Ceny ropy ve čtvrtek mírně klesly uprostřed rostoucích obav z oslabení globální poptávky a možného opětovného zavedení cel ze strany USA, těsně před očekávaným zvýšením nabídky od hlavních producentů.

Futures kontrakty na ropu Brent klesly do 12:17 GMT o 21 centů, tj. o 0,3 %, na 68,90 USD za barel. Americká ropa West Texas Intermediate (WTI) také klesla o 15 centů, tj. o 0,2 %, na 67,30 USD za barel.

Oba ukazatele dosáhly ve středu nejvyšších úrovní za poslední týden poté, co se Írán rozhodl pozastavit spolupráci s Mezinárodní agenturou pro atomovou energii, což vyvolalo obavy, že by probíhající patová situace ohledně jeho jaderného programu mohla přerůst v širší konflikt.

Předběžná obchodní dohoda mezi USA a Vietnamem také dočasně podpořila ceny.

Nálada na trhu však zůstala zastíněna nejistotou ohledně cel. 90denní zmrazení vyšších amerických cel má vypršet 9. července, zatímco klíčová obchodní jednání s partnery, jako je EU a Japonsko, dosud nebyla uzavřena.

Souběžně se očekává, že aliance producentů ropy OPEC+ se na svém nadcházejícím víkendovém zasedání dohodne na zvýšení dodávek o 411 000 barelů denně.

Medvědí náladu dále podpořil soukromý průzkum, který ukázal, že aktivita v čínském sektoru služeb – největším světovém dovozci ropy – v červnu rostla nejpomalejším tempem za devět měsíců, a to v důsledku slabé domácí poptávky a klesajících exportních objednávek.

Dalším tlakem na ceny byly nečekaně nárůsty zásob ropy v USA, což vyvolalo obavy o domácí poptávku u největšího světového spotřebitele ropy.

Americký Úřad pro energetické informace (EIA) oznámil minulý týden nárůst zásob ropy o 3,8 milionu barelů, čímž se celkové zásoby zvýšily na 419 milionů barelů. Analytici oslovení agenturou Reuters očekávali pokles o 1,8 milionu barelů.

Trhy nyní očekávají zprávu o počtu pracovních míst v mimozemědělském sektoru v USA, která by měla být zveřejněna později ve čtvrtek a která by mohla významně ovlivnit načasování a rozsah snížení úrokových sazeb Federálním rezervním systémem v druhé polovině roku.

Nižší úrokové sazby mají tendenci stimulovat ekonomickou aktivitu, což může zvýšit poptávku po ropě.

Ceny zlata ve čtvrtek klesly, protože americký dolar posílil vůči většině hlavních měn a trhy zpracovaly silnější než očekávaná data o zaměstnanosti.

Podle údajů zveřejněných americkým Úřadem statistiky práce ekonomika v červnu vytvořila 147 000 pracovních míst, což překonalo prognózu indexu Dow Jones, která činila 110 000. Květnový údaj byl také revidován směrem nahoru na 144 000.

V samostatné zprávě se počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti v týdnu končícím 28. června snížil o 4 000 na 233 000, což je nejnižší úroveň od 17. května. Analytici očekávali nárůst na 240 000.

Po zveřejnění pozitivních údajů o trhu práce se výnosy amerických státních dluhopisů napříč celou škálou zvýšily. Dvouletý výnos – považovaný za nejcitlivější na změny v měnové politice – vzrostl do 16:27 mekkského času o 8,3 bazických bodů na 3,872 %. Desetiletý výnos se po dosažení denního maxima 4,364 % zvýšil o 4,336 %, zatímco 30letý výnos vzrostl o 2,6 bazických bodů na 4,849 %.

K pozitivnímu sentimentu ovlivněnému daty přispěl index PMI pro sektor služeb ISM za červen, který dosáhl 50,8 bodu, oproti 49,9 bodu v květnu, což je v souladu s očekáváním trhu a naznačuje mírný růst v sektoru služeb.

Trhy na Wall Street by se dnes měly před svátkem Dne nezávislosti brzy uzavřít a v pátek budou zcela uzavřeny.

Index amerického dolaru mezitím do 18:16 GMT vzrostl o 0,4 % na 97,1 bodu poté, co dosáhl denního maxima 97,4 bodu a minima 96,6 bodu.

Spotové zlato v 18:17 GMT kleslo o 0,5 % na 3 344 dolarů za unci, zatíženo silnějším dolarem a rostoucími výnosy dluhopisů, což snižuje atraktivitu nevýnosových aktiv, jako je zlato.

V roce 2024 podle oficiálních ruských údajů – pokud jim lze věřit – ekonomika vzrostla o 4,3 %, čímž překonala všechny země G7. Spojené království dosáhlo pouhých 1,1 %, zatímco USA 2,8 %.

Tento růst byl z velké části způsoben rekordními vojenskými výdaji Kremlu.

Ruský export ropy zůstal co do objemu relativně stabilní, protože Moskva přesměrovala dodávky z Evropy do Číny a Indie. Flotila těžko dohledatelných „stínných“ tankerů pomohla vyhnout se sankcím ze strany jiných zemí.

Rubl mezitím podle Bank of America dramaticky zotavil a stal se letos nejvýkonnější měnou na světě, když posílil o více než 40 %.

Ale s blížícím se rokem 2026 se celkový tón mění.

Montážní tlaky

Inflace zůstává tvrdohlavě vysoká, úrokové sazby vystřelily na 20 % a firmy čelí akutnímu nedostatku pracovních sil. Celosvětově ceny ropy začátkem tohoto roku klesly, než je znovu vyhnal vzhůru probíhající izraelsko-íránský konflikt.

Ruský ministr hospodářství ve čtvrtek varoval, že země je „na pokraji recese“ po fázi „přehřáté ekonomické aktivity“, zatímco někteří pozorovatelé vidí známky hrozícího kolapsu.

„Absolutní lži“?

Ale jak realistické jsou tyto předpovědi – a co by mohly znamenat pro válku?

Moskevský ekonom Jevgenij Nadoršin řekl BBC: „Obecně vzato to bude nepříjemné období do konce roku 2026. Určitě se dočkáme i některých bankrotů a selhání.“

Přesto očekává „mírné“ zpomalení a řeči o naprostém kolapsu označuje za „absolutní lež“.

„Není pochyb,“ dodal, „že ruská ekonomika už v minulosti zažila hlubší recese.“

Nadorshin poukazuje na to, že nezaměstnanost je na historickém minimu 2,3 % a očekává, že v příštím roce dosáhne vrcholu pouhých 3,5 %. Pro srovnání, míra nezaměstnanosti ve Spojeném království byla v dubnu 4,6 %.

Inflace a problémy s pracovní silou

Nadoršin a další nicméně upozorňují na rostoucí oblasti, které vzbuzují obavy. Zdá se, že Rusko nyní vstupuje do období dlouhodobé hospodářské stagnace.

Inflace dosáhla do dubna meziročního srovnání 9,9 %, částečně kvůli západním sankcím, které zvýšily ceny dovozu, a nedostatku pracovních sil, který podnítil zvyšování mezd.

Ruská Vyšší škola ekonomie odhaduje, že do konce roku 2024 v zemi chybělo 2,6 milionu pracovníků – většinou kvůli branné povinnosti a masové emigraci.

V reakci na to centrální banka zvýšila úrokové sazby na rekordní maxima, aby omezila inflaci. To však stále více ztěžuje získávání úvěrů na investice.

Klesající příjmy z energetiky

Zároveň ruské příjmy z ropy a plynu kvůli sankcím a nižším světovým cenám prudce klesly a v květnu podle oficiálních údajů meziročně klesly o 35 %.

To prohloubilo rozpočtový deficit a donutilo vládu omezit výdaje na infrastrukturu a veřejné služby.

„Mají obrovský vojenský rozpočet, který je nedotknutelný,“ řekl András Tóth-Czifra, politický analytik pro ruské záležitosti. „Takže přesměrovávají peníze z klíčových projektů – silnic, železnic, inženýrských sítí. A kvalita těchto služeb už teď prudce klesá.“

Tóth-Czifra poznamenává, že ačkoli se Rusko možná přizpůsobilo západním sankcím více, než mnozí očekávali, dlouhodobé náklady zůstávají vysoké.

Ruské firmy se potýkají s dovozem technologií, které potřebují. Automobilový průmysl se stále potýká s problémy. EU zakázala dovoz ruského uhlí a do roku 2027 postupně ukončuje svou závislost na ruském plynu.

„Nic z toho nezabrání Rusku v pokračování války v krátkodobém horizontu,“ dodal. „Ale omezuje to jejich ekonomickou schopnost růstu nebo diverzifikace v dlouhodobém horizontu.“

Reakce Kremlu: „Makroekonomická stabilita je zřejmá“

Ruské vedení dosud tato rizika bagatelizovalo. Začátkem června mluvčí Kremlu Dmitrij Peskov prohlásil, že „makroekonomická stabilita“ a „jádrová síla“ ekonomiky jsou „zřejmé každému“.

V dubnu prohlásil, že ruská ekonomika se díky vládní politice „velmi úspěšně rozvíjí“.

Co bude dál?

Výhled zůstává nejistý.

Pokud Rusko a Ukrajina letos dosáhnou mírové dohody – což je možnost, která není vyloučena – mohlo by to zmírnit tlak na Moskvu. Bývalý prezident Donald Trump uvedl, že bude usilovat o normalizaci vztahů a dokonce i o nová ekonomická partnerství.

Podle Dr. Kaťi Jafimové z Oxfordského institutu pro energetická studia je však nepravděpodobné, že by Evropa sankce zmírnila, a to ani v případě dosažení mírové dohody.

„I kdyby byly sankce zrušeny, Evropa se nevrátí k ruské energii jako před rokem 2022,“ řekla, „ačkoli by se mohl obnovit omezený dovoz plynu.“

Přesto, uzavřela, „ekonomický obraz na obzoru pro Moskvu není zářný. Přesměrování vývozu ropy z Evropy byla jedna věc – ale plyn je mnohem složitější.“

Sečteno a podtrženo: Bez ohledu na to, jak se válka vyvine, její dlouhodobé ekonomické dopady na Rusko jsou stále zřetelnější – a možnosti Kremlu, jak ji zvrátit, se zužují.

Americké akciové indexy ve čtvrtek vzrostly po zveřejnění údajů o zaměstnanosti, které výrazně překonaly očekávání analytiků.

Data z Úřadu statistiky práce ukázala, že americká ekonomika v červnu vytvořila přibližně 147 000 pracovních míst, což výrazně překročilo prognózu 110 000 podle indexu Dow Jones. Květnový údaj byl také revidován směrem nahoru na 144 000.

V samostatné zprávě se počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti za týden končící 28. červnem snížil o 4 000 na 233 000 – což je nejnižší úroveň od 17. května. Analytici očekávali nárůst na 240 000.

V návaznosti na silná data o zaměstnanosti vzrostl výnos dvouletých amerických státních dluhopisů – které jsou vysoce citlivé na změny měnové politiky – k 16:27 mekkského času o 8,3 bazických bodů na 3,872 %. Výnos desetiletých dluhopisů vzrostl o 4,3 bazických bodů na 4,336 % poté, co dosáhl 4,364 %, zatímco výnos 30letých dluhopisů vzrostl o 2,6 bazických bodů na 4,849 %.

Wall Street se dnes před svátkem Dne nezávislosti brzy uzavře a americké trhy se v pátek zavřou.

Pokud jde o obchodní aktivitu, index Dow Jones Industrial Average k 16:09 GMT vzrostl o 0,8 % (375 bodů) na 44 855 bodů. Širší index S&P 500 posílil o 0,8 % (51 bodů) na 6 278 bodů, zatímco index Nasdaq Composite vzrostl o 0,9 % (198 bodů) na 20 590 bodů.