Euro v úterý v evropském obchodování oslabilo vůči koši světových měn, čímž obnovilo ztráty, které na dvě seance přerušilo vůči americkému dolaru, a posunulo se směrem k čtyřměsíčnímu minimu, jelikož se obnovila poptávka po americké měně jako preferované alternativní investici uprostřed slábnoucích nadějí na brzké ukončení války s Íránem.

Jednotná evropská měna je také pod tlakem rostoucích cen ropy a zemního plynu, které pravděpodobně povedou k růstu cen a urychlení inflace v eurozóně, čímž se tvůrci politik v Evropské centrální bance vystavují rostoucímu inflačnímu tlaku.

Přehled cen

Směnný kurz eura dnes: Euro vůči dolaru kleslo přibližně o 0,25 % na 1,1607 USD, z otevírací úrovně 1,1635 USD, poté, co dosáhlo denního maxima 1,1646 USD.

Euro zakončilo pondělní obchodování s růstem o 0,15 % vůči dolaru, což představuje druhý denní zisk v řadě během zotavení z čtyřměsíčního minima 1,1507 USD.

Americký dolar

Dolarový index v úterý vzrostl přibližně o 0,2 % a obnovil tak zisky, které se v předchozích dvou seancích pozastavily během korekčního obchodování a výběru zisků z čtyřměsíčního maxima. To odráží obnovenou sílu americké měny vůči koši hlavních a vedlejších měn.

Americký prezident Donald Trump v pondělí prohlásil, že válka bude pokračovat, dokud nebude Írán rozhodně poražen, ačkoli by mohla brzy skončit. Íránské revoluční gardy odmítly tato slova jako nesmysl a slíbily, že zastaví vývoz ropy z Blízkého východu.

Juan Perez, ředitel obchodování na Monex USA, řekl: „Americký dolar je v konečném důsledku vždy dobrým bezpečným útočištěm v neklidném světě.“ Dodal: „Má také tendenci posilovat, kdykoli Spojené státy prokáží jakoukoli vojenskou sílu.“

Globální ceny energií

Ceny ropy a zemního plynu v úterý na světových trzích opět vzrostly poté, co Írán oznámil, že ropná blokáda bude pokračovat, dokud neukončí útoky USA a Izraele proti zemi.

Analytici společnosti Wells Fargo ve své zprávě uvedli, že euro čelí obtížné situaci. Blíží se sezóna doplňování zásob zemního plynu v Evropě a Evropská unie do ní vstupuje s rekordně nízkými hladinami plynu v zásobách, což znamená, že bude muset nakupovat velké množství energie v době, kdy by ceny mohly výrazně vzrůst.

Evropské úrokové sazby

Poté, co minulý týden v Evropě zveřejnily údaje o inflaci, které byly vyšší než očekávané, peněžní trhy prudce snížily ceny úrokové sazby, kterou Evropská centrální banka v březnu snížila o 25 bazických bodů z 25 % na 5 %.

Investoři nyní čekají na další ekonomická data z eurozóny týkající se inflace, nezaměstnanosti a mezd, aby mohli tato očekávání přehodnotit.

Japonský jen v úterý v asijském obchodování oslabil vůči koši hlavních i vedlejších měn, čímž obnovil ztráty, které včera dočasně pozastavil vůči americkému dolaru, a znovu se přiblížil k dvouměsíčním minimům, jelikož se uprostřed slábnoucích nadějí na brzké ukončení války s Íránem objevila obnovená poptávka po americké měně jako preferované alternativní investici.

Navzdory spekulacím, že by se mohly zrychlit inflační tlaky na tvůrce politik v Bank of Japan, zůstávají očekávání zvýšení japonských úrokových sazeb před zářím slabá, protože investoři čekají na další údaje o vývoji ve čtvrté největší ekonomice světa.

Přehled cen

Směnný kurz japonského jenu dnes: americký dolar vůči jenu vzrostl o 0,2 % na 157,96 ¥, oproti otevírací úrovni 157,655 ¥, poté, co dosáhl denního minima 157,52 ¥.

Jen zakončil pondělní obchodování s 0,1% růstem vůči dolaru, což je jeho první zisk za poslední tři dny, podpořen nákupy z nižších úrovní poté, co dříve během seance klesl na dvouměsíční minimum 158,90 jenů.

Americký dolar

Dolarový index v úterý vzrostl přibližně o 0,15 % a obnovil tak zisky, které se v předchozích dvou seancích pozastavily během korekčního obchodování a výběru zisků z čtyřměsíčního maxima, což odráží obnovené posílení americké měny vůči koši světových konkurentů.

Americký prezident Donald Trump v pondělí prohlásil, že válka bude pokračovat, dokud nebude Írán rozhodně poražen, ačkoli by mohla brzy skončit. Íránské revoluční gardy odmítly tato slova jako nesmysl a slíbily, že zastaví vývoz ropy z Blízkého východu.

Juan Perez, ředitel obchodování na Monex USA, řekl: „Americký dolar je v konečném důsledku vždy dobrým bezpečným útočištěm v neklidném světě.“ Dodal: „Má také tendenci posilovat, kdykoli Spojené státy prokáží jakoukoli vojenskou sílu.“

Japonské úrokové sazby

Předpokládané zvýšení úrokových sazeb o čtvrt procentního bodu ze strany Bank of Japan na březnovém zasedání zůstává stabilní na 5 %, zatímco pravděpodobnost zvýšení o čtvrt procentního bodu na dubnovém zasedání je 35 %.

Podle nejnovějšího průzkumu agentury Reuters se očekává, že japonská centrální banka zvýší úrokové sazby do září na 1 %.

Analytici společností Morgan Stanley a MUFG ve společné výzkumné zprávě napsali, že pravděpodobnost zvýšení sazeb v březnu nebo dubnu již považovali za nízkou, ale rostoucí nejistota ohledně vývoje na Blízkém východě by mohla Japonskou centrální banku přimět k ještě opatrnějšímu postoji, což by dále snížilo pravděpodobnost krátkodobého zpřísnění.

Investoři čekají na další data o inflaci, nezaměstnanosti a mzdách v Japonsku, aby mohli tato očekávání přehodnotit.

Americké akciové indexy během pondělního obchodování vzrostly a smazaly tak prudké ztráty zaznamenané dříve v průběhu seance, jelikož válka na Blízkém východě a následný prudký růst cen ropy oživily obavy z inflačních tlaků.

Pozorovatelé se domnívají, že prudký nárůst cen ropy způsobený válkou na Blízkém východě mezi Spojenými státy a Íránem připomíná stagflační krizi, která nastala v 70. letech 20. století.

Stagflace označuje situaci, kdy americká ekonomika propadá do kontrakce a znatelně zpomaluje růst, zatímco inflace nadále roste, což je scénář považovaný za jeden z nejhorších možných výsledků pro jakoukoli ekonomiku.

Několik představitelů Federálního rezervního systému také začalo bijí na poplach ohledně měnové politiky a obtížné situace, v níž centrální banka čelí uprostřed rostoucí inflace poháněné energií.

Americký prezident Donald Trump však dnes v rozhovoru pro zpravodaje CBS News přilil vodu do ohně a prohlásil, že válka proti Íránu se možná blíží ke konci.

Prohlásil: „Myslím, že válka je z velké části u konce.“ Dodal: „Nemají námořnictvo, komunikace ani letectvo.“

Po těchto komentářích a výzvách Mezinárodní energetické agentury k uvolnění nouzových ropných rezerv za účelem řešení krize klesly ceny ropy zhruba pod úroveň 90 dolarů poté, co se v pondělí na začátku obchodování přiblížily 120 dolarům.

Do konce obchodování vzrostl index Dow Jones Industrial Average o 0,5 % (239 bodů) na 47 741 bodů, přičemž jeho maximum bylo 47 876 bodů a minimum 46 615 bodů.

Širší index S&P 500 vzrostl o 0,7 % (56 bodů) na 6 796 bodů, přičemž dosáhl maxima 6 810 a minima 6 636 bodů.

Index Nasdaq vzrostl o 1,4 % (308 bodů) na 22 696 bodů, s maximem 22 741 bodů a minimem 22 062 bodů.

Když cena ropy koncem roku 2025 dosáhla 55 dolarů za barel, vrtná a dokončovací činnost v celém odvětví se již prudce zpomalila. O několik měsíců později vypukla válka v Íránu, která vytlačila cenu ropy West Texas Intermediate (WTI) nad 100 dolarů. Za normálních okolností by tato cenová hladina signalizovala velký nárůst vrtné činnosti. To však zasvěcenci z odvětví nevidí.

Rostoucí ceny ropy dominují titulkům novin a politickým debatám, přesto v rozhovorech s průzkumnými a těžebními (E&P) společnostmi a poskytovateli služeb v oblasti ropných polí do značné míry chybí.

Devátý den operace „Epic Rage“ se v diskusi s dodavatelem chemikálií – který vlastní také společnost zabývající se hydraulickým štěpením v Apalačském povodí a společnost zabývající se průzkumem a těžbou v povodí řeky Powder – válka ani nezmínila. Totéž platilo v rozhovorech s jiným provozovatelem, manažerem hydraulického štěpení, manažerem vrtání, finančním ředitelem, kontrolorem, správcem pozemků a dokonce i vedoucím kanceláře.

Podle autora nikdo o nedávném nárůstu cen moc nemluví, natož aby ho oslavoval. Kromě krátké zmínky o potřebě zajištění se většina reakcí omezuje na pokrčení ramen a prostý postoj: „Pojďme z toho těžit, dokud můžeme.“

Taková tlumená reakce může překvapit pozorovatele mimo odvětví, ale těm, kteří v něm působí, se zdá normální. Po letech extrémních cenových výkyvů se odvětví stalo opatrnějším. Všeobecně se také předpokládá, že po skončení války bude poměr nabídky a poptávky vypadat jen mírně jinak, i když útoky na energetickou infrastrukturu dočasně naruší výrobu. To samo o sobě nestačí k ospravedlnění opětovného spuštění vrtných souprav, které byly nedávno odstaveny.

Geopolitická rizika jsou při vrtání stejně běžná jako suché vrty nebo mechanické poruchy. Válečná prémie v cenách ropy sice hraje roli, ale nestačí k tomu, aby se kolem ní budoval celý rozvojový program.

V dubnu 2020 se odvětví potýkalo s krizí COVID-19, mizerným trhem s frakováním a krizí skladování, která stlačila ceny ropy WTI k mínus 37 dolarům za barel. O dva roky později, v březnu 2022, dosáhla ropa desetiletého maxima poblíž 130 dolarů po invazi Ruska na Ukrajinu. Během následujících devíti měsíců Severní Amerika přidala zhruba 100 vrtných souprav až do začátku roku 2023, kdy jejich počet začal opět klesat – klesající trend, který od té doby pokračuje.

Pokud by se cena ropy přiblížila 120 dolarům za barel, jednání v tomto odvětví by se mohla zvážnit. A co je důležitější, pokud by ceny zůstaly několik měsíců v rozmezí kolem 70 dolarů, aktivita by se pravděpodobně zvýšila. Vzhledem k nečinným plošinám a prázdným harmonogramům štěpení však společnosti dnes potřebují něco podstatnějšího – něco bližšího jistotě.

Očekává se, že krátkodobé zisky plynoucí z války slábnou, a každý to ví. Nebylo by překvapivé ani to, kdyby administrativa Donalda Trumpa zavedla nějakou formu cenové regulace, podobnou politikám používaným v dřívějších dobách u ropy a letenek.

Prozatím se v praxi nic nezměnilo. Nedošlo k žádnému nárůstu žádostí o podávání nabídek (RFP) a provozovatelé se nehlásí s žádostí o rezervaci slotů v rámci harmonogramů frakování. Ani raketové útoky neprolomily stagnaci, která v současné době postihuje trh s ropou.

V sektoru služeb v oblasti ropy se takové časy vyznačují čekáním a pozorováním. Nikdo se nechce předčasně angažovat. Možná později – ale ještě ne.

Podle analytika článku by musely nastat dva spouštěče, než se aktivita skutečně zrychlí:

Posun v rovnováze globální nabídky a poptávky.

Dlouhotrvající válka – která ve skutečnosti může představovat stejný faktor.

V současné době by jedinou silou schopnou významně změnit rovnováhu mezi nabídkou a poptávkou byla dlouhá válka. To by ale nějakou dobu trvalo a je pochybné, že by voliči tolerovali soustavné bombardování trvající měsíce.

Dodatečné peníze vygenerované během devíti dnů konfliktu pravděpodobně použijí na dokončení některých dříve vyvrtaných, ale nedokončených vrtů (DUC). Pravděpodobnější však bude, že peníze budou rozděleny akcionářům, spíše než vynaloženy na služby v oblasti ropných polí. Poskytovatelé kapitálu také pravděpodobně v dohledné době neuvolní nové financování a křivka ceny ropy se významně nezměnila.

Stejně jako mnoho dalších, kteří hledají lepší příležitosti, se autor zúčastnil letošní konference NAPE – tržiště, kde se kapitál setkává s investičními příležitostmi. Jeho společnost zabývající se průzkumem a těžbou nepořádala stánek, ačkoli mnoho jejích přátel ano, kteří propagovali obchody.

Nejvíce vyčníval jasný rozdíl mezi těmi, kteří kapitál měli, a těmi, kteří ho neměli. Hledači příležitostí připomínali nechtěné studenty na školním plese, tiše stojící v zaprášených rozích haly. Mezitím „cool děti“ byly poskytovateli kapitálu: soukromé investiční společnosti s velkými kabinami plnými pohovek a lehátek, banky, makléři a poskytovatelé soukromého kapitálu.

Pak jsou tu historky o spojení s rodinnými kancelářemi – o těch „jednorožcích“, o kterých každý slyší, ale jen zřídka se s nimi setkává.

Obchody lze stále uzavírat, často prostřednictvím networkingu a předem domluvených schůzek. Struktura těchto obchodů se však řídí tím, co zasvěcenci nazývají „zlatým pravidlem“: kdo má zlato, ten určuje pravidla.

Pokud by se ropa delší dobu stabilizovala kolem 90 dolarů, situace by se obrátila. Majiteli příležitostí by byli ti s pohodlnými boxy a kavárnami. To ale dnes není realita.

I s rostoucími cenami budou medvědí obchodníci pravděpodobně čekat na dopad poslední střely, než ceny okamžitě znovu stlačí dolů. Pouze velké narušení dodávek – jako je zničení ropné infrastruktury nebo sabotáž, jako například hořící kuvajtské ropné vrty během války v Perském zálivu v roce 1991 – by rovnici výrazně změnilo.

Jinak se trh nakonec vrátí k limitní úrovni barelu, která se nedávno odhadovala na zhruba 50 dolarů za barel. Tato úroveň je nežádoucí, protože je příliš nízká a podporuje extrémní cyklickou volatilitu.

Ale ropa za 90 dolarů je také příliš drahá na to, aby se na ní dalo vybudovat stabilní podnikání. Z tohoto důvodu – a protože kapitál stále diktuje pravidla – zůstanou společnosti zabývající se průzkumem a těžbou opatrné, zatímco servisní firmy se budou i nadále potýkat s problémy, dokud tržní síly nevyváží nabídku a poptávku prostřednictvím spotřeby, nikoli války.