Navzdory určitým výkyvům a opakujícím se obavám z nadměrné nabídky globální trh s bauxitem nadále stabilně roste. Velká část této expanze je poháněna rostoucí poptávkou v hliníkářském sektoru, zejména v automobilovém, leteckém a obnovitelném průmyslu.

Přibližně 60 % výrobců elektromobilů a 70 % společností zabývajících se leteckými materiály používá hliník v různých formách. Navíc se přibližně 85 % bauxitu spotřebuje při výrobě oxidu hlinitého. Vzhledem k této dynamice se předpokládá, že globální trh s oxidem hlinitým a bauxitem vzroste z 84,51 miliardy dolarů v roce 2025 na 125,91 miliardy dolarů do roku 2033, což představuje složenou roční míru růstu 5,11 %. To podle týdenní zprávy společnosti MetalMiner o narušení dodavatelského řetězce signalizuje velké investiční příležitosti, ale také potenciál pro volatilitu.

Spojené státy a Čína v závodě o dodávky

Analytici z oboru upozorňují na strukturální posun na trhu s bauxitem a hliníkem. Zatímco Spojené státy rozšiřují své domácí těžební kapacity, Čína upevňuje svůj vliv na globální zdroje bauxitu.

Čína je největším světovým producentem hliníku a spotřebovává více než 60 % celosvětově obchodovaného bauxitu, který pochází především z Guineje a Austrálie. Naproti tomu Spojené státy jsou silně závislé na dovozu, přičemž přibližně 75 % jejich dodávek bauxitu pochází ze zahraničí. Vzhledem k tomu, že celosvětová poptávka po hliníku nadále roste, Washington se nyní snaží snížit svou závislost na zahraničních dodávkách.

Spojené státy a Severní Amerika se historicky spoléhaly na asijsko-pacifický region, který s 45 % zásob dominuje světovému trhu. Klíčovými hráči jsou však také Afrika a Blízký východ, přičemž samotná Guinea se podílí na 24 % světových zásob. Zatímco Austrálie vede v exportu, Čína dominuje v rafinaci, následovaná Saúdskou Arábií a Spojenými arabskými emirátmi.

Nedávné kroky Guineje

Guinea nedávno učinila rozhodný krok k posílení kontroly nad svými nerostnými zdroji a odvolala významnou koncesi společnosti Guinea Alumina Corporation (GAC), dceřiné společnosti Emirates Global Aluminium (EGA), s odůvodněním, že společnost nedokázala postavit slíbenou rafinerii oxidu hlinitého. Prezidentským dekretem byla těžební práva v koncesi Boké převedena na 25 let na nově založený státní subjekt Nimba Mining Company.

Společnost GAC, která v roce 2024 vyvezla 18 milionů tun, plánuje napadnout toto rozhodnutí prostřednictvím mezinárodní arbitráže a ukončení smlouvy označila za „nezákonné“. Analytici varují, že by tento vývoj mohl změnit dynamiku trhu, zejména pro Spojené státy, které jsou pro svůj dodavatelský řetězec částečně závislé na guinejském bauxitu.

Nové investice

Zatímco USA pracují na rozšíření své domácí těžební stopy, hlavní hráči v hliníkářském průmyslu nadále investují do nových kapacit. Společnost Rio Tinto se zavázala k 180 milionům dolarů na zvýšení produkce bauxitu ve svém dole Amrun v Queenslandu v Austrálii, přičemž počáteční produkce se očekává v roce 2027 a plné navýšení do roku 2028.

Výhled cen

Relativní stabilita na trzích s bauxitem a hliníkem se odrazila ve stabilních globálních cenách bauxitu během 2. čtvrtletí 2025, které byly formovány kombinací narušení dodavatelského řetězce, environmentálních předpisů a silné poptávky ze strany hliníkářského sektoru.

V USA se ceny držely kolem 82 dolarů za tunu, podporované stabilní poptávkou ze strany hutí a žáruvzdorného průmyslu. Závislost na dovozu a zpoždění v dopravě však zvýšily náklady, zatímco environmentální předpisy a nedostatek pracovních sil nadále zatěžují těžební provoz. V Číně se ceny vyšplhaly na 99 dolarů za tunu v důsledku silné průmyslové poptávky a narušení domácích dodávek. Zároveň omezený dovoz a zpožděné dodávky z jihovýchodní Asie a západní Afriky omezily nabídku.

Vzhledem k rostoucí poptávce po hliníku a investicím zemí jako USA a Austrálie do strategických dodavatelských řetězců se zdá, že trh s bauxitem je připraven na dlouhodobý růst. Přesto přetrvávají výzvy, včetně environmentálních překážek, jako je nákladná likvidace „červeného kalu“, která může zvýšit provozní náklady až o 50 %, a geopolitických rizik, která by mohla vyvolat novou cenovou volatilitu.

Americké akciové indexy na začátku obchodování v úterý – v první zářijové seanci – klesly v souvislosti s růstem výnosů amerických státních dluhopisů a obavami z cel.

Výnos desetiletých amerických státních dluhopisů vzrostl o 5,5 bazického bodu na 4,281 %, zatímco výnos třicetiletých dluhopisů se zvýšil o 4,6 bazického bodu na 4,964 %.

Stalo se tak poté, co federální odvolací soud v pátek rozhodl, že většina cel zavedených prezidentem Donaldem Trumpem byla nezákonná, což způsobilo další nejistotu ohledně politických rozhodnutí USA.

Do 16:14 GMT klesl index Dow Jones Industrial Average o 1 % (ekvivalent 431 bodů) na 45 113 bodů, index S&P 500 klesl o 1,2 % (ekvivalent 79 bodů) na 6 380 bodů a index Nasdaq Composite klesl o 1,5 % (ekvivalent 320 bodů) na 21 135 bodů.

Ceny palladia během úterního obchodování vzrostly navzdory silnějšímu americkému dolaru vůči většině hlavních měn, podpořenému očekáváním globálního nedostatku dodávek.

Společnost Sibanye-Stillwater se sídlem v Johannesburgu a pobočkami v USA a Jižní Africe podala petici za zavedení cel na dovoz ruského palladia – což by mohlo dále zvýšit cenovou volatilitu. Společnost poznamenala, že ruské palladium se prodává pod tržní hodnotou, zejména od invaze na Ukrajinu v roce 2022. Generální ředitel Neal Froneman uvedl, že cla zajistí spravedlivější konkurenční prostředí pro americký průmysl platinoidů. Rozhodnutí o petici se očekává do 13 měsíců.

Ruská společnost Norilsk Nickel (Nornickel), která kontroluje 40 % celosvětově vytěženého palladia, se odmítla vyjádřit. Samotná společnost Sibanye-Stillwater loni vykázala druhou roční ztrátu v řadě, včetně odepsání 500 milionů dolarů z amerických palladiových aktiv v důsledku slabých cen.

Cena palladia na trhu spot od začátku roku vzrostla o 31 % a analytici oslovení agenturou Reuters očekávají, že rok 2025 bude prvním rokem růstu za čtyři roky, a to díky podpoře platiny. Analytici společnosti Heraeus však varovali, že cla na ruský kov nemusí změnit rovnováhu mezi nabídkou a poptávkou, ale mohla by přesměrovat globální obchodní toky a zvýšit volatilitu.

Podle Trade Data Monitor zůstávají Rusko a Jihoafrická republika hlavními dodavateli palladia do USA, přičemž Čína je po USA druhým klíčovým odběratelem ruského kovu. Dovoz ruského palladia do USA meziročně vzrostl o 42 % a mezi lednem a květnem překročil 500 000 trojských uncí.

Palladium a platinové uhlíky (PGM) se široce používají v katalyzátorech pro benzínové vozy. Ruské palladium se dosud vyhnulo americkým sankcím spojeným s válkou na Ukrajině, stejně jako dovozním clům oznámeným prezidentem Donaldem Trumpem.

V jiném vývoji data CME FedWatch ukazují, že trhy počítají s 86% pravděpodobností, že Federální rezervní systém na svém zářijovém zasedání sníží úrokové sazby o 25 bazických bodů.

Index amerického dolaru mezitím do 15:45 GMT vzrostl o 0,4 % na 98,1 bodu, přičemž dosáhl maxima 98,6 bodu a minima 97,6 bodu. Futures kontrakty na prosincové palladium zároveň vzrostly o 2,5 % na 1 152,5 dolarů za unci.

Bitcoin se v úterý v úvodních obchodech obchodoval poblíž úrovně 110 000 dolarů, a to uprostřed klesajících objemů spotových a futures obchodů a slabší aktivity na burze, což signalizuje rostoucí prodejní tlak.

Společnost Glassnode, analytická firma zabývající se on-chain analýzami, ve zprávě zveřejněné v pondělí uvedla, že konsolidace Bitcoinu kolem 110 000 dolarů probíhá v důsledku rostoucího prodejního tlaku na celém trhu. Zpráva uvádí, že index relativní síly Bitcoinu (RSI) minulý týden klesl z 37,4 na 33,6, což jej zařadilo do přeprodaného pásma a poukazuje na rostoucí tlak na pokles. Analytici společnosti Glassnode rovněž zdůraznili, že objemy spotových obchodů klesly přibližně o 9 % na 7,7 miliardy dolarů, což odráží slabou účast investorů a nejistotu ohledně tržního sentimentu.

Analytici dodali: „Klesající objemy během cenových pohybů často odrážejí slabé přesvědčení o nejnovějším trendu, což poukazuje na nejistotu na trhu. Omezená účast jasně ukazuje, že prodejní tlak nadále dominuje.“

Zpráva také poukázala na klesající otevřený zájem o futures a opce z minulého týdne, což odráží „posun směrem k averznímu chování vůči riziku“ po ústupu bitcoinu z nedávných maxim.

Společnost Glassnode dále zaznamenala nárůst vlivu krátkodobých držitelů (STH), přičemž poměr jejich nabídky k dlouhodobým držitelům (LTH) vzrostl ze 17,0 % na 17,7 %. To signalizuje volatilnější prostředí, jelikož krátkodobí držitelé mají tendenci se chovat spekulativně a reaktivně se rozhodovat.

K tomuto nárůstu prodejního tlaku dochází navzdory silným nákupům ze strany korporátních akcionářů a amerických burzovně obchodovaných fondů (ETF), které minulý týden zvrátily odliv téměř 1 miliardy dolarů na příliv 396 milionů dolarů.

Carmelo Aleman, analytik společnosti CryptoQuant, naopak uvedl, že trh ještě nedosáhl vrcholu cyklu. Vysvětlil, že předchozí býčí cykly Bitcoinu často zahrnovaly prudké korekce, než ceny vzrostly na nová maxima, což současný pokles činí zdravým. Dodal, že institucionální přijetí Bitcoinu a rostoucí zájem o tokenizaci by mohly v nadcházejících měsících ceny vytlačit výše.

Aleman zmínil poměr hodnoty sítě k transakcím (NVT), který porovnává tržní kapitalizaci Bitcoinu s objemem transakcí v řetězci, a poznamenal, že od 7. července se drží pod hodnotou 50, což odráží robustní aktivitu a silný růstový potenciál. Poukázal také na to, že poměr tržní hodnoty k realizované hodnotě (MVRV) dosud nedosáhl úrovní typických pro vrcholy cyklu, což naznačuje, že ceny „dosud nevstoupily do fáze poklesu“.

Bitcoin se v úterý na začátku asijského obchodování obchodoval za 110 300 dolarů, přičemž se zotavil z poklesu na 107 000 dolarů.

Čtyři faktory formující směr Bitcoinu v září

Bitcoin uzavřel srpen s červenou měsíční svíčkou, poprvé po čtyřech měsících růstu v řadě. Září má zvláštní význam, protože označuje konec třetího čtvrtletí a poskytuje analytikům klíčové cenové signály ohledně očekávání pro zbytek roku. Jaké jsou hlavní faktory, které pravděpodobně ovlivní trajektorii Bitcoinu v tomto měsíci?

1. Toky do ETF by mohly zopakovat vzorec pozorovaný na začátku roku

Analytik Yonsei_dent poznamenal, že toky do amerických bitcoinových ETF jsou úzce spjaty s cenovou dynamikou a že toky v posledních dvou měsících připomínají dynamiku z počátku roku 2025. Navzdory cenové slabosti v lednu až únoru 2025 zůstaly podíly v ETF relativně stabilní, ale jakmile prudce klesly, ceny klesly shodně.

Analytik varoval, že podobný scénář by se mohl odehrát i v září: „Podobnou strukturu vidíme formovat i v červenci a srpnu. Bitcoin po dosažení nového historického maxima klesl, ale objem investic do ETF zůstal zatím stabilní. Pokud začne hlubší odliv, Bitcoin může čelit dalšímu tlaku na pokles.“

Podle SoSoValue vykázaly americké bitcoinové ETF 29. srpna čistý odliv přesahující 126 milionů dolarů, čímž ukončily čtyřdenní pozitivní sérii a signalizovaly oslabující příliv kapitálu.

2. Masivní prodej velryb versus akumulace Etherea (ETH)

Druhým faktorem je měnící se chování hlavních držitelů kryptoměn. Data z on-chainu ukázala, že prodávají velké množství bitcoinů výměnou za Ethereum. Lookonchain uvedl, že jeden z hlavních držitelů bitcoinů prodal v poslední srpnový den 4 000 BTC (435 milionů dolarů) a koupil 96 859 ETH (433 milionů dolarů). 1. září stejný investor prodal 2 000 BTC (215 milionů dolarů) a koupil 48 942 ETH (215 milionů dolarů). Celkem se na této adrese nashromáždilo 886 371 ETH v hodnotě 4,07 miliardy dolarů.

Tento tržní trend, kdy se velryby přesouvají z BTC do ETH, signalizuje posun v investičním výhledu a může ovlivnit sentiment a zároveň vyvolat podobné chování mezi drobnými investory.

3. Poptávka v USA prostřednictvím indexu Coinbase Premium

Tento index měří cenový rozdíl mezi americkým trhem (Coinbase) a globálním trhem (Binance). Pokud je kladný, odráží silnější poptávku amerických investorů. Index na začátku září klesl ze 100 na 11,6. I když je stále v kladném teritoriu, pokles naznačuje slabší nákupní dynamiku v USA.

Výzkumníci z XWIN Research Japan uvedli, že Bitcoin se drží nad hranicí 100 000 dolarů se silnou institucionální podporou a stabilně rostoucí dlouhodobou oceňovací spodní hranicí, přičemž současné korekce nepovažují za slabost, ale za příležitosti k akumulaci v rámci širší býčí struktury.

4. Peněžní zásoba (M2) v USA a výhled politiky Fedu

Čtvrtým a potenciálně nejrozhodujícím faktorem je rozhodnutí Federálního rezervního systému o úrokových sazbách. Trhy očekávají snížení sazeb v září, což by mohlo přesměrovat likviditu směrem k rizikovým aktivům, jako je bitcoin. Guvernér Fedu Christopher Waller řekl: „Na základě toho, co dnes vím, podpořím snížení o 25 bazických bodů.“

Podle údajů společnosti Fred dosáhla americká peněžní zásoba M2 rekordních 22,1 bilionu dolarů. Historicky období rostoucí peněžní zásoby spolu s nižšími úrokovými sazbami poháněla silné rallye bitcoinu. Investor Kyledoops poznamenal: „22,1 bilionu dolarů – rekordní hodnota pro americkou peněžní zásobu. Fed sice může o zpřísňování měnové politiky hovořit tvrdě, ale tiskárna se ještě nestáhla do důchodu… Bitcoin je zajištěním, na které se trh připravuje, ne tím, na které reaguje.“

Závěr

Září by se mohl ukázat jako klíčový pro Bitcoin, a to se čtyřmi klíčovými faktory: toky ETF, chování velryb, poptávka v USA a politika Fedu. Pokud budou dominovat pozitivní faktory, aktivum by mohlo zaznamenat silný oživení, ale přetrvávající odliv ETF a masivní prodeje by mohly prohloubit tlak na pokles.

Pečlivé sledování těchto indikátorů pomůže obchodníkům zachytit včasné signály a vyhnout se velkým ztrátám způsobeným náhlou volatilitou.