Ceny palladia během pondělního obchodování vzrostly a pokračovaly v silných růstech uprostřed očekávání silnější poptávky a zároveň slabšího amerického dolaru vůči většině hlavních měn, což zmírnilo tlak na komodity a kovy.

Vzhledem k tomu, že poptávka po kovech platinové skupiny (PGM) zůstává silná, zvýšil globální výzkumný tým Bank of America Securities svou prognózu ceny platiny pro rok 2026 na 2 450 dolarů za unci z předchozího odhadu 1 825 dolarů a prognózu ceny palladia z 1 525 dolarů na 1 725 dolarů za unci.

Klíčová poznatky z týdenní zprávy banky o globálních trzích s kovy ze dne 9. ledna ukázaly, že narušení toků platiny pramenící z obchodních sporů i nadále udržuje trhy napjaté, zejména na trhu s platinou. Zpráva rovněž uvádí, že čínský dovoz platiny poskytuje dodatečnou podporu cenám.

I když se očekává reakce na dodávky, banka uvedla, že pravděpodobně bude postupná, s odkazem na „výrobní disciplínu a nepružnou nabídku z dolu“.

Tyto prognózy přicházejí v době, kdy ceny platiny a palladia letos nadále rostou, přičemž spotové ceny dosáhly 2 446 dolarů za unci platiny a 1 826 dolarů za unci palladia.

V důsledku toho oba kovy překonaly předchozí projekce banky, což vedlo k revizi jejího cenového výhledu směrem nahoru.

V komentáři pro Mining Weekly banka uvedla: „Stále očekáváme, že platina překoná palladium, a to díky přetrvávajícím tržním deficitům.“

Banka dodala, že americká cla měla viditelný dopad na několik trhů s kovy, zatímco riziko dalších cel nadále hrozí u platinoidů.

To byl jeden z faktorů rostoucích zásob na Chicagské obchodní burze (Chicago Mercantile Exchange), spolu s nárůstem transakcí typu výměna za fyzické zboží (EFP).

Obzvláště silná byla aktivita v oblasti expanze palladia, která byla způsobena rostoucími obavami z možného uvalení amerických cel na ruské palladium uprostřed probíhajících antidumpingových a vyrovnávacích celních šetření.

V této souvislosti banka poznamenala, že americké ministerstvo obchodu odhadlo dumpingovou marži pro neopracované ruské palladium na přibližně 828 %.

Banka dodala, že jakákoli cla uvalená na nedeklarované ruské objemy by mohla zvýšit domácí ceny, vzhledem k postavení Ruska jako klíčového globálního dodavatele palladia.

Čínská poptávka po dovozu podporuje ceny

Mimo Spojené státy poskytla ceny další podporu Čína. Na začátku roku 2025 prudké oživení aktivity v klenotnickém sektoru přilákalo na čínský trh další unce zlata. Vzhledem k rekordně vysokým cenám zlata je tento vývoj obzvláště významný, protože nahrazení pouhého 1 % poptávky po zlatých špercích by mohlo zvýšit deficit platiny přibližně o jeden milion uncí, což odpovídá téměř 10 % celkové nabídky.

Ve druhé polovině roku 2025 poskytlo další podporu ceně spuštění fyzicky krytých futures kontraktů na platinu a palladium na burze Guangzhou Futures Exchange (GFEX).

Tyto smlouvy představují první čínské lokální zajišťovací nástroje pro platinové kovy denominované v renminbi a umožňují fyzické dodání slitků i houbovité kovové oceli. Banka uvedla, že přístup k fyzické likviditě byl klíčovým faktorem růstu cen v prosinci.

Dovoz palladia do Číny se od září ve srovnání s předchozím rokem také čtyřnásobně zvýšil, což banka označila za obtížně vysvětlitelné na čistě fundamentálním základě vzhledem k postupnému vyřazování spalovacích motorů. Naznačila, že nárůst je z velké části spojen se spuštěním futures kontraktů na palladium na burze v Kantonu.

Očekává se postupná reakce nabídky

Vzhledem k tomu, že ceny platinové oceli (PGM) se v současnosti obchodují nad mezními výrobními náklady a pobídkovými cenami pro investice, vynořila se možnost reakce nabídky.

Banka uvedla: „Očekáváme, že jakákoli reakce bude změřená. Marže producentů – zejména v Jižní Africe a Severní Americe – jsou v posledních dvou letech pod trvalým tlakem, což může vést společnosti k opatrnosti při rozšiřování produkce.“

Pokud jde o nové nabídky, jakékoli zvýšení se pravděpodobně projeví pouze postupně, vzhledem k dlouhým dodacím lhůtám potřebným k přechodu od vývoje ke stabilní úrovni produkce.

Mnoho probíhajících projektů představuje spíše postupné rozšiřování nebo postupné zvyšování produkce než zdroje rychlého a rozsáhlého růstu dodávek.

Na straně nabídky zpřísnily problémy s produkcí v Jižní Africe v roce 2025 trh s platinou. Produkce dolů v zemi mezi lednem a říjnem 2025 meziročně klesla přibližně o 5 %, zejména kvůli provozním problémům, jako jsou záplavy a údržba zařízení v prvním čtvrtletí. Banka očekává v letošním roce mírné oživení produkce platiny v Jižní Africe, ale ne natolik, aby to eliminovalo deficit trhu.

V Rusku, největším světovém dodavateli palladia, se produkce rovněž potýkala s problémy, protože Norilsk Nickel přešel na nové těžební zařízení a zpracoval změny ve složení rudy. V důsledku toho se produkce platiny společnosti v prvních devíti měsících roku 2025 meziročně snížila o 7 % a produkce palladia o 6 %. S odezněním těchto dočasných narušení se očekává, že se ruská produkce platiny (MPG) letos zotaví, což by mohlo zmírnit tempo růstu cen palladia.

I když by vyšší ceny mohly motivovat k dodatečné nabídce, banka se domnívá, že jakékoli zvýšení pravděpodobně pochází z prodloužení životnosti dolu a restartování projektů, spíše než z rychlého rozšiřování kapacit.

V praxi většina nových dodávek vyžaduje několik let, než se přesune od výstavby k plné produkci, a mnoho projektů, které jsou v současné době ve vývoji, představuje spíše postupné nebo fázované rozšiřování než bezprostřední zdroje významných nových objemů.

Banka poznamenala, že dva velké nové projekty blížící se k zahájení výroby – projekt Platreef společnosti Ivanhoe Mines a projekt Bakubung společnosti Wesizwe v Jižní Africe – by měly v průběhu letošního roku dohromady přidat 150 000 uncí platiny a 100 000 uncí palladia.

Další expanzní projekty zůstávají dlouhodobější a závisí na konečných investičních rozhodnutích. Mezi nimi je i podzemní projekt Sandsloot společnosti Valterra Platinum v dole Mogalakwena, u kterého se neočekává, že by k investičnímu rozhodnutí došlo před rokem 2027, přičemž podzemní těžba rudy by mohla být zahájena po roce 2030.

Index amerického dolaru mezitím do 16:08 GMT klesl o 0,7 % na 96,8 bodu, poté, co dosáhl maxima 97,3 a minima 96,8.

Březnové futures kontrakty na palladium do 16:08 GMT vzrostly o 6,1 % na 2 151,5 USD za unci.

Bitcoin se v pondělí pohyboval poblíž měsíčního minima, čímž se prodloužily prudké ztráty zaznamenané minulý týden, jelikož investoři zůstali opatrní před zasedáním Federálního rezervního systému o měnové politice a po široké vlně likvidací na trzích s kryptoměnami využívajícími páku.

Největší kryptoměna světa se k 03:05 východního amerického času (08:05 GMT) obchodovala o 0,2 % níže na 80 185,6 USD.

Bitcoin minulý týden klesl o více než 6 % uprostřed širšího trendu odklonu od rizik na globálních finančních trzích, který byl poháněn rostoucí nejistotou ohledně globální měnové politiky, prudkou volatilitou na devizových trzích a kolísáním výnosů amerických státních dluhopisů.

Likvidace a opatrnost Fedu zatěžují kryptotrhy

Výprodej se minulý týden zintenzivnil kvůli nuceným likvidacím na derivátových trzích, jelikož vysoce zadlužené pozice byly rychle uvolňovány.

Podle tržních údajů byly během nedávných turbulencí zlikvidovány pákové pozice v kryptoměnách v hodnotě přesahující 1 miliardu dolarů, přičemž největší podíl ztrát tvořily dlouhé pozice v bitcoinech. Takové likvidace obvykle zesilují pokles cen, protože pozice se automaticky uzavírají, což přidává další sestupný momentum.

Bitcoin začátkem letošního roku silně posílil, podpořen očekáváním uvolnění měnové politiky v USA a pokračujícím přílivem investic do spotových burzovně obchodovaných produktů. Nálada se však stala opatrnější, protože investoři přehodnotili výhled úrokových sazeb a snížili expozici vůči vysoce rizikovým aktivům uprostřed prudkých pohybů na měnových a dluhopisových trzích.

Pozornost trhu se nyní přesunula přímo na dvoudenní zasedání Federálního rezervního systému, které skončí ve středu. Obecně se očekává, že Fed ponechá úrokové sazby beze změny, ale obchodníci budou bedlivě sledovat komentáře předsedy Jeromea Powella, zda neobsahují signály o načasování a rozsahu případného snížení sazeb koncem tohoto roku.

Investoři také sledují vývoj situace ohledně likvidity a rozvahy Federálního rezervního systému, které jsou považovány za klíčové faktory ovlivňující výkonnost trhu s kryptoměnami.

Nejistotu dále zvyšuje očekávání obchodníků na oznámení amerického prezidenta Donalda Trumpa ohledně jeho nominace na příštího předsedu Federálního rezervního systému. Jmenování je vnímáno jako potenciálně ovlivňující směřování budoucí měnové politiky, zejména pokud bude nové vedení vnímáno jako umírněnější nebo více v souladu s ekonomickými prioritami administrativy.

Ceny kryptoměn dnes: altcoiny prodlužují ztráty

Většina hlavních altcoinů v pondělí také klesla, což dále zhoršilo ztráty uprostřed přetrvávající opatrnosti trhu.

Ethereum, druhá největší kryptoměna na světě, klesla o 1,5 % na 2 897,92 dolarů.

XRP klesl o 0,8 % na 1,88 USD.

Ceny ropy se v pondělí stabilizovaly poté, co v předchozím obchodě vzrostly o více než 2 %, jelikož narušení těžby ropy v USA a rostoucí napětí mezi Spojenými státy a Íránem byly kompenzovány zmírněním obav o dodávky do Evropy.

Futures kontrakty na ropu Brent do 12:51 GMT klesly o 7 centů, neboli 0,1 %, na 65,81 dolaru za barel. Americká ropa West Texas Intermediate klesla o 13 centů, neboli 0,2 %, na 60,94 dolaru za barel.

Oba benchmarky zaznamenaly v pátek v závěru týdenní zisky přibližně 2,7 %, čímž dosáhly nejvyšších hodnot od 14. ledna.

Kazašské ministerstvo energetiky v pondělí uvedlo, že se země připravuje na obnovení těžby ve svých největších ropných polích, ačkoli zdroje z průmyslu uvedly, že úroveň produkce zůstává nízká a že stále platí vyšší moc na vývoz ropy CPC Blend.

Kaspické konsorcium pro ropovod (CPC), které provozuje hlavní kazašskou exportní trasu, v neděli oznámilo, že jeho černomořský exportní terminál se po dokončení údržbářských prací na jednom ze tří kotvišť vrátil k plné kapacitě.

Priyanka Sachdeva, hlavní analytička trhu ve společnosti Phillip Nova, uvedla, že americké pobřeží Mexického zálivu zasáhla zimní bouře, která si vynutila odstavení vrtů v klíčových oblastech produkce ropy a zemního plynu a dále zatížila energetickou síť. Dodala, že trhy s ropou zaznamenaly mírnou podporu, jelikož výpadky zpřísnily fyzické toky dodávek.

Analytici společnosti JPMorgan v pondělí uvedli, že kvůli nepříznivému počasí, včetně narušení těžby v ropném poli Bakken v Oklahomě a částech Texasu, bylo v USA ztraceno přibližně 250 000 barelů ropy denně.

Obchodníci zůstali opatrní i ohledně geopolitických rizik, přičemž napětí mezi Spojenými státy a Íránem drží investory na uzdě.

Americký prezident Donald Trump minulý týden prohlásil, že Spojené státy mají „námořní flotilu“ mířící k Íránu, ačkoli vyjádřil naději, že nebude nutné ji použít, a zároveň zopakoval varování Teheránu před zabíjením protestujících nebo obnovením jeho jaderného programu.

Výzkumná zpráva SEB z pondělí uvedla, že k růstu, zaznamenanému koncem minulého týdne, přispěly extrémně chladné zimní počasí v USA, vyšší poptávka po topných palivech a riziko narušení dodávek z USA, ale dodala, že důležitějším faktorem byly pravděpodobně hrozby USA vůči Íránu – spolu s nasazením letadlové lodi USS Abraham Lincoln na Blízkém východě.

Vysoký íránský úředník v pátek prohlásil, že Írán bude jakýkoli útok považovat za „totální válku proti nám“.

Mezitím tři delegáti OPEC+ agentuře Reuters sdělili, že se očekává, že skupina na nedělní schůzce pozastaví zvyšování produkce ropy na březen.

Britská libra v pondělí vystoupala na čtyřměsíční maximum vůči oslabujícímu americkému dolaru a navázala tak na zisky z minulého týdne poté, co silná domácí data posílila britskou měnu.

Data zveřejněná v pátek ukázala, že britské společnosti zaznamenaly v lednu nejrychlejší zlepšení obchodní aktivity od dubna 2024, zatímco maloobchodní tržby minulý měsíc nečekaně vzrostly, což posílilo známky zlepšujícího se ekonomického pozadí.

To minulý týden pomohlo libře posílit o 2 %, což představuje největší týdenní zisk od března loňského roku, a to i přesto, že dolar obecně oslabil o podobný rozsah.

Libra vůči dolaru naposledy posílila o 0,2 % na 1,3675 USD, což je nejvyšší úroveň od 17. září.

Dominic Bunning, vedoucí devizové strategie G10 ve společnosti Nomura, uvedl: „Kabelové vysílání bude mnohem více ovlivněno vývojem v USA než tím, co se stane ve Velké Británii.“

Dolarový index, který měří kurz americké měny vůči šesti srovnatelným měnám včetně libry, minulý týden klesl o 1,9 %, což je jeho největší týdenní pokles od dubna, jelikož se investoři vrátili k obchodování s motivem „prodej Ameriky“ po hrozbách amerického prezidenta Donalda Trumpa uvalením cel na evropské spojence kvůli otázce Grónska.

Vůči euru libra klesla přibližně o 0,1 % na 86,79 pence.

Libra také klesla o 1 % na 210,17 japonského jenu, a to uprostřed obecného posílení japonské měny, jelikož rostly spekulace o koordinovaných intervencích japonských a amerických úřadů na měnových trzích na podporu jenu.

Bunning z Nomury očekává, že libra vůči euru potenciálně dále oslabí vzhledem k výzvám, kterým čelí britská ekonomika.

„Domníváme se, že srovnávací efekty stlačí inflaci do dubnového měření pod cílovou úroveň,“ řekl.

„Očekáváme, že tempo dezinflace se v nadcházejících měsících projeví v celkových sazbách, což by mohlo vytvořit riziko, že Bank of England sníží sazby více, než kolik trh v současnosti odhaduje.“

Bank of England se má sejít příští týden, ačkoli se obecně očekává, že úrokové sazby ponechá beze změny.

Peněžní trhy v současnosti počítají s uvolněním sazeb o zhruba 36 bazických bodů do konce roku, což implikuje snížení sazeb o jednu čtvrtinu procentního bodu a zhruba 45% pravděpodobnost druhého snížení.

Libra je i nadále citlivá na velké výkyvy výnosů státních dluhopisů, které v pondělí mírně klesly poté, co Labouristická strana zablokovala návrat starosty Manchesteru Andyho Burnhama do parlamentu, kde je považován za potenciálního rivala premiéra Keira Starmera.

Výnos benchmarkového desetiletého britského státního dluhopisu klesl přibližně o 3 bazické body na 4,49 %.