Americký Federální rezervní systém se připravuje na vstup do nové fáze poté, co bývalý guvernér Kevin Warsh zajistil těsné a hluboce kontroverzní hlasování Senátu o potvrzení jeho funkce v poměru 54 ku 45, čímž nahradil Jeromea Powella na postu předsedy centrální banky.

Warsh je považován za blízkého spojence amerického prezidenta Donalda Trumpa a nyní čelí obtížnému úkolu, který vyžaduje vyvažování složitých politik a protichůdných cílů, a zároveň je pod silným tlakem Trumpa, aby snížil úrokové sazby navzdory rostoucí inflaci, částečně způsobené vyššími cenami ropy.

Ceny ropy v pondělí opět vzrostly po ostrém varování Trumpa adresovaném Íránu, které vyvolalo zprávy o útocích zaměřených na lodě a infrastrukturu v Perském zálivu, což znovu vyvolalo obavy z obnovení bojů na Blízkém východě.

Futures kontrakty na ropu Brent s dodáním v červenci do 7:25 východního času vzrostly o 1,5 % na 110,72 USD za barel, zatímco americká ropa West Texas Intermediate zdražila o 1,3 % na 106,81 USD za barel.

Trump jasně uvedl, že Warshovo jmenování mělo zajistit akomodativní měnovou politiku. Trvale rostoucí údaje o inflaci v kombinaci s možným odporem ostatních guvernérů Federálního rezervního systému však mohou omezit Warshovu schopnost plnit prezidentova přání.

Trump chce rychlé snížení úrokových sazeb, aby silně stimuloval investice a hospodářský růst. Federální rezervní systém od prosince udržuje úrokové sazby beze změny mezi 3,5 % a 3,75 %, což je úroveň, kterou úředníci považují za mírně omezující pro ekonomickou aktivitu.

Index spotřebitelských cen však v dubnu meziročně vzrostl o 3,8 %, a to v důsledku geopolitického napětí v Perském zálivu a zavedení cel. V důsledku toho futures trhy zcela vyloučily možnost snížení sazeb v průběhu roku 2026, zatímco někteří analytici nyní očekávají, že dalším krokem bude jejich zvýšení.

Warsh pravděpodobně čelí také odporu dalších úředníků centrální banky. Jerome Powell se rozhodl zůstat členem Rady guvernérů, což z něj dělá protiváhu jakémukoli potenciálnímu politickému vměšování.

Během nedávných schůzek čtyři politici vyjádřili nesouhlas s oficiálními rozhodnutími, přičemž tři z nich výslovně prosazovali odstranění jakýchkoli formulací naznačujících, že by budoucí snížení sazeb bylo i nadále možné.

Někteří jestřábí členové již požadují, aby Federální rezervní systém jasně uvedl, že další zvýšení sazeb je i nadále v plánu, což vystavuje Warshe velkému tlaku před jeho ostře sledovaným prvním vystoupením v červnu.

Pokud nový předseda Federálního rezervního systému stále hledá to, co kdysi popsal jako „dobrou rodinnou hádku“ ohledně měnové politiky, pravděpodobně ji najde, pokud si zachová svůj postoj pro snižování sazeb.

Vzhledem ke zrychlující inflaci a rostoucím výnosům státních dluhopisů bude Warsh čelit Federálnímu výboru pro operace na volném trhu, který zřejmě není ochoten uvolnit měnovou politiku. Několik úředníků nedávno dokonce zdůraznilo důležitost zachování možnosti zvyšování sazeb.

Pokud by se bývalý guvernér Stephen Miran zdál být izolovaný, když vyzýval ke snížení sazeb, pak by pokus samotného předsedy Federálního rezervního systému zpochybnit širší orgán pro tvorbu politiky a prosazovat uvolňování by přitáhl ještě větší pozornost.

Pozorovatelé, kteří Warshe sledují již léta, od jeho působení ve funkci guvernéra až po jeho pozdější veřejnou kritiku politiky centrální banky, se domnívají, že bude silně prosazovat nižší úrokové sazby. Tvrdí však, že jeho hlavním problémem je, že by mohl tuto debatu prohrát, alespoň v krátkodobém horizontu, což by vytvořilo značné komunikační problémy s trhy.

„Viděla jsem ho v práci,“ řekla Loretta Mesterová, bývalá prezidentka Clevelandského federálního rezervního systému, která dříve s Warshem pracovala. „Svá rozhodnutí zakládal na svém pohledu na ekonomiku a dokonce i jeho argumenty ve prospěch nižších sazeb byly spojeny s jeho interpretací strukturálních změn v ekonomice.“

„Ale nemyslím si, že tyto argumenty dokáže přesvědčivě předložit právě teď, protože máme skutečný problém s inflací,“ dodala.

Očekává se, že zvýšená inflace se stane první a největší politickou výzvou, které bude Warsh čelit.

Warsh oficiálně přijal narativ Trumpovy administrativy, že současná vlna růstu cen je dočasná a odezní, jakmile skončí konflikt v Íránu a vrátí se další dezinflační síly, jako je například zvyšování produktivity.

Tyto argumenty však nyní čelí mnohem skeptičtějšímu publikům, zejména proto, že inflace vyšplhala na nejvyšší úroveň za poslední roky.

Warsh během svého slyšení v Senátu o potvrzení své kandidatury použil frázi „rodinná neshoda“, což je poznámka, o které se mnoho pozorovatelů centrálních bank domnívá, že by ho mohla později pronásledovat, stejně jako jeho předchozí ostrá kritika Federálního rezervního systému.

Ostré rozpory uvnitř Federálního rezervního systému

Na posledním zasedání Federálního výboru pro operace na volném trhu koncem dubna hlasovali tři členové proti oficiálnímu prohlášení o politice.

Neshoda se soustředila na větu interpretovanou jako signál, že dalším krokem by mohlo být snížení sazeb, v níž se uvádí, že výbor „při zvažování rozsahu a načasování jakýchkoli dalších úprav cílového rozpětí pečlivě posoudí příchozí data, vyvíjející se výhled a vyváženost rizik“.

Právě tato neshoda však může Warshovi nabídnout příležitost rychle zanechat v centrální bance svou stopu tím, že přesvědčí ostatní členy, aby taková formulace odstranili, v souladu s jeho opakovanou kritikou tzv. „prognózy do budoucna“, a zároveň si zachovali flexibilitu pro budoucí politické možnosti.

„Ve výboru panuje spousta nezávislého myšlení,“ řekl Lou Crandall, hlavní ekonom společnosti Wrightson ICAP. „Kevin Warsh má štěstí, že má značné zkušenosti, a rodinné neshody často vedou ke konstruktivním výsledkům.“

„Nemůže to formulovat jako zpřísňování měnové politiky, ale jako posun směrem k neutrálnějšímu komunikačnímu přístupu,“ dodal.

Možná konfrontace s Trumpem

Ale Warshovy problémy tím pravděpodobně neskončí.

Trump ho jednoznačně nominoval, protože chce nižší úrokové sazby. Pokud Warshovi tento výsledek nepodaří dosáhnout, mohl by se znovu objevit napjatý vztah, který dříve panoval mezi Trumpem a Jeromem Powellem, včetně osobních útoků a bezprecedentního střetu mezi Bílým domem a centrální bankou.

Lidé obeznámení s vnitřním fungováním výboru se však domnívají, že Warsh pravděpodobně z jednání nevyjde s tím, že se pokusil snížit sazby, ale nepodařilo se mu přesvědčit ostatní členy, protože by to podkopalo jeho autoritu jako předsedy.

„Součástí práce předsedy je budování konsensu v rámci výboru,“ řekla Loretta Mesterová.

Dodala, že předchozí předsedové Federálního rezervního systému, jako Ben Bernanke, Janet Yellenová a Jerome Powell, pravidelně komunikovali s členy před zasedáními, aby předem zhodnotili jejich postoje, a vysvětlila, že „budování konsensu je klíčovou součástí fungování výboru“.

Další komunikační výzvy

Kromě boje o úrokové sazby čelí Warsh dalším výzvám souvisejícím s tím, jak Federální rezervní systém komunikuje s trhy.

Dříve kritizoval nejen výhled budoucích sazeb, ale také „bodový graf“ zobrazující očekávání úředníků ohledně úrokových sazeb, a zároveň vyjádřil výhrady k pořádání tiskové konference po každém zasedání – praxi, kterou zavedl Jerome Powell místo omezení konferencí na čtvrtletní účasti.

Bill English, bývalý šéf měnových záležitostí Federálního rezervního systému a nyní profesor ekonomie na Yaleově univerzitě, uvedl, že s Warshem spolupracoval a považuje ho za „dobrého v jednání s lidmi“ a dodal, že od něj očekává, že bude usilovat o „rozumný konsenzus“ v klíčových otázkách.

„Z mé zkušenosti s ním, když byl guvernérem, na mě nepůsobí jako někdo, kdo by chtěl bojovat s výborem,“ řekl English. „Myslím, že se bude snažit vést prostřednictvím budování konsensu a postupně prosazovat výbor argumenty a ekonomickými daty.“

Americké akcie se v pondělí obchodovaly smíšeně a volatilně, a to i přes známky slábnoucího tlaku z výprodeje na dluhopisovém trhu, který minulý týden zatížil akcie, spolu s poklesem cen ropy.

Výnos benchmarkového desetiletého amerického státního dluhopisu klesl na 4,573 % poté, co na začátku seance vzrostl na 4,631 %, což je nejvyšší úroveň od února 2025.

Ceny ropy také klesly, přičemž ropa Brent klesla přibližně o 2 % po zprávách, že Spojené státy navrhly dočasné zrušení sankcí namířených proti íránské ropě, čímž se zmírnily některé obavy z narušení dodávek. Íránští představitelé se k těmto zprávám bezprostředně nevyjádřili.

Robert Pavlik, senior portfolio manažer ve společnosti Dakota Wealth, uvedl: „Výnosy jsou klíčovým faktorem, který za tím vším stojí, protože růstové akcie – zejména společnosti související s umělou inteligencí – jsou oceňovány na základě budoucích zisků. Když výnosy rostou, současná hodnota těchto akcií klesá. To je v současnosti hlavní problém trhu.“

Nedávný propad na trhu s dluhopisy byl způsoben rostoucími cenami ropy, což přiživilo obavy, že inflace by mohla udržet vysoké náklady na půjčky v době, kdy se zdálo, že úsilí o ukončení války s Íránem stagnuje.

Do 10:02 východního času vzrostl index Dow Jones Industrial Average o 139,25 bodu, tj. o 0,28 %, na 49 665,42 bodu, zatímco index S&P 500 získal 3,27 bodu, tj. o 0,04 %, na 7 411,61 bodu. Index Nasdaq Composite mezitím klesl o 35,93 bodu, tj. o 0,14 %, na 26 189,22 bodu.

Akcie spotřebitelského a finančního sektoru vedly k růstu indexu S&P 500, zatímco akcie technologického a energetického sektoru patřily k nejslabším.

Wall Street v posledních týdnech zaznamenala silné zisky, přičemž indexy S&P 500 i Nasdaq dosáhly rekordních maxim díky optimismu poháněnému umělou inteligencí, což vedlo investory k tomu, že do značné míry přehlíželi inflační rizika spojená s vyššími cenami ropy.

Obchodníci nyní podle nástroje FedWatch společnosti CME Group počítají s více než 38,8% pravděpodobností, že by americký Federální rezervní systém mohl v lednu zvýšit úrokové sazby, a to po zveřejnění silnějších než očekávaných inflačních dat minulý týden.

Nvidia, v současnosti nejhodnotnější společnost na světě podle tržní kapitalizace, by měla ve středu zveřejnit výsledky hospodaření.

Očekávání ohledně společnosti prudce vzrostla poté, co její akcie vzrostly o 36 % z březnového minima, zatímco index Philadelphia Semiconductor Index letos vzrostl o více než 60 % díky silné poptávce po čipech souvisejících s umělou inteligencí.

Walmart, největší maloobchodní prodejce na světě, by měl tento týden také zveřejnit výsledky hospodaření, což by mohlo poskytnout jasnější představu o tom, jak se američtí spotřebitelé vyrovnávají s vyššími cenami energií a širšími inflačními tlaky.

Mezi jednotlivými pohyby akcií vzrostla cena akcií společnosti Dominion Energy o 10,5 % poté, co společnost NextEra Energy oznámila akvizici menší energetické společnosti v rámci transakce v hodnotě přibližně 66,8 miliard dolarů, zatímco akcie společnosti NextEra Energy klesly o 4,2 %.

Akcie společnosti Regeneron klesly také o 11,5 % poté, co její experimentální léčba nesplnila primární cíl v pozdní fázi studie zahrnující pacienty s pokročilým melanomem, typem rakoviny kůže.

Na newyorské burze cenných papírů rostoucí akcie převyšovaly klesající v poměru 2,12 ku 1 a na indexu Nasdaq v poměru 1,26 ku 1.

Index S&P 500 zaznamenal 13 nových 52týdenních maxim a 11 nových minim, zatímco Nasdaq dosáhl 42 nových maxim a 95 nových minim.

Bitcoin zahájil obchodování v pondělí na 77 414,91 USD, což je jeho nejnižší otevírací cena od začátku měsíce. Do 7:26 východního času Bitcoin dále klesl na 76 803,25 USD.

Ethereum také otevřelo na 2 129,87 USD, což je jeho nejnižší otevírací úroveň od 7. dubna. Kryptoměna během ranního obchodování dále ztrácela a do 7:26 východního času klesla na 2 113,92 USD.

Investoři dnes ráno zřejmě zaujali opatrný postoj po příspěvku amerického prezidenta na Truth Social a útocích dronů na Blízkém východě o víkendu, které trhům signalizovaly, že napětí mezi Spojenými státy a Íránem se stupňuje navzdory příměří, které platí již několik týdnů.

Futures kontrakty na americké akcie otevřely níže, zatímco ceny ropy a výnosy amerických státních dluhopisů vzrostly, jelikož drahé kovy klesly.

Aktuální ceny Bitcoinu a Etherea

Bitcoin

Bitcoin dnes ráno klesl o 0,9 % ve srovnání s nedělní otevírací cenou. Níže je uvedeno srovnání otevírací ceny s předchozími obdobími:

Před týdnem: pokles o 5,8 %

Před měsícem: nárůst o 0,4 %

Před rokem: pokles o 25 %

Bitcoin dosáhl historického maxima 126 198,07 USD 6. října 2025, zatímco jeho historické minimum bylo 0,04865 USD 14. července 2010.

Ethereum

Ethereum dnes ráno kleslo o 2,3 % ve srovnání s nedělní otevírací cenou. Níže je uveden vývoj otevírací ceny v porovnání s předchozími obdobími:

Před týdnem: pokles o 10,1 %

Před měsícem: pokles o 12 %

Před rokem: pokles o 14 %

Ethereum dosáhlo historického maxima 4 953,73 USD 24. srpna 2025, zatímco jeho historické minimum bylo 0,4209 USD 21. října 2015.

Jak funguje Bitcoin?

Bitcoin je typ kryptoměny, což znamená plně digitální měnu, která funguje bez vládního nebo bankovního dohledu. Na rozdíl od amerického dolaru, eura nebo kanadského dolaru – které mají fyzické papírové verze vydávané vládami – Bitcoin existuje pouze v digitální podobě.

Bitcoin se spoléhá na veřejnou digitální účetní knihu používanou k ověřování a zaznamenávání transakcí a prokazování vlastnictví mincí, známou jako blockchain. Tento systém je globálně distribuován prostřednictvím rozsáhlé sítě serverů, což ho činí decentralizovaným.

Decentralizace je klíčovým prvkem kryptoměn, protože umožňuje přímé peer-to-peer platby bez bankovních zprostředkovatelů a zároveň zlepšuje bezpečnost a snižuje riziko manipulace.

Jak koupit Bitcoin v roce 2026

Existuje několik způsobů, jak koupit Bitcoin, včetně kryptoměnových burz, fintech aplikací nebo tradičních makléřských firem, které nabízejí investice do spotových bitcoinových ETF.

Před jakýmkoli nákupem by si však investoři měli definovat svůj cíl: zda chtějí vlastnit skutečný Bitcoin s kontrolou soukromého klíče, nebo zda chtějí jednoduše získat přístup k cenovým pohybům prostřednictvím regulovanější a známější investiční struktury.

Bez ohledu na zvolenou metodu je důležité si uvědomit, že Bitcoin zůstává ve srovnání s mnoha jinými investicemi vysoce rizikovým a volatilním aktivem. Ceny mohou rychle stoupat nebo klesat, někdy i bez varování, takže volatilita by měla být vždy považována za klíčovou součást investování do kryptoměn.

Ceny ropy v pondělí pokračovaly v růstu, a to v důsledku stále méně očekávaných vyhlídek na mír na Blízkém východě po útoku na jadernou elektrárnu ve Spojených arabských emirátech.

Futures kontrakty na ropu Brent vzrostly do 10:02 GMT o 86 centů, tj. o 0,79 %, na 110,12 USD za barel poté, co se dříve v průběhu obchodování dotkly 112 USD, což je nejvyšší úroveň od 5. května.

Cena americké ropy West Texas Intermediate vzrostla o 89 centů, tj. o 0,84 %, na 106,31 dolaru za barel poté, co dosáhla nejvyšší úrovně od 30. dubna na 108,70 dolaru. Kontrakt na červnový termín vyprší v úterý.

Oba indexy minulý týden vzrostly o více než 7 %, jelikož naděje na mírovou dohodu, která by ukončila útoky a zadržování lodí v oblasti obchodní trasy Hormuzským průlivem, nadále slábly.

Tamas Varga, analytik ropného průmyslu ve společnosti PVM, uvedl: „Za úžinou je uvězněna jedna miliarda barelů ropy, zatímco desetidolarovový růst ceny WTI minulý týden byl podpořen také eskalací nepřátelské rétoriky mezi Spojenými státy a Íránem a pokračujícími útoky na producenty ropy a komerční lodní dopravu v regionu.“

Pákistánský zdroj agentuře Reuters sdělil, že Pákistán se Spojenými státy sdílel revidovaný íránský návrh zaměřený na ukončení konfliktu na Blízkém východě, ačkoli se zdá, že mírové úsilí stále stagnuje.

Výkonný ředitel Mezinárodní energetické agentury Fatih Birol mezitím v pondělí uvedl, že komerční zásoby ropy rapidně klesají a zbývá jim jen několik týdnů.

Útoky dronů namířené proti SAE a Saúdské Arábii, spolu s eskalací rétoriky mezi Spojenými státy a Íránem, zesílily obavy z širšího regionálního konfliktu.

Saúdská Arábie oznámila, že zachytila tři drony vstupující do iráckého vzdušného prostoru, a varovala, že podnikne veškerá nezbytná operační opatření v reakci na jakýkoli pokus o ohrožení její suverenity a bezpečnosti.

Zároveň představitelé SAE uvedli, že vyšetřují zdroj útoku na jaderné zařízení Barakah, a zdůraznili, že si SAE vyhrazují právo reagovat na to, co označily za „teroristické útoky“.

Americký prezident Donald Trump by se měl v úterý setkat s poradci pro národní bezpečnost, aby projednali možnosti vojenské reakce, uvedla agentura Axios s odvoláním na americké představitele.

V souvisejícím vývoji v sobotu Trumpova administrativa povolila vypršení platnosti výjimky ze sankcí, která umožňovala zemím včetně Indie nakupovat ruskou ropu přepravovanou po moři, poté, co ji prodloužila pouze o jeden další měsíc.

Rozhovory mezi Trumpem a čínským prezidentem Si Ťin-pchingem, které se konaly minulý týden, skončily také bez jakéhokoli náznaku ze strany Číny – největšího světového dovozce ropy – že by to pomohlo ukončit konflikt vyvolaný americko-izraelskými útoky na Írán.