Spotřebitelské ceny v USA v červnu zaznamenaly největší měsíční pokles za více než šest let, jelikož prudký pokles cen energií poskytl dočasnou úlevu od inflačních tlaků, které byly zaznamenány začátkem tohoto roku, vyplývá z údajů zveřejněných v úterý americkým Úřadem statistiky práce.

Index spotřebitelských cen (CPI), široký ukazatel cen zboží a služeb v celé americké ekonomice, skončil napříč očekáváními trhu. Po očištění od sezónních vlivů index meziročně klesl o 0,4 %, čímž se roční míra inflace snížila na 3,5 %.

Ekonomové oslovení společností Dow Jones očekávali měsíční pokles o 0,2 % a roční míru inflace 3,8 %, po květnovém údaji 4,2 %. Měsíční pokles celkové inflace byl největší od dubna 2020.

Energie a služby zpomalují inflaci

Jádrová inflace, která nezahrnuje ceny potravin a energií, se meziměsíčně nezměnila, takže roční míra inflace dosáhla 2,6 %.

Trhy očekávaly, že jádrový index spotřebitelských cen (CPI) v červnu vzroste o 0,2 %, přičemž roční tempo se zpomalí na 2,9 % z 2,9 % v květnu.

Index cen energií klesl v červnu o 5,7 %, což představuje největší měsíční pokles od dubna 2020. Navzdory měsíčnímu poklesu zůstaly ceny energií o 15,7 % vyšší než v předchozím roce, a to díky meziročnímu nárůstu cen benzinu o 26,7 %.

Ceny benzinu i topného oleje mezitím během měsíce klesly o více než 9 %.

Inflace ve službách, klíčový ukazatel pečlivě sledovaný úředníky Federálního rezervního systému jako indikátor dlouhodobějších cenových trendů, se také znatelně zmírnila. Ceny služeb bez energií zůstaly beze změny, náklady na bydlení vzrostly pouze o 0,1 % a dopravní služby klesly o 0,3 %.

Ceny potravin vzrostly o 0,2 %, ceny nových vozidel zůstaly beze změny, zatímco ceny ojetých osobních a nákladních automobilů klesly o 0,2 %. Ceny oděvů klesly o 0,6 %, což je kategorie, která je obzvláště citlivá na náklady na energie a tarify.

Trhy snižují očekávání ohledně zpřísnění sazeb i přes výhled pokračujícího zvyšování sazeb

Po zveřejnění dat se futures kontrakty na americké akcie posunuly výše, zatímco výnosy amerických státních dluhopisů prudce klesly.

Ačkoli trhy nadále očekávají, že Federální rezervní systém na svém zářijovém zasedání zvýší úrokové sazby, pravděpodobnost zvýšení sazeb klesla na 63 % z více než 75 % o den dříve, uvádí nástroj FedWatch společnosti CME Group.

Referenční jednodenní úroková sazba Federálního rezervního systému v současnosti zůstává v cílovém rozmezí 3,50 % až 3,75 %.

Heather Longová, hlavní ekonomka Navy Federal Credit Union, uvedla, že červen konečně přinesl vítanou úlevu od inflace a dal Federálnímu rezervnímu systému více prostoru k vyčkávání a vyhodnocení příchozích dat. Varovala však, že zlepšení by se mohlo ukázat jako dočasné, pokud se konflikt s Íránem znovu vyostří, a dodala, že je stále příliš brzy na to, abychom dospěli k závěru, že se vývoj inflace plně obrátil.

Přestože zpráva přinesla pro finanční trhy povzbudivé zprávy, je nepravděpodobné, že by stačila k přesvědčení představitelů Federálního rezervního systému, aby v dohledné době začali snižovat úrokové sazby, jelikož trhy stále obecně očekávají zvýšení sazeb v září.

Guvernér Federálního rezervního systému Christopher Waller v pondělí uvedl, že bude zapotřebí dalších několik měsíců příznivých inflačních ukazatelů, než bude přesvědčen, že se inflace pevně vrací k 2% cílové hodnotě centrální banky.

Zpráva následovala po sérii ostrých prohlášení představitelů Federálního rezervního systému ohledně inflace. Po svém červnovém zasedání tvůrci politik ve svém prohlášení znovu potvrdili, že Federální výbor pro operace na volném trhu je i nadále odhodlán dosáhnout cenové stability.

Nový předseda Federálního rezervního systému Kevin Warsh si od svého nástupu do funkce v květnu také stanovil boj s inflací za ústřední téma, a to i přesto, že dříve vyjádřil přesvědčení, že úrokové sazby by nakonec mohly být sníženy.

V připraveném projevu pro své svědectví v Kongresu v úterý Warsh uvedl: „Prvním cílem Federálního rezervního systému je dosáhnout správné měnové politiky, nebo se k ní co nejvíce přiblížit. To je náš jasný a neochvějný cíl a zůstává naší hlavní zásadou. Pokud se nám podaří správně nastavit politiku – a podaří se nám – inflační nárůst posledních pěti let se stane minulostí.“

Nedávné zpomalení inflace by se však mohlo ukázat jako dočasné v závislosti na vývoji na Blízkém východě.

Prudký pokles cen ropy v červnu po uvolnění regionálního napětí pomohl zpomalit inflaci. Americký prezident Donald Trump však minulý týden prohlásil, že příměří s Íránem skončilo poté, co obě strany obnovily vojenské útoky, což v pondělí prudce zvýšilo ceny ropy a růst se protáhl až do úterý.

Ryan Weldon, investiční ředitel společnosti IFM Investors, uvedl, že čím déle bude konflikt trvat, tím větší bude pravděpodobnost, že Federální rezervní systém bude muset zvýšit úrokové sazby, čímž splní slib Kevina Warshe, který dal během svého prvního zasedání ve funkci předsedy Fedu, a to obnovení cenové stability.

Bitcoin zůstal v úterý pod prodejním tlakem a obchodoval se kolem 62 600 dolarů poté, co v předchozí seanci klesl o více než 2 %, protože investoři se nadále stahovali z rizikových aktiv uprostřed eskalace napětí mezi Spojenými státy a Íránem.

Tržní data rovněž poukázala na pokračující slabost institucionální poptávky poté, co spotové bitcoinové burzovně obchodované fondy (ETF) v pondělí zaznamenaly čistý odliv více než 424,66 milionu dolarů, čímž ukončily sérii skromných přílivů, které minulý týden dosáhly 197,4 milionu dolarů.

Trhy čekají na data o inflaci v USA a svědectví šéfa Fedu

Investoři se zaměřují na zveřejnění červnových údajů o indexu spotřebitelských cen v USA, které by měly ukázat pomalejší celkovou inflaci v důsledku nižších cen pohonných hmot, zatímco jádrová inflace zůstane klíčovým ukazatelem pro hodnocení základních cenových tlaků.

Trhy rovněž očekávají svědectví předsedy Federálního rezervního systému Kevina Warshe před Výborem pro finanční služby Sněmovny reprezentantů, které by mohlo poskytnout nové vodítka ohledně budoucího vývoje amerických úrokových sazeb a mít přímý dopad na americký dolar a aktiva citlivá na riziko, včetně kryptoměn.

Napětí na Blízkém východě snižuje chuť k riziku

Nálada investorů se zhoršila poté, co se zintenzivnilo vojenské napětí mezi Spojenými státy a Íránem. Americké síly zahájily třetí noc po sobě útoky na íránské cíle, zatímco íránské Revoluční gardy reagovaly útokem na americké pozice v regionu. Dva emirátské ropné tankery byly také zasaženy íránskými raketami při průjezdu Hormuzským průlivem.

Narušení provozu v úžině a rostoucí obavy o globální dodávky energie vytlačily cenu ropy WTI nad 80 dolarů za barel, zatímco bitcoin krátce klesl pod 62 000 dolarů, než se stabilizoval poblíž 62 600 dolarů.

Analytici společnosti Bitfinex uvedli, že nejdůležitějším katalyzátorem trhu bude zpráva o inflaci v USA z tohoto týdne. Poznamenali, že pokračující zmírňování inflace spolu se stabilními úrokovými sazbami by podpořilo Bitcoin a další digitální aktiva, zatímco trvale vysoké ceny energií nebo tvrdohlavá jádrová inflace by mohly zvýšit pravděpodobnost přísnější měnové politiky a dále zatížit kryptoměny.

Institucionální poptávka zůstává slabá

Data ze SoSoValue ukázala, že spotové bitcoinové ETF zaznamenaly v pondělí čistý odliv ve výši 424,66 milionu dolarů, což zdůrazňuje pokračující slabost institucionální poptávky. Analytici se domnívají, že pokud tento odliv bude pokračovat, Bitcoin by mohl v nadcházejících dnech čelit hlubšímu korekčnímu pohybu.

Zákon CLARITY by mohl být klíčovým katalyzátorem tohoto týdne

Sněmovna reprezentantů USA by měla v pátek uspořádat slyšení ohledně zákona CLARITY, jelikož zákonodárci pokračují v úsilí o vytvoření komplexního regulačního rámce pro odvětví digitálních aktiv.

Americký prezident Donald Trump vyzval Senát, aby legislativu urychleně projednal, a argumentoval, že je nezbytná pro udržení vedoucího postavení USA v oblasti digitálních aktiv i umělé inteligence uprostřed rostoucí konkurence ze strany Číny.

Návrh zákona byl schválen Sněmovnou reprezentantů 17. července 2025 poměrem hlasů 294 ku 134 za celou politickou stranou. V květnu 2026 prošel také bankovním výborem Senátu a nyní čeká na konečné hlasování.

Cílem legislativy je vyjasnit regulační povinnosti Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) a Komise pro obchodování s komoditními futures (CFTC) a udělit CFTC dohled nad spotovým trhem s kryptoměnami. Mnoho účastníků trhu považuje návrh za pozitivní krok, který by mohl podpořit dlouhodobý růst tohoto odvětví.

Očekává se, že páteční slyšení bude hrát klíčovou roli v odsouhlasení verzí návrhu zákona Sněmovnou reprezentantů a Senátem před zahájením přestávky v zasedání Kongresu 7. srpna, což by mohlo rozhodnout o tom, zda bude legislativa schválena letos.

Ceny ropy v úterý vystoupaly na nejvyšší úrovně za čtyři týdny poté, co Spojené státy obnovily námořní blokádu Íránu, zatímco obnovené vojenské konfrontace mezi Washingtonem a Teheránem přiživily obavy ohledně toků energie Hormuzským průlivem.

Futures kontrakty na ropu Brent vzrostly do 9:41 GMT o 3,17 dolaru, tj. o 3,81 %, na 86,47 dolaru za barel, což je nejvyšší úroveň od 12. června. Americká ropa West Texas Intermediate (WTI) vzrostla o 2,15 dolaru, tj. o 2,75 %, na 80,29 dolaru za barel, což je nejvyšší úroveň od 16. června, den předtím, než Spojené státy a Írán podepsaly memorandum o porozumění o zastavení konfliktu.

Analytička společnosti ANZ Soni Kumariová uvedla, že trhy přehodnocují riziko rozpadu dohody mezi USA a Íránem jen několik týdnů po jejím podpisu. Dodala, že ačkoli vrchol vojenské eskalace možná již pominul, pokračující narušení by mohlo udržet ceny ropy v rozmezí 85 až 90 dolarů za barel.

Rostoucí rizika pro dodávky energie

Napětí se tento týden vyostřilo poté, co americký prezident Donald Trump oznámil obnovení námořní blokády íránské lodní dopravy a navrhl zavést 20% tranzitní poplatek za náklad procházející Hormuzským průlivem výměnou za bezpečnostní ochranu podél vodní cesty.

Hormuzský průliv je jedním z nejvýznamnějších energetických uzlin na světě a před vypuknutím konfliktu jím přepravovalo přibližně 20 % celosvětových denních dodávek ropy a zkapalněného zemního plynu.

Ministerstvo obrany Spojených arabských emirátů v samostatné zprávě oznámilo, že jeden indický námořník byl zabit a osm dalších bylo zraněno poté, co dva emirátské ropné tankery zasáhly íránské střely s plochou dráhou letu při průlivu.

Data o lodní dopravě také ukázala, že počet ropných tankerů proplujících Hormuzským průlivem klesl za poslední den na nejnižší úroveň za dva měsíce.

Obavy z dlouhodobé krize

Banka Citi ve své výzkumné zprávě uvedla, že se zvýšila pravděpodobnost, že Írán odstoupí od svého memoranda o porozumění se Spojenými státy až do střednědobých voleb v USA, což by mohlo udržet ceny ropy déle vysoké.

Íránský ministr ropného průmyslu Mohsen Paknedžad mezitím uvedl, že vývoz ropy ze země nadále probíhá normálně, a to i přes vypršení platnosti dočasné výjimky z amerických sankcí minulý týden.

Další geopolitické ohniska konfliktu

V Jemenu hnutí Hútíů oznámilo, že odpálilo rakety směrem k Saúdské Arábii a obvinilo království z útoku na letiště, které má pod kontrolou.

Simon Wong, portfolio manažer společnosti Gabelli Funds, uvedl, že rozšíření útoků Hútíů na saúdskoarabská ropná zařízení podél Rudého moře by mohlo vytvořit další nejistotu pro regionální dodávky ropy.

V dalším vývoji události ukrajinská armáda oznámila noční údery na dvě ropné rafinerie v ruském Baškortostánu a Krasnodarském kraji, což by mohlo dále zvýšit tlak na globální dodávky energie.

Americký dolar v úterý mírně klesl, ale zůstal blízko své nejvyšší úrovně za 13 měsíců, protože investoři očekávali zveřejnění údajů o inflaci v USA a svědectví předsedy Federálního rezervního systému Kevina Warshe před Kongresem. Pokračující napětí na Blízkém východě a vyšší ceny ropy posílily očekávání, že měnová politika zůstane restriktivní.

Spojené státy a Írán si v Perském zálivu vyměnily vojenské údery, zatímco lodní doprava přes Hormuzský průliv se téměř zastavila. Narušení dopravy vytlačilo ceny ropy k 90 dolarům za barel a posílilo očekávání, že globální úrokové sazby by letos mohly zůstat vyšší.

Fiona Cincotta, tržní analytička společnosti City Index, uvedla, že trvale zvýšená jádrová inflace v kombinaci s rostoucími cenami ropy nadále podporuje americký dolar. Dodala, že trhy budou Warshovu výpověď pozorně sledovat, jelikož se obecně nesnaží poskytovat explicitní pokyny k budoucímu směřování měnové politiky.

Warsh nedávno varoval, že každý, kdo očekává, že Federální rezervní systém v boji proti inflaci poleví, „bude zklamán“, ačkoliv nenaznačil pravděpodobný směr nadcházejících rozhodnutí o úrokových sazbách.

Trhy čekají na data o inflaci

Tržní oceňování v současnosti naznačuje zhruba 20% pravděpodobnost zvýšení sazeb Federálního rezervního systému na červencovém zasedání. Toto očekávání zvýšilo výnos referenčního desetiletého amerického státního dluhopisu nad 4,6 %, což je nejvyšší úroveň od května, a poskytlo tak dolaru další podporu.

Guvernér Federálního rezervního systému Christopher Waller také uvedl, že úrokové sazby by mohly být v „blízké budoucnosti“ nutné zvýšit, pokud nově příchozí data ukážou, že inflace zůstane nad 2% cílem centrální banky.

Ekonomové oslovení agenturou Reuters očekávají, že roční inflace v USA v červnu dosáhne 3,8 %, zatímco jádrová inflace, která nezahrnuje ceny potravin a energií, se předpovídá na úrovni 2,8 %.

Pohyby měn

Euro vzrostlo o 0,2 % na 1,1399 USD, zatímco libra posílila o 0,2 % na 1,337 USD.

Krátkodobá volatilita na měnových trzích se také zvýšila, přičemž jednodenní implikovaný index volatility pro euro překročil 10 %, což signalizuje silnější poptávku po ochraně před prudkými výkyvy směnného kurzu.

Jen je stále pod tlakem

Japonský jen vzrostl o 0,1 % na 162,27 za dolar, ale zůstal blízko své nejslabší úrovně za 40 let, což trhy udržuje v ostražitosti ohledně možnosti intervence japonských úřadů na podporu měny.

Tento krok následoval po komentářích japonské ministryně financí Satsuki Katajamové, která uvedla, že vláda by mohla zvážit úpravu alokace aktiv státních penzijních fondů, pokud se investiční podmínky výrazně změní.

Ministr zdravotnictví Keničiró Ueno rovněž uvedl, že vláda v případě potřeby přezkoumá alokaci aktiv Vládního penzijního investičního fondu, ačkoli vyloučil jakékoli okamžité změny.

Masafumi Yamamoto, hlavní měnový stratég společnosti Mizuho Securities, uvedl, že jakákoli trvalá podpora jenu by vyžadovala rychlé rozhodnutí o zvýšení podílu domácích aktiv v portfoliu penzijního fondu alespoň o pět procentních bodů, a to jak u akcií, tak u dluhopisů. Varoval, že pouze omezené nebo postupné úpravy by měly na japonskou měnu malý dopad.