Ceny palladia během úterního obchodování vzrostly navzdory silnějšímu americkému dolaru vůči většině hlavních měn, podpořenému očekáváním globálního nedostatku dodávek.

Společnost Sibanye-Stillwater se sídlem v Johannesburgu a pobočkami v USA a Jižní Africe podala petici za zavedení cel na dovoz ruského palladia – což by mohlo dále zvýšit cenovou volatilitu. Společnost poznamenala, že ruské palladium se prodává pod tržní hodnotou, zejména od invaze na Ukrajinu v roce 2022. Generální ředitel Neal Froneman uvedl, že cla zajistí spravedlivější konkurenční prostředí pro americký průmysl platinoidů. Rozhodnutí o petici se očekává do 13 měsíců.

Ruská společnost Norilsk Nickel (Nornickel), která kontroluje 40 % celosvětově vytěženého palladia, se odmítla vyjádřit. Samotná společnost Sibanye-Stillwater loni vykázala druhou roční ztrátu v řadě, včetně odepsání 500 milionů dolarů z amerických palladiových aktiv v důsledku slabých cen.

Cena palladia na trhu spot od začátku roku vzrostla o 31 % a analytici oslovení agenturou Reuters očekávají, že rok 2025 bude prvním rokem růstu za čtyři roky, a to díky podpoře platiny. Analytici společnosti Heraeus však varovali, že cla na ruský kov nemusí změnit rovnováhu mezi nabídkou a poptávkou, ale mohla by přesměrovat globální obchodní toky a zvýšit volatilitu.

Podle Trade Data Monitor zůstávají Rusko a Jihoafrická republika hlavními dodavateli palladia do USA, přičemž Čína je po USA druhým klíčovým odběratelem ruského kovu. Dovoz ruského palladia do USA meziročně vzrostl o 42 % a mezi lednem a květnem překročil 500 000 trojských uncí.

Palladium a platinové uhlíky (PGM) se široce používají v katalyzátorech pro benzínové vozy. Ruské palladium se dosud vyhnulo americkým sankcím spojeným s válkou na Ukrajině, stejně jako dovozním clům oznámeným prezidentem Donaldem Trumpem.

V jiném vývoji data CME FedWatch ukazují, že trhy počítají s 86% pravděpodobností, že Federální rezervní systém na svém zářijovém zasedání sníží úrokové sazby o 25 bazických bodů.

Index amerického dolaru mezitím do 15:45 GMT vzrostl o 0,4 % na 98,1 bodu, přičemž dosáhl maxima 98,6 bodu a minima 97,6 bodu. Futures kontrakty na prosincové palladium zároveň vzrostly o 2,5 % na 1 152,5 dolarů za unci.

Bitcoin se v úterý v úvodních obchodech obchodoval poblíž úrovně 110 000 dolarů, a to uprostřed klesajících objemů spotových a futures obchodů a slabší aktivity na burze, což signalizuje rostoucí prodejní tlak.

Společnost Glassnode, analytická firma zabývající se on-chain analýzami, ve zprávě zveřejněné v pondělí uvedla, že konsolidace Bitcoinu kolem 110 000 dolarů probíhá v důsledku rostoucího prodejního tlaku na celém trhu. Zpráva uvádí, že index relativní síly Bitcoinu (RSI) minulý týden klesl z 37,4 na 33,6, což jej zařadilo do přeprodaného pásma a poukazuje na rostoucí tlak na pokles. Analytici společnosti Glassnode rovněž zdůraznili, že objemy spotových obchodů klesly přibližně o 9 % na 7,7 miliardy dolarů, což odráží slabou účast investorů a nejistotu ohledně tržního sentimentu.

Analytici dodali: „Klesající objemy během cenových pohybů často odrážejí slabé přesvědčení o nejnovějším trendu, což poukazuje na nejistotu na trhu. Omezená účast jasně ukazuje, že prodejní tlak nadále dominuje.“

Zpráva také poukázala na klesající otevřený zájem o futures a opce z minulého týdne, což odráží „posun směrem k averznímu chování vůči riziku“ po ústupu bitcoinu z nedávných maxim.

Společnost Glassnode dále zaznamenala nárůst vlivu krátkodobých držitelů (STH), přičemž poměr jejich nabídky k dlouhodobým držitelům (LTH) vzrostl ze 17,0 % na 17,7 %. To signalizuje volatilnější prostředí, jelikož krátkodobí držitelé mají tendenci se chovat spekulativně a reaktivně se rozhodovat.

K tomuto nárůstu prodejního tlaku dochází navzdory silným nákupům ze strany korporátních akcionářů a amerických burzovně obchodovaných fondů (ETF), které minulý týden zvrátily odliv téměř 1 miliardy dolarů na příliv 396 milionů dolarů.

Carmelo Aleman, analytik společnosti CryptoQuant, naopak uvedl, že trh ještě nedosáhl vrcholu cyklu. Vysvětlil, že předchozí býčí cykly Bitcoinu často zahrnovaly prudké korekce, než ceny vzrostly na nová maxima, což současný pokles činí zdravým. Dodal, že institucionální přijetí Bitcoinu a rostoucí zájem o tokenizaci by mohly v nadcházejících měsících ceny vytlačit výše.

Aleman zmínil poměr hodnoty sítě k transakcím (NVT), který porovnává tržní kapitalizaci Bitcoinu s objemem transakcí v řetězci, a poznamenal, že od 7. července se drží pod hodnotou 50, což odráží robustní aktivitu a silný růstový potenciál. Poukázal také na to, že poměr tržní hodnoty k realizované hodnotě (MVRV) dosud nedosáhl úrovní typických pro vrcholy cyklu, což naznačuje, že ceny „dosud nevstoupily do fáze poklesu“.

Bitcoin se v úterý na začátku asijského obchodování obchodoval za 110 300 dolarů, přičemž se zotavil z poklesu na 107 000 dolarů.

Čtyři faktory formující směr Bitcoinu v září

Bitcoin uzavřel srpen s červenou měsíční svíčkou, poprvé po čtyřech měsících růstu v řadě. Září má zvláštní význam, protože označuje konec třetího čtvrtletí a poskytuje analytikům klíčové cenové signály ohledně očekávání pro zbytek roku. Jaké jsou hlavní faktory, které pravděpodobně ovlivní trajektorii Bitcoinu v tomto měsíci?

1. Toky do ETF by mohly zopakovat vzorec pozorovaný na začátku roku

Analytik Yonsei_dent poznamenal, že toky do amerických bitcoinových ETF jsou úzce spjaty s cenovou dynamikou a že toky v posledních dvou měsících připomínají dynamiku z počátku roku 2025. Navzdory cenové slabosti v lednu až únoru 2025 zůstaly podíly v ETF relativně stabilní, ale jakmile prudce klesly, ceny klesly shodně.

Analytik varoval, že podobný scénář by se mohl odehrát i v září: „Podobnou strukturu vidíme formovat i v červenci a srpnu. Bitcoin po dosažení nového historického maxima klesl, ale objem investic do ETF zůstal zatím stabilní. Pokud začne hlubší odliv, Bitcoin může čelit dalšímu tlaku na pokles.“

Podle SoSoValue vykázaly americké bitcoinové ETF 29. srpna čistý odliv přesahující 126 milionů dolarů, čímž ukončily čtyřdenní pozitivní sérii a signalizovaly oslabující příliv kapitálu.

2. Masivní prodej velryb versus akumulace Etherea (ETH)

Druhým faktorem je měnící se chování hlavních držitelů kryptoměn. Data z on-chainu ukázala, že prodávají velké množství bitcoinů výměnou za Ethereum. Lookonchain uvedl, že jeden z hlavních držitelů bitcoinů prodal v poslední srpnový den 4 000 BTC (435 milionů dolarů) a koupil 96 859 ETH (433 milionů dolarů). 1. září stejný investor prodal 2 000 BTC (215 milionů dolarů) a koupil 48 942 ETH (215 milionů dolarů). Celkem se na této adrese nashromáždilo 886 371 ETH v hodnotě 4,07 miliardy dolarů.

Tento tržní trend, kdy se velryby přesouvají z BTC do ETH, signalizuje posun v investičním výhledu a může ovlivnit sentiment a zároveň vyvolat podobné chování mezi drobnými investory.

3. Poptávka v USA prostřednictvím indexu Coinbase Premium

Tento index měří cenový rozdíl mezi americkým trhem (Coinbase) a globálním trhem (Binance). Pokud je kladný, odráží silnější poptávku amerických investorů. Index na začátku září klesl ze 100 na 11,6. I když je stále v kladném teritoriu, pokles naznačuje slabší nákupní dynamiku v USA.

Výzkumníci z XWIN Research Japan uvedli, že Bitcoin se drží nad hranicí 100 000 dolarů se silnou institucionální podporou a stabilně rostoucí dlouhodobou oceňovací spodní hranicí, přičemž současné korekce nepovažují za slabost, ale za příležitosti k akumulaci v rámci širší býčí struktury.

4. Peněžní zásoba (M2) v USA a výhled politiky Fedu

Čtvrtým a potenciálně nejrozhodujícím faktorem je rozhodnutí Federálního rezervního systému o úrokových sazbách. Trhy očekávají snížení sazeb v září, což by mohlo přesměrovat likviditu směrem k rizikovým aktivům, jako je bitcoin. Guvernér Fedu Christopher Waller řekl: „Na základě toho, co dnes vím, podpořím snížení o 25 bazických bodů.“

Podle údajů společnosti Fred dosáhla americká peněžní zásoba M2 rekordních 22,1 bilionu dolarů. Historicky období rostoucí peněžní zásoby spolu s nižšími úrokovými sazbami poháněla silné rallye bitcoinu. Investor Kyledoops poznamenal: „22,1 bilionu dolarů – rekordní hodnota pro americkou peněžní zásobu. Fed sice může o zpřísňování měnové politiky hovořit tvrdě, ale tiskárna se ještě nestáhla do důchodu… Bitcoin je zajištěním, na které se trh připravuje, ne tím, na které reaguje.“

Závěr

Září by se mohl ukázat jako klíčový pro Bitcoin, a to se čtyřmi klíčovými faktory: toky ETF, chování velryb, poptávka v USA a politika Fedu. Pokud budou dominovat pozitivní faktory, aktivum by mohlo zaznamenat silný oživení, ale přetrvávající odliv ETF a masivní prodeje by mohly prohloubit tlak na pokles.

Pečlivé sledování těchto indikátorů pomůže obchodníkům zachytit včasné signály a vyhnout se velkým ztrátám způsobeným náhlou volatilitou.

Ceny ropy v úterý vzrostly, protože se zvýšily obavy z narušení dodávek v důsledku eskalace konfliktu mezi Ruskem a Ukrajinou, zatímco investoři čekali na zveřejnění nadcházejících údajů o zaměstnanosti v USA, aby posoudili, zda povedou ke snížení úrokových sazeb.

Cena ropy Brent do 8:54 GMT vzrostla o 1,12 dolaru, tj. o 1,6 %, na 69,27 dolaru za barel, zatímco cena americké ropy West Texas Intermediate (WTI) vzrostla o 1,77 dolaru, tj. o 2,77 %, na 65,78 dolaru za barel. V pondělí nedošlo k žádným vypořádáním kontraktů na WTI kvůli americkému svátku práce.

Giovanni Staunovo, analytik společnosti UBS, uvedl, že očekávání dalšího poklesu zásob podporují trh. K tomu dochází poté, co v pondělí skončila letní sezóna řízení v USA svátkem práce, což signalizuje konec období špičkové poptávky na největším trhu s palivy na světě.

Na straně nabídky nedávné útoky ukrajinských dronů narušily provoz zařízení, která podle výpočtů agentury Reuters představují nejméně 17 % ruské rafinérské kapacity, což odpovídá 1,1 milionu barelů denně.

Investoři nyní čekají na signály ohledně budoucích plánů produkce ze zasedání OPEC+, které je naplánováno na 7. září. Analytici očekávají, že skupina zachová dobrovolné škrty ve výši přibližně 1,65 milionu barelů denně, které zavedlo osm členů. Tyto škrty nadále podporují trh a udržují ceny v rozmezí 60 dolarů za barel.

Analytici společnosti SEB Commodities v klientské zprávě uvedli, že ceny ropy by mohly klesnout již čtvrtý rok po sobě a v posledním čtvrtletí letošního roku dosáhnout průměrné výše 55 dolarů za barel, než OPEC+ v roce 2026 zasáhne s cílem stabilizovat trh prostřednictvím snížení produkce.

Tento týden by měla být zveřejněna série zpráv o trhu práce v USA před zářijovým zasedáním Federálního rezervního systému, což by mohlo posílit očekávání ohledně uvolnění měnové politiky po neuspokojivých červencových údajích o zaměstnanosti.

Americký dolar se v úterý stabilizoval poblíž své nejnižší úrovně za několik týdnů, jelikož investoři vyhodnocovali pravděpodobnost bezprostředního snížení úrokových sazeb a zároveň nejistotu ohledně osudu amerických cel.

Do 4:39 východního času (8:39 GMT) vzrostl dolarový index – který měří výkonnost americké měny vůči koši hlavních měn – o 0,6 % na 98,30, ale zůstal blízko pětitýdenního minima, kterého dosáhl v pondělí. Naproti tomu euro vůči dolaru oslabilo po zveřejnění nových údajů o inflaci z eurozóny, zatímco britská libra klesla o 1,0 %.

Zaměření na data o zaměstnanosti v USA

Obchodníci se tento týden zaměřují na srpnovou zprávu o zaměstnanosti v mimozemědělském sektoru, která má být zveřejněna v pátek a která bude klíčová pro upevnění sázek na snížení úrokových sazeb Federálním rezervním systémem na jeho zasedání 16. a 17. září. Data z nástroje CME FedWatch ukazují, že trhy počítají s 87% pravděpodobností, že Fed sníží svou referenční sazbu o 25 bazických bodů.

Tato očekávání byla posílena poté, co předseda Fedu Jerome Powell na ekonomickém sympoziu minulý měsíc prohlásil, že tvůrci politik jsou připraveni upravit politiku, pokud inflace bude nadále klesat a trh práce bude vykazovat známky zpomalení. Analytici z ING v poznámce napsali: „Nezapomeňte, že červencová zpráva o zaměstnanosti – zejména negativní revize, které za předchozí měsíce činily celkem 258 000 pracovních míst – byly důvodem obratu růstu dolaru v červenci, což donutilo předsedu Fedu Jeromea Powella otevřít dveře zářijovému snížení sazeb.“

Dodali: „Očekává se, že se opět pozornost zaměří především na následné měsíční revize, vzhledem k tomu, že v prvním měsíci odpoví pouze 60 % účastníků průzkumu.“

Později v úterý by měly být zveřejněny údaje o aktivitě ve zpracovatelském průmyslu v USA od Institutu pro řízení dodávek (ISM), tento týden pak údaje o sektoru služeb, který se podílí na více než dvou třetinách aktivity v největší světové ekonomice, zatímco zpracovatelský průmysl představuje přibližně 10 % HDP.

Nejistota ohledně amerických cel

Zároveň zůstává osud amerických cel nejasný. Americký odvolací soud minulý týden rozhodl, že většina cel zavedených prezidentem Donaldem Trumpem byla nezákonná, což by mohlo ohrozit jeden z jeho hlavních nástrojů hospodářské politiky a vyjednávací argument v mezinárodních jednáních. Soud však ponechal cla v platnosti do 14. října, aby Trumpova administrativa měla čas odvolat se k Nejvyššímu soudu USA.

Dopad cel zůstává trvalou otázkou pro trhy i pro Federální rezervní systém při formování jeho politiky. Navzdory Trumpovým opakovaným výzvám k rychlému snížení sazeb si Fed letos zachoval opatrnější postoj „vyčkávací strategie“, než přijme jakákoli významná měnověpolitická rozhodnutí.

V jiném případě Trump nedávno prosazoval odvolání guvernérky Fedu Lisy Cookové, což vyvolalo očekávání, že Bílý dům by se mohl pokusit jmenovat osoby stanovující sazby, které by byly více nakloněny prosazování rychlejšího snižování úrokových sazeb.