Bitcoin zůstává jedním z nejkontroverznějších aktiv na finančních trzích, s vášnivými příznivci i stejně hlasitými kritiky, a zároveň i nadále představuje vysoce volatilní investiční příležitost.

Největší kryptoměna na světě se v současné době obchoduje zhruba o 41 % pod historickým maximem, kterého dosáhla loni v říjnu. Zatímco uplynulých osm měsíců bylo pro optimistické investory zklamáním, současný medvědí trh není pro Bitcoin ničím novým a historie může nabídnout určité vodítka o tom, co by se mohlo stát dál.

Proč Bitcoin bojuje?

Je obtížné přesně určit důvody poklesu Bitcoinu od konce loňského roku. Bitcoin, jako decentralizované digitální aktivum, nemá žádný výkonný management a nezveřejňuje čtvrtletní zprávy o hospodaření.

Autor se domnívá, že k slabému výkonu mohlo přispět několik faktorů, zejména vzhledem k tomu, že Bitcoin klesl o 41 %, zatímco index S&P 500 za stejné období posílil zhruba o 13 %.

Mezi klíčové faktory patří:

* Obavy ohledně kvantových výpočtů, které by mohly v budoucnu představovat hrozbu pro bezpečnost Bitcoinu. Toto riziko si je bitcoinová komunita dobře vědoma.

* Prodejní tlak způsobený likvidací pozic investory po rozhodnutích o celních sazbách oznámených americkým prezidentem Donaldem Trumpem a realizací zisků dlouhodobými držiteli dluhopisů.

* Přetrvávající inflační tlaky vyvolané vyššími cenami energií v důsledku geopolitického napětí zvyšují pravděpodobnost, že úrokové sazby zůstanou déle vysoké.

* Rychlý růst sektoru umělé inteligence, který přitahuje významný podíl investičního kapitálu, jenž by jinak mohl plynout do Bitcoinu.

Dlouhodobý optimismus zůstává nezměněn

Navzdory své volatilitě podobné horské dráze Bitcoin dlouhodobě odměňuje trpělivé investory.

Během posledního desetiletí kryptoměna získala více než 13 700 %.

Existuje jeden klíčový fakt, který zastánci Bitcoinu neustále zdůrazňují: Bitcoin se opakovaně zotavoval a dosahoval nových historických maxim.

Kryptoměna obvykle sleduje zhruba čtyřletý cyklus vázaný na halving Bitcoinu, což snižuje nabídku nově vytvořených mincí.

K poslednímu halvingu došlo v dubnu 2024 a trh se nyní nachází přibližně v polovině aktuálního cyklu. Během předchozích tří cyklů Bitcoin v této fázi zaznamenal podobné poklesy.

Co se stalo během předchozího cyklu?

Bitcoin zažil v roce 2022 jedno ze svých nejhorších období.

Mezi listopadem 2021 a listopadem 2022 se kryptoměna propadla o 76 % z vrcholu na minimum, což vedlo mnoho pozorovatelů k prohlášení Bitcoinu za mrtvý.

To, co následovalo, však bylo pozoruhodné:

Bitcoin v roce 2023 vzrostl o 154 %.

V roce 2024 pak vzrostl o dalších 119 %.

To podporuje názor mnoha investorů, že prudké poklesy jsou normální součástí dlouhodobého cyklu Bitcoinu.

Proč by se historie mohla opakovat?

Podle analýzy zůstávají základní fundamenty Bitcoinu nezměněny:

* Síť nebyla nikdy úspěšně napadena hackery.

* Těžební síla (hash rate) se drží na rekordních maximech.

* Maximální limit nabídky 21 milionů mincí zůstává pevný.

* Inovace a vývoj v celém ekosystému Bitcoinu pokračují.

Zároveň Bitcoin zůstává globálním aktivem, které je ovlivněno širšími makroekonomickými silami, včetně:

* Měnová a fiskální politika.

* Kapitálové toky mezi zeměmi a trhy.

* Atraktivita konkurenčních aktiv, jako jsou akcie, dluhopisy, nemovitosti a komodity.

V důsledku toho pravděpodobně zůstane na trhu i nadále značná volatilita, která některé investory udrží stranou.

Závěr

Analytici se domnívají, že historie ukazuje, že Bitcoin opakovaně procházel vážnými poklesy, než se vrátil a dosáhl nových rekordních maxim.

Navzdory současným výzvám tvrdí, že dlouhodobé fundamenty Bitcoinu zůstávají silné a že příští desetiletí by mohlo přinést značné zisky, pokud se historické vzorce budou i nadále opakovat.

Toto však zůstává spíše investičním výhledem než zárukou budoucí výkonnosti, jelikož kryptoměny i nadále patří mezi nejvolatilnější a nejrizikovější aktiva na finančních trzích.

Ceny stříbra v pondělí v evropském obchodování klesly a prodloužily tak ztráty již druhou seanci po sobě pod tlakem silnějšího amerického dolaru a rostoucích světových cen ropy, jelikož se opět zintenzivnilo vojenské napětí mezi Spojenými státy a Íránem.

K nejnovějšímu kolu vojenských útoků dochází uprostřed probíhajících jednání mezi Washingtonem a Teheránem, jejichž cílem je ukončení tříměsíčního konfliktu, přičemž americký prezident Donald Trump usiluje o přísnější podmínky týkající se íránského jaderného programu.

Přehled cen

• Ceny stříbra dnes: Stříbro kleslo o 1,7 % na 74,00 USD za unci, což je pokles z otevírací úrovně 75,29 USD, poté, co dosáhlo intradenního maxima 76,30 USD.

• Při pátečním vypořádání stříbro ztratilo 0,5 %, což znamenalo jeho třetí pokles za poslední čtyři seance kvůli slabší poptávce uprostřed rostoucích výnosů amerických státních dluhopisů.

americký dolar

Dolarový index v pondělí vzrostl o 0,15 % v rámci zotavení z dvoutýdenního minima, což odráží obnovené posílení americké měny vůči koši světových měn.

K tomuto růstu dochází uprostřed zvýšené opatrnosti na trhu a snížené chuti k riziku poté, co si Spojené státy a Írán vyměnily nové kolo vojenských úderů a zároveň pokračovaly v intenzivních jednáních zaměřených na ukončení války a znovuotevření Hormuzského průlivu, jedné z nejdůležitějších energetických obchodních tras světa.

Globální ceny ropy

Ceny ropy v pondělí vyskočily o více než 3 % a zotavily se z pětitýdenních minim, jelikož se v Hormuzském průlivu stupňovalo vojenské napětí a Izrael rozšířil svou ofenzivu v Libanonu, což snížilo naděje na příměří na celém Blízkém východě.

Nejnovější vývoj v íránské válce

• Spojené státy oznámily údery na íránské vojenské objekty a Teherán reagoval útokem na leteckou základnu.

• Americká armáda uvedla, že zničila íránské systémy protivzdušné obrany, pozemní řídicí stanici a dva drony.

• Íránská revoluční garda oznámila, že jako odvetu zahájila útok na americkou leteckou základnu.

• Zprávy naznačovaly, že kuvajtská protivzdušná obrana zachytila rakety a útoky dronů.

• Spojené státy a Írán nadále nemají dohodu o ukončení války poté, co Trump prohlásil, že s finalizací dohody nespěchá.

• Americký prezident vrátil navrhovaný návrh dohody s Íránem, aby zahrnul „přísnější“ podmínky týkající se jaderného programu, a prodloužil tak jednání o několik dalších dnů.

Úrokové sazby v USA

• Podle nástroje CME FedWatch Tool se tržní odhad zvýšení sazeb Federálního rezervního systému v prosinci zvýšil z 47 % na 53 %.

• Trhy nadále odhadují 99% pravděpodobnost, že úrokové sazby zůstanou na červnovém zasedání nezměněny, zatímco pravděpodobnost zvýšení sazeb o 25 bazických bodů je 1 %.

• Aby investoři přehodnotili tato očekávání, bedlivě sledují nadcházející klíčová ekonomická data z USA a také komentáře představitelů Federálního rezervního systému.

Ceny ropy v pondělí vzrostly o více než 3 % poté, co si Spojené státy a Írán vyměnily vojenské údery, zatímco Izrael nařídil svým silám, aby v rámci konfrontace s Íránem podporovanou skupinou Hizballáh pronikly hlouběji do Libanonu.

Futures kontrakty na ropu Brent vzrostly o 2,93 dolaru, tj. o 3,2 %, na 94,05 dolaru za barel.

Futures kontrakty na americkou ropu West Texas Intermediate také vzrostly o 3,36 dolaru, tj. o 3,9 %, na 90,72 dolaru za barel.

Navzdory pondělním ziskům zaznamenaly oba benchmarky v květnu prudké ztráty, přičemž Brent klesl o přibližně 19 % a americká ropa přibližně o 17 %.

Naděje na dohodu mezi USA a Íránem slábnou

K nárůstu došlo v době, kdy obnovené napětí na Blízkém východě snížilo očekávání bezprostředního oznámení o prodloužení dohody o příměří mezi Spojenými státy a Íránem.

Washington v pátek hostil mírové rozhovory mezi Izraelem a Libanonem, ale následný vojenský vývoj zvýšil nejistotu kolem jednání.

Spojené státy v neděli oznámily, že provedly „obranné údery“, zatímco íránské Revoluční gardy v pondělí oznámily, že jejich letecké síly zaměřily útoky na leteckou základnu použitou při amerických útocích.

Americký prezident Donald Trump v pátek prohlásil, že brzy rozhodne, zda schválí navrhované prodloužení dohody o příměří, která byla původně oznámena začátkem dubna.

Libanon a Hizballáh zůstávají ústředním bodem jakékoli dohody

Zpráva uvádí, že Izrael bude klíčovou stranou jakékoli potenciální dohody, zatímco Írán opakovaně zdůraznil, že Hizballáh musí být zahrnut do jakýchkoli budoucích politických nebo bezpečnostních ujednání.

Americký úředník uvedl, že Washington navrhl plán „postupné deeskalace“ v celém regionu.

Rostoucí obavy ohledně Hormuzského průlivu

Tony Sycamore, analytik trhu ve společnosti IG, uvedl, že rostou obavy ohledně přítomnosti námořních min v Hormuzském průlivu, jedné z nejdůležitějších tras pro přepravu ropy a plynu na světě.

„I kdyby bylo dosaženo dohody, nepovede to k velkému a okamžitému zvýšení dodávek ropy,“ řekl Sycamore.

Reportér serveru Axios v pátek napsal na serveru X, že Írán v minulém týdnu umístil v průlivu další námořní miny.

Mluvčí íránského ministerstva zahraničí Esmail Baghaei mezitím uvedl, že zpoždění v diplomatickém procesu pramení z nedostatku důvěry, protichůdných postojů USA a pokračujících izraelských útoků na Libanon.

Slabá čínská ekonomika nedokázala zastavit zisky z ropy

Obavy o dodávky zastínily ekonomická data zveřejněná z Číny o víkendu, která ukázala zpomalující výrobní aktivitu a posílila obavy, že druhá největší ekonomika světa ztrácí dynamiku.

Zároveň průzkum agentury Reuters naznačil, že Saúdská Arábie by mohla v červenci snížit své oficiální prodejní ceny ropy směřující do Asie, a to již druhý měsíc po sobě.

Goldman Sachs varuje před riziky poptávky

Společnost Goldman Sachs uvedla, že slabá poptávka po ropě v Číně a Evropě představuje hlavní riziko pro výhled cen ropy ve čtvrtém čtvrtletí.

Banka očekává, že ropa Brent se bude v průměru pohybovat kolem 90 dolarů za barel, zatímco americká ropa se bude prodávat za přibližně 83 dolarů za barel.

Goldman Sachs však poznamenal, že jakékoli další narušení dodávek z Blízkého východu by mohlo ceny vytlačit nad tyto prognózy.

Americký dolar se v pondělí obchodoval téměř beze změn poté, co zaznamenal mírnou týdenní ztrátu, jelikož investoři očekávali vývoj mírových rozhovorů na Blízkém východě a data o zaměstnanosti v USA z tohoto týdne, která by mohla ovlivnit budoucí směřování politiky Federálního rezervního systému.

Dolarový index, který měří kurz americké měny vůči koši šesti hlavních měn, minulý týden klesl uprostřed očekávání, že se Spojené státy a Írán blíží k dohodě, která by mohla vést k znovuotevření Hormuzského průlivu.

Uzavření klíčové trasy pro přepravu ropy vedlo k nárůstu cen energií a zhoršení inflačních očekávání, což vedlo některé obchodníky ke zvýšení sázek na zvýšení úrokových sazeb Federálního rezervního systému koncem tohoto roku.

Nicméně vzhledem k tomu, že se o víkendu neobjevily žádné nové známky pokroku v jednáních a napětí mezi Spojenými státy a Íránem se obnovilo, měnové trhy se přesunuly do vyčkávacího režimu.

„Čekáme na pokrok v jednom či druhém směru,“ řekl Tommy von Brömsen, devizový stratég v Handelsbanken.

Dodal, že znovuotevření Hormuzského průlivu a pokles cen ropy by mohly v krátkodobém horizontu oslabit dolar, zatímco měny citlivé na riziko, jako je švédská koruna, by z toho pravděpodobně profitovaly.

Dolar zpočátku během konfliktu posiloval díky poptávce po bezpečných investicích a relativně omezenému dopadu vyšších cen energií na americkou ekonomiku. Od té doby však část těchto zisků ztratil kvůli nejistotě ohledně budoucnosti konfliktu.

Dolarový index se téměř nezměnil na přibližně 99,02 bodu poté, co minulý týden poklesl o 0,4 %.

Euro mezitím mírně kleslo na 1,1652 USD, zatímco britská libra vzrostla o 0,1 % na 1,3460 USD.

Pozornost se přesouvá k Federálnímu rezervnímu systému

Trhy nyní sázejí na to, že dalším krokem Federálního rezervního systému bude zvýšení úrokových sazeb, což by zvrátilo očekávání, která před vypuknutím konfliktu s Íránem směřovala ke snížení sazeb.

Tento posun odráží vyšší ceny energií a jejich potenciální dopad na inflaci, stejně jako pokračující sílu amerického trhu práce.

Zpráva o nezaměstnanosti v mimozemědělském sektoru v USA by měla být zveřejněna 5. června. Ekonomové oslovení agenturou Reuters očekávají, že míra nezaměstnanosti zůstane na 4,3 % a že ekonomika vytvoří přibližně 85 000 pracovních míst.

V souvisejícím vývoji varoval Jerome Powell, jehož funkční období ve funkci předsedy Federálního rezervního systému oficiálně skončilo 15. května, ale který zůstává členem Rady guvernérů, před politizací měnové politiky.

V nedělním projevu Powell uvedl, že jedním z důvodů, proč se rozhodl zůstat v představenstvu, jsou podle něj přetrvávající hrozby pro nezávislost americké centrální banky.

Tento týden by mělo promluvit několik představitelů Federálního rezervního systému, včetně Beth Hammackové, Lorie Loganové a Mary Dalyové.

Japonský jen pod drobnohledem

Investoři také čekají na středeční projev guvernéra Bank of Japan Kazua Uedy, který by mohl naznačit, zda centrální banka hodlá na svém příštím zasedání zvýšit úrokové sazby.

Ačkoli v rámci Bank of Japan neexistuje ohledně tohoto rozhodnutí úplný konsenzus, zdroje obeznámené s touto záležitostí naznačily, že pozastavení snižování nákupů státních dluhopisů si získává podporu mezi tvůrci politik.

Japonský jen oslabil o 0,1 % na 159,45 jenů za dolar a zůstal tak blízko úrovně 160 jenů, která dříve vedla japonské úřady k intervencím na devizovém trhu na podporu měny.

„Zdá se, že 160 jenů je pro japonské úřady červenou hranicí,“ řekl von Brömsen.

„Věřím, že se dočkáme dalšího zásahu, pokud se opět přiblížíme k této úrovni.“

Australský dolar se téměř nezměnil na 0,7179 USD, zatímco novozélandský dolar klesl o 0,4 % na 0,5969 USD.