Dolar ve čtvrtek našel podporu v podobě široké averze k riziku na globálních trzích, ale nepodařilo se mu zotavit ze středečních ztrát vůči srovnatelným měnám, jako je euro, jen a libra, poté, co Federální rezervní systém vydal méně jestřábí výhled, než někteří investoři očekávali.

Asijští investoři se po neuspokojivých výsledcích americké cloudové firmy Oracle (ORCL.N) odklonili od vysoce rizikových aktiv – včetně akcií a kryptoměn – což znovu vyvolalo obavy, že prudce rostoucí náklady na infrastrukturu umělé inteligence mohou překonat schopnost generovat zisky.

To pomohlo zpomalit pokles dolaru, který se zpočátku dostal pod tlak po výrocích předsedy Fedu Jeromea Powella, jež překvapily investory, kteří byli připraveni zaujmout ostrější postoj.

Vlna rizikových prodejů v Evropě i přesto poněkud polevila. Euro se obchodovalo za 1,1704 USD, což je včera stabilní hodnota poblíž dvouměsíčního maxima poté, co ve středu posílilo o 0,6 procenta. Libra se také udržela na 1,13374 USD po 0,65procentním růstu předchozího dne.

Dolar dále oslabil vůči jenu a po středečním poklesu o 0,56 procenta klesl o 0,14 procenta na 155,8 jenu.

Fed ve středu snížil úrokové sazby o 25 bazických bodů, ale vzhledem k tomu, že se tento krok obecně očekával, reakce trhu odrážely tón prognózy a rozpory v rámci politického výboru.

Chris Turner, vedoucí oddělení globálních trhů v ING, uvedl, že investoři se připravovali na „jestřábí snížení sazeb“, ale pouze dva členové se proti tomuto rozhodnutí postavili a Fed ve své mediánové projekci pro rok 2026 ponechal pouze jedno snížení sazeb.

Dodal, že se Powell také zřejmě zdráhal podpořit názor, že Fed je již v „režimu pauzy“.

Před schůzkou obchodníci diskutovali o tom, zda by mohli obdržet signál podobný těm od guvernéra Rezervní banky Austrálie nebo klíčového tvůrce politik Evropské centrální banky, kteří oba naznačili, že dalším krokem by mohlo být zvýšení sazeb.

Tlak na dolar vzrostl i poté, co se investoři přesunuli do amerických státních dluhopisů. Fed oznámil, že od 12. prosince zahájí nákup krátkodobých státních dluhopisů, aby pomohl řídit likviditu trhu, přičemž se očekává, že první kolo bude zahrnovat státní dluhopisy v hodnotě přibližně 40 miliard dolarů.

Tlak na australský dolar a kryptoměny

Zatímco hlavní měny se i nadále soustředily na Fed, aktiva citlivá na riziko nadále kopírovala slabost technologických akcií.

Bitcoin – často vnímaný jako barometr rizikové chuti – krátce klesl pod 90 000 dolarů a naposledy klesl o 2,4 procenta. Ether klesl o více než 4 procenta na 3 200 dolarů.

Gracy Li, generální ředitelka OKX v Singapuru, uvedla, že pokles kryptoměn odráží pokračující snižování zadlužení od října. „I přes vstřícnější postoj Fedu trh stále uvolňuje přebytečnou zadlužení, takže reakce na ekonomické signály jsou pomalejší než obvykle,“ poznamenala.

Dodala, že snížení sazeb o 25 bazických bodů již bylo zahrnuto v ceně a že širší ekonomické a geopolitické pozadí zůstává nejisté, což omezuje bezprostřední růst.

Australský dolar oslabil spolu s poklesem rizikové chuti a klesl o 0,5 procenta na 0,6644 USD. Tlak se zvýšil poté, co data ukázala, že australská zaměstnanost v listopadu zaznamenala největší pokles za devět měsíců.

Švýcarský frank posiluje po rozhodnutí SNB

Švýcarský frank mírně posílil poté, co Švýcarská národní banka ponechala svou základní úrokovou sazbu beze změny na 0 procentech. Banka uvedla, že nedávná dohoda o snížení amerických cel na švýcarské zboží zlepšila ekonomický výhled, a to i přesto, že inflace byla pod očekáváním.

Frank se naposledy obchodoval za 0,7992 za dolar poté, co dosáhl nejsilnější úrovně za téměř měsíc, a za 0,9348 za euro.

Ceny zlata na evropském trhu ve čtvrtek vzrostly a pokračovaly v růstu již třetí den po sobě. Podporoval je slabší americký dolar poté, co poslední zasedání Federálního rezervního systému přineslo méně jestřábí tón, než trhy očekávaly.

Federální rezervní systém (Fed) podle očekávání snížil svou referenční sazbu o 25 bazických bodů na 3,75 procenta – nejnižší úroveň od září 2022 – což představuje třetí snížení sazby v řadě.

Přehled cen

• Ceny zlata dnes: Spotové zlato vzrostlo o 0,45 procenta na 4 247,81 USD z otevírací úrovně 4 228,27 USD poté, co dosáhlo denního minima 4 210,44 USD.

• Při středečním vypořádání zlato posílilo o 0,5 procenta, což znamenalo druhý denní růst v řadě, jelikož investoři po zasedání Fedu zvýšili nákupy bezpečných investic.

Americký dolar

Index amerického dolaru ve čtvrtek klesl o 0,1 procenta, čímž prohloubil ztráty již druhou seanci, a dosáhl dvouměsíčního minima 98,54, což odráží pokračující slabost měny vůči koši hlavních srovnatelných měn.

Výsledek zasedání Fedu posílil očekávání dvou dalších snížení sazeb v příštím roce, oproti mediánu Fedu, který předpokládal jednorázové snížení o 25 bazických bodů.

Nick Rees, vedoucí makroekonomického výzkumu ve společnosti Monex Europe, uvedl, že nejdůležitějším ponaučením byl sklon Fedu k uvolněnější politice, a to jak v prohlášení, tak na tiskové konferenci předsedy Jeromea Powella.

Federální rezervní systém

Na posledním zasedání o měnové politice v roce 2025 snížil Fed sazby o 25 bazických bodů na 3,75 procenta, jak se všeobecně očekávalo – nejnižší úroveň od září 2022 a třetí snížení v řadě.

Hlasování nebylo jednomyslné: devět členů podpořilo snížení, dva dali přednost ponechání sazeb beze změny a jeden se vyslovil pro větší zvýšení o 50 bazických bodů.

Fed uvedl, že ekonomická aktivita nadále roste mírným tempem, zatímco růst pracovních míst se zpomalil a nezaměstnanost mírně vzrostla. Poznamenal také, že inflace zůstává vysoká.

Ekonomické prognózy

Čtvrtletní prognóza Fedu obsahovala několik klíčových revizí:

• Hospodářský růst: Zvýšen na 1,7 procenta pro rok 2025 (z 1,6 procenta), na 2,3 procenta v roce 2026 (z 1,8 procenta) a na 2,0 procenta v roce 2027 (z 1,9 procenta).

• Celková inflace: Snížena na 2,9 procenta v roce 2025 (z 3,0), na rozmezí 2,4–2,6 procenta v roce 2026, přičemž v roce 2027 zůstane na úrovni 2,1 procenta.

• Jádrová inflace: Snížena na 3,0 procenta v roce 2025 (z 3,1), na 2,5 procenta v roce 2026 (z 2,6) a pro rok 2027 ponechána na úrovni 2,1 procenta.

• Měnopolitická sazba: Fed ponechal své projekce sazeb beze změny – 3,75 procenta pro rok 2025, 3,5 procenta pro rok 2026 a 3,25 procenta pro rok 2027.

Jerome Powell

Powell uvedl, že za rozhodnutím panuje „široká shoda“, přičemž poznamenal, že většina členů podporuje snížení sazeb o 25 bazických bodů, a zdůraznil, že Fed se i nadále zaměřuje na cenovou stabilitu a maximální zaměstnanost.

Dodal, že americká ekonomika i nadále překonává své konkurenty, pokud jde o inflaci, zdraví trhu práce a růst. Powell uvedl, že Fed nepovažuje zvyšování sazeb za pravděpodobný scénář do budoucna, ale bude upravovat politiku podle vývoje dat a rizik.

Zlatý výhled

Tim Waterer, hlavní tržní analytik společnosti KCM Trade, uvedl, že růst ceny zlata zůstává omezený, protože základním sdělením Fedu bylo, že jakékoli další škrty budou pravděpodobně velmi mírné.

Zlatý trust SPDR

Objem akcií SPDR Gold Trust, největšího světového ETF krytého zlatem, ve středu klesl o 1,15 metrické tuny – což je čtvrtý denní pokles – čímž se celkový objem akcií zvýšil na 1 046,82 metrické tuny, což je nejméně od 3. prosince.

Euro ve čtvrtek v evropském obchodování vzrostlo vůči koši světových měn, čímž si prodloužilo zisky vůči americkému dolaru již druhý den po sobě a dosáhlo nejvyšší úrovně za dva měsíce. K tomuto kroku došlo uprostřed silné poptávky po jednotné měně jako jedné z nejatraktivnějších investičních příležitostí na devizovém trhu, zejména poté, co se úrokový rozdíl mezi Evropou a Spojenými státy dále zmenšil.

Americký dolar prohloubil ztráty poté, co zasedání Federálního rezervního systému přineslo méně jestřábí tón, než trhy očekávaly, což povzbudilo investory ke zvýšení jejich sázek na dvě další snížení sazeb v roce 2026.

Prezidentka Evropské centrální banky Christine Lagardeová zdůraznila nedávné zlepšení ekonomické aktivity v eurozóně a naznačila, že prognózy růstu by mohly být na zasedání o měnových politikách příští týden revidovány směrem nahoru.

Přehled cen

• EUR/USD dnes: Euro vzrostlo o 0,1 % na 1,1707 dolaru – nejvíce od 17. října – z otevírací úrovně 1,1695 dolaru poté, co dosáhlo minima 1,1690 dolaru.

• Euro ve středu uzavřelo s růstem o 0,6 % vůči dolaru – což je jeho první zisk za pět seancí a nejsilnější denní růst od 16. září – a to díky výsledkům zasedání Federálního rezervního systému.

americký dolar

Dolarový index ve čtvrtek klesl o 0,1 %, čímž prohloubil ztráty druhou seanci v řadě a dosáhl dvouměsíčního minima 98,54, což odráží pokračující slabost americké měny vůči koši světových srovnatelných měn.

Federální rezervní systém ve středu na závěr svého posledního zasedání v tomto roce snížil úrokové sazby o 25 bazických bodů a snížil tak cílové rozpětí na 3,75 % – nejnižší úroveň od září 2022 – což představuje třetí snížení sazeb v řadě.

Komentáře předsedy Fedu Jeromea Powella na tiskové konferenci však byly méně jestřábí, než investoři očekávali, a překvapily tak trhy, které očekávaly agresivnější postoj.

Schůze posílila očekávání trhu ohledně dvou dalších snížení sazeb v příštím roce, oproti mediánu Fedu, který prognózoval pouze jedno snížení o 25 bazických bodů.

Nick Rees, vedoucí makroekonomického výzkumu ve společnosti Monex Europe, uvedl: „Pro nás byl klíčovým poznatkem příklon k uvolňování měnové politiky jak v aktualizovaném prohlášení o politice, tak i na tiskové konferenci předsedy Powella.“

Christine Lagardeová

Prezidentka ECB Christine Lagardeová ve středu uvedla, že ekonomika eurozóny prokázala pozoruhodnou odolnost uprostřed globálního obchodního napětí a že růst se nyní blíží svému potenciálnímu tempu – což by mohlo ECB na příštím zasedání o měnových politikách přimět ke zvýšení jejích prognóz růstu.

Lagardeová na akci pro Financial Times poznamenala, že ECB během posledního kola prognóz zvýšila své prognózy, a dodala, že „takto můžeme učinit znovu v prosinci“. Poukázala na zlepšující se ukazatele sentimentu – zejména v podnikání a výrobě – a také na data z trhu práce, která i nadále ukazují na ekonomickou sílu.

Lagardeová zopakovala, že měnová politika je „v dobrém stavu“, což investoři interpretují jako signál, že v současné době nejsou nutné žádné úpravy sazeb.

Evropské úrokové sazby

• Tržní ocenění pro snížení sazby o 25 bazických bodů ze strany ECB v prosinci zůstává pod 10 %.

• Zdroje agentury Reuters naznačily, že ECB pravděpodobně ponechá sazby na nadcházejícím prosincovém zasedání beze změny.

Úrokový rozdíl

Po rozhodnutí Fedu se úrokový rozdíl mezi Evropou a Spojenými státy zmenšil na 160 bazických bodů ve prospěch amerických sazeb – což je nejmenší rozdíl od května 2022 – což podporuje další posilování eura vůči americkému dolaru.

Japonský jen ve čtvrtek v asijském obchodování posílil vůči koši hlavních i vedlejších měn, čímž prodloužil své oživení vůči americkému dolaru již druhý den v řadě. K tomu přispěla vlna prodejů dolaru poté, co zasedání Federálního rezervního systému přineslo méně jestřábí tón, než trhy očekávaly.

Japonská centrální banka se sejde příští týden a trhy nyní obecně očekávají zvýšení sazeb o 25 bazických bodů. Investoři budou pozorně sledovat guvernéra Kazua Uedu, aby získal jasnější pokyny ohledně směřování politiky do roku 2026.

Přehled cen

• USD/JPY dnes: Dolar klesl vůči jenu o přibližně 0,35 % na 155,49¥ z otevírací úrovně 156,00¥ poté, co dosáhl maxima 156,01¥.

• Jen ve středu uzavřel o 0,5 % vyšší hodnotu vůči dolaru – což byl jeho první zisk za čtyři seance – a odrazil se tak od dvoutýdenního minima 156,96 jenů, podpořeného výsledkem zasedání Fedu.

americký dolar

Dolarový index ve čtvrtek klesl o 0,1 %, čímž prohloubil ztráty druhou seanci v řadě a dosáhl dvouměsíčního minima 98,54, což odráží pokračující slabost americké měny vůči koši světových srovnatelných měn.

Federální rezervní systém ve středu na závěr svého posledního zasedání v tomto roce snížil úrokové sazby o 25 bazických bodů, čímž se cílové rozpětí dostalo na 3,75 % – nejnižší úroveň od září 2022 – což představuje třetí snížení v řadě.

Komentáře předsedy Fedu Jeromea Powella na tiskové konferenci však byly méně jestřábí, než investoři očekávali, a překvapily tak trhy, které očekávaly agresivnější tón.

Nick Rees, vedoucí makroekonomického výzkumu ve společnosti Monex Europe, uvedl: „Pro nás byl klíčovým poznatkem příklon k uvolňování měnové politiky jak v aktualizacích prohlášení o politice, tak na tiskové konferenci předsedy Powella.“

Japonské úrokové sazby

• Po nedávných údajích o inflaci a mzdách v Japonsku se tržní ceny pro zvýšení sazeb o 25 bazických bodů na prosincovém zasedání stabilizovaly nad 80 %.

• Guvernér Kazuo Ueda minulý týden nabídl optimističtější výhled japonské ekonomiky a uvedl, že Bank of Japan na svém nadcházejícím zasedání o měnových otázkách prozkoumá výhody a nevýhody zvyšování sazeb.

• Tři vládní úředníci agentuře Reuters sdělili, že centrální banka pravděpodobně v prosinci zvýší úrokové sazby.

Japonská banka

Japonská centrální banka (Bank of Japan) se příští týden setká s velkým očekáváním zvýšení úrokové sazby o 25 bazických bodů, což by ji posunulo na zhruba 0,75 % – nejvyšší úroveň od roku 2008, tedy před vypuknutím globální finanční krize.

Trhy se zaměří na výhled guvernéra Uedy pro rok 2026 v době, kdy sílí očekávání, že japonská vláda by mohla pokračovat v další fiskální expanzi, což dále komplikuje politický výhled Bank of Japan.