Americký dolar v pondělí mírně vzrostl, ale jen s obtížemi se zotavil z prudkého poklesu vyvolaného holubičími změnami (směrem ke snižování sazeb) oznámenými předsedou Federálního rezervního systému Jeromem Powellem, které otevřely dveře ke snížení sazeb v největší světové ekonomice příští měsíc.

Euro oslabilo o 0,1 % na 1,1701 dolaru, ale zůstalo blízko pátečního maxima 1,174225, což je nejvyšší úroveň od 28. července. Britská libra i švýcarský frank také klesly o přibližně 0,1 %.

V pátečním velmi očekávaném projevu na výročním sympoziu Fedu v Jackson Hole Powell naznačil možnost snížení sazeb na zasedání centrální banky příští měsíc a uvedl, že rizika na trhu práce rostou, zatímco rizika inflace přetrvávají.

Velké makléřské společnosti jako Barclays, BNP Paribas a Deutsche Bank nyní po Powellových výrocích očekávají v září snížení sazeb o 25 bazických bodů. Analytici Bank of America naopak zůstávají za svou prognózou, že Fed ponechá sazby příští měsíc beze změny, ačkoli uznali, že rizika se posunula směrem k uvolnění.

V poznámce uvedli: „Vidíme riziko, že by Fed mohl udělat politickou chybu snížením sazeb v době, kdy se aktivita zotavuje a inflace se blíží 3 %.“

Podle nástroje CME FedWatch ukazují obchodníci s futures kontrakty, že pravděpodobnost snížení sazeb o čtvrt procentního bodu 17. září je nyní 87 %, což je nárůst oproti přibližně 70 % před Powellovým projevem.

Mezi klíčová data očekávaná tento týden patří index osobních spotřebních výdajů (PCE), preferovaný ukazatel inflace Fedem, který bude zveřejněn v pátek, spolu s údaji o zaměstnanosti za srpen, které mají být zveřejněny o týden později.

Kromě očekávání ohledně uvolňování měnové politiky Fedu byl dolar pod tlakem také útoků amerického prezidenta Donalda Trumpa na Powella a další členy Fedu, což vyvolalo obavy o nezávislost centrální banky. Trump nedávno kritizoval členku představenstva Lisu Cookovou a v pátek prohlásil, že ji propustí, pokud nerezignuje kvůli obviněním souvisejícím s hypotékami, které vlastní v Michiganu a Georgii.

Čínský juan se zotavuje

Na ostatních trzích čínský jüan vyskočil na svou nejsilnější úroveň za poslední měsíc, podpořen slabým dolarem. Dolar mírně posílil vůči japonskému jenu na 147,17 poté, co v pátek poklesl o 1 %.

Guvernér Bank of Japan Kazuo Ueda v sobotu během konference v Jackson Hole prohlásil, že růst mezd se začíná rozšiřovat i mimo velké společnosti a pravděpodobně se bude i nadále zrychlovat v souvislosti s přísnějšími podmínkami na trhu práce.

Tato prohlášení posílila očekávání trhu, že Japonská centrální banka brzy obnoví zvyšování úrokových sazeb poté, co po lednovém zvýšení přerušila jeho zvyšování, aby zhodnotila dopad agresivních globálních cel zavedených Trumpem.

Ho Min Lee, hlavní makro stratég společnosti Lombard Odier, očekává, že jen v horizontu 12 měsíců posílí k nejnižším hodnotám 140 bodů vůči dolaru, ale v blízké budoucnosti zůstane volatilní v úzkém rozmezí. Řekl: „Předpokládáme, že dalším obdobím pro zvýšení sazeb pro Bank of Japan bude leden příštího roku, nikoli říjen. Banka pravděpodobně ponechá reálné úrokové sazby v záporném teritoriu do konce roku, než poté zváží jejich postupné zvyšování.“

Obchodníci v současnosti odhadují zhruba 50% šanci na zvýšení sazeb Bank of Japan na říjnovém zasedání.

Kryptoměny

Na trzích s digitálními měnami klesl ether v pondělí přibližně o 4 % poté, co o víkendu dosáhl rekordního maxima 4 955,14 dolarů. Bitcoin klesl přibližně o 1 % na 111 702 dolarů.

Ceny zlata na evropském trhu v pondělí na začátku týdenního obchodování klesly a odstoupily z pátečního téměř dvoutýdenního maxima pod tlakem výběru zisků a oživení amerického dolaru vůči koši světových měn.

Po komentářích předsedy Fedu Jeromea Powella v Jackson Hole, které zvýšily očekávání snížení úrokových sazeb v USA v září, investoři tento týden očekávají další důkazy o možném uvolnění měnové politiky ve Spojených státech.

Přehled cen

• Spotové zlato kleslo o 0,35 % na 3 359,85 USD, což je pokles z otevírací úrovně 3 371,92 USD, poté, co dosáhlo intradenního maxima na stejné úrovni 3 371,92 USD.

• V pátek cena zlata uzavřela o 1,0 % výše a dosáhla téměř dvoutýdenního maxima na 3 378,90 USD za unci poté, co Powellovy opatrné poznámky podpořily sázky na snížení sazeb.

• Za týden zlato posílilo o přibližně 1,1 %, což je jeho třetí týdenní růst za měsíc, a to uprostřed zvýšené poptávky po nevýnosových aktivech.

Americký dolar

Index dolaru v pondělí vzrostl o 0,25 % a zotavil se z třítýdenního minima 97,56, což odráží oživení americké měny vůči koši světových srovnatelných měn.

Kromě technických nákupů z nižších úrovní dolar na začátku týdne posílil, protože trhy očekávaly nové důkazy o pravděpodobnosti snížení sazeb Fedu v září.

Úrokové sazby v USA

• Powell v pátek v Jackson Hole uvedl, že měnící se bilance rizik by si mohly vyžádat úpravy politiky, přičemž současné ukazatele ukazují rostoucí rizika poklesu pro trh práce.

• Po těchto poznámkách nástroj FedWatch společnosti CME ukázal, že pravděpodobnost snížení sazeb v září vzrostla ze 75 % na 87 %, zatímco pravděpodobnost nezměněné úrokové sazby klesla z 25 % na 13 %.

• Pravděpodobnost snížení sazeb v říjnu vzrostla z 85 % na 94 %, zatímco pravděpodobnost nezměněné úrokové sazby klesla z 15 % na 6 %.

• Investoři budou tento týden sledovat sérii klíčových dat z USA, včetně páteční zprávy o výdajích na osobní spotřebu (PCE), a čerstvého komentáře Fedu.

Zlatý výhled

• Matt Simpson, hlavní tržní analytik společnosti City Index, uvedl, že zlato má v krátkodobém horizontu dobrou podporu v blízkosti 3 350 USD poté, co Powellův opatrný postoj v pátek zvýšil ceny.

• Dodal, že trvalý růst pravděpodobně vyžaduje slabší inflaci PCE a slabší data o zaměstnanosti. Vzhledem k stále vysokým inflačním rizikům však mohou zisky zlata po počátečním korekčním odrazu zůstat omezené.

Zlatý trust SPDR

Objem akcií SPDR Gold Trust, největšího světového burzovně obchodovaného fondu krytého zlatem, se v pátek nezměnil a celková hodnota se udržela na 956,77 metrických tunách – nejnižší úrovni od 6. srpna.

Euro v pondělí na začátku týdne na evropském trhu oslabilo vůči koši světových měn, čímž se stáhlo z třítýdenního maxima vůči americkému dolaru, a to v důsledku realizace zisků a korekční aktivity.

Zprávy naznačují, že Evropská centrální banka pravděpodobně ponechá úrokové sazby příští měsíc beze změny, ale diskuse o dalším uvolňování měnové politiky a potenciálních škrtech by se mohly obnovit na podzim, pokud ekonomika eurozóny oslabí.

Přehled cen

• Kurz EUR/USD klesl o 0,2 % na 1,1694 z otevírací úrovně 1,1719 poté, co dosáhl intradenního maxima 1,1726.

• Euro zakončilo páteční seanci o téměř 1,0 % vyšší než dolar, což je jeho největší denní zisk od 1. srpna, a dosáhlo třítýdenního maxima na 1,1743 po komentářích Jeromea Powella v Jackson Hole.

• Za poslední týden euro vůči dolaru posílilo o 0,15 %, což je již třetí týdenní zisk v řadě.

Americký dolar

Dolarový index v pondělí vzrostl o 0,25 % a začal se zotavovat z třítýdenního minima 97,56, což odráží obnovené posílení americké měny vůči koši hlavních měn.

Kromě technických nákupů z nižších úrovní se dolar na začátku týdne odrazil od růstu, jelikož trhy očekávají další informace o pravděpodobnosti snížení sazeb Federálního rezervního systému v září.

Podle údajů z Londýnské burzy nyní obchodníci odhadují 84% pravděpodobnost snížení sazeb o 25 bazických bodů v září, přičemž kumulativní snížení do konce roku dosáhne 53 bazických bodů.

Předseda Fedu Jerome Powell v pátek v Jackson Hole prohlásil, že měnící se bilance rizik by si mohly vyžádat úpravy politiky, přičemž současné ukazatele ukazují rostoucí rizika poklesu na trhu práce.

Evropské úrokové sazby

• Pět zdrojů agentuře Reuters sdělilo, že se očekává, že Evropská centrální banka ponechá sazby příští měsíc beze změny, ačkoli diskuse o dalším snížení by se mohly obnovit na podzim, pokud růst eurozóny zeslábne.

• Prezidentka ECB Christine Lagardeová v sobotu v Jackson Hole prohlásila, že zpřísňující opatření přijatá v letech 2022 a 2023 nespustila recesi ani prudký nárůst nezaměstnanosti, jak tomu bylo v minulosti.

• Ceny na peněžním trhu v současnosti ukazují méně než 30% pravděpodobnost snížení sazeb ECB o 25 bazických bodů v září.

• Investoři budou v nadcházejícím období pozorně sledovat nadcházející ekonomická data eurozóny a prohlášení představitelů ECB, aby tyto pravděpodobnosti přehodnotili.

Japonský jen v pondělí na začátku týdne na asijských trzích klesl vůči koši hlavních a vedlejších měn a vůči americkému dolaru se vzdal týdenního maxima. Toto zpoždění bylo součástí korekce a výběru zisků po silném denním zisku na konci minulého týdne.

Po dalším jestřábím komentáři guvernéra Bank of Japan Kazua Uedy na výročním ekonomickém sympoziu v Jackson Hole vzrostla očekávání, že centrální banka by mohla brzy obnovit normalizaci politiky a zvýšit úrokové sazby po pauze od ledna.

Přehled cen

• Dnešní kurz jenu: dolar vůči jenu vzrostl o 0,45 % na (147,53¥) z pátečního uzavření na (146,86¥), přičemž nejnižší úroveň během dnešního obchodování byla (146,75¥).

• Jen zakončil páteční seanci o 1,0 % vyšší než dolar, což je jeho třetí denní zisk za poslední tři seance a největší denní růst od 1. srpna poté, co předseda Fedu Jerome Powell naznačil snížení úrokových sazeb v USA v září.

• Jen minulý týden zaznamenal vůči dolaru zisk 0,2 %, což je již druhý týdenní růst v řadě, a to v důsledku očekávání dvou snížení sazeb Fedem do konce letošního roku.

Americký dolar

Dolarový index v pondělí vzrostl o 0,25 % a zotavil se z třítýdenního minima 97,56 bodu, což odráží oživení úrovní amerických měn vůči koši světových srovnatelných měn.

Kromě nákupů na nízké úrovni se dolar na začátku týdne zotavil, protože trhy očekávají nové informace o pravděpodobnosti snížení sazeb Fedem v září.

Podle údajů londýnské burzy obchodníci nyní odhadují 84% pravděpodobnost snížení sazeb o 25 bazických bodů v září s kumulativním snížením o 53 bazických bodů do konce roku.

Powell v pátek v Jackson Hole uvedl, že měnící se bilance rizik by mohly vyžadovat úpravu měnové politiky, přičemž současné ukazatele ukazují rostoucí rizika poklesu na trhu práce.

Kazuo Ueda

Guvernér Bank of Japan Kazuo Ueda v sobotu v Jackson Hole prohlásil, že růst mezd se rozšiřuje i mimo velké firmy a pravděpodobně se bude i nadále zrychlovat kvůli zpřísňující se situaci na trhu práce.

Tato prohlášení posílila očekávání trhu, že BoJ by mohla brzy po lednovém kroku obnovit zvyšování sazeb, přičemž obchodníci nyní očekávají možné zvýšení na říjnovém zasedání.

Japonské úrokové sazby

• Tržní ocenění zvýšení sazeb o 25 bazických bodů ze strany Bank of Japan v září je v současné době stabilní kolem 45 %.

• Aby investoři mohli tyto šance přehodnotit, čekají na další údaje o inflaci, nezaměstnanosti a mzdách v Japonsku.

Výhled pro jen

• Homin Lee, hlavní makroekonomický stratég společnosti Lombard Odier, očekává, že jen v horizontu 12 měsíců posílí na 140 za americký dolar, ačkoli předpovídá, že základní sazba v blízké budoucnosti zůstane v omezeném rozmezí.

• Lee řekl: „Předpokládáme, že k dalšímu zvýšení sazeb ze strany Bank of Japan dojde v lednu příštího roku, nikoli v říjnu.“ Dodal: „Je pravděpodobné, že banka ponechá reálnou úrokovou sazbu velmi nízko v hluboce záporném teritoriu až do konce roku a následně bude zvažovat pouze postupné zvyšování sazeb.“