Americký dolar ve čtvrtek zamířil k největšímu týdennímu poklesu za čtyři měsíce, jelikož investoři zvýšili sázky na další uvolňování měnové politiky uprostřed rostoucího tlaku prezidenta Donalda Trumpa na Federální rezervní systém ke snížení úrokových sazeb.

Japonský jen vzrostl o 0,11 % na 156,27 za dolar, k čemuž přispěl i jestřábí tón několika představitelů Bank of Japan.

Vzhledem k uzavření amerických trhů z důvodu svátku Díkůvzdání zesílila nízká likvidita vnitrodenní cenové výkyvy.

Francesco Pesole, devizový stratég společnosti ING, uvedl: „Toto by mohlo být atraktivní prostředí pro japonské úřady k intervenci v páru USD/JPY.“

Dodal, že jakákoli akce může být stále pravděpodobnější po slabých datech z USA, a poznamenal, že nedávný pokles páru mohl snížit pocit naléhavosti.

Očekávání snížení sazeb zatěžují dolar

Index amerického dolaru mírně vzrostl o 0,1 % na 99,65, ale zůstává na cestě k největšímu týdennímu poklesu od července, a to o 0,54 % zatím tento týden poté, co klesl z šestiměsíčního maxima dosaženého minulý týden.

Mark Haefele, investiční ředitel společnosti UBS Global Wealth Management, vyzval investory, aby vzhledem k slábnoucí atraktivitě dolaru přehodnotili své alokace měn, a místo toho doporučil euro a australský dolar.

Investoři také uvedli, že potenciální jmenování ekonomického poradce Bílého domu Kevina Hassetta – silného zastánce nižších sazeb – příštím předsedou Fedu by mohlo být negativním katalyzátorem pro dolar.

Názory na výhled dolaru zůstávají rozdělené.

Thanos Vamvakidis, globální ředitel pro devizovou strategii v Barclays, uvedl, že Evropa v posledních měsících jednoznačně těžila z úrokových rozdílů a silnějších očekávání růstu ve srovnání s USA.

„Některé z těchto předpokladů jsou však nyní zpochybňovány,“ dodal. „Vyšší náklady na financování v eurech jsou jedním faktorem, ale síla a odolnost americké ekonomiky je dalším.“

Reakce eura a švýcarského franku na mírová jednání o Ukrajině

Euro kleslo o 0,13 % na 1,1581 dolaru poté, co se na začátku seance dosáhlo týdenního maxima 1,1613 dolaru.

Trhy sledují diplomatické snahy ohledně možné mírové dohody na Ukrajině, která by mohla podpořit jednotnou měnu.

Očekává se, že americký vyslanec Steve Witkoff příští týden odcestuje do Moskvy na jednání s ruskými představiteli, ačkoli jeden z vysoce postavených ruských diplomatů ve středu prohlásil, že Moskva nenabídne žádné velké ústupky.

Jakýkoli pokrok směrem k dohodě by mohl zatížit švýcarský frank – tradiční geopolitický bezpečný přístav – ačkoli analytici poznamenávají, že stále existuje jen málo důkazů o jasné „mírové dividendě“.

Dolar klesl vůči franku na týdenní minimum 0,8028, než se zotavil o 0,20 % na 0,8060.

Australský a novozélandský dolar roste

Novozélandský dolar vyskočil na třítýdenní maximum 0,5728 dolaru, což je téměř 2% zisk od doby, kdy Rezervní banka Nového Zélandu včera zaujala jestřábí tón.

Ačkoli RBNZ ve středu snížila sazby, signalizovala tím, že se zvažuje pauza a naznačila konec cyklu uvolňování. Silná data ze čtvrtka dále posílila očekávání budoucího zvyšování, přičemž trhy počítají s nárůstem do prosince 2026.

To je v příkrém kontrastu se snížením sazeb Fedu o více než 90 bazických bodů, které je v současné době pro USA v příštím roce zamýšleno.

Australský dolar také posílil poté, co silnější než očekávaná data o inflaci ve středu posílila očekávání, že cyklus uvolňování v Austrálii rovněž skončil.

Výnosy australských tříletých a desetiletých dluhopisů – ve výši 3,86 %, respektive 4,5 % – jsou nejvyšší mezi ekonomikami G10, což podle analytiků činí měnu „levnou“.

Australský dolar se naposledy obchodoval za 0,6536 USD, což je blízko středu rozpětí, ve kterém se držel zhruba 18 měsíců.

Mezitím stabilní fixní operace Čínské lidové banky zaměřené na jüan pomohly ve čtvrtek udržet čínský jüan stabilní na úrovni 7,08 juanu za dolar.

Ceny zlata ve čtvrtek v evropském obchodování klesly a stáhly se z dvoutýdenního maxima, jelikož investoři začali s korektivními prodeji a realizací zisků, zatímco pauza v nedávném poklesu amerického dolaru vyvinula na tento kov další tlak.

Navzdory rostoucí pravděpodobnosti snížení sazeb Federálním rezervním systémem v prosinci investoři očekávají další klíčová ekonomická data z USA a také další komentáře tvůrců politik Fedu.

Přehled cen

Cena zlata klesla o 0,5 % na 4 142,71 USD z otevírací úrovně 4 163,18 USD poté, co dosáhla intradenního maxima 4 168,81 USD.

Ve středu zlato posílilo o 0,8 %, což je jeho druhý zisk za poslední tři obchodní seance, a dosáhlo dvoutýdenního maxima 4 173,48 dolarů za unci, a to díky slabšímu americkému dolaru.

Americký dolar

Index amerického dolaru ve čtvrtek vzrostl o 0,1 % a udržel se nad dvoutýdenním minimem dosaženým na začátku seance, což odráží pozastavení nedávného poklesu měny vůči koši hlavních srovnatelných měn.

I přes dnešní růst zůstává dolar pod negativním tlakem, protože trhy nadále počítají s prosincovým snížením sazeb. Očekává se také, že objemy obchodů poklesnou kvůli svátku Díkůvzdání.

Úrokové sazby v USA

• Několik představitelů Fedu, včetně prezidenta newyorského Fedu Johna Williamse a guvernéra Christophera Wallera, naznačilo, že uvolnění politiky v prosinci může být vzhledem k oslabení trhu práce opodstatněné.

• Kevin Hassett, nyní považovaný za favorita na nahrazení Jeromea Powella ve funkci předsedy Fedu, uvedl, že úrokové sazby by měly být nižší.

• Ministr financí Scott Bessent v úterý prohlásil, že rámec úrokových sazeb Fedu „má potíže“ a potřebuje zjednodušení.

• Podle nástroje FedWatch společnosti CME: trhy odhadují 85% pravděpodobnost snížení sazeb o 25 bazických bodů v prosinci s 15% pravděpodobností, že se sazby nezmění.

Aby investoři tato očekávání přehodnotili, bedlivě sledují nadcházející ekonomické zprávy USA a další komentáře Fedu.

Zlatý výhled

Brian Lan, výkonný ředitel singapurské společnosti Gold Silver Central, uvedl, že zlato se prozatím obchoduje bokem a Fed před prosincovým zasedáním nenabízí mnoho jasných informací o svých dalších krocích.

Fond SPDR

Objem akcií SPDR Gold Trust – největšího ETF na světě krytého zlatem – se ve středu zvýšil o 4,57 metrické tuny na 1 045,43 metrické tuny, což je nejvyšší úroveň od 13. listopadu.

Britská libra ve čtvrtek v evropském obchodování vzrostla vůči koši světových měn, čímž si prodloužila své zisky šestý den po sobě vůči americkému dolaru a dosáhla čtyřtýdenního maxima. Libra byla podpořena obnovenými nákupy britské měny v době, kdy se obavy o finanční stabilitu po oznámení rozpočtu na rok 2025 zmírnily.

Britská kancléřka Rachel Reevesová představila parlamentu nový podzimní rozpočet a nastínila řadu politických opatření, která její vládě dávají větší prostor pro splnění jejích cílů v oblasti zadlužení.

Nový rozpočet zahrnuje řadu zvýšení daní, která vládě umožňují zdvojnásobit klíčovou fiskální rezervu, aniž by porušila jakékoli volební sliby ohledně sazeb daně z příjmu.

Přehled cen

Libra vůči dolaru vzrostla o 0,2 % na 1,3268 USD, což je nejvyšší úroveň od 29. října, z otevírací úrovně 1,3241 USD, poté, co dosáhla intradenního minima 1,3240 USD.

Libra ve středu posílila o 0,6 %, což je již pátý denní růst v řadě po zveřejnění nového britského rozpočtu.

Podzimní rozpočet 2025

Ministryně financí Rachel Reevesová ve středu předložila parlamentu podzimní rozpočet na rok 2025 uprostřed zvýšené pozornosti k fiskálním tlakům způsobeným rozpočtovým deficitem odhadovaným na zhruba 20 miliard liber.

Nový rozpočet zavádí dodatečné daně pro pracovníky, střadatele v důchodovém systému a investory, aby se vytvořil větší fiskální prostor, který vládě umožní plnit její cíle v oblasti zadlužení.

Úřad pro rozpočtovou odpovědnost (OBR) uvedl, že vláda nyní zajistí více než dvojnásobek předchozí rezervy potřebné k splnění fiskálních pravidel, a to i přes vyšší výdaje na sociální zabezpečení.

Úřad pro rozpočtovou odpovědnost (OBR) odhadl, že daňová opatření labouristické vlády vynesou 26 miliard liber (34 miliard dolarů), což zvýší celkovou daňovou zátěž v ekonomice na rekordní úroveň.

Klíčová opatření v podzimním rozpočtu na rok 2025:

• Zmrazení pásem daně z příjmu a prahových hodnot pro národní pojištění do roku 2031.

• Vyšší daně z investičních příjmů.

• Zvýšení sazeb daně z dividend.

• Nová daň z nemovitostí s vysokou hodnotou pro bydlení.

• Daň z příjmů zahraničních studentů na univerzitách.

• Reformy daňových zvýhodnění v oblasti důchodů.

• Nárůst národní životní mzdy o 4,1 %.

• Zvýšení státních důchodů o 4,8 %.

• Pobídky a úlevná opatření pro Londýnskou burzu cenných papírů.

Hlavní rozpočtové cíle

• Snížení zadlužení: Úřad pro rozpočtovou odpovědnost (OBR) předpovídá pokles vládních zadlužení ze 150 miliard liber v letech 2024–2025 na 67 miliard liber do fiskálního roku 2029–2030.

• Dosažení přebytku: Očekává se, že rozpočet do roku 2029–2030 vygeneruje přebytek ve výši 21,7 miliardy liber.

Japonský jen ve čtvrtek v asijském obchodování posílil vůči koši hlavních i vedlejších měn, čímž obnovil zisky, které se krátce zastavily vůči americkému dolaru, a přiblížil se k týdennímu maximu. Podporováno je oslabením americké měny v souvislosti s rostoucími očekáváními snížení sazeb Federálním rezervním systémem v prosinci.

Vzhledem k tomu, že současná pravděpodobnost zvýšení sazeb Bank of Japan na prosincovém zasedání je stále nízká, investoři očekávají další důkazy o výhledu normalizace politiky v novém roce.

Přehled cen

Dolar vůči jenu klesl přibližně o 0,5 % na 155,72¥ z otevírací úrovně 156,45¥ poté, co dosáhl intradenního maxima 156,46¥.

Jen ve středu uzavřel pokles vůči dolaru zhruba o 0,3 % v rámci realizace zisků poté, co předchozí den dosáhl týdenního maxima 155,66 jenů.

Americký dolar

Dolarový index ve čtvrtek klesl o zhruba 0,15 %, čímž si prodloužil ztráty již čtvrtou seanci po sobě a dosáhl nejnižší úrovně za téměř dva týdny, což odráží pokračující slabost americké měny vůči širokému koši globálních srovnatelných měn.

Série slabých ekonomických dat z USA a opatrnější komentář Federálního rezervního systému posílily očekávání snížení sazeb v USA v prosinci, jelikož trhy čekají na další ukazatele z trhu práce.

Agentura Bloomberg uvedla, že ekonomický poradce Bílého domu Kevin Hassett se stal hlavním kandidátem na post předsedy Fedu. Stejně jako bývalý prezident Trump i Hassett argumentoval, že úrokové sazby by měly být nižší než za současného předsedy Jeromea Powella.

Americký ministr financí Scott Bessent v úterý prohlásil, že je velmi pravděpodobné, že Trump oznámí svou volbu před Vánoci.

Japonské úrokové sazby

Zdroje agentuře Reuters sdělily, že japonská centrální banka připravuje trhy na možné zvýšení sazeb příští měsíc a obnovuje svůj dřívější jestřábí postoj uprostřed obnovených obav z prudkého oslabení jenu a slábnoucího politického tlaku na udržení nízkých sazeb.

Tržní ocenění pro zvýšení sazeb o 25 bazických bodů na prosincovém zasedání se v současné době blíží 40 %.

Aby investoři mohli tato očekávání přehodnotit, čekají na nová data o inflaci, nezaměstnanosti a trendech mezd v Japonsku.

Názory a analýzy

Vasilij Serebriakov, devizový stratég newyorské banky UBS, uvedl, že bude obtížné změnit trajektorii jenu jediným zvýšením sazeb, pokud Japonská centrální banka nepředvede jestřábí krok a nezaváže se k dalšímu zvyšování sazeb v průběhu roku 2026 s cílem omezit inflaci.

Serebriakov dodal, že bez takových kroků jen pravděpodobně významně neporoste, a to vzhledem k stále velkým úrokovým rozdílům mezi USA a Japonskem a pokračujícímu prostředí nízké volatility.

Jane Foleyová, vedoucí devizové strategie v Rabobank v Londýně, uvedla, že během Dne díkůvzdání existuje možnost intervence, ale pokud bude strach trhu z intervence dostatečný k omezení růstu dolaru vůči jenu, pravděpodobnost skutečných kroků se může snížit.