Americký dolar se v úterý držel stabilní, investoři nadále zvažovali pravděpodobnost snížení sazeb Federálním rezervním systémem v příštím měsíci po holubičích poznámkách politiků, zatímco japonský jen zůstal v centru pozornosti kvůli možné oficiální intervenci.

Guvernér Fedu Christopher Waller v pondělí uvedl, že trh práce je nyní dostatečně slabý na to, aby ospravedlnil další snížení sazeb o čtvrt procentního bodu v prosinci, ačkoli jakékoli další kroky by závisely na vlně zpožděných ekonomických dat způsobených uzavřením federální vlády.

Jeho komentáře následovaly po podobných výrocích prezidenta newyorského Fedu Johna Williamse v pátek.

Podle nástroje FedWatch společnosti CME nyní obchodníci odhadují 81% pravděpodobnost snížení sazeb v příštím měsíci, což je prudký nárůst oproti 42 % o týden dříve. Tato změna podtrhuje výzvu, které čelí trhy při oceňování krátkodobých očekávání sazeb uprostřed nedostatku dat během nejdelší vládní uzávěry v historii USA, která skončila 14. listopadu.

Dopad tohoto prudkého přecenění byl pro dolar zatím omezený. Euro se naposledy obchodovalo za 1,1530 dolaru po mírném růstu v pondělí večer, zatímco britská libra vzrostla o přibližně 0,2 % na 1,3115 dolaru.

Dolarový index – který sleduje kurz americké měny vůči koši hlavních měn – se udržel na hodnotě 100,13 a udržel si tak zhruba 1% zisk z minulého týdne.

Francesco Pesole, měnový stratég společnosti ING, uvedl, že toky rebalancování portfolia na konci roku před svátkem Díkůvzdání by mohly omezit slabost dolaru. V poznámce pro klienty však dodal: „Pokud nedojde k jestřábímu přecenění na trzích, dolar se jeví jako příliš silný ve srovnání s krátkodobými úrokovými diferenciály a vidíme značná rizika poklesu.“

Zástupci Fedu zůstávají ohledně dalšího kroku rozděleni, protože centrální banka stále nemá kompletní ekonomická data.

Náladu investorů podpořily i známky zlepšení vztahů mezi USA a Čínou. Prezident Donald Trump v pondělí po telefonátu s prezidentem Si Ťin-pchingem prohlásil, že vazby s Čínou jsou „extrémně silné“.

Obchodníci s jenem jsou ve střehu kvůli možné intervenci

Navzdory mírnému poklesu dolaru tento týden zůstal japonský jen pod tlakem a obchodoval se za 156,51 za dolar – blízko desetiměsíčního minima z minulého týdne, které činilo 157,90.

Investoři pozorně sledují jakékoli signály oficiálních kroků z Tokia, vzhledem k tomu, že jen od začátku října oslabil zhruba o 10 jenů po jmenování Sanai Takaiči – známé pro svou expanzivní fiskální politiku – novou japonskou premiérkou.

Pesole uvedl, že nízká likvidita kolem svátku Díkůvzdání by mohla vytvořit příznivé podmínky pro japonskou centrální banku k intervenci do kurzu dolaru vůči jenu, ideálně po korekci vyvolané trhem.

Dodal: „Data z USA by mohla tuto korekci spustit, ale podle našeho názoru ne dnes.“

Údaje o maloobchodních tržbách a cenách výrobců v USA by měly být zveřejněny později v úterý.

V ostatních měnách novozélandský dolar klesl na 0,5595 dolarů poté, co tento měsíc propadl o více než 2 % před očekávaným snížením sazeb Rezervní bankou Nového Zélandu ve středu. Australský dolar se obchodoval za 0,6453 dolarů, což představuje pokles o 0,15 % za den.

Ceny zlata v úterý v evropském obchodování vzrostly, čímž si prodloužily zisky druhou seanci v řadě a dosáhly dvoutýdenního maxima, přičemž kov na devizovém trhu ignoroval silnější americký dolar.

Méně ostrá prohlášení několika představitelů Federálního rezervního systému zvýšila očekávání snížení sazeb v prosinci, zatímco investoři čekají na další ekonomická data z USA.

Přehled cen

• Cena zlata vzrostla o 0,5 % na 4 155,81 dolarů – nejvyšší hodnotu od 14. listopadu – z otevírací úrovně 4 134,80 dolarů poté, co dosáhla denního minima 4 122,78 dolarů.

• V pondělí zlato uzavřelo růst o 1,75 %, což byl jeho první zisk za tři seance, a to díky zvýšené investiční poptávce po tomto drahém kovu.

Americký dolar

Dolarový index v úterý vzrostl o 0,1 %, čímž po krátké pauze obnovil růst a znovu se dostal k šestiměsíčním maximům, což odráží obnovené posílení dolaru vůči hlavním i vedlejším měnám.

K růstu dochází v době, kdy investoři nadále nakupují dolar jako nejatraktivnější dostupné aktivum, a to i přes nedávný opatrný tón několika představitelů Fedu.

Úrokové sazby v USA

• Guvernér Fedu Christopher Waller v pondělí prohlásil, že trh práce je nyní dostatečně slabý na to, aby ospravedlnil další snížení sazeb o 25 bazických bodů v prosinci, ačkoli jakékoli následné kroky budou záviset na vlně zpožděných dat po uzavření vlády.

• Prezident newyorského Fedu John Williams v pátek uvedl, že očekává, že centrální banka od této chvíle sníží svou hlavní úrokovou sazbu, a argumentoval tím, že slabost trhu práce představuje větší ekonomickou hrozbu než zvýšená inflace.

• Po těchto komentářích – a podle nástroje FedWatch společnosti CME – tržní odhad snížení sazeb o 25 bazických bodů v prosinci vzrostl z 43 % na 80 %, zatímco očekávání nezměněné sazby klesla z 57 % na 20 %.

• Investoři nyní očekávají zpožděné údaje o cenách výrobců a maloobchodních tržbách v USA, které by měly být zveřejněny později dnes.

Zlatý výhled

Kelvin Wong, analytik trhu pro Asii a Tichomoří ve společnosti OANDA, uvedl, že ceny zlata v posledních dvou týdnech poháněla především očekávání snížení sazeb. Poznamenal, že s tím, jak tato očekávání rychle rostla, pomohla cena zlata v krátkodobém horizontu zvýšit její cenu.

Wong dodal, že účastníci trhu nyní budou věnovat mnohem větší pozornost všem ekonomickým ukazatelům souvisejícím s poptávkou v USA.

SPDR Holdings

Objem akcií SPDR Gold Trust – největšího ETF na světě krytého zlatem – se v pondělí zvýšil o 0,29 metrické tuny, což představuje druhý denní nárůst v řadě a celkové objemy se tak zvýšily na 1 040,86 metrické tuny.

Euro v úterý v evropském obchodování oslabilo vůči koši světových měn a po krátké pauze včera obnovilo ztráty vůči americkému dolaru. Poté se opět posunulo k dvoutýdennímu minimu, jelikož obchodníci nadále upřednostňují dolar jako nejlepší dostupnou investici.

Investoři pozorně sledují nejnovější vývoj v mírových rozhovorech probíhajících v Ženevě, jejichž cílem je ukončení války na Ukrajině. Kyjev nadále odmítá plán navržený americkým prezidentem Donaldem Trumpem s argumentem, že se silně přiklání ve prospěch Moskvy. Washington mezitím tlačí na evropské vlády, aby plán přijaly – nebo jej alespoň natolik upravily, aby byl přijatelný pro všechny strany.

Přehled cen

• Kurz EUR/USD klesl o 0,1 % na 1,1512 dolaru, což je pokles z otevírací hodnoty 1,1521 poté, co dosáhl maxima 1,1530.

• Euro v pondělí zakončilo s růstem přibližně o 0,1 %, což byl jeho první zisk za sedm seancí, a odrazilo se od dvoutýdenního minima z minulého týdne na 1,1491.

Americký dolar

Dolarový index v úterý vzrostl o 0,1 %, čímž po krátké pauze obnovil růst a znovu se dostal k šestiměsíčním maximům, což odráží obnovené posílení americké měny vůči hlavním i menším konkurentům.

Tato síla přichází v době, kdy investoři nadále nakupují dolar jako nejatraktivnější dostupné aktivum, a to navzdory nedávným opatrným poznámkám některých představitelů Federálního rezervního systému, které zvýšily očekávání snížení sazeb v prosinci.

Mírové rozhovory

Trump minulý týden představil společný mírový návrh s Ruskem na ukončení války na Ukrajině – iniciativu, která vyvolala značnou kontroverzi, zejména ze strany Kyjeva a jeho evropských spojenců.

Podle zpráv z několika médií plán zahrnuje významné ústupky ze strany Ukrajiny, jako je implicitní ruské uznání anektovaných území, jako je Donbas, omezení vojenských schopností Ukrajiny a vyloučení Kyjeva ze vstupu do NATO.

Ukrajina a několik evropských lídrů návrh zákona jednoznačně odmítli a označili jej za zaujatý vůči Rusku a škodlivý pro ukrajinskou suverenitu. Washington nyní v Ženevě vede rozšířená jednání s Ukrajinou a evropskými partnery s cílem návrh přepracovat do vyváženějšího formátu.

Trump v pondělí vyjádřil optimismus a řekl, že „možná se stane něco dobrého“, čímž naznačil možný průlom. Předsedkyně Evropské komise Ursula von der Leyenová také uvedla, že v ženevských rozhovorech došlo k „dobrému pokroku“.

Názory a analýzy

• Chris Turner, vedoucí devizové strategie ve společnosti ING, uvedl, že trhy „už to takhle byly“, ale poznamenal, že v obchodování na devizách se začíná objevovat vyhlídka na mírovou dohodu s Ukrajinou. Turner dodal, že nižší ceny energií by euro podpořily.

• Švédská SEB Bank v září uvedla, že euro by mohlo vůči dolaru posílit až o 7,5 %, pokud bude mezi Ruskem a Ukrajinou dosaženo důvěryhodné mírové dohody.

• Analytici SEB uvedli, že takový průlom by byl „zlomovým krokem v evropském růstu a dynamice inflace“, zvýšil by kupní sílu domácností a oživil by výrobní sektor.

Evropské úrokové sazby

• Tržní ocenění pro snížení sazby ECB o 25 bazických bodů v prosinci zůstává kolem 25 %.

• Investoři čekají na další údaje o inflaci, nezaměstnanosti a mzdách v eurozóně, než přehodnotí očekávání ohledně měnových politik.

Japonský jen v úterý v asijském obchodování vzrostl vůči koši hlavních i vedlejších měn, čímž se vůči americkému dolaru dostal do kladného teritoria a odpoutal se od desetiměsíčních minim. Podporu mu poskytlo hledání výhodných nabídek a probíhající spekulace o možných intervencích úřadů na podporu měny.

Vzhledem k tomu, že šance na zvýšení sazeb Bank of Japan v prosinci jsou stále slabé, investoři očekávají další indicie o cestě k normalizaci politiky v novém roce.

Přehled cen

• Kurz USD/JPY klesl o více než 0,2 % na 156,56 jenu z otevírací úrovně 156,91 jenu poté, co dosáhl maxima 156,98.

• Jen uzavřel v pondělí o 0,4 % méně vůči dolaru, poté, co v pátek posílil o 0,7 %, když se zotavil z desetiměsíčního minima z minulého týdne na 157,89.

Japonské úřady

Takuji Aida, člen klíčového vládního poradního panelu ze soukromého sektoru, v neděli v televizi NHK uvedl, že Japonsko je schopno efektivně zasahovat na měnovém trhu, aby kompenzovalo negativní ekonomický dopad slabého jenu.

Ministr financí Satsuki Katajama v pátek uvedl, že devizové intervence zůstávají možností, jak čelit nadměrné volatilitě a spekulativním krokům, a udržují tak obchodníky ve střehu před možnými nákupy jenu ze strany japonských úřadů.

Názory a analýzy

• Nick Rees, vedoucí makroekonomického výzkumu ve společnosti Monex Europe, uvedl, že intervence by mohla pomoci zpomalit růst dolaru vůči jenu, ale je nepravděpodobné, že by jej plně zvrátila, vzhledem k tomu, že se neočekává, že by se základní faktory v dohledné době změnily.

• Matthew Ryan, vedoucí tržní strategie ve společnosti Ebury, uvedl, že kurz USD/JPY není daleko od úrovní, které by mohly spustit přímou intervenci, přičemž klíčovou hranicí pro úřady je hodnota 160.

• Někteří analytici trhu se domnívají, že oficiální intervence – podobně jako v loňském roce a roce 2022 – je i nadále možná. Obchodníci očekávají potenciální akci mezi 158 a 162 za dolar, ačkoli jen málokdo očekává, že bude vysoce efektivní.

Japonské úrokové sazby

• Tržní ocenění pro zvýšení sazeb o 25 bazických bodů ze strany Bank of Japan v prosinci zůstává kolem 35 %.

• Investoři čekají na nadcházející data o inflaci, nezaměstnanosti a růstu mezd, aby mohli tyto pravděpodobnosti přehodnotit.