Ceny ropy se v pondělí téměř nezměnily, investoři zvažovali narušení dodávek spojené s rostoucím napětím mezi Spojenými státy a Venezuelou oproti obavám z nadměrné nabídky a potenciálnímu dopadu mírové dohody mezi Ruskem a Ukrajinou.

Futures kontrakty na ropu Brent klesly do 13:01 GMT o 0,20 dolaru, tj. o 0,33 %, na 60,92 dolaru za barel, zatímco americká ropa West Texas Intermediate klesla o 0,21 dolaru, tj. o 0,37 %, na 57,23 dolaru za barel.

Oba benchmarkové kontrakty minulý týden klesly o více než 4 %, a to pod tlakem očekávání globálního přebytku dodávek ropy v roce 2026.

John Evans, analytik společnosti PVM, uvedl, že postupný pokles cen ropy a jejich přechod na nejnižší úrovně od začátku měsíce na hlavních futures burzách minulý týden mohl být prudší, nebýt toho, že Spojené státy zvýšily tlak v souvislosti s Venezuelou.

Data o přepravě, dokumenty a námořní zdroje ukázaly, že vývoz venezuelské ropy prudce klesl poté, co Spojené státy minulý týden zabavily ropný tanker a uvalily nové sankce na přepravní společnosti a plavidla obchodující s tímto latinskoamerickým producentem.

Trhy bedlivě sledují vývoj a jeho potenciální dopad na dodávky ropy poté, co agentura Reuters informovala, že Spojené státy po zabavení tankeru hodlají zadržet další plavidla přepravující venezuelskou ropu, což zvyšuje tlak na prezidenta Nicoláse Madura.

V souvisejícím vývoji ukrajinský prezident Volodymyr Zelenskij během pětihodinových rozhovorů s americkými vyslanci v Berlíně v neděli nabídl, že odstoupí od snahy své země o vstup do NATO, přičemž jednání by měla pokračovat v pondělí.

Americký vyslanec Steve Witkoff uvedl, že „bylo dosaženo velkého pokroku“, aniž by poskytl další podrobnosti.

Jakákoli potenciální mírová dohoda by mohla nakonec vést k vyšším dodávkám ruské ropy, na kterou v současné době uvalují sankce západní země.

Tsuyoshi Ueno, hlavní ekonom výzkumného institutu NLI, uvedl, že mírová jednání mezi Ruskem a Ukrajinou se pohybují mezi optimismem a opatrností, zatímco napětí mezi Venezuelou a Spojenými státy roste, což vyvolává obavy z možného narušení dodávek.

Zároveň očekávání přebytku nabídky nadále negativně ovlivňovala ceny.

Výzkumná jednotka komodit společnosti JPMorgan v sobotu ve zprávě uvedla, že očekávané přebytky ropy v roce 2025 se v letech 2026 a 2027 pravděpodobně dále zvýší, přičemž se předpokládá, že globální růst nabídky ropy do roku 2026 trojnásobně převýší růst poptávky.

Japonský jen v pondělí posílil před všeobecně očekávaným zvýšením úrokových sazeb v Japonsku koncem tohoto týdne, jelikož se trhy orientují v nabitém kalendáři rozhodnutí centrálních bank a klíčových ekonomických dat z USA, která by mohla pomoci utvářet krátkodobý výhled politiky Federálního rezervního systému.

Jen naposledy posílil o zhruba 0,6 % a obchodoval se těsně pod 155 jeny za dolar, čímž navázal na počáteční zisky poté, co Bank of Japan uvedla, že většina dotázaných japonských společností očekává, že růst mezd ve fiskálním roce 2026 bude zhruba v souladu s nárůstem zaznamenaným v aktuálním fiskálním roce.

Samostatný, bedlivě sledovaný průzkum ukázal, že obchodní sentiment mezi hlavními japonskými výrobci vzrostl v průběhu tří měsíců končících prosincem na nejvyšší úroveň za čtyři roky.

Zvýšení sazeb v pátek je považováno za téměř jisté, což dává jenu výhodu vůči dolaru, který by mohl čelit tlaku z očekávání, že americké úrokové sazby by mohly být začátkem příštího roku sníženy. Obchodníci s měnami, kteří si jen půjčovali k investicím do aktiv denominovaných v dolarech s vyšším výnosem, jako jsou americké technologické akcie, nyní mohou tyto pozice v carry trade shledat méně atraktivními.

Lee Hardman, měnový stratég společnosti MUFG, uvedl, že pokračující síla jenu do konce roku bude pravděpodobně záviset na aktualizovaných prognózách japonské centrální banky, rozhodnutí o zvýšení sazeb a také na vnějších podmínkách. Dodal, že hlubší výprodej amerických technologických a umělé inteligence by mohl jen podpořit narušením příznivých podmínek pro carry trade financované jenem.

Jinde by tento týden měly o měnové politice rozhodnout jak Bank of England, tak i Evropská centrální banka.

Trhy téměř plně počítají se snížením úrokových sazeb Bank of England, jelikož inflace ve Spojeném království začíná vykazovat známky zmírňování, zatímco očekávání naznačují, že ECB ponechá sazby beze změny. Obchodníci také začali spekulovat o možnosti zvýšení sazeb ECB v roce 2026.

Libra se udržela na 1,33865 USD, zatímco euro se téměř nezměnilo na 1,1737 USD.

Joseph Capurso, vedoucí oddělení mezinárodní a udržitelné ekonomiky v Commonwealth Bank of Australia, uvedl, že rozhodnutí Bank of England bude obzvláště zajímavé. Poznamenal, že rozhodnutí bude pravděpodobně vyvážené, a dodal, že nadcházející údaje o inflaci tento týden by mohly částečně snížit cenu pro další snížení sazeb.

V úterý budou zveřejněna data o růstu mezd ve Spojeném království a ve středu údaje o spotřebitelské inflaci.

Klíčová data z USA, která se objevují

Zveřejnění zpožděných ekonomických dat z USA, odložených kvůli uzavření vlády, by mělo investorům nabídnout dlouho očekávaný přehled o největší světové ekonomice. Listopadová zpráva o zaměstnanosti je naplánována na úterý, údaje o inflaci budou následovat ve čtvrtek.

Sim Moh Siong, měnový stratég Bank of Singapore, uvedl, že nadcházející data jsou relativně zastaralá a zkreslená uzavřením ekonomiky, což vytváří značný šum. Dodal, že tvůrci politik budou pravděpodobně čísla interpretovat s větší opatrností než obvykle a zaměří se místo toho na širší trend na americkém trhu práce.

Federální rezervní systém, který je stále hluboce rozdělený, minulý týden snížil úrokové sazby, ačkoli předseda Jerome Powell naznačil, že náklady na půjčky pravděpodobně v blízké budoucnosti dále neklesnou, dokud nebude jasnější ekonomická situace.

Americký prezident Donald Trump v pátek prohlásil, že se přiklání k tomu, aby do čela centrální banky v příštím roce jmenoval buď bývalého guvernéra Fedu Kevina Warshe, nebo ředitele Národní ekonomické rady Kevina Hassetta.

V Asii zveřejněná data ukázala, že čínská průmyslová produkce a maloobchodní tržby v listopadu rostly nejpomalejším tempem za více než rok, což dále zvyšuje výzvy, kterým čelí tvůrci politik, kteří hledají nové způsoby, jak udržet dynamiku 19bilionové ekonomiky.

Australský dolar, často používaný jako likvidní zástupce jüanu, klesl o 0,1 % na 0,665 USD, zatímco jüan v tuzemsku posílil na nejvyšší úroveň za více než rok, a to na 7,047 jüanu za dolar.

Ceny zlata na evropském trhu v pondělí vzrostly, přičemž si udržely zisky již pátý den po sobě a přiblížily se k novým dvouměsíčním maximům, k čemuž přispěla slabá výkonnost amerického dolaru vůči koši světových měn.

Trhy očekávají v úterý zveřejnění klíčových údajů z amerického trhu práce, zejména říjnové zprávy o zaměstnanosti, která byla dříve odložena kvůli uzavření vlády USA. Očekává se, že zpráva poskytne jasné vodítka o budoucím směřování měnové politiky Federálního rezervního systému v roce 2026.

Přehled cen

• Ceny zlata dnes: Zlato vzrostlo přibližně o 1,2 % na 4 349,35 USD z otevírací úrovně 4 299,39 USD a dosáhlo minima na 4 295,84 USD.

• Při pátečním vypořádání ceny zlata vzrostly o 0,45 %, což představuje čtvrtý denní růst v řadě, a dosáhly dvouměsíčního maxima 4 353,59 USD za unci.

• Drahý kov minulý týden zaznamenal týdenní zisk 2,4 %, což je jeho druhý týdenní nárůst za poslední tři týdny, a to díky výsledkům zasedání Federálního rezervního systému.

Americký dolar

Index amerického dolaru v pondělí klesl o více než 0,1 % a opět se přiblížil k nejnižším úrovním za dva měsíce, což odráží pokračující slabost americké měny vůči koši světových měn.

Jak je dobře známo, slabší americký dolar činí zlaté slitky v dolarové ceně atraktivnějšími pro kupující, kteří drží jiné měny.

Americký dolar zůstává pod negativním tlakem od zasedání Federálního rezervního systému minulý týden, poté co výsledek nebyl tak jestřábí, jak trhy očekávaly, což oživilo sázky na pokračování cyklu snižování federálních sazeb v roce 2026.

Úrokové sazby v USA

• Federální rezervní systém minulý týden snížil úrokové sazby o 25 bazických bodů na 3,75 %, což je nejnižší úroveň od září 2022. Jedná se o třetí snížení amerických úrokových sazeb v řadě.

• Rozhodnutí nebylo jednomyslné, 9 členů hlasovalo pro snížení a 3 proti. Dva členové preferovali ponechání sazeb beze změny, zatímco jeden člen prosazoval větší snížení o 50 bazických bodů.

• Podle nástroje FedWatch agentury CME je pravděpodobnost ponechání amerických úrokových sazeb beze změny na lednovém zasedání v roce 2026 76 %, zatímco pravděpodobnost snížení o 25 bazických bodů je odhadována na 24 %.

• Investoři v současné době počítají se dvěma sníženími sazeb v USA v průběhu příštího roku, zatímco prognózy Federálního rezervního systému ukazují pouze na jedno snížení o 25 bazických bodů.

• Aby investoři přehodnotili tato očekávání, bedlivě sledují další zveřejnění ekonomických dat z USA spolu s komentáři představitelů Federálního rezervního systému.

• Zpráva o zaměstnanosti v USA za říjen by měla být zveřejněna v úterý a očekává se, že poskytne přesvědčivé důkazy o tempu růstu největší světové ekonomiky během čtvrtého čtvrtletí, které bylo silně ovlivněno nejdelším uzavřením vlády v historii USA.

Zlatý výhled

Tržní analytik pro asijsko-pacifický region společnosti OANDA Kelvin Wong uvedl, že poptávka po zlatě pravděpodobně zůstane silná i před zveřejněním údajů o počtu pracovních míst v mimozemědělském sektoru v USA.

Wong dodal, že známky slabosti na americkém trhu práce povedou k omezení výnosů krátkodobých dluhopisů a dále oslabí dolar, což podpoří růst ceny zlata směrem k rozmezí 4 380–4 440 dolarů po silném odrazu od zóny podpory 4 243 dolarů za unci.

Fond SPDR

Objem zlata v SPDR Gold Trust, největším světovém ETF krytém zlatem, se v pátek zvýšil o 2,29 metrické tuny, což představuje druhý denní nárůst v řadě. Celkové zásoby tak dosáhly 1 053,12 metrické tuny, což je nejvyšší úroveň od 20. října.

Euro v pátek na evropském trhu posílilo vůči koši světových měn a vůči americkému dolaru se dostalo poblíž dvouměsíčního maxima. K tomu přispěla slabá výkonnost americké měny, která je i po posledním zasedání Federálního rezervního systému nadále pod negativním tlakem.

Evropská centrální banka se tento týden schází ve středu a ve čtvrtek a uzavírá tak svá zasedání o měnové politice pro rok 2025, přičemž trhy plně očekávají, že evropské úrokové sazby zůstanou již čtvrté zasedání po sobě beze změny.

Přehled cen

• Euro dnes: Euro vůči dolaru vzrostlo o 0,1 % na 1,1745 USD z otevírací úrovně 1,1735 USD a dosáhlo minima na 1,1728 USD.

• Euro zakončilo páteční obchodování vůči dolaru beze změny poté, co ve dvou po sobě jdoucích seancích zaznamenalo zisky, během nichž dosáhlo dvouměsíčního maxima na 1,1763 USD.

• Euro minulý týden posílilo vůči dolaru o 0,85 %, což je již třetí týdenní růst v řadě. K tomu přispělo zmenšující se úrokový rozdíl mezi Evropou a Spojenými státy a také naděje na možnou mírovou dohodu mezi Ruskem a Ukrajinou.

Americký dolar

Index amerického dolaru v pondělí klesl přibližně o 0,1 % a opět se přiblížil k nejnižším úrovním za dva měsíce, což odráží pokračující slabost americké měny vůči koši světových měn.

Americký dolar zůstává pod negativním tlakem od zasedání Federálního rezervního systému minulý týden, poté co výsledek nebyl tak jestřábí, jak trhy očekávaly, což oživilo sázky na pokračování cyklu snižování federálních sazeb do roku 2026.

Evropská centrální banka

• Evropská centrální banka se ve středu a ve čtvrtek schází, aby posoudila vhodnou měnovou politiku s ohledem na nedávný hospodářský vývoj v eurozóně.

• Obecně se očekává, že banka ponechá evropské úrokové sazby beze změny na 2,15 %, což je nejnižší úroveň od října 2022, a to již čtvrté zasedání v řadě.

• Trhy očekávají další signály ohledně pravděpodobnosti, že Evropská centrální banka obnoví cyklus uvolňování měnové politiky a sníží úrokové sazby v průběhu roku 2026.

• Prezidentka ECB Christine Lagardeová minulý týden ocenila nedávné zlepšení ekonomické aktivity v celé eurozóně a naznačila možnost zvýšení prognóz hospodářského růstu na zasedání tento týden.

Úrokový rozdíl

Po rozhodnutí Federálního rezervního systému z minulého týdne se rozdíl v úrokových sazbách mezi Evropou a Spojenými státy zmenšil na 160 bazických bodů ve prospěch amerických sazeb, což je nejmenší rozdíl od května 2022, což podporuje další posilování eura vůči americkému dolaru.