Ceny ropy v pondělí vzrostly o více než jeden dolar a částečně tak zotavily ztráty z minulého týdne poté, co OPEC+ oznámil omezenější zvýšení produkce, než se očekávalo, a zároveň vzrostly obavy z možnosti dalších sankcí na ruskou ropu.

OPEC+ signalizoval plány na další zvýšení produkce počínaje říjnem, ačkoli objem byl menší, než někteří analytici očekávali. Agentura Reuters začátkem tohoto měsíce informovala, že členové zvažují další kolo zvyšování produkce.

Ole Hansen, vedoucí komoditní strategie v Saxo Bank, uvedl: „Trh jasně nadhodnotil nárůst ropy OPEC+ a dnes vidíme klasickou reakci typu ‚prodejte fámu, kupte fakta‘.“

Cena ropy Brent do 08:58 GMT vzrostla o 1,16 dolaru, tj. o 1,8 %, na 66,66 dolaru za barel, zatímco americká ropa West Texas Intermediate (WTI) si připsala 1,09 dolaru, tj. o 1,8 %, na 62,96 dolaru.

Oba benchmarky v pátek klesly o více než 2 % po slabé zprávě o zaměstnanosti v USA, která zpochybnila vyhlídky poptávky, přičemž týdenní ztráty přesáhly 3 %.

OPEC+, která zahrnuje Organizaci zemí vyvážejících ropu spolu s Ruskem a dalšími spojenci, se v neděli dohodla na dodatečném zvýšení produkce počínaje říjnem.

OPEC+ od dubna postupně zvyšuje produkci po letech omezování dodávek, jehož cílem bylo stabilizovat trh s ropou. Nejnovější rozhodnutí přichází navzdory riziku nadměrné nabídky během zimních měsíců na severní polokouli.

Produkce osmi členů OPEC+ se od října zvýší o 137 000 barelů denně. Toto zvýšení je mnohem menší než dřívější zvýšení o zhruba 555 000 barelů denně v září a srpnu a 411 000 barelů denně v červenci a červnu.

Analytici poznamenali, že dopad může být omezený, jelikož někteří členové již produkují nad rámec kvóty, což znamená, že vyšší úrovně by mohly odrážet barely, které jsou již na trhu.

Toshitaka Tazawa, analytik společnosti Fujitomi Securities, uvedl: „Trh podporují i očekávání nižších dodávek v důsledku možných nových amerických sankcí vůči Rusku.“

Americký prezident Donald Trump v neděli prohlásil, že je připraven přejít k druhé fázi sankcí vůči Rusku, což je jeho dosud nejjasnější signál o plánech na stupňování omezení vůči Moskvě nebo kupcům její ropy kvůli válce na Ukrajině.

Frederic Lasserre, vedoucí globálního výzkumu a analýz ve společnosti Gunvor, v pondělí uvedl, že nové sankce vůči ruským odběratelům ropy by mohly narušit toky ropy.

Rusko v neděli provedlo svůj největší letecký úder od začátku války, při kterém zahořela hlavní vládní budova v centru Kyjeva a zahynuli nejméně čtyři lidé, uvedli ukrajinští představitelé.

Trump také uvedl, že evropští lídři navštíví USA v pondělí a úterý, aby projednali způsoby řešení konfliktu.

Ve zprávě z víkendu Goldman Sachs předpověděla v roce 2026 mírně větší přebytek ropy, přičemž rostoucí dodávky v Americe kompenzovaly revize ruské produkce směrem dolů a vyšší globální poptávku. Banka ponechala své prognózy cen ropy Brent/WTI pro rok 2025 beze změny a očekává průměrné ceny v roce 2026 na úrovni 56/52 dolarů za barel.

Dolarový index zůstal v pondělí pod tlakem a držel se v záporných hodnotách 97,7 bodu, čímž se prodloužilo jeho nedávné oslabení poblíž úrovní, které nebyly zaznamenány v posledních měsících. Tento pokles je připisován kombinaci tržních očekávání ohledně politiky Federálního rezervního systému, politických tlaků a potenciálního dopadu cel.

Signály Fedu a trhu práce

Investoři pozorně sledují možné snížení sazeb Fedu na nadcházejícím zasedání. Jak je vidět na grafu, spekulace se zintenzivnily poté, co nejnovější zprávy o počtu pracovních míst v nezemědělském sektoru (NFP) signalizovaly zpomalující růst zaměstnanosti. Červencová data ukázala mírný nárůst o 79 000 pracovních míst, zatímco srpen zpomalení ještě posílil, když vzniklo pouhých 22 000 nových pracovních míst a nezaměstnanost vzrostla na 4,3 %.

Předseda Fedu Jerome Powell zdůraznil důležitost trhu práce v politických rozhodnutích. To vedlo k očekávání snížení sazeb na zasedání 16. a 17. září, přičemž kumulativní snížení by do konce roku 2026 mělo dosáhnout celkem přibližně 151 bazických bodů. Ačkoli Fed v červenci ponechal sazby beze změny, Powell naznačil, že restriktivní politika by mohla být stále opodstatněná, ale ponechal prostor pro snížení sazeb, pokud by slabost trhu práce přetrvávala.

Analýza trhu práce v USA

Graf znázorňuje trendy klíčových ukazatelů – počtu pracovních míst mimo zemědělství, míry nezaměstnanosti a průměrného hodinového výdělku v porovnání s úrokovou sazbou Fedu. Ukazuje, že růst zaměstnanosti se v posledních měsících prudce zpomalil, zatímco nezaměstnanost mírně vzrostla. Tyto signály naznačují oslabující trh práce, což by mohlo tlačit Fed k uvolňování měnové politiky.

Rozdělení v rámci Fedu

Zástupci Fedu se obecně shodují na pravděpodobnosti škrtů, ale zůstávají rozděleni ohledně dalšího postupu. Christopher Waller podpořil zářijové škrty s odvoláním na slabý trh práce, zatímco Raphael Bostic, přestože letos upřednostňoval škrty, zdůraznil, že klíčovým rizikem zůstává inflace. Neel Kashkari uznal rostoucí složitost kalibrace politiky, zatímco Charles Evans vyjádřil pochybnosti kvůli dopadům cel.

Politické tlaky a celní rizika

Nezávislost Fedu čelí rostoucím výzvám z politického tlaku. Veřejná kritika a jmenování spojenců do klíčových rolí mohou centrální banku tlačit k větší vstřícnosti k požadavkům administrativy, což zvyšuje riziko rychlejších než očekávaných škrtů.

Cla přidávají další vrstvu nejistoty. I když jsou krátkodobě politicky atraktivní, jejich dlouhodobým dopadem by mohly být vyšší spotřebitelské náklady a pomalejší hospodářský růst. Slabší dolar může podpořit export, ale návrat výroby do zahraničí je složitý a nákladný proces, který nelze snadno vyřešit pouze pomocí cel.

Technický výhled a budoucí vyhlídky

Z technického hlediska zůstává dolar v křehké pozici. Jak je znázorněno na grafu, index DXY se obchoduje pod svými 55-, 100- a 200denními jednoduchými klouzavými průměry, což posiluje širší medvědí tendenci. Proražení pod 96,37 (minimum roku 2025) by mohlo otevřít cestu k supportu na 95,13 a 94,62.

Na prohlubni se rezistence nachází na 100,26, následovaná 100,54 a 101,97. Indikátory hybnosti také odrážejí slabý vzestupný potenciál, přičemž 14denní RSI na 46,90 a ADX (14) na 10,34 signalizují slabý trend.

Co bude dál s trhem?

V nadcházejících dnech se pozornost zaměří na klíčová data o inflaci v USA, včetně indexu spotřebitelských cen (CPI), indexu cen výrobců (PPI) a týdenních žádostí o podporu v nezaměstnanosti. Tyto zprávy poskytnou více jasno v tom, jakým směrem se bude ubírat politika Fedu.

Současná slabost dolaru pramení ze souhry ekonomických a politických sil. Zatímco konsenzus naznačuje pokračující pokles, vysoký objem otevřených krátkých pozic může omezit rozsah dalších poklesů.

Ceny zlata na evropském trhu v pondělí na začátku týdne vzrostly a druhý den po sobě tak prodloužily růst, až poprvé v historii překonaly klíčovou psychologickou hranici 3 600 dolarů za unci. I nadále tak dosahují nových rekordů, podporovaných současnou slabostí amerického dolaru.

Série slabých dat z amerického trhu práce zvýšila pravděpodobnost, že Federální rezervní systém příští týden sníží úrokové sazby o 25 bazických bodů, přičemž rostla očekávání snížení o 50 bazických bodů.

Přehled cen

• Ceny zlata dnes: Zlato vzrostlo o 1,2 % na 3 617,19 USD, což je jeho historicky nejvyšší úroveň, z otevírací úrovně 3 586,48 USD, s minimem 3 579,72 USD.

• V pátečním vypořádání zlato posílilo o 1,2 % po zveřejnění slabších než očekávaných údajů o zaměstnanosti v USA.

• Minulý týden zlato vzrostlo o 4,05 %, což byl jeho třetí týdenní zisk v řadě a největší od května, a to díky zrychlujícímu se nákupu bezpečných investic.

Americký dolar

Dolarový index v pondělí klesl o 0,2 %, čímž si prodloužil ztráty již druhou seanci v řadě a přiblížil se k pětitýdennímu minimu 97,43 bodu, což odráží pokračující slabost dolaru vůči koši hlavních i vedlejších měn.

Tento pokles následoval po sérii slabých údajů o trhu práce v USA v srpnu, které obnovily obavy ohledně tempa růstu největší světové ekonomiky ve třetím čtvrtletí letošního roku.

Úrokové sazby v USA

• Americká ekonomika v srpnu vytvořila méně pracovních míst, než se očekávalo, přičemž nezaměstnanost vzrostla na 4,3 % ze 4,2 % v červenci, což jsou nejnovější neradostné údaje o trhu práce.

• V návaznosti na data a podle nástroje CME FedWatch: pravděpodobnost snížení sazby o 25 bazických bodů v září vzrostla z 98 % na 100 %, zatímco pravděpodobnost nezměny klesla z 2 % na 0 %. Očekávání snížení o 50 bazických bodů vzrostla z 0 % na 10 %.

• Pravděpodobnost snížení o 25 bazických bodů v říjnu se také zvýšila z 99 % na 100 %, přičemž pravděpodobnost nezměny klesla z 1 % na 0 %. Očekávání snížení o 50 bazických bodů se zvýšila z 0 % na 8 %.

• Aby investoři potvrdili tuto pravděpodobnost, očekávají klíčové údaje o inflaci v USA za srpen tento týden, a to před zasedáním Federálního rezervního systému příští týden.

Výhled pro zlato

Kyle Rodda, analytik trhu společnosti Capital.com, uvedl: „Hlavním tahounem jsou data o zaměstnanosti v USA a nová možnost snížení sazeb Fedu o 50 bazických bodů v září. Je to malá šance, ale je to zásadní posun oproti stavu před zveřejněním dat o zaměstnanosti.“

Dodal: „V podstatě všechny příznivé faktory v tuto chvíli podporují zlato. I přes očekávání údajů o inflaci tento týden uvidíme silné pokusy o překonání hranice 3 600 dolarů.“

Zlatý trust SPDR

Objem akcií SPDR Gold Trust, největšího světového burzovně obchodovaného fondu krytého zlatem, se v pátek nezměnil a celková hodnota zůstala na úrovni 981,97 metrických tun.

Euro v pondělí při otevření evropského trhu oslabilo vůči koši světových měn a odklonilo se od svého pětitýdenního maxima vůči americkému dolaru, jelikož se zrychlila aktivita realizace zisků a korekcí, spolu s averzí k riziku před důležitým politickým hlasováním ve Francii, druhé největší ekonomice eurozóny.

Později dnes se trhy zaměří na hlasování o důvěře francouzskému premiérovi Françoisu Bayrouovi v parlamentu s velkým očekáváním, že se mu ji nepodaří zajistit, což povede k pádu vlády a prohloubí politickou nejistotu ve Francii.

Přehled cen

• Kurz eura dnes: euro vůči dolaru kleslo o 0,15 % na 1,1703 USD z pátečního uzavření na 1,1718 USD a během dnešní seance dosáhlo nejvyšší úrovně na 1,1720 USD.

• Euro uzavřelo páteční seanci o 0,6 % vyšší než dolar a dosáhlo pětitýdenního maxima na 1,1759 USD, k čemuž přispěly i nepříznivé údaje z amerického trhu práce.

• Během uplynulého týdne euro vůči dolaru posílilo o 0,3 %, což je již čtvrtý týdenní zisk za posledních pět týdnů, a to uprostřed snížených očekávání snížení evropských sazeb.

Hlasujte o Bayrouově vládě

Později dnes se trhy zaměří na hlasování o důvěře premiérovi Françoisu Bayrouovi, u kterého se silně očekává neúspěch. Stalo se tak po týdnech politických nepokojů a rozporů ve francouzském parlamentu, kde Bayrou a jeho vláda postrádají většinu potřebnou k důslednému schvalování zákonů.

Pád vlády by pravděpodobně prohloubil politickou nejistotu ve Francii, druhé největší ekonomice eurozóny, zejména vzhledem k současným ekonomickým tlakům, jako je zpomalující růst, rostoucí nezaměstnanost a probíhající debaty o fiskálních a daňových reformách.

Investoři se také obávají, že jakákoli dlouhodobá politická krize by mohla bránit koordinaci s Bruselem v otázkách výdajů a fiskální disciplíny, což by dále zvýšilo tlak na euro a vyvolalo volatilitu na evropských dluhopisových trzích.

Možné scénáře

Analytici se domnívají, že Bayrouovo neúspěch v hlasování o důvěře by mohl otevřít dveře dvěma hlavním scénářům: buď vláda rezignuje a vznikne nová koalice, nebo, pokud se to ukáže jako nemožné, francouzský prezident může být nucen zvážit rozpuštění parlamentu a vyhlášení předčasných voleb – scénář, který by mohl zvýšit nestabilitu.

Evropské úrokové sazby

• Data zveřejněná minulý týden ukázala neočekávaný nárůst jádrové inflace v eurozóně během srpna, což zdůrazňuje přetrvávající inflační tlaky na Evropskou centrální banku.

• Po zveřejnění těchto dat klesla cena za snížení sazby ECB o 25 bazických bodů v září z 30 % na 10 %.

• Pět zdrojů agentuře Reuters sdělilo, že ECB pravděpodobně na zasedání tento týden ponechá sazby beze změny, ale diskuse o dalším snížení by se mohly obnovit na podzim, pokud ekonomika eurozóny oslabí.