Kevin Warsh, kterého prezident Donald Trump vybral jako nástupce předsedy Federálního rezervního systému Jeromea Powella, představil širokou a provokativní vizi změn v centrální bance. Jeho plán zahrnuje komplexní restrukturalizaci jejích operací, politik a stylu komunikace s trhy.

Mezi jeho nejvýznamnější myšlenky – jak byly vyjádřeny v předchozích prohlášeních a projevech – patří to, co označuje za „změnu režimu“ v měnové politice, snížení úrokových sazeb, zmenšení rozvahy Fedu a předefinování role centrální banky tak, aby byla cílenější a její mandáty byly méně expanzivní.

„Změna režimu“ v měnové politice

V rozhovoru pro CNBC z července 2025 Warsh uvedl, že „způsob, jakým je řízena měnová politika, je již dlouho narušený“, a dodal, že současná centrální banka se radikálně liší od té, do které nastoupil v roce 2006.

Zdůraznil: „Potřebujeme změnu režimu ve Fedu... Nemusíme pokračovat v politice, která vedla k největší makroekonomické chybě za 45 let, která způsobila rozdělení země a vysokou inflaci.“

Snižování sazeb a zmenšování rozvahy

V dalších poznámkách pro Fox Business jednoduše uvedl: „Úrokové sazby by měly být nižší.“

V komentáři pro Wall Street Journal také napsal, že snížení masivní rozvahy centrální banky by mohlo umožnit nižší úrokové sazby a podpořit domácnosti a malé a střední podniky.

Jiná vize inflace

Během přednášky v Mezinárodním měnovém fondu (MMF) Warsh kritizoval to, co označil za intelektuální chyby, které přispěly k vysoké inflaci, a argumentoval, že některé ekonomické modely byly nerealistické a že masivní fiskální politika byla primární příčinou nedávné inflační vlny, spíše než jen vnější šoky, jako byla pandemie nebo válka na Ukrajině.

Předpověděl také, že umělá inteligence by mohla v nadcházejících letech vést ke strukturálnímu poklesu cen.

Snížení role centrální banky

Warsh se domnívá, že Fed musí výrazně zmenšit svou rozvahu, jelikož ji považuje za „o několik bilionů větší, než by měla být“, a že tato inflace v rozvaze vedla k narušení trhu.

Nezávislost Fedu a užší zaměření

Navzdory své silné podpoře nezávislosti centrálních bank Warsh zdůraznil, že tato nezávislost se musí zaměřit na jeden primární cíl: cenovou stabilitu.

Řekl, že „čím více Fed rozšiřuje svou diskusi o otázkách mimo svou působnost, tím větší jsou rizika pro jeho schopnost dosáhnout ekonomické stability.“

Snížení „hluku“ v rámci Fedu

Kritizoval četnost prohlášení vydávaných úředníky centrální banky, které považoval za způsobující „informační chaos“, a vyzval k omezení toho, co označil za „verbální rozpory“ v rámci instituce.

Poukázal také na potřebu lepší koordinace mezi Fedem a ministerstvem financí, pokud jde o fiskální politiku a trh s dluhopisy, aniž by byla ohrožena nezávislost měnových rozhodnutí.

Obraz kandidáta s rozsáhlým programem změn

Warshova prohlášení ukazují, že k restrukturalizaci centrální banky přistupuje agresivněji, kombinuje snižování sazeb, redukci rozvahy, redefinici institucionální role a větší zaměření na boj s inflací – to vše je součástí toho, co sám popsal jako „radikální reformu“ fungování Fedu.

Dnešní slyšení

Nominovaný předseda Federálního rezervního systému Kevin Warsh vyzval k „radikální změně systému“ v rámci americké centrální banky, včetně nového rámce pro kontrolu inflace a přepracování způsobu, jakým Fed komunikuje s veřejností ohledně měnové politiky.

Během svého slyšení před senátním bankovním výborem o potvrzení své funkce Warsh označil centrální banku za zodpovědnou za inflační vlnu, která následovala po pandemii COVID-19 a která stále postihuje americké domácnosti.

Warsh uvedl, že „fatální politické chyby posledních čtyř nebo pěti let“ mají stále přetrvávající následky a poznamenal, že Fed potřebuje „systémovou změnu v řízení měnové politiky“, včetně „nového a odlišného rámce pro inflaci“.

Dodal, že způsob komunikace Fedu s trhy a veřejností „problém zhoršil“, a naznačil možnost úpravy mechanismu čtvrtletních ekonomických prognóz a trajektorie úrokových sazeb.

Napjatý sluch

Zasedání se rychle vyostřilo, když se Warsh vyhnul přímé odpovědi na otázku, zda prezident Donald Trump prohrál volby v roce 2020 – což demokratická senátorka Elizabeth Warrenová považovala za měřítko pro testování své nezávislosti.

Dále uvedl, že bude pokračovat ve svém plánu prodat aktiva v hodnotě přesahující 100 milionů dolarů, aniž by poskytl přesné podrobnosti o jejich povaze nebo kupujícím, s tím, že výtěžek bude investován do „tradičních a jednoduchých“ aktiv.

Na otázku ohledně Trumpova tlaku ohledně snižování úrokových sazeb Warsh odpověděl, že „prezidenti mají tendenci preferovat nižší sazby“ a dodal, že Trump „toto vyjadřuje velmi veřejně“.

Kevin Warsh, kandidát na předsedu amerického Federálního rezervního systému, vyzval k „radikální změně systému“ v rámci americké centrální banky, včetně nového rámce pro kontrolu inflace a přepracování způsobu, jakým Fed komunikuje měnovou politiku veřejnosti.

Během svého slyšení před senátním bankovním výborem o potvrzení své nominace Warsh označil centrální banku za zodpovědnou za inflační vlnu, která následovala po pandemii COVID-19 a která nadále postihuje americké domácnosti.

Warsh uvedl, že „fatální politické chyby za poslední čtyři nebo pět let“ mají i nadále přetrvávající následky, a poznamenal, že Fed vyžaduje „systémovou změnu v řízení měnové politiky“, včetně „nového a odlišného rámce pro inflaci“.

Dodal, že způsob komunikace Fedu s trhy a veřejností „problém zhoršil“, a naznačil tak možné úpravy mechanismu čtvrtletních ekonomických prognóz a trajektorií úrokových sazeb.

Napjaté slyšení

Zasedání se rychle vyostřilo, protože Warsh se vyhnul přímé odpovědi na otázku, zda prezident Donald Trump prohrál volby v roce 2020 – což demokratická senátorka Elizabeth Warrenová považovala za měřítko pro testování své nezávislosti.

Dále uvedl, že bude pokračovat ve svém plánu prodat aktiva v hodnotě přes 100 milionů dolarů, aniž by poskytl přesné podrobnosti o jejich povaze nebo komu budou prodána, s tím, že výtěžek bude investován do „tradičních a jednoduchých“ aktiv.

Na otázku ohledně Trumpova tlaku na snížení úrokových sazeb Warsh odpověděl, že „prezidenti mají tendenci preferovat nižší sazby“ a dodal, že Trump „toto vyjadřuje velmi veřejně“.

Nezávislost Fedu a inflace

Warsh zdůraznil, že nezávislost měnové politiky je „zásadní“, ale poznamenal, že nepovažuje vyjadřování názorů politiků na úrokové sazby za přímou hrozbu pro tuto nezávislost.

Ve svém projevu před výborem uvedl, že Kongres pověřil Fed dosažením cenové stability „bez ospravedlnění a váhání“, a dodal, že „inflace je volba a Fed musí převzít odpovědnost“ a že „nízká inflace je primárním štítem pro ekonomiku“.

Vyzval také ke snížení úrokových sazeb v budoucnu, a to na základě předpokladu, že umělá inteligence a technologický vývoj by mohly zvýšit produktivitu, přestože se jiní měnoví úředníci domnívají, že tento dopad neodůvodňuje okamžité snížení sazeb.

Politické neshody a nejistota v načasování

K tomuto vývoji dochází uprostřed přetrvávajícího napětí mezi Trumpem a současným předsedou Fedu Jeromem Powellem, jehož smlouva oficiálně končí 15. května, ačkoli existuje možnost, že v této funkci setrvá, pokud se jmenování náhradníka odloží.

Načasování hlasování v Senátu zůstává nejasné uprostřed ostrého politického rozdělení. Republikánský senátor Thom Tillis slíbil, že hlasování odloží, dokud nebude dokončeno vyšetřování ministerstva spravedlnosti ohledně Powella.

Rýsuje se také bezprecedentní institucionální krize, jelikož absence potvrzeného nástupce by mohla vést k Powellovu setrvání ve funkci nebo jmenování dočasného vedení v rámci komplexního systému Federálního rezervního systému, který zahrnuje centrální radu, regionální banky, desítky tisíc zaměstnanců a široké mandáty od měnové politiky až po bankovní dohled.

Tato situace představuje jednu z nejcitlivějších fází v historii americké centrální banky, s rostoucí debatou o její nezávislosti a její dvojí roli v ekonomice a politice.

Ceny mědi se v úterý pohybovaly v úzkém rozmezí, protože investoři očekávali možné výsledky mírových rozhovorů mezi Spojenými státy a Íránem a zároveň sledovali slyšení o potvrzení funkce předsedy Federálního rezervního systému, které by mohlo poskytnout významné ukazatele týkající se vývoje úrokových sazeb.

Referenční tříměsíční cena mědi na Londýnské burze kovů (LME) vzrostla o 0,1 % na 13 288 dolarů za metrickou tunu poté, co předchozí seanci zakončila se ztrátou 0,5 %.

Spojené státy vyjádřily důvěru v možnost vedení rozhovorů s Íránem, zatímco vysoký íránský představitel naznačil, že Teherán zvažuje účast; s blížícím se termínem příměří však přetrvávají značné překážky.

Makléřská společnost Sucden Financial uvedla, že absence jasného směru trhu odráží očekávání investorů na jasnější signály z makroekonomického a geopolitického vývoje.

Současně dolarový index vzrostl o 0,1 %, což zdražilo kovy denominované v dolarech pro držitele jiných měn, což obvykle tlačí na poptávku.

Investoři se také zaměřují na slyšení v Senátu o kandidátovi na předsedu Federálního rezervního systému Kevina Warshe, které by mohlo prověřit jeho nezávislost na Bílém domě uprostřed opakované kritiky současné administrativy na adresu předsedy Fedu Jeromea Powella za jeho zpoždění se snižováním úrokových sazeb.

Čína a tlak na nabídku na trhu

V Číně vzrostla produkce rafinované mědi v březnu na rekordní měsíční maximum, což naznačuje, že nedošlo k žádnému snížení produkce, a to i přes loňské závazky hutí snížit produkci o 10 %, aby se vyrovnaly klesající poplatky za zpracování.

Smíšené pohyby pro ostatní kovy

Na jiných trzích s kovy:

* Cena hliníku vzrostla o 0,3 % na 3 568 dolarů za tunu uprostřed přetrvávajících obav ohledně dodávek z oblasti Perského zálivu.

* Zinek vzrostl o 1,1 % na 3 447,50 USD, podpořen zajišťovacími operacemi investorů uzavírajících krátké pozice.

* Cena olova se zvýšila o 0,4 % na 1 981 USD.

* Cena cínu vzrostla o 0,7 % na 51 040 dolarů.

* Nikl vzrostl o 0,2 % na 18 290 dolarů.

Broker Marex poznamenal, že čisté dlouhé pozice na zinku dosáhly nejvyšší úrovně od druhého čtvrtletí roku 2024.

Významným krokem je, že obchodování s niklovými kontrakty na Šanghajské burze futures bude poprvé otevřeno zahraničním investorům, a to od večerní obchodní seance v Číně, což by mohlo zvýšit likviditu trhu.

Bitcoin během úterního obchodování v Asii vzrostl nad hranici 76 000 dolarů a pokračoval v nedávných růstech, které byly poháněny zvýšenou chutí trhu riskovat uprostřed nadějí na pokrok v rozhovorech mezi Spojenými státy a Íránem.

Největší kryptoměna na světě zaznamenala nárůst o 1,6 % na 76 045 dolarů, protože investoři se přesunuli k vysoce rizikovým aktivům.

Očekávání rozhovorů mezi USA a Íránem podporuje náladu

Trhy těžily z očekávání diplomatických kroků mezi Washingtonem a Teheránem v Islámábádu před blížícím se termínem příměří, což zvýšilo zájem o spekulativní aktiva, jako jsou digitální měny.

Tyto zisky byly pokračováním dynamiky z minulého týdne, kdy americké akcie rostly, podporované ustupujícími geopolitickými obavami a rostoucími akciemi technologických společností.

Analytici společnosti IG však poznamenali, že trh se i nadále vyznačuje volatilitou, jelikož po růstech následují rychlé korekce, což odráží obtížnost udržení vzestupného trendu na klíčových úrovních rezistence.

Bitcoin také získal podporu z pokračujících institucionálních investičních toků a aktivity velkých investorů (velryb), kteří nadále nakupují i při poklesech, což pomáhá omezit sestupný pohyb.

Sezení Kevina Warshe pod mikroskopem

Investoři se také zaměřují na slyšení Senátu o potvrzení jmenování Kevina Warshe do funkce předsedy amerického Federálního rezervního systému.

Očekává se, že slyšení poskytne významné signály ohledně směrů měnové politiky, zejména úrokových sazeb, které jsou rozhodujícím faktorem při určování trendů na trhu s digitálními měnami.

Warsh dříve zdůrazňoval nezbytnost nezávislosti centrální banky a zároveň zdůrazňoval důležitost jejího závazku k základním mandátům měnové politiky, aniž by se hlouběji zabýval dalšími otázkami.

Altcoiny zaznamenávají omezený růst

Na trhu s kryptoměnami zaznamenaly alternativní mince mírné zisky:

* Ethereum vzrostlo o 0,7 % na 2 313 dolarů.

* Cena akcií Ripple vzrostla o 1,5 % na 1,44 USD.

Navzdory tomuto zlepšení zůstává obchodování v omezeném rozmezí uprostřed pokračující opatrnosti a očekávání geopolitického vývoje a rozhodnutí měnové politiky.