Euro ve čtvrtek v evropském obchodování kleslo vůči americkému dolaru na nejnižší úroveň za dva týdny, čímž se ztráty protáhly už pátou seanci v řadě, jelikož investoři nadále upřednostňovali americkou měnu jako nejatraktivnější aktivum, zejména po posledním zápisu z jednání Federálního rezervního systému, který snížil očekávání snížení sazeb v prosinci.

Investoři nyní s očekáváním očekávají zveřejnění klíčových ekonomických údajů z eurozóny, aby shromáždili nové informace o tom, zda by Evropská centrální banka mohla v prosinci snížit úrokové sazby.

Přehled cen

• EUR/USD dnes: Euro vůči dolaru kleslo o 0,25 % na 1,1510 dolaru – nejnižší hodnotu od 6. listopadu – z otevírací úrovně 1,1537 dolaru poté, co dosáhlo intradenního maxima 1,1542 dolaru.

• Euro zakončilo středeční seanci o 0,4 % méně vůči dolaru, což znamenalo čtvrtou denní ztrátu v řadě kvůli dopadu zápisu z jednání Fedu.

Americký dolar

Dolarový index ve čtvrtek vzrostl o 0,2 %, čímž si prodloužil zisky do páté seance v řadě a dosáhl dvoutýdenního maxima 100,32 bodu, což odráží pokračující sílu americké měny vůči koši světových srovnatelných měn.

Zápis ze zasedání Federálního výboru pro operace na volném trhu, které se konalo ve dnech 28. a 29. října a bylo zveřejněno ve středu ve Washingtonu, ukázal, že „mnoho“ tvůrců politik se na tomto zasedání postavilo proti snížení referenční úrokové sazby Federálního rezervního systému.

V zápisu se uvádí, že mnoho účastníků se domnívá, že na základě jejich ekonomických prognóz by bylo pravděpodobně vhodné ponechat cílové rozpětí úrokových sazeb beze změny do konce roku.

Někteří členové však poznamenali, že dodatečné snížení v prosinci „by mohlo být skutečně vhodné, pokud si ekonomika povede zhruba v souladu s jejich očekáváními“ před příští schůzí.

Úrokové sazby v USA

• Po zveřejnění zápisu z konference a podle nástroje FedWatch společnosti CME klesla implikovaná pravděpodobnost snížení sazeb o 25 bazických bodů v prosinci z 48 % na 30 %, zatímco pravděpodobnost udržení sazeb na stejné úrovni vzrostla z 52 % na 70 %.

• Aby investoři přehodnotili tato očekávání, čekají na zveřejnění nových údajů o volných pracovních místech v USA za září, které bylo kvůli nejdelšímu zaznamenanému uzavření vlády zpožděno o více než 48 hodin.

Úrokové sazby eurozóny

• Oceňování sazeb na peněžním trhu pro snížení sazby o 25 bazických bodů Evropskou centrální bankou v prosinci zůstává stabilní na úrovni kolem 25 %.

• Aby investoři přehodnotili tato očekávání, sledují řadu ekonomických ukazatelů v Evropě a také komentáře tvůrců politik ECB.

Japonský jen ve čtvrtek v asijském obchodování oslabil vůči koši hlavních i vedlejších měn, čímž prohloubil své ztráty vůči americkému dolaru již pátou seanci v řadě a dosáhl nejnižší úrovně za deset měsíců, jelikož investoři nadále upřednostňovali dolar jako nejatraktivnější aktivum, zejména po snížených očekáváních snížení sazeb Federálním rezervním systémem v prosinci.

Ztráty přišly také uprostřed očekávání trhu, že nová japonská vláda vedená Sanae Takaiči zavede rozsáhlý stimulační balíček podpořený nízkými úrokovými sazbami s cílem podpořit slabou ekonomickou aktivitu v zemi. Ministryně financí Satsuki Katajama mezitím popřela, že by se během setkání premiéra s guvernérem Bank of Japan diskutovaly otázky směnného kurzu.

Přehled cen

• USD/JPY dnes: Dolar vůči jenu vzrostl o více než 0,2 % na 157,47 jenu – nejvyšší hodnotu od ledna – z otevírací úrovně 157,14 jenu, poté, co zaznamenal intradenní minimum 156,87 jenu.

• Jen zakončil středeční seanci o 1,1 % méně vůči dolaru, což znamenalo čtvrtou denní ztrátu v řadě, a to pod tlakem Takaičiho stimulačních plánů a výroků ministra financí.

Americký dolar

Dolarový index ve čtvrtek vzrostl o 0,2 %, čímž si prodloužil tempo páté seance v řadě a dosáhl dvoutýdenního maxima 100,32 bodu, což odráží pokračující sílu americké měny vůči koši světových protějšků.

Zápis ze zasedání Federálního výboru pro operace na volném trhu, které se konalo 28. a 29. října a bylo zveřejněno ve středu ve Washingtonu, ukázal, že „mnoho“ tvůrců politik se na tomto zasedání postavilo proti snížení referenční sazby Fedu.

V zápise bylo uvedeno, že mnoho účastníků se domnívá, že na základě jejich ekonomických prognóz by bylo pravděpodobně vhodné ponechat cílovou sazbu beze změny do konce roku.

Někteří členové však naznačili, že další snížení v prosinci „by mohlo být skutečně vhodné, pokud si ekonomika povede zhruba v souladu s jejich očekáváními“ před příští schůzí.

Po zveřejnění této informace a podle nástroje FedWatch Tool agentury CME klesla cena za snížení sazeb o 25 bazických bodů v prosinci z 48 % na 30 %, zatímco pravděpodobnost ponechání sazeb beze změny vzrostla z 52 % na 70 %.

Stimulační balíček

Agentura Kyodo News informovala, že japonská vláda plánuje stimulační balíček přesahující 20 bilionů jenů (asi 129 miliard dolarů) na podporu ekonomiky uprostřed inflačních tlaků a rostoucích životních nákladů. Očekává se, že většina balíčku bude financována prostřednictvím dodatečného dodatečného rozpočtu odhadovaného na 17 bilionů jenů.

Jen klesl o více než 6 % od doby, kdy byla premiérka Sanae Takaichi zvolena předsedkyní své strany, a to i přes rostoucí výnosy japonských dluhopisů, jelikož trhy nadále znepokojuje velký objem půjček potřebných k financování jejích stimulačních plánů.

Ministr financí Katayama

Ministr financí Satsuki Katayama uvedl, že během setkání premiéra Takaichiho s guvernérem Bank of Japan Kazuo Uedou tento týden neproběhly žádné konkrétní diskuse o úrovni devizových kurzů. Katayama dodal, že japonská vláda trhy velmi pečlivě sleduje.

Japonské úrokové sazby

• Tržní ocenění pro zvýšení sazeb Bank of Japan o 25 bazických bodů v prosinci zůstává stabilní na úrovni kolem 35 %.

• Aby investoři mohli tato očekávání přehodnotit, čekají na další údaje o inflaci, nezaměstnanosti a trendech mezd v Japonsku.

Obnovitelná energie zažívá boom v rozvíjejících se ekonomikách, kde se díky ekonomické životaschopnosti větrné a solární energie stala jasnou volbou ve většině národních a regionálních kontextů. A co je důležitější, rychlý posun v ekonomice obnovitelných zdrojů energie nejen šetří rozvojovým zemím peníze, ale mohl by v nadcházejících letech přinést i značné finanční zisky.

Nedávná studie Oxfordské univerzity naznačuje, že země s nízkými a středními příjmy by mohly z přijetí obnovitelných zdrojů energie těžit nejvíce. Pokud se budou snažit o rychlý přechod, jejich HDP by mohl v příštích 20 až 25 letech vzrůst přibližně o 10 %. Zpráva uvádí, že tento hospodářský růst poháněný obnovitelnými zdroji energie již začal: investice do obnovitelných zdrojů energie ve 100 největších rozvojových zemích světa (bez Číny) přispěly k růstu HDP v letech 2017 až 2022 zhruba 1,2 bilionu dolarů – což odpovídá přibližně 2 % až 5 % HDP ve většině těchto ekonomik.

Shrnutí zprávy uvádí: „Obnovitelná energie je hnací silou prosperity… a při správném zavedení může rozšířit přístup k cenově dostupné energii, přilákat investice, vytvořit nová pracovní místa a zvýšit produktivitu v celé ekonomice.“

Tento trend vysvětluje několik vzájemně propojených faktorů. Zaprvé, instalace a provoz obnovitelných zdrojů energie se dramaticky zlevnily. Zejména solární energie prošla pozoruhodnou ekonomickou transformací, jejíž ceny od roku 2010 klesly o 90 %. Sam Stranks, profesor energetiky a optoelektronických materiálů na Univerzitě v Cambridgi, řekl časopisu New Scientist: „Solární panely vyrobené z křemíku nyní stojí zhruba stejně jako překližka.“ V důsledku toho nyní obnovitelné zdroje energie přinášejí mnohem vyšší návratnost investic než fosilní paliva. Zpráva rovněž uvádí, že výdaje na zelenou energii mají tendenci zůstat v rámci místní ekonomiky, podporují domácí dodavatelské řetězce a přímo zvyšují místní příjmy – na rozdíl od sektoru fosilních paliv.

Obnovitelné zdroje také nabízejí lepší řešení pro venkovské a nedostatečně zásobované oblasti. „Decentralizovaná energetická řešení, jako jsou malé solární systémy nebo střešní panely, se mohou dostat do venkovských oblastí, kde jsou elektrické sítě nákladné a nespolehlivé,“ uvedl Semafor.

Pákistán je jasným příkladem a zažívá „solární revoluci“, jelikož domácnosti stále častěji zavádějí solární systémy s bateriemi jako spolehlivou a cenově dostupnou alternativu k místním sítím, které jsou drahé, nestabilní a často nepřístupné. Pákistán se rychle stal „jedním z hlavních nových světových uživatelů solární energie“. Jan Rösner, vedoucí energetických programů v Oxfordském institutu pro změnu životního prostředí, uvedl: „Rozsah solárních instalací, které byly zaváděny v tak krátké době, se nepodobá ničemu, co jsme jinde viděli.“

Pákistán zdaleka není sám. Rozvíjející se trhy přidávají kapacity obnovitelných zdrojů energie ohromujícím tempem. V posledních letech země jako Brazílie, Chile, Salvador, Maroko, Keňa a Namibie předčily Spojené státy v přechodu na čistou energii, přičemž 63 % trhů v Africe, Asii a Latinské Americe se více spoléhá na solární energii pro výrobu elektřiny než USA. CNN uvedla, že „některé země zavádějí energetické transformace ohromující rychlostí a přidávají solární kapacity tak rychle, že se staly hlavním zdrojem elektřiny během pouhých několika let – nikoli desetiletí“.

Tento globální posun byl z velké části umožněn nízkonákladovými komponenty obnovitelné energie v Číně. Navzdory obavám z rostoucího vlivu Číny na energetické sektory zemí s nízkými a středními příjmy její cenově dostupné dodavatelské řetězce zásadním způsobem transformovaly globální energetické trhy. Bez přístupu k levné čisté energii by mnoho rozvojových ekonomik potřebovalo k dosažení udržitelného růstu masivní finanční podporu – financování opakovaně slibované západními mocnostmi prostřednictvím financování klimatických opatření, ale často nesplněné.

Navzdory probíhajícím výzvám v přechodu na čistou energii a dokonce i uprostřed politického odporu proti obnovitelným zdrojům v největší světové ekonomice se obnovitelné zdroje energie stali příliš levnými na to, aby selhaly. Jak napsal New Scientist: „Nyní máme hojný a levný zdroj elektřiny, který lze rychle vybudovat téměř kdekoli na světě… Je opravdu přitažené za vlasy si představit, že solární energie jednoho dne bude poskytovat energii všemu?“

Zápis z říjnového zasedání Federálního rezervního systému, zveřejněný ve středu, ukázal, že tvůrci politik byli ohledně rozhodnutí o snížení úrokových sazeb rozděleni, což odráží neshody v tom, zda větší hrozbu pro ekonomiku představuje ochlazující se trh práce nebo přetrvávající inflace.

Ačkoli Federální výbor pro operace na volném trhu na svém zasedání schválil snížení sazeb, směr měnové politiky v nadcházejícím období se stal méně jasným. Rozdíly se rozšířily i na očekávání ohledně prosince, kdy několik úředníků vyjádřilo pochybnosti o potřebě dalšího snížení, které investoři široce očekávali. „Mnoho“ účastníků uvedlo, že další uvolňování nebude nutné alespoň do roku 2025.

V zápisu se uvádí: „Řada účastníků usoudila, že by v prosinci mohlo být vhodné provést další snížení sazeb, pokud se ekonomika mezi oběma setkáními bude vyvíjet podle jejich očekávání. Mnoho účastníků naznačilo, že podle jejich ekonomických scénářů by bylo vhodné ponechat cílové rozpětí po zbytek roku beze změny.“

V terminologii Fedu znamená „mnoho“ větší skupinu než „řada“, což naznačuje sklon proti prosincovému snížení. Termín „účastníci“ se však nemusí nutně vztahovat na hlasující členy. Schůze se zúčastnilo devatenáct úředníků, ale oprávněných hlasovat je pouze dvanáct, takže směr skutečných hlasů není jasný.

Tyto signály se shodují s komentáři předsedy Jeromea Powella během tiskové konference po schůzi, kde zdůraznil, že prosincové škrty „není předem daným rozhodnutím“.

Před Powellovými poznámkami obchodníci počítali s téměř jistým snížením kurzu na zasedání 9. a 10. prosince. Do středečního odpoledne tato pravděpodobnost klesla na méně než jednu třetinu.

V zápise se rovněž uvádí, že „většina účastníků“ stále očekává, že nakonec budou potřeba další škrty, i když ne nutně v prosinci.

Výbor nakonec schválil snížení o čtvrt procentního bodu, čímž se cílové rozpětí federálních fondů zvýšilo na 3,75 % až 4 %. Hlasování 10 ku 2 však podcenilo míru rozdělení v instituci známé svým konsensem.

Úředníci vyjádřili všeobecné znepokojení nad oslabujícím trhem práce a přetrvávající inflací, která „nevykazuje mnoho důkazů“ o udržitelném návratu k cílové hodnotě 2 %. Zápis zdůraznil několik odlišných táborů uvnitř výboru.

„V této souvislosti,“ uvádí se v zápisu, „mnozí účastníci považovali snížení cílového rozpětí na této schůzi za vhodné, zatímco někteří tento krok podpořili, ale byli také připraveni ponechat rozpětí beze změny, a řada dalších se proti snížení postavila.“

Hlavním bodem sporu bylo, jak restriktivní je současná politika. Někteří účastníci se domnívali, že politika zůstala dostatečně přísná i po snížení sazeb o čtvrt procentního bodu, zatímco jiní tvrdili, že „odolnost ekonomické aktivity“ naznačuje, že politika nebyla dostatečně restriktivní.

Veřejné projevy naznačují rozkol mezi „holubicemi“, jako jsou Stephen Miran, Christopher Waller a Michelle Bowmanová, kteří upřednostňují škrty na ochranu trhu práce, a „jestřáby“, jako je prezident Fedu v Kansas City Jeffrey Schmid, Susan Collinsová z Bostonu a Alberto Musalem ze San Francisca, kteří se obávají, že další uvolňování by mohlo bránit pokroku ve snižování inflace.

Uprostřed se nacházejí umírnění, včetně Powella, místopředsedy Philipa Jeffersona a prezidenta newyorského Fedu Johna Williamse, kteří preferují opatrnější přístup.

V zápise bylo uvedeno, že jeden z účastníků – narážka na Mirana – prosadil větší snížení o půl bodu. Schmid hlasoval proti tomuto kroku s tím, že by raději žádné snížení neměl.

Nedostatek vládních dat po dobu 44 dnů – kvůli uzavření vlády – dále zkomplikoval rozhodování, protože klíčové ukazatele práce, inflace a další ekonomické ukazatele nebyly ani shromážděny, ani zveřejněny. Agentury jako BLS a BEA oznámily revidované harmonogramy pro některé, ale ne všechny zveřejňované údaje.

Powell přirovnal situaci k „jízdě v mlze“, zatímco Waller tuto analogii začátkem tohoto týdne odmítl a trval na tom, že Fed má dostatek informací k přijímání politických rozhodnutí.

Zápis se také zabýval rozvahou. Výbor souhlasil se zastavením odtoku státních dluhopisů a hypotečních dluhopisů v prosinci – proces, který již snížil rozvahu o více než 2,5 bilionu dolarů, ačkoli stále činí téměř 6,6 bilionu dolarů. Podpora pro ukončení kvantitativního zpřísňování se zdála být široká.