Euro ve středu v evropském obchodování oslabilo vůči koši světových měn, čímž prodloužilo své ztráty vůči americkému dolaru již třetí seanci v řadě a dosáhlo nejnižší úrovně za poslední rok, jelikož investoři nadále upřednostňovali dolar jako nejatraktivnější měnu a alternativní investici na devizovém trhu.

S klesajícími cenami ropy na světě se snižují inflační tlaky na tvůrce politik Evropské centrální banky, což snižuje pravděpodobnost dalšího zvýšení úrokových sazeb ECB koncem tohoto roku.

Cena

• Kurz eura dnes: Euro vůči dolaru kleslo přibližně o 0,2 % na 1,1361 USD, což je jeho nejnižší úroveň od června 2025, z otevírací úrovně 1,1381 USD. Maximum seance bylo zaznamenáno na 1,1384 USD.

• Euro uzavřelo v úterý poklesem o 0,4 % vůči dolaru, což představuje druhý denní pokles v řadě po zveřejnění silných ekonomických dat z USA.

americký dolar

Index amerického dolaru ve středu vzrostl o více než 0,1 %, čímž si udržel zisky již třetí den v řadě a dosáhl 13měsíčního maxima 101,51 bodu, což odráží pokračující sílu americké měny vůči koši světových srovnatelných měn.

Růst je poháněn poptávkou po dolaru jako nejatraktivnější dostupné investici uprostřed stálého proudu silných ekonomických dat z USA, která podporují sklon Federálního rezervního systému k vyšším úrokovým sazbám.

Dolar také těží jako alternativní bezpečná investice uprostřed probíhajícího výprodeje globálních technologických akcií.

Globální ceny ropy

Globální ceny ropy ve středu klesly téměř o 1 %, čímž prohloubily ztráty již třetí den po sobě a dosáhly nejnižších úrovní za tři měsíce, a to uprostřed očekávání plynulejšího toku ropy přes Hormuzský průliv.

Nižší ceny ropy pomáhají snižovat obavy z urychlující se inflace, což posiluje argumenty pro to, aby Evropská centrální banka ponechala nastavení měnové politiky v letošním roce delší dobu beze změny.

Evropské úrokové sazby

• Zprávy naznačují, že Evropská centrální banka zvažuje pozastavení normalizace měnové politiky v červenci, pokud ceny energií zůstanou na současné úrovni.

• Oceňování sazeb ECB o 25 bazických bodů v červenci zůstává stabilní na úrovni kolem 30 %.

• Aby investoři přehodnotili tato očekávání, čekají na další ekonomická data eurozóny, zejména na údaje o inflaci, nezaměstnanosti a mzdách.

Japonský jen ve středu v asijském obchodování mírně posílil vůči koši hlavních i vedlejších měn a pokusil se zotavit z dvouletého minima vůči americkému dolaru uprostřed mírné nákupní aktivity na nižších úrovních.

Poslední kolo ústních varování od japonských představitelů zatím jen málo přispělo ke zmírnění tlaku na měnu, jelikož mezi Spojenými státy a Japonskem přetrvávají velké úrokové rozdíly a trhy si stále nejsou jisté ochotou Tokia zasáhnout.

Cena

• Směnný kurz japonského jenu dnes: Dolar klesl vůči jenu přibližně o 0,1 % na 161,45 ¥ z otevírací úrovně 161,57 ¥. Maximum dne bylo zaznamenáno na 161,63 ¥.

• Jen uzavřel úterý bez větších změn vůči dolaru poté, co v pondělí dosáhl dvouletého minima 161,93 jenu, což je blízko jeho 40letého minima 161,95 jenu.

americký dolar

Index amerického dolaru ve středu vzrostl o více než 0,1 %, čímž si udržel zisky již třetí den v řadě a dosáhl 13měsíčního maxima 101,51 bodu, což odráží pokračující sílu americké měny vůči koši světových srovnatelných měn.

Růst byl poháněn poptávkou po dolaru jako nejatraktivnější dostupné investici, podpořenou řadou silných ekonomických dat z USA, která posilují sklon Federálního rezervního systému k vyšším úrokovým sazbám.

Dolar také těží jako alternativní bezpečná investice uprostřed probíhajícího výprodeje globálních technologických akcií.

Japonské úřady

Japonské úřady nadále bedlivě sledují pohyby na měnovém trhu, jelikož se jen blíží svým nejslabším úrovním za 40 let poté, co překonal klíčovou hranici 160 jenů za dolar, což je úroveň, která je všeobecně považována za potenciální spouštěč pro obnovení intervencí.

Japonská ministryně financí Satsuki Katajama se v pondělí večer sešla online s americkým ministrem financí Scottem Bessentem uprostřed rostoucích obav z prudkých výkyvů měn.

Podle zdrojů agentury Reuters se diskuse zaměřily na politické možnosti řešení historické slabosti jenu, včetně možnosti intervence na devizovém trhu.

Katayama v pondělí zopakoval, že vládní orgány jsou plně připraveny podniknout rozhodné kroky a kdykoli přímo zasáhnout na měnových trzích, aby ochránily jen před spekulativními kroky.

Názory a analýzy

• Matt Simpson, hlavní analytik trhu ve společnosti StoneX, uvedl, že japonské ministerstvo financí může být stále více znepokojeno tím, že směnný kurz dolaru vůči jenu dosáhl nejvyšší úrovně v roce 2024.

• Simpson dodal, že úřady se také mohou cítit neschopné s tím mnoho dělat, protože intervence proti jestřábímu Federálnímu rezervnímu systému a silným ekonomickým datům USA by se mohla ukázat jako nákladná a neefektivní.

• Bývalá členka představenstva Bank of Japan Sayuri Shirai uvedla, že jen by mohl oslabit na 165 jenů za dolar, pokud Federální rezervní systém letos zvýší úrokové sazby.

Japonské úrokové sazby

• Shrnutí stanovisek z červnového zasedání Bank of Japan o měnové politice, zveřejněné ve středu, ukázalo, že někteří členové bankovní rady vyzvali k dalšímu zpřísnění měnové politiky, aby se úroková sazba centrální banky posunula na úrovně považované za neutrální pro ekonomiku.

• Tržní odhad zvýšení sazeb o čtvrt procentního bodu na červencovém zasedání Bank of Japan zůstává pod 25 %.

• Investoři čekají na další údaje o inflaci, nezaměstnanosti a růstu mezd v Japonsku, aby mohli tato očekávání přehodnotit.

Obnovené hrozby amerického prezidenta Donalda Trumpa útokem na Írán v kombinaci s opětovným odchodem íránských vyjednavačů z jednání ve Švýcarsku oživily nejistotu ohledně budoucnosti jedné z nejdůležitějších tras pro přepravu ropy na světě.

Přestože jednání nadále pokračují, nejistota ohledně globální bezpečnosti dodávek ropy zůstává zvýšená kvůli rizikovému prostředí kolem Hormuzského průlivu – problému, který mnoho účastníků trhu zřejmě přehlíží.

Někteří uživatelé sociálních médií dokonce začali Hormuzský průliv označovat jako „Schrödingerovu úžinu“, a to z dobrého důvodu. Otázkou už není jen to, zda lodě mohou proplout bez překážek ze strany íránských sil nebo potenciální blokády USA. Jde také o to, zda přepravní společnosti, pojišťovny, banky a další účastníci obchodu s ropou mohou spolehlivě sledovat pohyb nákladu a ověřovat bezpečnost přepravních tras.

Analytická firma Kpler, která se zabývá energetickými analýzami, nedávno tvrdila, že rizika plynoucí z konfliktu mezi Spojenými státy, Izraelem a Íránem sahají daleko za otázku, zda je průliv technicky otevřený, či uzavřený. Schopnost monitorovat tankerovou dopravu se stala klíčovou součástí hodnocení celkového rizika.

Většina mediálního pokrytí a analýz trhu týkajících se Hormuzského průlivu se zaměřuje na zjednodušený narativ postavený na dvou výsledcích: otevřeno nebo uzavřeno. Analytička obchodních rizik společnosti Kpler, Ana Subasic, však minulý týden varovala, že tento rámec je zavádějící, protože situaci ovlivňuje mnoho dalších faktorů.

Poznamenala, že ropné zásilky vyžadují spolehlivé sledování po celou dobu přepravy, a to jak z důvodu pojištění, tak i z důvodu dodržování sankcí.

„Plavidlo sice může být schopno průlivem proplout,“ řekl Subasic, „ale pokud jeho pohyb nelze spolehlivě monitorovat kvůli znehodnoceným nebo zmanipulovaným datům o poloze, záznam o plavbě se stává sporným. Ověření vstupu do přístavu selhává, mapování rizik selhává a rekonstrukce trasy plavidla se stává předmětem sporů.“

Tyto informace jsou nezbytné pro všechny strany zapojené do přepravy ropy. Trh však tyto obavy do značné míry ignoroval a zaměřil se na zjednodušený narativ „otevřené versus uzavřené“, který přímo ovlivňuje ceny ropných futures kontraktů.

Na trhu s fyzickou ropou však tyto detaily často znamenají mnohem více než to, zda je průliv technicky otevřený. Tato skutečnost se často odráží ve významných rozdílech mezi cenami futures kontraktů a cenami fyzických dodávek ropy.

Situace se může v nadcházejících měsících ještě více zkomplikovat.

Společnost Lloyd's List minulý týden informovala, že Írán zavedl povinný systém pojištění pro všechna plavidla proplouvající Hormuzským průlivem, který bude spravovat nově zřízený Úřad pro Perský záliv.

Podle zprávy bude pojištění zpočátku poskytováno zdarma, ačkoli se neočekává, že toto ujednání bude trvat donekonečna.

Publikace citovala íránský dokument, v němž se uvádí:

„Pojištění bude zpočátku majitelům plavidel poskytováno zdarma a veškeré náklady uhradí Íránská islámská republika. Úřad pro Perský záliv si vyhrazuje právo v budoucnu ukládat poplatky za pojištění, přičemž majitelé plavidel budou muset zakoupit a obnovit potřebné krytí.“

Nový úřad bude také jediným orgánem oprávněným vydávat povolení k tranzitu a určovat trasy, kterými se musí plavidla při plavbě v průlivu řídit.

Lloyd's List citoval jednoho majitele tankeru, který řekl: „Tohle je šílenství. Celá situace se stala chaotickou.“

Tento vývoj ilustruje, jak složitá se stala realita a proč se soustředění pouze na to, zda je průliv otevřený, či uzavřený, nepodaří zachytit celý obraz.

Jak vysvětlil Subasic, důležitější otázky jsou: „Kdo proplouvá průlivem? Kdy proplouvá? S jakou úrovní rizika? A vytváří toto riziko expozici pro zúčastněné strany plavby, jako jsou majitelé lodí, nájemci, pojišťovny, banky a příjemci nákladu?“

Před prvními útoky USA a Izraele na Írán byly tyto informace obecně dostupné všem účastníkům trhu. Dnes se v datech objevily značné mezery.

Pojišťovny a banky se s takovými informačními mezerami potýkají obzvláště nepříjemně, zejména uprostřed aktivního vojenského konfliktu, složitého sankčního režimu a zvýšených rizik pro námořní bezpečnost.

Důsledkem jsou vyšší náklady na pojištění, protože nejistota a omezená viditelnost zvyšují náklady na přepravu ropných nákladů.

Malajsijský deník New Straits Times nedávno informoval, že náklady na pojištění pro velmi velkou ropnou loď (VLCC) plující z Perského zálivu se před konfliktem pohybovaly mezi 150 000 a 225 000 dolary za plavbu.

Po vypuknutí nepřátelských akcí se tyto náklady prudce zvýšily na 5 až 7,5 milionu dolarů za plavbu.

Toto dramatické zvýšení nákladů však nemusí představovat největší dlouhodobou výzvu. Významnější problém spočívá v přetrvávajících informačních mezerách, na které upozorňuje Subasic.

Tyto mezery pravděpodobně po nějakou dobu udrží nejistotu ohledně přepravy ropy přes Hormuzský průliv, bez ohledu na to, jakého pokroku dosáhnou mírová jednání nebo jaké výsledky se v nadcházejících týdnech objeví.

Skutečnost, že tato dodatečná rizika nebyla plně zohledněna na trzích s ropnými futures, dále dokazuje rostoucí propast mezi fyzickým trhem s ropou a trhem s papírovými obchody.

Indexy Nasdaq Composite a S&P 500 v úterý klesly na nejnižší úrovně za více než týden, zatížené prudkými ztrátami akcií polovodičových společností, jelikož se investoři připravovali na jestřábí postoj Federálního rezervního systému a zvýšenou kontrolu dluhopisových výdajů na infrastrukturu umělé inteligence.

Pokud bude výprodej pokračovat, index Nasdaq 100 by mohl ztratit na tržní hodnotě více než 1 bilion dolarů.

Akcie společnosti Nvidia klesly o 3 %, zatímco akcie společnosti Alphabet klesly o 1,2 %. Obzvláště tvrdě byli zasaženi výrobci čipů, přičemž akcie společností Intel, Marvell Technology a Advanced Micro Devices klesly o 6,2 % až 8,7 %.

Výrobci paměťových čipů Micron Technology a SanDisk, dvě z nejlépe fungujících akcií indexu S&P 500 v tomto roce, klesly o 12 %, respektive 13 %.

Index Philadelphia Semiconductor Index klesl o 7,3 %, zatímco index S&P 500 Information Technology Index klesl o 3,2 %.

Akcie umělé inteligence pod tlakem kvůli obavám z výdajů a dluhů

Nejnovější výprodej následoval po slabé seanci hlavních technologických akcií, kterou vyvolaly obavy z masivních výdajů velkých technologických společností na infrastrukturu umělé inteligence, zejména proto, že jejich ocenění zůstává vysoké.

„Obchod s umělou inteligencí se stal jednou z nejvytíženějších pozic na globálních trzích a když všichni vlastní stejné akcie, dveře k odchodu se velmi rychle zúží,“ řekl Nigel Green, generální ředitel společnosti deVere Group.

V 9:35 ET klesl index Dow Jones Industrial Average o 395,32 bodu, tj. o 0,76 %, na 51 317,39.

Index S&P 500 klesl o 114,96 bodu, tj. o 1,54 %, na 7 357,83 bodu, zatímco index Nasdaq Composite klesl o 533,73 bodu, tj. o 2,04 %, na 25 632,87 bodu.

Index Russell 2000 citlivý na úrokové sazby klesl o 1,7 %, zatímco index volatility CBOE (VIX), často označovaný jako ukazatel strachu na Wall Street, vzrostl na nejvyšší úroveň za více než týden a získal 2,92 bodu na 20,13.

Investoři se s poklesem SpaceX obracejí do defenzivních sektorů

Pouze čtyři z jedenácti hlavních sektorů indexu S&P 500 se obchodovaly výše, přičemž růstu předčily základní spotřební zboží, které vzrostlo o 1,2 %.

Vzhledem k tomu, že se vysoce oceněné technologické akcie dostaly pod tlak, investoři se stále více přesouvali do jiných oblastí trhu.

Akcie softwarových společností, které dříve klesly, zaznamenaly zisky, přičemž ServiceNow a Atlassian vzrostly o 2,5 %, zatímco Adobe posílilo o 1,4 % a Salesforce přidalo 1,2 %.

Mezitím akcie společnosti SpaceX Elona Muska klesly o 4,8 %, čímž se prodloužil pokles, který za poslední tři obchodní seance vymazal tržní hodnotu o více než 600 miliard dolarů.

Společnost SpaceX, která zahájila obchodování začátkem tohoto měsíce, se nedávno připojila k seznamu velkých společností, které se obracejí na trh s dluhopisy, aby získaly kapitál.

„Ačkoli SpaceX zatím není součástí indexů Nasdaq, jeho vstup na trh s dluhopisy za účelem financování vysokých výdajů na umělou inteligenci a infrastrukturu oživil obavy, zda velké technologické společnosti v těchto oblastech neutrácejí příliš mnoho a nestávají se stále více závislými na dluhu,“ uvedla Ipek Ozkardeskaya, hlavní analytička trhu ve Swissquote Bank.

Sázky na zvýšení sazeb negativně ovlivňují trhy před zveřejněním inflačních dat

Obchodníci podle údajů LSEG více sázejí na to, že by Federální rezervní systém mohl do prosince přistoupit k druhému zvýšení úrokových sazeb, oproti očekáváním pouze jednoho zvýšení o 25 bazických bodů před dvěma týdny.

Tato očekávání posílila, jelikož trhy počítají s jestřábím přístupem k měnové politice pod vedením nového předsedy Federálního rezervního systému Kevina Warshe.

Navzdory nedávnému poklesu zůstává index S&P 500 na cestě k nejsilnějšímu čtvrtletnímu růstu za šest let, a to díky příměří na Blízkém východě a lepším než očekávaným korporátním výsledkům. Znovu se však objevily obavy z napjatého ocenění akcií souvisejících s umělou inteligencí.

Investoři nyní očekávají středeční zprávu o hospodaření společnosti Micron Technology, která by mohla poskytnout důležité vodítka ohledně výhledu paměťových čipů a širšího sektoru umělé inteligence po letošním silném růstu.

Trhy také pozorně sledují čtvrteční zveřejnění indexu osobních spotřebních výdajů (PCE), což je preferovaný ukazatel inflace Federálního rezervního systému.

Co se týče šíře trhu, klesající akcie převyšovaly rostoucí akcie v poměru 2,12:1 na newyorské burze a 1,65:1 na indexu Nasdaq.

Index S&P 500 zaznamenal dvě nová 52týdenní maxima a tři nová minima, zatímco index Nasdaq Composite zaznamenal 19 nových maxim a 95 nových minim.