Index amerického dolaru míří k největšímu týdennímu poklesu za poslední měsíc, protože investoři se připravují na citlivá obchodní jednání a zasedání centrálních bank příští týden. Britská libra mezitím klesla po slabších než očekávaných datech o maloobchodních tržbách ve Spojeném království.

Trhy obecně očekávají, že Federální rezervní systém i Japonská centrální banka ponechají úrokové sazby na svých nadcházejících zasedáních k měnovým politikám beze změny. Pozornost se však bude soustředit na prohlášení po zasedání, aby se odhadlo načasování případných budoucích změn v měnových politikách.

Klíčovou roli hraje i politika, zejména v USA, kde prezident Donald Trump během čtvrteční návštěvy centrální banky obnovil tlak na Fed ke snížení sazeb – což je krok vnímán jako eskalace jeho veřejného sporu s předsedou Fedu Jeromem Powellem.

Dolar se nicméně ve čtvrtek večer vůči euru mírně zotavil poté, co Trump prohlásil, že nemá v úmyslu Powella odvolat – což je hrozba, kterou dříve několikrát naznačil.

Derek Halpenny, vedoucí výzkumu pro region EMEA ve společnosti MUFG, uvedl: „Trh se utěšoval tím, že Trump nevyzval k Powellovu odvolání, ačkoli to bylo založeno na jeho přesvědčení, že Powell udělá ‚správnou věc‘.“ Dodal: „Nezávislost Fedu, podkopávaná Bílým domem, zůstává přetrvávajícím problémem a rizikem poklesu dolaru.“

Dolar pod tlakem posilujícího eura a jenu

Ztráty vůči euru a jenu zatížily index amerického dolaru, který měří výkonnost dolaru vůči šesti hlavním měnám. Index klesl na 97,45, což je zhruba 1% pokles za týden – jeho nejhorší týdenní výsledek za měsíc – ačkoli v pátek mírně vzrostl o 0,15 %.

Jen posiluje navzdory politické nejistotě

V Japonsku, ačkoli obchodní dohoda s USA z tohoto týdne by mohla dát Japonské centrální bance větší prostor pro zvýšení úrokových sazeb, porážka vládnoucí strany v nedělních volbách do horní komory parlamentu komplikuje vyhlídky měnové politiky.

Očekávání zvýšených vládních výdajů by mohla podnítit inflaci a posílit tak argumenty pro přísnější politiku. Dlouhotrvající politická patová situace a obnovené globální obchodní napětí však svědčí pro opatrnější postoj.

Jen se ustálil na 147,20 za dolar a očekává se, že zaznamená týdenní zisk téměř 1 %, a to i přes páteční denní pokles, kdy investoři přehodnotili výhled politiky a budoucnost administrativy premiéra Šigerua Išiby.

Euro očekává týdenní zisk vůči libře a dolaru

Euro mírně vzrostlo na 1,1756 USD a směřuje k týdennímu zisku přibližně 1 %. Ve čtvrtek ho podpořilo rozhodnutí Evropské centrální banky ponechat úrokové sazby stabilní na 2 %, jak se očekávalo, a zároveň přineslo relativně optimistický tón ohledně ekonomického výhledu.

Naděje na obchodní dohodu mezi EU a USA také pomohly zmírnit předchozí očekávání dalšího snižování sazeb koncem tohoto roku.

Paul Hollingsworth, vedoucí oddělení ekonomiky rozvinutých trhů v BNP Paribas Markets 360, uvedl: „Zatímco zhoršení obchodních podmínek nebo prudký pokles inflace by mohly vést k dalšímu uvolňování, zdá se, že ECB má sklon ponechat politiku beze změny. Věříme, že cyklus uvolňování je nyní dokončen.“

Slabá data z Velké Británie podporují euro vůči libře

Na druhou stranu slabá data z Velké Británie zvýšila očekávání dalších snižování sazeb ze strany Bank of England. To způsobuje, že výnosy dluhopisů eurozóny rostou rychleji než výnosy dluhopisů ve Velké Británii, což posiluje euro vůči libře.

Euro vůči libře posílilo o 0,23 % na 87,26 pence, což je nejvyšší úroveň od dubna, poté, co předchozí den posílilo o 0,44 %.

Páteční data ukázala, že maloobchodní tržby ve Spojeném království za červen nedosáhly očekávání, a to i přes zotavení z prudkého květnového poklesu. Čtvrteční čísla také odhalila slabou červencovou obchodní aktivitu a nejrychlejší propouštění za posledních pět měsíců.

Libra vůči dolaru oslabila o 0,3 % na 1,3471 USD.

Ceny zlata na evropských trzích v pátek klesly, což představuje třetí denní ztrátu v řadě a dále se odklonily od pětitýdenního maxima. K poklesu dochází v době, kdy pokračuje výběr zisků a zároveň se zpomaluje poptávka po bezpečných investičních investicích v důsledku zmírňování globálního obchodního napětí.

Americký dolar se mezitím na devizových trzích nadále zotavuje, a to díky obnoveným nákupům z nižších úrovní a před zasedáním Federálního rezervního systému, které se bude konat příští týden.

Cena

• Cena zlata klesla o 0,35 % na 3 358,00 USD za unci, což je pokles z úvodní ceny 3 368,62 USD, když na začátku seance dosáhla maxima 3 373,62 USD.

• Ve čtvrtek zlato kleslo o 0,55 %, což je druhá denní ztráta v řadě uprostřed probíhajících korekcí z nedávného pětitýdenního maxima 3 438,94 USD.

Vývoj obchodu

V návaznosti na významnou obchodní dohodu mezi USA a Japonskem někteří úředníci Evropské komise potvrdili, že EU a USA se blíží k podobné dohodě. Navrhovaná dohoda zahrnuje 15% clo na evropský dovoz, přičemž některé zboží je od amerických cel osvobozeno.

Americký ministr financí Scott Besant uvedl, že se američtí a čínští představitelé sejdou příští týden ve Stockholmu, aby projednali prodloužení lhůty pro obchodní jednání do 12. srpna.

Americký dolar

Index amerického dolaru v pátek vzrostl o 0,1 % a prodloužil si tak zisky již druhou seanci, jelikož se dolar nadále zotavuje z dvoutýdenního minima, podporován obnovenými nákupy vůči koši hlavních i vedlejších měn.

Trhy do značné míry ignorovaly čtvrteční návštěvu prezidenta Donalda Trumpa u Federálního rezervního systému, během níž se střetl s předsedou Fedu Jeromem Powellem ohledně nákladů na renovaci historických budov v sídle Fedu a požadoval snížení sazeb – což je pro investory známá rétorika.

Úrokové sazby v USA

• Podle nástroje FedWatch společnosti CME Group zůstává pravděpodobnost snížení sazeb o 25 bazických bodů na červencovém zasedání Fedu stabilní na úrovni 3 %, zatímco očekávání nezměněné sazby je 97 %.

• Pro zářijové zasedání je pravděpodobnost snížení o 25 bazických bodů stabilní na 62 % s 38% šancí, že sazby zůstanou stabilní.

• Trh se i nadále zaměřuje na zasedání Fedu příští týden, které by mělo nabídnout jasnější informace o trajektorii úrokových sazeb po zbytek roku.

Zlatý výhled

Kelvin Wong, analytik trhu pro Asii a Tichomoří ve společnosti OANDA, poznamenal: „V podstatě vidíme určité vybírání zisků ze strany krátkodobých býčích spekulantů, protože se na trhu začíná objevovat optimismus ohledně obchodní dohody.“

Zlatý trust SPDR

Objem akcií SPDR Gold Trust – největšího světového burzovně obchodovaného fondu krytého zlatem – se včera zvýšil o 2,29 metrické tuny, čímž se celkový objem zvýšil na 957,09 metrické tuny, což je nejvíce od 23. června.

Euro v pátek při otevření evropských trhů oslabilo vůči koši světových měn, čímž si prodloužilo ztráty vůči americkému dolaru již druhou seanci v řadě a ustoupilo od svého dvoutýdenního maxima, jelikož přetrvávají výběry zisků a technické korekce.

Navzdory poklesu zůstává jednotná evropská měna na cestě k týdennímu zisku, a to díky jestřábímu tónu posledního zasedání Evropské centrální banky, během kterého banka pozastavila cyklus měnového uvolňování.

Toto rozhodnutí přišlo uprostřed přetrvávající nejistoty ohledně potenciálního dopadu vyšších amerických cel na ekonomickou aktivitu v Evropě, což prohloubilo pochybnosti o pravděpodobnosti snížení sazeb v září.

Cena

• Kurz EUR/USD klesl o 0,1 % na 1,1734 USD při dnešním otevření seance na 1,17477 USD, poté, co dosáhl maxima 1,1759 USD.

• Ve čtvrtek euro ztratilo 0,2 % – což byl jeho první pokles za pět seancí – poté, co dříve během dne dosáhlo dvoutýdenního maxima 1,1775 USD. Propad se připisuje korekci a realizaci zisků.

Týdenní výkon

V průběhu týdne – který má skončit v pátek – euro vůči dolaru posílilo přibližně o 0,95 % a je na cestě k prvnímu týdennímu zisku za poslední tři týdny.

Evropská centrální banka

ECB ve čtvrtek podle očekávání ponechala své klíčové úrokové sazby beze změny na 2,15 %, čímž si udržela nejnižší úroveň od října 2022, a to po sedmi po sobě jdoucích sníženích sazeb na předchozích zasedáních.

Centrální banka se rozhodla pozastavit uvolňování měnové politiky a čeká na vyjasnění budoucích obchodních vztahů mezi USA a EU. Evropská komise uvedla, že dohodnuté řešení je na dosah ruky před uplynutím lhůty 1. srpna.

ECB poznamenala, že inflace je v současné době stabilní kolem 2 %, což je v souladu s jejím střednědobým cílem. Dodané ekonomické údaje zůstávají v podstatě v souladu s jejím předchozím inflačním výhledem.

Vzhledem k dnešní mimořádné nejistotě ECB potvrdila, že na každém zasedání bude přehodnocovat ekonomické a finanční podmínky, aby určila vhodnou měnovou politiku.

Christine Lagardeová

Prezidentka ECB Christine Lagardeová ve čtvrtek prohlásila: „Po dnešním zasedání můžeme říci, že jsme v režimu vyčkávání.“ Dodala, že ekonomika eurozóny prokázala odolnost navzdory globální ekonomické nejistotě.

Lagardeová zdůraznila, že rozhodnutí ECB závisí na datech, a znovu potvrdila závazek dosáhnout 2% inflačního cíle ve střednědobém horizontu. Zopakovala také, že banka bude postupovat „zasedání po zasedání“ bez předem stanovené trajektorie úrokových sazeb.

Očekávání sazeb v září

• Podle zdrojů agentury Reuters jasná většina v ECB v září opět pro ponechání sazeb beze změny – což znamenalo druhou pauzu v řadě.

• Oceňování sazeb ECB o 25 bazických bodů na peněžním trhu kleslo z 50 % na méně než 30 %.

Japonský jen v pátek během asijského obchodování oslabil vůči koši hlavních i vedlejších měn, čímž si prodloužil ztráty vůči americkému dolaru již druhou seanci v řadě a odpoutal se od svého dvoutýdenního maxima, jelikož přetrvávají tlaky na korekci a výběr zisků.

Toto snížení navazuje na data ukazující zpomalení jádrové inflace v Tokiu, což zmírňuje cenový tlak na tvůrce politik a snižuje pravděpodobnost zvýšení sazeb ze strany Bank of Japan na zasedání příští týden.

Navzdory poklesu zůstává jen na cestě k týdennímu zisku uprostřed přetrvávající politické nejistoty v Japonsku, zejména po porážce vládnoucí strany ve volbách do horní komory.

Cena

• Kurz USD/JPY vzrostl o 0,35 % na 147,49 ¥ k dnešnímu otevření seance na 146,99 ¥, což představuje minimum 146,94 ¥.

• Ve čtvrtek jen klesl vůči dolaru o 0,35 % – což je jeho první ztráta za čtyři dny – po prodejích vyvolaných korekcí poté, co se na začátku seance dosáhl dvoutýdenního maxima 145,85 jenů.

Jádrová inflace v Tokiu zpomaluje

Data zveřejněná v pátek ukázala, že jádrový index spotřebitelských cen v Tokiu v červenci vzrostl o 2,9 % – nejpomaleji od března – a byl pod očekáváním trhu, které počítalo s růstem o 3,0 %, a poklesl z 3,1 % v červnu.

Toto zpomalení výrazně snižuje inflační tlak na Bank of Japan a snižuje pravděpodobnost dalšího zvyšování sazeb v letošním roce.

Výhled úrokových sazeb BOJ

• Po zveřejnění dat klesla tržní cena zvýšení sazeb o 25 bazických bodů ze strany Bank of Japan na zasedání příští týden z 35 % na méně než 20 %.

• Zástupce guvernéra Šiniči Učida uvedl, že obchodní dohoda podepsaná s Washingtonem v úterý snížila ekonomickou nejistotu v Japonsku.

• Jeho výroky podnítily optimismus trhu ohledně možného obnovení zvyšování sazeb koncem tohoto roku ve čtvrté největší ekonomice světa.

Týdenní výkon

K poslednímu dni týdne jen posílil vůči dolaru přibližně o 0,9 % a je na cestě k prvnímu týdennímu zisku za poslední tři týdny.

Politický vývoj

Japonský premiér Šigeru Išiba popřel zprávy o hrozící rezignaci po drtivé volební porážce vládnoucí strany.

„S bývalými premiéry jsem sdílel silný pocit krize, ale o rezignaci jsem vůbec nemluvil,“ uvedl Išiba.

Komentář analytika

• Carol Kong, měnová stratéžka v Commonwealth Bank of Australia, uvedla: „Jen bude i nadále čelit nepříznivým vlivům uprostřed přetrvávající politické nejistoty.“

• „Stále nevíme, co premiér Išiba plánuje udělat… takže ohledně fiskálního výhledu a politiky Bank of Japan přetrvává nejasnost,“ dodala.

Významná obchodní dohoda mezi USA a Japonskem

Americký prezident Donald Trump v úterý oznámil podpis „rozsáhlé“ obchodní dohody s Japonskem, která zahrnuje reciproční 15% cla na japonský vývoz do USA a snížení automobilových cel z 25 % na 15 %.

V příspěvku na Truth Social Trump označil dohodu za „možná největší v historii“ a poznamenal, že Japonsko investuje v USA 550 miliard dolarů, zatímco Amerika si zajistí 90 % zisku.

Dohoda zahrnuje otevření japonských trhů pro americký export – zejména pro automobily, nákladní automobily, rýži a další zemědělské produkty – o kterých Trump tvrdil, že vytvoří „statisíce pracovních míst“.

Premiér Išiba potvrdil snížení amerických automobilových cel na 15 % a označil to za klíčový krok vzhledem k dominantní roli automobilového sektoru v japonském exportu do USA, který v roce 2024 představoval 28,3 % zásilek.

Japonský automobilový export (včetně osobních automobilů, autobusů a nákladních automobilů) do USA klesl v červnu o 26,7 % po poklesu o 24,7 % v květnu.

Celkový vývoz do USA – druhého největšího obchodního partnera Japonska – dosáhl od ledna do června 10,3 bilionu jenů (70,34 miliardy dolarů), což představuje meziroční pokles o 0,8 %.