Bitcoin se ve středu držel stabilně poblíž 111 000 dolarů poté, co v předchozí seanci znovu dosáhl svého 100denního exponenciálního klouzavého průměru.

Oživení největší kryptoměny na světě podle tržní kapitalizace bylo podpořeno obnovenou institucionální poptávkou a korporátní akumulací, což zlepšilo náladu. Zároveň rostoucí očekávání 90% šance, že Federální rezervní systém v září sníží úrokové sazby, podnítila chuť k riziku a podpořila oživení Bitcoinu.

Sázky na snížení sazeb zvyšují chuť k riziku

Bitcoin zahájil týden mírně pozitivně a v polovině týdne konsolidoval kolem 111 100 dolarů poté, co ukončil třítýdenní sérii nižších minim z rekordního srpnového maxima 124 474 dolarů.

Podle nástroje FedWatch společnosti CME trhy odhadují více než 90% pravděpodobnost snížení sazeb o 25 bazických bodů na zasedání Fedu 17. září. Investoři také očekávají nejméně dvě další snížení sazeb do konce roku 2025, což by mohlo poskytnout další podporu rizikovým aktivům, jako jsou kryptoměny.

Obchodníci se nyní tento týden zaměřují na klíčová data z americké ekonomiky, včetně zprávy o volných pracovních místech JOLTS ze středy, soukromých pracovních míst ADP a indexu PMI pro služby ISM ze čtvrtka a páteční zprávy o pracovních místech mimo zemědělství – to vše jsou klíčové vstupy formující politiku Fedu a trajektorii Bitcoinu.

Institucionální poptávka podporuje oživení

Podle SoSoValue zaznamenaly spotové bitcoinové ETF v úterý příliv 332,76 milionu dolarů.

Na korporátní scéně společnost CIMG Inc, kótovaná na burze Nasdaq, oznámila, že získala 55 milionů dolarů prodejem 220 milionů kmenových akcií, čímž si v rámci své dlouhodobé rezervní strategie zajistila 500 bitcoinů. Japonská investiční firma Metaplanet také v pondělí zvýšila své portfolio nákupem dalších 1 009 bitcoinů, čímž se její portfolio zvýšilo na 20 000 BTC. Michael Saylor samostatně oznámil zvýšení distribuce prioritních akcií STRC z 9 % na 10 %, čímž posílil strategii své společnosti využívat své značné bitcoinové rezervy.

Zakladatel společnosti Bridgewater Associates, Ray Dalio, listu Financial Times uvedl, že kryptoměny nyní představují „alternativní měnu s omezenou nabídkou“ a dodal, že rostoucí emise amerických dolarů nebo oslabující poptávka by mohly kryptoměny učinit atraktivnějšími. Varoval, že většina fiat měn zatížených vysokým dluhem riskuje ztrátu své role uchovatele hodnoty, jak bylo vidět ve 30., 40., 70. a 80. letech 20. století.

Obavy přetrvávají i přes oživení

Data Glassnode naznačují známky opatrnosti a uvádějí, že Bitcoin se obchoduje poblíž krátkodobé ceny držitele – historicky bojiště mezi kupujícími a prodávajícími.

Zpráva zdůraznila slábnoucí cenovou dynamiku, kdy index relativní síly (RSI) vstoupil do přeprodaného pásma, což odráží slabé přesvědčení o nákupu. Tak nízké úrovně RSI však někdy předcházely stabilizaci nebo krátkodobým obratům.

Na trzích s futures zůstalo poziční pozicionování opatrné, zatímco aktivita v opcích se snižovala s klesajícím otevřeným zájmem a zužujícími se spready volatility. Přesto se 25-delta skew vyšplhal nad historické normy, což signalizuje silnou poptávku po ochraně proti poklesu a defenzivní sklon mezi obchodníky s opcemi.

Výhled ceny bitcoinu

Bitcoin uzavřel v úterý nad svým 100denním EMA na 110 723 USD a ve středu se obchodoval stabilně poblíž 111 100 USD.

Pokud bude dynamika oživení pokračovat, zisky by se mohly rozšířit směrem k dennímu odporu na 116 000 USD.

Z technického hlediska se RSI vyšplhal na 45 a blíží se neutrální hranici 50, což naznačuje zmírnění negativní hybnosti. Linie MACD se mezitím blíží býčímu křížení, protože červené sloupce histogramu se zmenšují a posilují tak potenciál pro novou vzestupnou vlnu.

Ceny ropy ve středu klesly přibližně o 2 % před ostře sledovaným zasedáním OPEC+ na konci týdne a očekává se, že producenti budou diskutovat o dalším zvýšení produkce v říjnu.

Cena ropy Brent do 10:30 GMT klesla o 1,16 dolaru, neboli 1,7 %, na 67,98 dolaru za barel, zatímco americká ropa West Texas Intermediate (WTI) klesla o 1,28 dolaru, neboli 2 %, na 64,31 dolaru.

Zdroje agentuře Reuters sdělily, že osm členů OPEC a jeho spojenců v koalici OPEC+ bude na nedělním zasedání diskutovat o možném dalším zvýšení těžby, jelikož se skupina snaží znovu získat podíl na trhu.

Jakékoli nové zvýšení by znamenalo začátek uvolňování druhé vrstvy snížení produkce o přibližně 1,65 milionu barelů denně, což odpovídá 1,6 % globální poptávky, a to více než rok před plánovaným termínem. Aliance se již dohodla na zvýšení cílů produkce o 2,2 milionu barelů denně mezi dubnem a zářím, spolu s dodatečnými 300 000 barely denně pro Spojené arabské emiráty.

Skutečný nárůst však nedosáhl plánované úrovně, jelikož někteří členové se snažili kompenzovat minulou nadprodukci, zatímco jiní se kvůli kapacitním omezením potýkali se zvýšením produkce.

Ceny ropy v předchozím obchodování uzavřely o více než 1 % výše poté, co Spojené státy uvalily nové sankce na přepravní síť vedenou irácko-kittským podnikatelem a obvinily ji z maskování íránské ropy jako irácké surové ropy.

V USA předběžný průzkum agentury Reuters z úterý ukázal, že zásoby ropy minulý týden klesly, spolu s poklesem zásob destilátů a benzinu. Tři dotázaní analytici očekávali, že zásoby ropy v týdnu končícím 29. srpnem klesly v průměru o 3,4 milionu barelů.

Slabší ekonomická data však omezila růst, jelikož americký výrobní sektor se šestý měsíc po sobě zmenšoval, přičemž důvěru a aktivitu podniků tlumila cla zavedená prezidentem Donaldem Trumpem, což tlačilo na výhled poptávky po ropě.

Americký dolar se v úterý držel stabilně vůči ostatním hlavním měnám, podporován toky do bezpečných investic. Ekonomický kalendář USA zahrnuje údaje o volných pracovních místech a objednávkách v továrnách za červenec. Později během seance budou trhy sledovat zprávu Federálního rezervního systému o Béžové knize a komentáře tvůrců politik.

Do 12:09 GMT se index dolaru nezměnil na 98,3, poté, co dosáhl maxima 98,6 a minima 98,1.

Americký dolar: Otřesy na trhu s dluhopisy ohrožují nedávné zisky

Nejnovější růst dolaru vypadá spíše jako nervózní křeč než udržitelný posun. Tento pohyb se netýkal ani tak fundamentálních ukazatelů USA, jako spíše turbulencí na globálních trzích s dluhopisy. Ceny dlouhodobých dluhopisů od Londýna po Tokio prudce klesly, což poslalo výnosy na maxima za několik desetiletí a zároveň vytáhlo dolar vzhůru.

I přes tuto volatilitu však fundamentální ukazatele zůstávají nakloněny proti dolaru: americký trh práce vykazuje známky zpomalení, předseda Fedu Jerome Powell signalizoval sklon k upřednostňování zaměstnanosti před inflací a centrální banka se připravuje na uvolnění měnové politiky.

Páteční zpráva o zaměstnanosti v USA je klíčovým faktorem pro rovnováhu trhu. Pokud potvrdí stagnaci, reakce je předvídatelná: obchodníci posílí sázky na větší krátkodobé škrty, výnosová křivka se dále zvedne a globální dluhopisové oddělení se přeorientují. Zpráva se proto méně týká samotných pracovních míst a více tvaru výnosové křivky a důvěryhodnosti pivotu Fedu.

Otevřenou otázkou je, kde se dolar usadí. Bude se i nadále svézt na vlně globálních prodejů dluhopisů a čerpat dočasnou podporu z toků do bezpečných přístavů? Nebo se znovu přizpůsobí výnosům dvouletých amerických státních dluhopisů, které jsou tradičním kompasem pro devizové obchodníky? Pokud budou snížení cen agresivně zohledněna, ponesou zátěž dvouleté výnosy, což by mohlo podkopat základnu dolaru. Prozatím, dokud zůstane globální volatilita dluhopisů vysoká, může dolar čerpat kyslík z poptávky po bezpečných přístavech.

Stručně řečeno, zpráva o zaměstnanosti je klíčová. Slabé údaje by připravily půdu pro sérii kroků k uvolňování, které by dále zvedly výnosové křivky a narušily vazbu dolaru na dvouleté výnosy. Pouze pokud tento posun vyvolá širší averzi k riziku, může si dolar udržet své nedávné zisky. Do té doby se zdá, že měna uvízla mezi krátkodobými výnosy z amerických dluhopisů a turbulencemi na globálním trhu s dluhopisy.

Autor dodává: „Ořezávání dolarových shortů vidím jako taktické opatření, nikoli jako začátek širokého tlaku směrem nahoru – možná směrem k 1,15 – ačkoli bych neváhal nakupovat při poklesech. Včerejší dolarová rally, vyvolaná masivním prodejem britských dluhopisů Gilts a francouzských OAT, postrádala všeobecné přesvědčení.“

Poznamenává, že obavy z dluhů mimo USA mohly některé investory přimět ke snížení expozice, ale tvrdí, že toto palivo není dostatečné pro trvalý růst dolaru. „Sleduju poklesy, ale trpělivost je klíčová; úrovně pod 1,1625 jsou vzácné a raději budu čekat, než honit, dokud mě trh nedonutí.“

Příběh o pracovní síle sahá za hranice mimozemědělských pracovních míst, jelikož Trumpovo jmenování nového šéfa Úřadu statistiky práce vyvolává otázky ohledně důvěryhodnosti oficiálních údajů. To klade větší váhu na sekundární ukazatele, jako je JOLTS, který ukazuje, že počet volných pracovních míst klesá, ale stále je výrazně nad průměrem před pandemií COVID-19. Pokud bude počet propouštění nadále klesat, může být přeceňování politiky pomalejší; pokud začnou růst, mohlo by se uvolňování Fedu zrychlit. V obou případech Powell jasně uvedl, že rizika se přiklánějí k zaměstnanosti, nikoli k inflaci.

Pro euro ukazují oceňovací modely reálnou hodnotu blížící se 1,18, což naznačuje, že EUR/USD zůstává podhodnocený i přes politická rizika ve Francii. Oslabení francouzského OAT může omezit nadšení, ale pokud se krize nerozšíří do většího měny, dopad na jednotnou měnu se zdá být do značné míry absorbován. Silnější než očekávaný index spotřebitelských cen (CPI) o 2,3 % včera mezitím zvýšil dvouleté euroswapy a krátce zmírnil očekávání snížení sazeb v roce 2025. Zástupci ECB však nadále signalizují, že jsou „v dobré pozici“, což naznačuje, že jakákoli změna politiky bude i nadále založena na datech.

V Japonsku se turbulence na globálním trhu s dluhopisy dále rozšířily. Výnosy třicetiletých japonských státních dluhopisů dosáhly rekordních 3,28 %, zatímco výnosy dvacetiletých dluhopisů dosáhly úrovně, jakou tu nebyly od roku 1999. Tyto kroky odrážejí spíše politiku než čísla: premiér Fumio Išiba čelí tlaku po špatném výsledku červencových voleb a investoři se obávají, že populistický nástupce by mohl zvýšit fiskální výdaje a tlačit na centrální banku Japonska, aby zpomalila zvyšování sazeb. Zítřejší aukce třicetiletých dluhopisů bude klíčovým testem, jelikož pojišťovny projevují malý zájem o dlouhé splatnosti a dávají přednost kratším splatnostem.

Celkově vzato se zdá, že americký dolar spíše visí ve vzduchu, než aby byl zakotvený v pevných fundamentech. Poptávka po bezpečných investičních místech vázaná na obavy ohledně zahraničního dluhu nemůže zakrýt opačný tlak, který vyvolává uvolňování měnové politiky ze strany Fedu. Euro zůstává podhodnocené, jen je rukojmím politiky a globální dluhopisy jsou zlomovou linií vedoucí pod všemi aktivy.

Autor uzavírá: „Dolarový momentum vypadá křehce a je připraven prasknout, jakmile se objeví data o zaměstnanosti. Do té doby si většinu hotovosti nechám stranou – budu připraven prodávat do hlubších dolarových rally, pokud dosáhnou mých úrovní, a slabost dolaru budu honit pouze tehdy, když trh sám otevře dveře.“

Ceny zlata ve středu na evropském obchodování vzrostly, čímž si prodloužily zisky již sedmý den v řadě a nadále lámou rekordy poté, co poprvé v historii překonaly hranici 3 500 dolarů za unci. Tento kov se těšil silné poptávce po bezpečném přístavu uprostřed rostoucích obav z rostoucí globální zadlužení.

Vzhledem k silným očekáváním, že Federální rezervní systém na svém zářijovém zasedání sníží úrokové sazby o 25 bazických bodů, se globální finanční trhy nyní zaměřují na sérii klíčových dat o trhu práce v USA, která zveřejňují od dnešního dne.

Přehled cen

• Ceny zlata dnes: Spotové zlato vzrostlo o 0,4 % na 3 546,90 USD, což je historické maximum, od zahájení seance na 3 533,27 USD, poté, co dosáhlo minima 3 526,47 USD.

• V úterý zlato uzavřelo o 1,65 % vyšší cenu, což představuje šestý denní růst v řadě – nejdelší vítěznou sérii v tomto roce – podpořený silnými investičními toky.

Globální dluh

Obchodníci tento týden v Evropě, Velké Británii a USA vyprodávali dlouhodobé státní dluhopisy, protože se znovu objevily obavy z prudce rostoucího zadlužení v hlavních ekonomikách. Trhy se stále více obávaly, že by vlády mohly ztratit kontrolu nad prohlubujícími se fiskálními deficity, zvyšovat náklady na půjčky a vyvíjet tlak na globální finanční stabilitu.

Obchodní napětí

Nejistota se zvýšila i poté, co Trumpova administrativa oznámila, že bude usilovat o naléhavé rozhodnutí Nejvyššího soudu ohledně cel, která americký odvolací soud minulý týden shledal nezákonnými.

Úrokové sazby v USA

• Prezidentka Fedu v San Franciscu Mary Dalyová v pátek zopakovala podporu snížení sazeb s odkazem na rizika pro trh práce.

• Podle CME FedWatch: Trhy v současnosti odhadují 92% pravděpodobnost snížení sazeb o 25 bazických bodů na zářijovém zasedání a pouze 8% pravděpodobnost, že se sazby nezmění.

• Pravděpodobnost snížení o 25 bazických bodů v říjnu je ještě vyšší, a to 95 %, oproti 5 % v případě, že nedojde k žádnému kroku.

• Aby investoři překalibrovali zářijová očekávání, čekají tento týden na řadu klíčových údajů o americké pracovní síle: volná pracovní místa za červenec, která budou zveřejněna později dnes, údaje o soukromých pracovních místech a týdenní žádosti o podporu v nezaměstnanosti od ADP ve čtvrtek a páteční srpnovou zprávu o pracovních místech mimo zemědělství.

Výhled pro zlato

• Ilja Spivak, makrostratég, poznamenal: „Případ u Nejvyššího soudu vnesl na trhy značnou nejistotu. Pokud výsledek půjde proti prezidentovi, mohl by zásadně změnit makroekonomickou krajinu.“

• Dodal: „Jakýkoli pokus o podkopání nezávislosti Federálního rezervního systému je také velmi významný. Směr růstu zlata zůstává jednoznačně vyšší, přičemž dynamika je převážně jednostranná.“

SPDR Holdings

Objem zlata v SPDR Gold Trust, největším světovém burzovně obchodovaném fondu krytém zlatem, se v úterý zvýšil o 12,88 metrických tun, což je největší denní nárůst od 21. března, čímž se celková hodnota zvýšila na 990,56 metrických tun, což je nejvyšší úroveň od 16. srpna 2022.