Americký dolar v pondělí klesl na nejnižší úroveň za pět týdnů, protože investoři očekávali sérii dat z amerického trhu práce, která by mohla ovlivnit očekávání ohledně uvolňování měnové politiky Federálního rezervního systému.

Obchodníci také vyhodnocovali údaje o inflaci v USA zveřejněné v pátek, rozhodnutí soudu, které označilo většinu cel uvalených bývalým prezidentem Donaldem Trumpem za nezákonnou, a probíhající spor mezi americkým prezidentem a Federálním rezervním systémem ohledně jeho pokusu o odvolání guvernérky Lisy Cookové.

Podle nástroje FedWatch agentury CME peněžní trhy nyní počítají s téměř 90% pravděpodobností snížení sazeb o 25 bazických bodů v září a s uvolněním o přibližně 100 bazických bodů do podzimu 2026.

Vůči koši měn dolar klesl o 0,22 % na 97,64 poté, co se dotkl 97,534, což je nejnižší hodnota od 28. července. V pátek zaznamenal měsíční pokles o 2,2 %.

Hlavní pozornost investorů se zaměří na páteční zprávu o počtu pracovních míst v mimozemědělském sektoru v USA, po níž budou publikována data o volných pracovních místech a zaměstnanosti v soukromém sektoru.

Analytici uvedli, že americká ekonomika již nepodává nadprůměrné výkony jako po většinu minulého desetiletí, což ospravedlňuje slabý dolar, a očekává se, že další známky zpomalení trhu práce tento trend posílí.

Klaus Baader, hlavní ekonom Société Générale, uvedl: „Výrazné oslabení ekonomických dat může naznačovat silnější reakci Fedu, než trhy v současnosti očekávají, ale pokud se slabost v květnu a červnu ukáže jako pouhá statistická fata morgána, nebude existovat žádné opodstatnění pro snižování sazeb vzhledem k téměř jisté rostoucí inflaci v příštím roce.“

Někteří analytici se domnívají, že by Fed mohl koncem tohoto měsíce snížit sazby o 50 bazických bodů.

Euro vzrostlo o 0,32 % na 1,1719 USD, zatímco britská libra posílila o 0,16 % na 1,3525 USD. Americké trhy jsou v pondělí z důvodu státního svátku uzavřeny.

Politická pozornost se obrací k Francii, kde vláda čelí možnosti ztráty hlasování o důvěře kvůli rozsáhlým rozpočtovým škrtům. Analytici poznamenali, že taková rizika obvykle měnu zatěžují, když se v eurozóně objevují jasné známky šíření krize, což se v současnosti nezdá být pravda.

Investoři také sledují obchodní politiku USA, jelikož Washington pokračuje v jednáních s klíčovými obchodními partnery. Mohit Kumar, ekonom společnosti Jefferies, uvedl: „Neočekáváme, že rozhodnutí soudu bude mít zásadní dopad na trh, protože případ se přesune k Nejvyššímu soudu, který pravděpodobně rozhodne v Trumpův prospěch.“

Dolar také čelil zvýšenému tlaku z obav o nezávislost Fedu, jelikož Trump zintenzivnil svou kampaň za větší kontrolu nad měnovou politikou. George Saravelos, globální vedoucí devizového výzkumu v Deutsche Bank, uvedl: „Rizika fiskální dominance by měla být zřetelnější, ať už prostřednictvím vyšších dlouhodobých inflačních očekávání v USA, nebo větší slevy na dolaru, ale ani jedno z toho se zatím neprojevilo.“

„Fiskální dominance“ označuje situaci, kdy jsou centrální banky pod tlakem uvolňovat měnovou politiku, aby pomohly financovat velké rozpočtové deficity.

Dolar se po 2,5% měsíčním poklesu v srpnu téměř nezměnil na 147,00 jenů. Čínský juan v tuzemsku se stabilizoval na 7,1344, čímž ukončil šestidenní sérii ztrát, poté, co v pátek klesl na 7,1260 – nejnižší úroveň od Trumpova vítězství v amerických volbách na začátku listopadu 2024.

Lee Hardman, hlavní devizový stratég společnosti MUFG, uvedl: „Stanovením denních referenčních sazeb na nižších úrovních Čínská lidová banka signalizovala, že tvůrci politik v Pekingu jsou ochotnější dovolit jüanu v blízké budoucnosti posílit vůči americkému dolaru.“

Dodal, že tento krok „může odrážet skutečnost, že čínští politici se méně obávají rizik poklesu růstu v krátkodobém horizontu“.

Ceny stříbra na evropském trhu v pondělí vzrostly a pokračovaly v takovýchto růstech již třetí den po sobě. Poprvé od roku 2011 překonaly klíčovou psychologickou hranici 40 dolarů za unci, což je podpořeno současným poklesem amerického dolaru vůči koši světových měn.

Vzhledem k silným současným očekáváním, že Federální rezervní systém na svém zářijovém zasedání sníží úrokové sazby, globální finanční trhy po celý tento týden čekají na zveřejnění dalších klíčových údajů o americkém trhu práce.

Přehled cen

• Ceny stříbra dnes: Stříbro vzrostlo o 2,55 % na 40,76 USD, což je nejvyšší hodnota od září 2011, z otevírací úrovně 39,74 USD a zaznamenalo minimum 39,54 USD.

• Při čtvrtečním vypořádání ceny stříbra vzrostly o 1,8 %, což je druhý denní růst v řadě, a to díky poklesu výnosů amerického dolaru a amerických státních dluhopisů.

• V průběhu srpna ceny stříbra vzrostly o 8,25 %, což představuje čtvrtý měsíční růst v řadě, a to díky vyšším očekáváním snížení sazeb v USA a nadějím na zlepšení poptávky v Číně, největším světovém spotřebiteli kovů.

Americký dolar

Index amerického dolaru v pondělí klesl o 0,3 %, čímž prohloubil ztráty již pátou seanci v řadě a dosáhl pětitýdenního minima 97,54 bodu, což odráží pokračující pokles americké měny vůči koši hlavních i vedlejších protějšků.

Americké ministerstvo obchodu v pátek oznámilo, že index osobních spotřebních výdajů (PCE) vzrostl v červenci o 0,2 % po nerevidovaném nárůstu o 0,3 % v červnu.

Díky tomu je Federální rezervní systém na dobré cestě k obnovení uvolňování měnové politiky USA a všeobecně očekávaného snížení úrokových sazeb na svém příštím zasedání 16. a 17. září.

Úrokové sazby v USA

• V pátečním příspěvku na sociálních sítích Mary Dalyová, prezidentka Federálního rezervního systému v San Franciscu, zopakovala svou podporu snížení úrokových sazeb s odkazem na rizika, kterým čelí trh práce.

• Podle nástroje CME FedWatch: současné tržní ceny ukazují 87% pravděpodobnost snížení sazby o 25 bazických bodů na zářijovém zasedání a 13% pravděpodobnost, že se sazba nezmění.

• Aktuální ceny pro říjnové zasedání ukazují 94% pravděpodobnost snížení o 25 bazických bodů a pouze 6% pravděpodobnost nezměněné sazby.

• Aby se přehodnotila očekávání ohledně zářijových snižování nákladů, trhy čekají na sérii klíčových údajů o americkém trhu práce: ve středu nabízená pracovní místa v červenci, ve čtvrtek na pracovní místa v soukromém sektoru v USA a týdenní žádosti o podporu v nezaměstnanosti a v pátek na srpen na mimozemní zaměstnanost.

Čínská poptávka

Průmyslová aktivita v Číně v srpnu překonala očekávání a zaznamenala nejrychlejší tempo růstu za pět měsíců, jak vyplývá z údajů zveřejněných společností RatingDog v Pekingu. Jedná se o nejnovější signál zlepšení ekonomické aktivity v zemi, která je největším světovým spotřebitelem kovů a komodit.

Ceny zlata v pondělí v evropském obchodování vzrostly a prodloužily si tak pátou seanci po sobě a dosáhly nejvyšší úrovně za pět měsíců. Zlato se nyní blíží k překonání historické hranice 3 500 dolarů za unci, a to díky trvale slabému americkému dolaru.

Trhy pevně počítají se snížením sazeb Federálního rezervního systému na zářijovém zasedání a pozornost investorů se tento týden přesouvá ke klíčovým datům z amerického trhu práce, která sledují nové signály o výhledu politiky.

Přehled cen

Spotové zlato vzrostlo o 1,1 % na 3 486,15 USD, což je nejsilnější úroveň od 22. dubna, poté, co otevřelo na 3 448,27 USD a dosáhlo seančního minima 3 437,17 USD.

V pátek ceny vzrostly o 0,9 %, což představuje čtvrtý denní růst v řadě, k čemuž přispěly mírné údaje o inflaci PCE z USA.

Za srpen cena zlata vzrostla o 4,8 %, což je její největší měsíční zisk od dubna. K tomu přispěla zvýšená očekávání ohledně uvolňování měn Fedu a obavy o nezávislost Fedu uprostřed politického tlaku Donalda Trumpa.

Americký dolar

Dolarový index v pondělí klesl o 0,2 % na dvoutýdenní minimum 97,66, čímž prodloužil svou sérii ztrát na pátou seanci, jelikož výnosy amerických státních dluhopisů nadále klesaly. Oslabení dolaru posílilo poptávku po zlatě ceněném v dolarech.

Data ministerstva obchodu z pátku ukázala, že cenový index PCE v červenci vzrostl o 0,2 % po červnovém nárůstu o 0,3 %, což Fed přiblížilo k všeobecně očekávanému snížení sazeb na jeho zasedání 16. a 17. září.

Výhled Federálního rezervního systému

Prezidentka Fedu v San Franciscu Mary Dalyová v pátečním příspěvku na sociálních sítích zopakovala svou podporu snížení sazeb s odkazem na rizika na trhu práce.

Podle zprávy CME FedWatch trhy odhadují 87% pravděpodobnost snížení sazby o 25 bazických bodů v září a 94% pravděpodobnost dalšího kroku v říjnu.

Rozhodující budou klíčová data o zaměstnanosti tento týden, včetně volných pracovních míst JOLTS ve středu, soukromých pracovních míst ADP a týdenních žádostí o podporu v nezaměstnanosti ve čtvrtek a srpnové zprávy o pracovních místech mimo zemědělství v pátek.

Komentář analytika

Matt Simpson, hlavní analytik společnosti City Index, poznamenal, že opatrné komentáře předsedy Fedu Jeromea Powella pomohly investorům přehlédnout umírněná data PCE, čímž se otevírá možnost snížení sazeb o 25 bazických bodů v tomto měsíci a vzrostl optimismus ohledně dalšího růstu ceny zlata.

Euro v pondělí v evropském obchodování vzrostlo, což je již třetí denní růst v řadě vůči americkému dolaru. K tomu přispěl trvalý tlak na dolar uprostřed silných očekávání snížení sazeb Federálního rezervního systému koncem tohoto měsíce.

Investoři nyní čekají na úterní zveřejnění klíčových údajů o inflaci v eurozóně za srpen, které by měly poskytnout jasnější signály o tom, zda Evropská centrální banka v září přistoupí ke snížení sazeb.

Přehled cen

EUR/USD: Euro posílilo o 0,25 % na 1,1714 USD, což je nárůst z otevírací úrovně 1,1685 USD, poté, co dosáhlo denního minima 1,1684 USD.

V pátek euro uzavřelo vůči dolaru jen o 0,1 % výše, čímž se prodloužilo jeho zotavení z dvoutýdenních minim, podpořené silnějšími než očekávanými údaji o inflaci v Německu, největší ekonomice eurozóny.

V srpnu euro vůči dolaru posílilo o 2,4 %, což je jeho sedmý měsíční zisk za posledních osm měsíců, a to v důsledku rozdílných očekávání ohledně politiky ECB a Fedu.

Americký dolar

Dolarový index v pondělí klesl o 0,2 %, což je jeho pátá denní ztráta v řadě a dosažení dvoutýdenního minima na 97,66 bodu odráží pokračující slabost vůči koši hlavních i menších srovnatelných akcií.

Data zveřejněná v pátek ukázala, že základní výdaje na osobní spotřebu (PCE) v USA v červenci meziměsíčně vzrostly o 0,2 %, což je v souladu s očekáváním. To posílilo přesvědčení trhu, že Fed na svém zasedání 16. a 17. září přistoupí k všeobecně očekávanému snížení sazeb. Podle nástroje FedWatch Tool agentury CME nyní trhy počítají s 87% pravděpodobností snížení o 25 bazických bodů, oproti 63 % před měsícem.

Výhled Evropské centrální banky

Pět zdrojů agentuře Reuters sdělilo, že ECB pravděpodobně ponechá sazby v září beze změny, ačkoli jednání o dalším snížení by mohla pokračovat na podzim, pokud růst eurozóny zakolísá.

Prezidentka ECB Christine Lagardeová nedávno v Jackson Hole poznamenala, že cyklus utahování v letech 2022–2023 nespustil recesi ani prudký nárůst nezaměstnanosti, jak se historicky stávalo.

Tržní oceňování v současnosti ukazuje méně než 30% pravděpodobnost snížení sazeb ECB o 25 bazických bodů v září.

Úterní data o inflaci z Evropy budou klíčová pro změnu tržních očekávání.