Euro v pondělí v evropském obchodování kleslo vůči americkému dolaru na nejnižší úroveň za čtyři měsíce, protože investoři nadále upřednostňovali americkou měnu jako preferovanou alternativní investici uprostřed eskalace války s Íránem.

Jednotná měna je také pod silným tlakem zhoršující se globální energetické krize, zejména po prudkém nárůstu cen ropy a zemního plynu. Očekává se, že krize povede k růstu cen a urychlení inflace v celé eurozóně, což bude vyvíjet rostoucí inflační tlak na tvůrce politik v Evropské centrální bance.

To přichází v době, kdy evropská ekonomika může potřebovat dodatečnou měnovou podporu k omezení zpomalení hospodářské aktivity, což vytváří složitou politickou výzvu mezi omezením inflace a podporou růstu.

Přehled cen

Směnný kurz eura dnes: Euro vůči dolaru kleslo přibližně o 0,95 % na 1,1507 USD, což je jeho nejnižší úroveň od 24. listopadu, z páteční uzavírací úrovně 1,1616 USD. Maximum seance bylo zaznamenáno na 1,1563 USD.

Euro zakončilo páteční obchodování s růstem necelých 0,1 % vůči dolaru, a to při mírném nákupu z nižších úrovní.

Euro minulý týden ztratilo vůči dolaru přibližně 1,7 %, což představuje největší týdenní pokles od dubna 2024 v důsledku globální energetické krize.

Globální ceny energií

Globální ceny ropy na začátku pondělního obchodování vyskočily o více než 30 %, poprvé od roku 2022 rozhodně překonaly hranici 100 dolarů za barel a směřují k největšímu dennímu nárůstu za téměř 40 let.

Ceny se rychle blíží úrovni 120 dolarů za barel, protože se zostřuje vojenský konflikt na Blízkém východě, kdy hlavní producenti v regionu snižují produkci po útocích na energetická zařízení.

Termínované kontrakty na zemní plyn TTF za poslední týden také prudce vzrostly o 50 % a překročily 52 eur za megawatthodinu, což je nejvyšší úroveň od začátku roku 2023.

Analytici společnosti Wells Fargo ve své zprávě uvedli, že euro čelí obtížné situaci. Sezónní doplňování zásobníků zemního plynu v Evropě brzy začne a Evropská unie do sezóny vstupuje s rekordně nízkými zásobami plynu, což znamená, že bude muset nakupovat velké objemy energie v době, kdy by ceny mohly prudce vzrůst.

Americký dolar

Index dolaru v pondělí vzrostl o 0,85 % na čtyřměsíční maximum 99,70, což odráží obecnou sílu americké měny vůči koši světových srovnatelných měn.

K růstu dochází v době, kdy investoři nakupují dolar jako preferované bezpečné aktivum, přičemž válka s Íránem vstupuje do desátého dne a narůstají známky širšího vojenského konfliktu na Blízkém východě, zejména poté, co byl za jeho nástupce vybrán Mojtaba, syn Chameneího – což ve Spojených státech není vítáno.

Názory a analýzy

Ray Attrill, vedoucí oddělení devizové strategie v National Australia Bank, uvedl, že americký dolar se silně těší podpoře z tradiční poptávky po bezpečných investicích a také ze statusu Spojených států jako čistého vývozce energie, což je v ostrém kontrastu s většinou evropských zemí.

Michael Every, globální stratég společnosti Rabobank, uvedl, že čím déle bude vyhrocená situace trvat, tím rychleji se budou škody násobit, což je něco, co trhy s ropou již odrážejí po minulém týdnu, kdy se očekávalo, že se podmínky mohou výrazně zhoršit.

Deepali Bhargava, vedoucí regionálního výzkumu pro Asii a Tichomoří ve společnosti ING, uvedl, že skutečnou otázkou je, jak vysoko ceny porostou a jak dlouho zůstanou zvýšené, protože to nakonec určí ekonomické důsledky.

Dodala, že dlouhodobý konflikt v kombinaci s pokračující slabostí měny by přímo zvýšil inflační tlaky v celém regionu.

George Saravelos, vedoucí globálního devizového výzkumu v Deutsche Bank, uvedl, že dopad války s Íránem na pár euro/dolar se točí kolem jediného faktoru: energie.

Dodal, že v současné době se formuje negativní nabídkový šok, který funguje jako přímá daň pro Evropany, jež musí být zahraničním producentům placena v amerických dolarech.

Analytici společnosti ING ve své výzkumné zprávě rovněž napsali, že postavení Evropské centrální banky se náhle dostalo pod pochybnosti a že pochybují o tom, že by se problém mohl vyřešit ve velmi blízké budoucnosti.

Dodali, že možnost zvýšení úrokových sazeb ze strany ECB představuje vážné riziko pro obchody s úrokovými spready a mohla by vést k výraznému rozšíření spreadů státních dluhopisů eurozóny.

Evropské úrokové sazby

Poté, co minulý týden v Evropě zveřejnily údaje o inflaci, které byly vyšší než očekávané, peněžní trhy prudce snížily ceny sazeb, které Evropská centrální banka v březnu snížila o 25 bazických bodů, z 25 % na pouhých 5 %.

Aby investoři přehodnotili tato očekávání, čekají na další ekonomická data z eurozóny týkající se inflace, nezaměstnanosti a mezd.

Japonský jen v pondělí v asijském obchodování vůči koši hlavních a sekundárních měn víceméně oslabil, čímž prodloužil své ztráty vůči americkému dolaru již třetí den v řadě a dosáhl dvouměsíčního minima, jelikož investoři nadále upřednostňovali americkou měnu jako preferovanou alternativní investici. K tomuto kroku dochází v době, kdy globální ceny ropy prudce vzrostly a poprvé od roku 2022 se přiblížily hranici 120 dolarů za barel.

K poklesu japonské měny došlo navzdory zveřejnění silných dat z Tokia dříve dnes, která ukazují, že reálné mzdy v Japonsku vzrostly na nejvyšší úroveň za šest měsíců, což by mohlo zvýšit inflační tlak na tvůrce politik v Bank of Japan.

Přehled cen

Směnný kurz japonského jenu dnes: dolar vůči jenu vzrostl o 0,75 % na 158,90 ¥, což je nejvyšší úroveň od 23. ledna, oproti páteční uzavírací úrovni 157,75 ¥, zatímco minimum seance bylo zaznamenáno na 158,03 ¥.

Jen uzavřel páteční obchodování s poklesem 0,15 % vůči dolaru, což je jeho druhá denní ztráta v řadě kvůli dopadům války s Íránem.

Minulý týden jen ztratil vůči dolaru přibližně 1,1 %, což je již třetí týdenní pokles v řadě, a to v důsledku vojenského konfliktu na Blízkém východě a snížených očekávání ohledně zvýšení japonských úrokových sazeb.

Globální ceny ropy

Globální ceny ropy na začátku pondělního obchodování vyskočily o více než 30 %, poprvé od roku 2022 překonaly hranici 100 dolarů za barel a směřují k největšímu dennímu nárůstu za téměř 40 let.

Ceny ropy se rychle blíží hranici 120 dolarů za barel, protože se zostřuje vojenský konflikt na Blízkém východě, což vede hlavní producenty v regionu ke snížení produkce po útocích na energetická zařízení.

Americký dolar

Index dolaru v pondělí vzrostl o 0,85 % a dosáhl čtyřměsíčního maxima 99,70, což odráží obecnou sílu americké měny vůči koši světových srovnatelných měn.

K růstu dochází v době, kdy investoři nakupují dolar jako preferované bezpečné aktivum, přičemž válka s Íránem vstupuje do desátého dne a na Blízkém východě se objevují známky širšího vojenského konfliktu, zejména poté, co byl za jeho nástupce zvolen Mojtaba, syn Chameneího – což ve Spojených státech není vítáno.

Názory a analýzy

Ray Attrill, vedoucí oddělení devizové strategie v National Australia Bank, uvedl, že americký dolar se silně těší podpoře z tradiční poptávky po bezpečných investicích a také ze statusu Spojených států jako čistého vývozce energie, což je v ostrém kontrastu s většinou evropských zemí.

Michael Every, globální stratég Rabobank, řekl: „Čím déle tato vyhrocená situace trvá, tím rychleji se škody násobí, což se nyní odráží na trzích s ropou, které ještě minulý týden očekávaly, že by se situace mohla ještě mnohem zhoršit.“

Deepali Bhargava, vedoucí regionálního výzkumu pro Asii a Tichomoří ve společnosti ING, uvedl, že skutečnou otázkou je, jak vysoko ceny porostou a jak dlouho zůstanou zvýšené, protože to nakonec určí ekonomické důsledky.

Dodala, že dlouhodobý konflikt v kombinaci s pokračující slabostí měny by přímo zvýšil inflační tlaky v celém regionu.

Japonské mzdy

Japonské ministerstvo práce v pondělí uvedlo, že celkové měsíční hotovostní příjmy a samostatný ukazatel mezd na plný úvazek v lednu meziročně vzrostly o 3,0 %, což je nejrychlejší tempo od července a nad očekáváním 2,5% růstu, poté, co mzdy v prosinci vzrostly o 2,4 %.

Silný růst mezd připravuje půdu pro další růst cen a rychlejší inflaci v nadcházejícím období. Obnovený inflační tlak na tvůrce politik v Bank of Japan posiluje argumenty pro zvýšení úrokových sazeb v letošním roce.

Japonské úrokové sazby

Po zveřejnění výše uvedených údajů zůstaly tržní ceny pro zvýšení sazeb o 25 bazických bodů ze strany Bank of Japan na březnovém zasedání na úrovni 5 %.

Cena za zvýšení sazby o 25 bazických bodů na dubnovém zasedání vzrostla z 25 % na 35 %.

Podle nejnovějšího průzkumu agentury Reuters se očekává, že japonská centrální banka zvýší úrokové sazby do září na 1 %.

Analytici společností Morgan Stanley a MUFG ve společné výzkumné zprávě napsali, že dříve považovali pravděpodobnost zvýšení sazeb v březnu nebo dubnu za nízkou, ale s rostoucí nejistotou vyplývající z vývoje na Blízkém východě pravděpodobně zaujme Bank of Japan opatrnější postoj, čímž se sníží pravděpodobnost krátkodobého zvýšení sazeb.

Investoři nyní čekají na další data o inflaci, nezaměstnanosti a mzdách v Japonsku, aby mohli tato očekávání přehodnotit.

Futures na americkou ropu v pátek vzrostly o více než 12 %, ale zůstaly pod cenou ropy Brent, protože kupující hledali dostupné dodávky, zatímco dodávky z Blízkého východu byly omezeny po faktickém uzavření Hormuzského průlivu uprostřed rozšiřující se války mezi Spojenými státy a Izraelem na jedné straně a Íránem na straně druhé.

Futures kontrakty na ropu Brent uzavřely na 92,69 USD za barel, což představuje nárůst o 7,28 USD, tj. o 8,52 %. Americká ropa West Texas Intermediate dosáhla 90,90 USD za barel, což představuje nárůst o 9,89 USD, tj. o 12,21 %.

Jednalo se o druhou seanci po sobě, kdy růst ceny americké ropy překonal růst benchmarku Brent.

Giovanni Staunovo, analytik společnosti UBS, uvedl, že rafinerie a obchodní společnosti hledají alternativní nákladní dopravu, zatímco Spojené státy zůstávají největším světovým producentem ropy. Dodal, že cenový rozdíl odráží náklady na dopravu, jejichž cílem je zabránit příliš rychlému poklesu amerických zásob v důsledku rostoucího exportu.

Janiv Shah, viceprezident pro analýzu ropy ve společnosti Rystad Energy, poukázal na několik faktorů, které stojí za rozdíly mezi zisky ropy Brent a WTI, včetně zlepšených rafinérských marží podél amerického pobřeží Mexického zálivu, arbitrážních toků s Evropou a aktivity na washingtonských futures trzích.

Ropa také směřovala k největšímu týdennímu zisku od extrémní volatility během pandemie COVID-19 na jaře 2020, jelikož konflikt na Blízkém východě nadále zastavoval lodní dopravu a vývoz energie přes životně důležitý Hormuzský průliv.

Ropa by mohla dosáhnout 100 nebo dokonce 150 dolarů

Katarský ministr energetiky uvedl, že producenti energií v Perském zálivu mohou být nuceni během několika týdnů zastavit vývoz, což by mohlo ceny ropy vytlačit na 150 dolarů za barel, uvedl v pátek v rozhovoru pro Financial Times.

John Kilduff, partner ve společnosti Again Capital, uvedl, že trhy jsou svědky nejhoršího možného scénáře a dodal, že očekávání, že ropa dosáhne 100 dolarů za barel, by se brzy mohla naplnit.

Prudký růst cen ropy začal poté, co Spojené státy a Izrael minulou sobotu zahájily útoky na Írán, což přimělo Teherán k zastavení tankerové dopravy přes Hormuzský průliv.

Touto vodní cestou prochází přibližně 20 % celosvětové denní poptávky po ropě. Vzhledem k tomu, že průliv byl prakticky sedm dní uzavřen, se na trhy nedostalo zhruba 140 milionů barelů ropy, což odpovídá asi 1,4 dni celosvětové poptávky.

Konflikt se rozšířil i do hlavních regionů produkujících energii na Blízkém východě, narušil výrobu a donutil k uzavření některých rafinérií a zařízení na zkapalněný zemní plyn.

Staunovo uvedl, že každý den uzavření průlivu bude tlačit ceny nahoru a poznamenal, že trhy se dříve domnívaly, že americký prezident Donald Trump by mohl ustoupit od eskalace kvůli obavám z rostoucích cen ropy. Pokračování krize však zdůrazňuje rozsah rizik, kterým čelí globální dodávky.

Trump agentuře Reuters řekl, že se neobává vyšších cen benzinu ve Spojených státech v souvislosti s konfliktem a řekl: „Pokud ceny porostou, tak porostou.“

Mezitím spekulace o tom, že by americké ministerstvo financí mohlo podniknout kroky k omezení rostoucích cen energií, stlačily ceny v pátek o více než 1 % dolů, než se zotavily poté, co zpráva agentury Bloomberg uvedla, že Trumpova administrativa vyloučila použití ministerstva financí k intervencím na trzích s ropnými futures.

Ministerstvo financí ve čtvrtek udělilo výjimky, které společnostem umožňují nakupovat sankcionovanou ruskou ropu. První z těchto výjimek se dostalo indickým rafinériím, které následně nakoupily miliony barelů ruské ropy.

Americký prezident Donald Trump se chystá využít americké námořnictvo k doprovodu ropných tankerů Hormuzským průlivem uprostřed zintenzivňující se války proti Íránu. Zajištění bezpečné plavby pro velké množství lodí, které se touto vodní cestou obvykle pohybují, však bude velkou výzvou.

Stanice CNBC uvedla, že analytici z Wall Street se domnívají, že cena ropy Brent by mohla překročit 100 dolarů za barel, pokud by tato vodní cesta zůstala delší dobu uzavřena. Na této úrovni by zvýšené ceny ropy mohly globální ekonomiku tlačit do recese.

Úzký průliv je jedinou trasou pro tankery, které vplouvají do Arabského zálivu a z něj vyplouvají. Podle energetické poradenské společnosti Kpler prošlo v roce 2025 průlivem více než 14 milionů barelů ropy denně, což představuje zhruba třetinu světových námořních dodávek ropy.

Přibližně 100 plavidel denně

Matt Smith, ropný analytik společnosti Kpler, uvedl, že průlivem obvykle propluje denně asi 100 tankerů a nákladních lodí, zatímco kvůli válce v současnosti v Perském zálivu uvízlo zhruba 400 tankerů.

Matt Wright, hlavní analytik pro lodní dopravu ve stejné firmě, uvedl: „V Perském zálivu na Blízkém východě jsou stále stovky a stovky lodí,“ a dodal, že americké námořnictvo by potřebovalo „velmi dlouhou dobu na jejich doprovod, i kdyby přesouvalo jen několik lodí najednou.“

Trumpův slib doprovodit tankery v případě potřeby spolu s nabídkou pojištění politických rizik pro majitele lodí pomohl v úterý a ve středu uklidnit trhy s ropou.

Ceny však ve čtvrtek opět vzrostly poté, co Írán oznámil, že zaútočil na tanker raketou. Britské námořnictvo zároveň oznámilo velký výbuch tankeru kotvícího v iráckých teritoriálních vodách.

Je dostatek válečných lodí?

Helima Croftová, vedoucí globální strategie pro komodity ve společnosti RBC Capital Markets, v úterý v poznámce pro klienta uvedla: „Klíčovou otázkou bude, zda bude dostatek námořních prostředků k doprovodu lodí při pokračování operací proti Íránu.“

Wright poznamenal, že pojištění není pro majitele lodí hlavním problémem, a vysvětlil, že tankery se nepohybují kvůli obavám o jejich fyzickou bezpečnost. Dodal, že majitelé lodí budou muset zažít delší dobu bez útoků, než znovu riskují plavbu průlivem.

Zdůraznil, že obnovení toků ropy z Perského zálivu je nesmírně naléhavé, ale „musí existovat určitá jistota, že schopnost Íránu pokračovat ve válce byla snížena“.

Hútíové v Jemenu narušovali lodní dopravu v Rudém moři raketovými útoky na více než rok, počínaje koncem roku 2023. Wright řekl: „Ty se však nedají srovnávat se složitostí íránských schopností, takže hrozba je zcela jiná.“

Analytici společnosti Rapidan Energy se domnívají, že americké námořní doprovodné lodě by mohly poskytnout částečnou úlevu, ale samy o sobě by nestačily k znovuotevření průlivu. Dodali, že Spojené státy by musely systematicky oslabovat vojenské kapacity Íránu, což by proces, který by vyžadoval čas.

Zkušenosti z 80. let

Croftová poznamenala, že americké námořnictvo doprovázelo ropné tankery průlivem v roce 1987, kdy se během íránsko-irácké války staly terčem útoků na obchodní lodě. Poukázala však na to, že v té době americká armáda zároveň nebojovala proti režimu v Teheránu a zároveň nezaručovala bezpečnou plavbu lodí.

Americký ministr energetiky Chris Wright ve středu prohlásil, že Trumpova administrativa poskytne námořní doprovod „co nejdříve“.

V rozhovoru pro Fox News řekl: „Naše námořnictvo a armáda se nyní soustředí na jiné záležitosti, konkrétně na odzbrojení íránského režimu, který všemi možnými způsoby útočí na své sousedy a Američany.“

Dodal: „V nepříliš vzdálené budoucnosti budeme moci k obnovení toků energie využít námořnictvo, ale prozatím jsou trhy dobře zásobené.“

Žádná časová osa

Tisková mluvčí Bílého domu Karoline Leavittová ve středu novinářům řekla, že Trumpova administrativa nemá stanovený časový harmonogram pro obnovení bezpečné komerční plavby průlivem.

Na tiskové konferenci uvedla: „Nechci se zavazovat k nějakému časovému harmonogramu, ale ministerstvo války a ministerstvo energetiky tuto situaci aktivně vyhodnocují.“

Analytici se domnívají, že pokud tankery zůstanou uvězněny v Perském zálivu po delší dobu, situace na globálním trhu s ropou by se mohla ještě více zkomplikovat.