Euro v pátek při otevření evropského obchodování kleslo na dvoutýdenní minimum vůči americkému dolaru, čímž si prodloužilo ztráty již druhou seanci v řadě a směřuje k týdennímu poklesu. K tomuto kroku došlo v době, kdy se investoři zaměřili na nákup dolaru jako nejlepší dostupné investice, zejména poté, co ustoupila očekávání snížení sazeb Federálním rezervním systémem v září.

Očekávání snížení sazeb Evropskou centrální bankou v září rovněž oslabila vzhledem k silným inflačním tlakům. Investoři s očekáváním očekávají sobotní projev prezidentky ECB Christine Lagardeové na výročním sympoziu v Jackson Hole, aby tyto pravděpodobnosti přehodnotili.

Přehled cen

Kurz eura dnes: Euro kleslo o 0,2 % na 1,1583 USD, což je nejnižší hodnota od 6. srpna, z otevírací úrovně 1,1606 USD poté, co dosáhlo maxima 1,1617 USD.

Ve čtvrtek euro uzavřelo vůči dolaru o 0,4 % níže, což je jeho třetí ztráta za poslední čtyři seance, a to po zveřejnění silných ekonomických dat z USA.

Týdenní výkon

Za uplynulý týden euro vůči americkému dolaru oslabilo o více než 1 %, což je na cestě k první týdenní ztrátě za poslední tři týdny.

Americký dolar

Dolarový index v pátek vzrostl o 0,2 %, čímž si prodloužil zisky i druhou seanci a dosáhl dvoutýdenního maxima 98,83 bodu, což odráží pokračující sílu americké měny vůči koši hlavních i vedlejších měn.

Tuto sílu podpořila obnovená poptávka po dolaru jako nejlepší dostupné investici na devizových trzích, zejména poté, co robustní data z USA v srpnu potvrdila, že největší světová ekonomika nadále roste silnějším tempem, než se očekávalo, a to i přes nepříznivé důsledky agresivní obchodní politiky prezidenta Donalda Trumpa.

Úrokové sazby v USA

Podle CME FedWatch se pravděpodobnost snížení sazeb Fedu o 25 bazických bodů v září snížila z 81 % na 75 %, zatímco očekávání ponechání sazeb beze změny vzrostla z 19 % na 25 %.

Trhy nyní čekají na páteční projev předsedy Fedu Jeromea Powella na sympoziu v Jackson Hole, aby tato očekávání přehodnotil.

Evropské úrokové sazby

Nedávné údaje o inflaci v eurozóně potvrdily zakořeněné cenové tlaky, kterým čelí tvůrci politik ECB.

Podle zdrojů agentury Reuters jasná většina na posledním zasedání ECB podpořila ponechání sazeb v září beze změny, a to již podruhé v řadě.

Peněžní trhy v současné době odhadují pravděpodobnost snížení sazeb o 25 bazických bodů v září na méně než 30 %.

Investoři budou pozorně sledovat sobotní projev Lagardeové v Jackson Hole, zda neobsahuje další signály.

Výhled pro euro

Na Economies.com očekáváme, že pokud se Powellovy komentáře ukážou jako jestřábí, než trhy v současnosti očekávají, pravděpodobnost snížení sazeb v září se dále sníží, což by mohlo vést k prodloužení ztrát eura vůči americkému dolaru.

Japonský jen v pátek v asijském obchodování oslabil vůči koši hlavních i vedlejších měn, čímž prohloubil své ztráty vůči americkému dolaru již druhou seanci po sobě a dosáhl třítýdenního minima. K poklesu došlo v době, kdy ustoupila očekávání snížení sazeb amerického Federálního rezervního systému v září.

Japonská měna je na cestě k největší týdenní ztrátě za měsíc a půl, a to i přes silnější než očekávaná data o jádrové inflaci v Japonsku, která udržovala při životě možnost zvýšení sazeb ze strany Bank of Japan.

Přehled cen

Směnný kurz jenu dnes: Dolar vůči jenu vzrostl o více než 0,2 % na 148,69 ¥, což je nejvíce od 1. srpna, z otevírací úrovně 148,37 ¥, poté, co dosáhl minima na 148,24 ¥.

Jen ve čtvrtek uzavřel obchodování po zveřejnění silných ekonomických dat z USA o 0,7 % nižší než dolar, což je jeho první ztráta za tři dny.

Americký dolar

Dolarový index v pátek vzrostl o 0,1 %, čímž si prodloužil zisky i druhou seanci a dosáhl dvoutýdenního maxima 98,70 bodu, což odráží pokračující sílu americké měny vůči koši hlavních i vedlejších měn.

Tuto dynamiku pohání obnovená poptávka po dolaru jako nejlepší dostupné investici na devizových trzích, a to po zveřejnění robustních dat z USA v srpnu, která potvrzují, že největší světová ekonomika nadále roste tempem překračujícím prognózy, a to i přes nepříznivé účinky agresivní obchodní politiky prezidenta Donalda Trumpa.

Úrokové sazby v USA

V návaznosti na tato data zpráva CME FedWatch ukázala, že pravděpodobnost snížení sazeb o 25 bazických bodů v září klesla z 81 % na 75 %, zatímco pravděpodobnost ponechání sazeb beze změny vzrostla z 19 % na 25 %.

Aby se tato očekávání přehodnotila, globální trhy nyní čekají na projev předsedy Fedu Jeromea Powella, který dnes vystoupí na výročním sympoziu v Jackson Hole.

Týdenní výkon

Jen zatím v tomto týdnu oslabil vůči dolaru o zhruba 1,1 %, což vede k druhé ztrátě za poslední tři týdny a největšímu týdennímu poklesu od začátku července.

Japonská inflace

Data z Tokia z pátku ukázala, že základní spotřebitelské ceny v červenci vzrostly o 3,1 %, což je nad konsensuálním 3,0 %, poté, co v červnu vzrostly o 3,3 %.

Tato čísla podtrhují přetrvávající inflační tlaky, kterým čelí tvůrci politik Bank of Japan, a posilují argumenty pro další zvýšení sazeb do konce roku.

Japonské úrokové sazby

Tržní odhad zvýšení sazeb o 25 bazických bodů ze strany Bank of Japan v září se stabilně pohybuje kolem 40 %.

Investoři čekají na další data o inflaci, nezaměstnanosti a mzdách, aby mohli překalibrovat svá očekávání.

Guvernér centrální banky Japonska Kazuo Ueda by měl v Jackson Hole promluvit a očekává se, že jeho komentáře nabídnou další vodítka k normalizaci.

Průzkum ukázal, že 63 % ekonomů očekává, že BoJ do konce roku zvýší základní úrokovou sazbu alespoň na 0,75 %, oproti 54 % v červencovém průzkumu.

Mezitím 92 % očekává, že BoJ ponechá sazbu na 0,50 % až do zářijového zasedání.

Ceny etherea ve čtvrtek klesly uprostřed širšího výprodeje rizikových aktiv, zejména kryptoměn, jelikož investoři očekávali projev předsedy Federálního rezervního systému Jeromea Powella na sympoziu v Jackson Hole.

Trhy pozorně sledují páteční Powellova prohlášení a očekávání směřují ke snížení sazeb o 25 bazických bodů na zářijovém zasedání Fedu.

Čerstvá data z USA přispěla k opatrné náladě. Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti se v týdnu končícím 16. srpnem zvýšil o 11 000 na 235 000, což je nejvíce za dva měsíce, oproti očekávání 226 000. Neupravená hodnota z předchozího týdne činila 224 000.

Mezitím kompozitní index nákupních manažerů (PMI) pro americkou produkci agentury S&P Global vzrostl v srpnu na 55,4 z červencových 55,1, což je nejvyšší hodnota za osm měsíců. Výrobní aktivita se také prudce zlepšila, přičemž PMI vzrostl z 49,8 na 53,3, což je nejsilnější úroveň za 39 měsíců a signalizuje expanzi. Naproti tomu index nákupních manažerů (PMI) pro sektor služeb mírně klesl z 55,7 na 55,4, což odráží pomalejší růst v tomto sektoru.

Ethereum

K 20:59 GMT klesla cena Etherea na CoinMarketCap o 2,9 % na 4 222,8 USD.

Začněme závěrem: vlna rušení projektů, která zasáhla rozsáhlé vodíkové projekty, není katastrofou – je to známka pokroku. Sektor rychle dospívá, zbavuje se nablýskaných návrhů a hráčů, kteří se neochotně přizpůsobují, a zároveň ponechává prostor tichým, efektivním průkopníkům.

Hype bublina praskla – a to je dobře

Mezi lety 2021 a 2023 zůstala poptávka po nízkouhlíkovém vodíku marginální – pod jedním milionem tun ve srovnání s celkovou globální poptávkou po vodíku ve výši 97 milionů tun, která stále pochází převážně z fosilních paliv. Zpráva „Hydrogen Insights 2024“ zároveň zaznamenala sedminásobný nárůst globální kapacity elektrolýzy, která za čtyři roky prošla konečným investičním rozhodnutím (FID), ačkoli stále mírná, kolem 20 GW.

V Evropě elektrolyzér o výkonu 3 GW splnil požadavky na konečné vypouštění elektřiny (FID) a očekává se, že ročně dodá přibližně 415 000 tun obnovitelného vodíku. Naproti tomu u projektů modrého vodíku bylo zrušeno více než 1,4 milionu tun ročně, přičemž FID přežilo pouze přibližně 400 000 tun ročně. Poučení je jasné: nadměrné nápady, které selhávají v základní ekonomii, nepřežijí.

Tato korekce je prospěšná. Projekty, které se budou rozvíjet, budou menší, lépe navržené a přímo navázané na potřeby dekarbonizace.

Skutečný vodík: Cílené a praktické projekty

Vezměte si například projekt Yuri společnosti Engie v Západní Austrálii: Fáze 1 zahrnuje elektrolyzér o výkonu 10 MW, poháněný solární energií o výkonu 18 MW a záložní baterií o výkonu 8 MW. Do výroby amoniaku ve společnosti Yara bude ročně dodávat přibližně 640 tun obnovitelného vodíku. Nenápadné, ale efektivní – poptávka je jasná, výroba probíhá.

V Evropě společnost Engie také schválila svůj podíl na vodíkovém potrubí mosaHYc mezi Francií a Německem, zatímco koridor H2Med/Barmar mezi Barcelonou a Marseille má do roku 2030 dosáhnout kapacity až 2 milionů tun ročně. Německý terminál Lubmin pro výrobu amoniaku a vodíku si klade za cíl dosáhnout konečného schválení do konce roku 2025 s náklady v blízkosti 3–3,50 USD/kg do roku 2027 – což je výrazně méně než současná evropská úroveň 8–10 USD/kg.

Nejedná se o megaprojekty, které se honí za titulky. Jde o průmyslově ukotvená řešení, která se hodí do odvětví, kde je obtížné omezit emise, jako je amoniak, methanol, rafinace a výroba oceli.

Proč menší je chytřejší

Neúspěšné megaprojekty často postrádaly jasný odběr, spoléhaly se na neověřené technologie nebo se snažily o nerealistický rozsah. Naproti tomu dnešní přeživší jsou zakotveny v existující průmyslové poptávce s jasnou ekonomikou. Například modrý vodík lze v Evropě vyrobit za 3,8–4,4 eura/kg – což je mnohem levnější než většina zeleného vodíku.

Tato změna znamená celkově méně projektů, ale silnější a udržitelnější – navržené tak, aby přinesly skutečnou průmyslovou dekarbonizaci, spíše než spekulativní humbuk.

Podpora politik se stává cílenější

Politické rámce také dozrávají. Vodíková banka EU směřuje finanční prostředky na projekty se skutečnou hodnotou pro snížení emisí. Německá KfW financuje dovozní terminály, místo aby nutila neekonomickou domácí výrobu. Veřejné peníze jsou směrovány tam, kde je vodík nejvíce potřeba.

Menší a lepší vodíková ekonomika

Vodíková ekonomika bude pravděpodobně menší, než naznačovaly dřívější přehnané prognózy. To je ale silná stránka, nikoli slabá stránka.

Štíhlejší sektor, který nahradí vodík z fosilních paliv, sníží emise v těžkém průmyslu a staví na solidním inženýrství, je mnohem lepší než řada odsouzených gigaprojektů. Teď už nezáleží na tisících nápadů, ale na hrstce těch vynikajících. Ať ty špatné utichnou. Ať hluk utichne. Co zbývá, je skutečné.