2,0 % na 4 330,04 USD za unci, oproti otevírací úrovni 4 256,71 USD, poté, co dosáhla denního minima 4 254,67 USD.

• Na středečním uzavření obchodování ztratilo zlato 1,75 %, což znamenalo jeho první pokles za pět seancí, poté, co dříve dosáhlo dvoutýdenního maxima 4 382,83 dolarů za unci.

• Kromě výběru zisků se zlato dostalo pod tlak po jestřábím zasedání Federálního rezervního systému vedeném Kevinem Warshem.

americký dolar

Index amerického dolaru ve čtvrtek klesl o 0,2 %, čímž se odklonil od tříměsíčního maxima 100,57 a odráží obnovené oslabení dolaru vůči koši světových měn.

Spolu s realizací zisků dolar oslabil, protože se po elektronickém podpisu předběžné mírové dohody mezi Spojenými státy a Íránem zvýšila chuť k riziku.

Ceny ropy

Ceny ropy ve čtvrtek klesly o více než 1,0 %, čímž si prodloužily ztráty již šestý den v řadě a dosáhly nejnižších úrovní za poslední tři měsíce. Tlak na ně kladly prognózy Mezinárodní energetické agentury, které naznačují přebytek dodávek v příštím roce po dohodě mezi USA a Íránem.

Dohoda mezi USA a Íránem

• Prezidenti USA a Íránu oficiálně elektronicky podepsali předběžnou mírovou dohodu.

• Pákistánský premiér Šehbáz Šaríf prohlásil, že je mu ctí oznámit elektronický podpis historického „Islámábádského memoranda o porozumění“ mezi Spojenými státy americkými a Íránskou islámskou republikou.

• Šaríf potvrdil, že oficiální ceremoniál podpisu dohody mezi Spojenými státy a Íránem se uskuteční v pátek ve Švýcarsku.

• Do švýcarského letoviska Bürgenstock začaly přijíždět diplomatické a bezpečnostní delegace USA a Íránu, aby dokončily historický návrh dohody před jeho formálním podpisem v pátek.

• Íránská tisková agentura IRNA zveřejnila snímky, na kterých je íránský prezident Pezeshkian při podpisu memoranda o porozumění mezi Íránem a Spojenými státy.

• Íránská islámská republika oznámila, že historická dohoda fakticky vstoupila v platnost.

Federální rezervní systém

Na závěr svého čtvrtého zasedání o měnové politice v tomto roce a v souladu s většinou očekávání ponechal Federální rezervní systém ve středu již čtvrté zasedání po sobě úrokové sazby beze změny.

Federální výbor pro operace na volném trhu (Federal Open Market Committee) jednomyslně hlasoval v poměru 12 hlasů ku 0 pro ponechání referenční úrokové sazby federálních fondů v rozmezí 3,50 % až 3,75 %, což je nejnižší úroveň od září 2022.

Prohlášení o měnové politice

Nový předseda Federálního rezervního systému Kevin Warsh provedl zásadní změnu v prohlášení o politice tím, že odstranil předchozí formulace, které naznačovaly zkreslení směrem k budoucímu snižování úrokových sazeb, čímž centrální bance poskytl opatrnější a restriktivnější postoj.

Fed v oficiálním prohlášení změnil popis inflace na „zvýšenou“ oproti předchozímu znění „poněkud zvýšená“ a zároveň znovu potvrdil pevný závazek výboru vrátit inflaci k cílové úrovni 2 % ve střednědobém horizontu.

FOMC rovněž uvedl, že bude i nadále sledovat dopad nově příchozích dat na ekonomický výhled a je i nadále připraven kdykoli upravit měnovou politiku, pokud se objeví rizika, která by mu mohla zabránit v dosažení jeho cílů.

Ekonomické prognózy

Čtvrtletní ekonomické projekce zveřejněné Federálním rezervním systémem ve středu obsahovaly několik důležitých revizí:

• Hospodářský růst: Fed snížil svou prognózu růstu americké ekonomiky pro tento rok na 2,2 % z 2,4 %. Prognózu růstu pro rok 2027 ponechal beze změny na 2,3 % a zároveň zvýšil prognózu pro rok 2028 z 2,1 % na 2,2 %.

• Celková inflace: Fed zvýšil svou prognózu celkové inflace pro letošní rok na 3,6 % z 2,7 % v březnových projekcích. Také zvýšil svou prognózu pro rok 2027 na 2,3 % z 2,2 %, zatímco prognózu pro rok 2028 ponechal beze změny na 2,0 %.

• Jádrová inflace: Fed ponechal svou prognózu jádrové inflace pro letošní rok beze změny na 2,7 %, což je v souladu s březnovými projekcemi. Také své prognózy jádrové inflace pro roky 2027 a 2028 ponechal beze změny na 2,2 %, respektive 2,0 %.

• Cílová úroková sazba: Fed zvýšil svou projekci cílové sazby pro letošní rok na 3,75 % z 3,50 % a projekci pro rok 2027 z 3,25 % na 3,50 %. Projekci pro rok 2028 ponechal beze změny na 3,25 %.

• Členové odstranili všechny předchozí projekce, které poukazovaly na snížení sazeb v letošním roce, zatímco 9 z 18 účastníků nyní očekává alespoň jedno zvýšení úrokových sazeb do konce roku 2026.

Kevin Warsh

Nový předseda Federálního rezervního systému Kevin Warsh na své první tiskové konferenci uvedl, že centrální banka je plně připravena využít všechny své měnové nástroje k zajištění cenové stability, a zdůraznil, že boj s inflací ještě neskončil a že americká ekonomika je i nadále dostatečně odolná, aby odolala současnému restriktivnímu postoji politiky.

Mezi klíčové komentáře od Warshe patřily:

• Inflace zůstává kvůli válce s Íránem výrazně nad 2% cílem.

• Očekávám, že navrhnu změny, včetně revizí Souhrnu ekonomických prognóz.

• Chystají se určité změny, které si mohou vyžádat tiskové konference.

• Cenotvorba na finančním trhu je nejdůležitějším zdrojem informací používaným centrálními bankéři.

Úrokové sazby v USA

• Po schůzi data CME FedWatch ukázala, že pravděpodobnost, že Federální rezervní systém ponechá v červenci sazby beze změny, klesla z 91 % na 72 %, zatímco pravděpodobnost zvýšení sazeb o 25 bazických bodů vzrostla z 9 % na 28 %.

• Pravděpodobnost, že sazby zůstanou v prosinci nezměněny, klesla z 45 % na 15 %, zatímco pravděpodobnost zvýšení sazeb o 25 bazických bodů se zvýšila z 55 % na 85 %.

Výhled na zlato

Kelvin Wong, analytik trhu pro asijsko-pacifický region ve společnosti OANDA, uvedl, že oživení trhu odráží částečné pokrytí krátkých pozic ve zlatě po středečním prudkém poklesu, a dodal, že k poklesu cen ropy přispěly i pozitivní zprávy z Blízkého východu.

Wong dodal, že očekává, že růst ceny zlata zůstane omezený, jelikož účastníci trhu přehodnotili pravděpodobnost, že Federální rezervní systém zahájí nový cyklus zvyšování sazeb.

Zlatý trust SPDR

Objem akcií SPDR Gold Trust, největšího světového burzovně obchodovaného fondu krytého zlatem, se ve středu zvýšil o 0,86 metrické tuny, čímž se celkové zásoby zvýšily na 1 013,07 metrické tuny z 1 012,21 metrické tuny, což je nejnižší úroveň od 29. září 2025.