Vyhlídka na narušení ekonomiky způsobené umělou inteligencí se vznášela nad ekonomikou již léta, ale nové softwarové nástroje představené tento týden spustily prudký výprodej na Wall Street.

Akcie softwarových společností byly během týdne zasaženy silným prodejem poté, co si investoři uvědomili, že hrozba, že umělá inteligence nahradí stávající obchodní modely, se stala spíše realitou než vzdáleným rizikem.

Zatímco možnost narušení fungování umělé inteligence je již dlouho diskutována, nová vlna nástrojů, kterou tento týden spustil startup ze San Francisca, donutila Wall Street k náhlé konfrontaci s touto realitou.

Softwarové společnosti, které byly nejvíce vystaveny rizikům plynoucím z těchto nových nástrojů, patřily k nejvíce zasaženým, spolu s investičními fondy, které jim poskytují úvěry. Prodejní tlak zatížil i širší trh, přičemž index S&P 500 se ve čtvrtek po poklesu v šesti z posledních sedmi seancí dostal do záporných hodnot za celý rok, než se následující den odrazil o 1,5 %.

V posledních letech umělá inteligence fungovala jako raketové palivo pro akcie a tlačila ceny na rekordní maxima. Od října však toto nadšení začíná slábnout, protože trhy stále více vstřebávají praktické důsledky této transformační technologie.

Investoři se už neobávají jen toho, že by umělá inteligence mohla některé společnosti učinit zastaralými – zpochybňují také rozsah firemních výdajů na ni. Tyto obavy se ve čtvrtek zesílily poté, co Amazon oznámil plány utratit letos 200 miliard dolarů za umělou inteligenci a další významné investice, což je zhruba o 50 miliard dolarů více, než očekávali analytici, a v pátek tak akcie společnosti klesly o více než 7 %.

Společnost Alphabet, mateřská společnost Googlu, tento týden uvedla, že by letos mohla utratit až 185 miliard dolarů, zatímco Meta minulý týden uvedla, že její kapitálové výdaje – z velké části poháněné umělou inteligencí – by mohly dosáhnout 135 miliard dolarů.

V softwarovém sektoru byl bezprostředním spouštěčem výprodeje v tomto týdnu úterní oznámení společnosti Anthropic o dalších bezplatných softwarových nástrojích, které firmám umožňují automatizovat funkce, jako je zákaznická podpora a právní služby.

Protože jsou tyto nástroje open-source, může si je jakákoli společnost stáhnout a používat zdarma, což hrozí nahrazením placeného podnikového softwaru, který v současnosti prodávají jiní dodavatelé.

Další oblastí vystavenou riziku umělé inteligence je software jako služba (SaaS) – model založený na předplatném, který poskytuje software přes internet namísto instalace na místě. Nové modely bezplatného softwaru založené na umělé inteligenci by mohly nahradit nejen obchodní modely SaaS, ale i velkou část pracovní síly, která je kolem nich vybudována.

Sam Altman, generální ředitel společnosti OpenAI, ve čtvrtek v rozhovoru pro streamovací program TBPN uvedl: „V posledních několika letech jsme byli svědky několika velkých výprodejů akcií SaaS, jakmile byly tyto softwarové modely zavedeny, a očekávám, že jich bude více.“

Analytici nazvali širokou vlnu prodejů „SaaApokalypsa“.

Akcie společností jako LegalZoom, LexisNexis a Thomson Reuters – které poskytují právní služby a výzkum – klesly za poslední týden až o 20 %, přičemž v posledních seancích došlo k nerovnoměrnému růstu.

Akcie společnosti Salesforce, významného poskytovatele softwaru SaaS a pro správu vztahů se zákazníky, za poslední měsíc klesly o 25 %.

Ani kreativní softwarové firmy nebyly ušetřeny. Akcie společností Adobe a Figma – obou vývojářů designových nástrojů – klesly během týdne o 9 %, respektive 17 %, a to uprostřed obav, že by v budoucnu mohlo být automatizováno mnoho klíčových designových funkcí.

Tlak na výdaje v oblasti umělé inteligence se neomezuje pouze na software. Boom investic do umělé inteligence vedl k masivní poptávce po paměti RAM a souvisejícím hardwaru potřebném k provozování systémů umělé inteligence.

Společnost Qualcomm ve středu uvedla, že v příštích dvou letech čelí nejistotě ohledně poptávky po čipech, částečně proto, že prudce rostoucí ceny pamětí by mohly oslabit poptávku spotřebitelů po nových zařízeních. Akcie Qualcommu letos klesly přibližně o 20 %.

Softwarové společnosti se také staly preferovaným cílem soukromých poskytovatelů úvěrů, protože modely předplatného poskytují stabilní příjmy, které mohou unést dluhovou zátěž.

Ačkoli soukromé úvěrové dohody nejsou veřejně zveřejněny, úvěry držené společnostmi pro rozvoj podnikání (BDC) slouží jako zástupný ukazatel. Podle analytiků Barclays má zhruba polovina dluhu v softwarovém sektoru drženého těmito firmami – přibližně 45 miliard dolarů – splatnost po roce 2030, což zvyšuje rizika trvání a narušení splátek, pokud umělá inteligence nahradí dlužníky před splacením.

ETF fond VanEck, který sleduje významné podíly BDC, letos klesl o přibližně 5 % a za posledních dvanáct měsíců o více než 20 %.

I poté, co společnosti Ares Management a Blue Owl Capital – dvě z největších soukromých úvěrových firem – tento týden oznámily výsledky, které analytici z Wall Street široce chválili, jejich akcie zůstaly pod tlakem kvůli obavám z narušení trhu s umělou inteligencí. Akcie společnosti Ares letos klesly o více než 20 %, zatímco akcie společnosti Blue Owl klesly o více než 16 %.

Během čtvrtečního hovoru s analytiky Marc Lipschultz, spolugenerální ředitel společnosti Blue Owl, důrazně odmítl myšlenku, že umělá inteligence ohrožuje úvěrové podnikání firmy, a uvedl, že neexistují žádné varovné signály – ve skutečnosti ani žluté – ale spíše zelené.

Finanční ředitel Alan Kirshenbaum připsal současné výzvy nepříznivým vlivům v oblasti soukromých úvěrů, umělé inteligence a softwaru, jakož i odkupům aktiv investory.

Analytici byli výsledky společnosti do značné míry uklidněni. Glenn Schorr z Evercore ISI napsal, že kdybyste odstranili název společnosti z horní části zprávy a přečetli si podrobnosti, mysleli byste si, že se jednalo o velmi silné čtvrtletí.

Bitcoin – který je silně ovlivněn drobnými investory a často se obchoduje v souladu s populárními akciovými tématy – klesl na zhruba 60 000 dolarů, což je nejnižší úroveň od října 2024, než se odrazil k 70 000 dolarům.

Během středečního slyšení v Kongresu ministr financí Scott Bessent uvedl, že vláda nemá pravomoc nutit banky nakupovat bitcoiny na podporu cen.

Vzhledem k tomu, že investoři snižují expozici vůči spekulativnějším sázkám, jako jsou akcie zaměřené na umělou inteligenci a kryptoměny, přecházejí do tradičnějších sektorů, které jsou v době volatility považovány za odolnější.

Od začátku roku akcie energetických, spotřebních a materiálových společností vzrostly o více než 10 %, zatímco technologický sektor zaostával.

Angelo Kourkafas, stratég společnosti Edward Jones Asset Management, uvedl, že po letech, kdy technologie dominovaly na trhu, se rovnováha sil mění, protože investoři se obracejí k tradičním částem ekonomiky.

Americké akciové indexy se během pátečního obchodování po třech po sobě jdoucích ztrátových seancích silně zotavily, k čemuž přispěla obnovená poptávka po technologických akciích.

Wall Streetu také pomohly zisky průmyslových akcií, přičemž akcie společnosti Caterpillar vzrostly o 5,47 % na 715,41 USD, a finančních akcií, přičemž akcie společnosti Goldman Sachs vzrostly o 3,35 % na 920,25 USD.

Americký akciový trh byl pod tlakem kvůli rozsáhlému výprodeji akcií technologických společností, zejména softwarových, a obavám z rostoucích výdajů firem zabývajících se umělou inteligencí.

Během obchodování index Dow Jones Industrial Average do 16:37 GMT vzrostl o 1,9 %, tj. o 913 bodů, na 49 822 bodů. Širší index S&P 500 vzrostl o 1,5 %, tj. o 101 bodů, na 6 900 bodů, zatímco index Nasdaq Composite získal 1,6 %, tj. o 367 bodů, na 22 908 bodů.

Bitcoin ve čtvrtek klesl na nejnižší úroveň od poloviny října 2024, jelikož klesající likvidita a rozsáhlý výprodej globálních technologických akcií obnovily tlak na vysoce riziková aktiva.

Největší kryptoměna světa k 17:28 ET (22:28 GMT) klesla o 12,4 % na 63 539,4 USD.

Bitcoin klesl v sedmi z posledních osmi obchodních seancí, přičemž ztratil přibližně 50 % ze svého rekordního maxima poblíž 126 000 dolarů, kterého dosáhl v říjnu 2025.

Steve Sosnick, hlavní stratég společnosti Interactive Brokers, serveru Investing.com uvedl, že trh s kryptoměnami se posunul daleko za hranice běžného cyklu a nyní se nachází v plně medvědím stavu. Poznamenal, že poklesy o 40–50 % a více to jen ztěžují zpochybnit.

Řidiči rallye se proměnili v protivítr

Prudký pokles bitcoinu v posledních dnech se shodoval s výprodejem technologických akcií, jelikož se investoři obracejí k jiným sektorům a aktivům.

Sosnick uvedl, že několik faktorů, které v roce 2025 podnítily silný růst Bitcoinu, nyní působí opačným směrem.

Poukázal na silný příliv kapitálu do kryptoměn po spuštění spotových bitcoinových ETF v lednu 2024, podpůrný postoj administrativy prezidenta Donalda Trumpa k digitálním aktivům a masivní nákupy ze strany společností spravujících digitální aktiva, což vše podpořilo tento nárůst.

Dodal, že během růstu kryptoměny těžily z absence tradičních maržových omezení. Zatímco akcie a ETF podléhají pravidlům, jako je Reg T, mnoho krypto brokerů a platforem nabízelo velmi vysokou páku, což investorům umožnilo zesílit zisky.

Od normální korekce k prudké vlně likvidací

Poté, co 6. října dosáhla cena Bitcoinu rekordní úrovně nad 126 000 dolarů, se kryptoměny o pouhé čtyři dny později prudce propadly.

Analytici později popsali tento krok jako bleskový propad spojený se ztrátami souvisejícími s maržemi u vysoce zadlužených obchodníků.

Sosnick uvedl, že jakmile se dynamika změnila, začaly na kryptoměny působit stejné faktory, které je posílily. Vysoká páka zvětšuje zisky na cestě nahoru, ale také zesiluje ztráty na cestě dolů. Očekávaná regulace kryptoměn se také v Kongresu zastavila, zatímco někteří investoři na akciových trzích odešli, protože se dynamika přesunula jinam. Poznamenal, že ETF sice usnadňují nákup kryptoměn, ale také usnadňují jejich prodej.

Řekl, že to, co začalo jako normální korekce, se změnilo v těžkou fázi likvidace, podobnou tomu, co se stalo u jiných dříve vysoce rostoucích aktiv, jako jsou softwarové akcie a drahé kovy.

Nízká likvidita zesiluje ztráty

Zprávy ukázaly, že likvidita trhu byla znatelně nízká, což zesilovalo cenové výkyvy a spustilo řetězec nucených likvidací poté, co Bitcoin prolomil klíčové technické úrovně.

Tento krok se zrychlil, protože pákové pozice, zejména na derivátových trzích, byly zlikvidovány poté, co Bitcoin klesl pod 75 000 dolarů a byly aktivovány stop-loss příkazy.

Podle analytické firmy CoinGlass, která se zabývá kryptoměnami, bylo za posledních 24 hodin zlikvidováno zhruba 770 milionů dolarů v kryptoměnách.

Ceny altcoinů dnes

Většina alternativních kryptoměn ve čtvrtek také klesla.

Ethereum, druhá největší kryptoměna, klesla o 11,5 % na 1 878,11 USD, zatímco XRP, třetí největší, klesla o 21 % na 1,19 USD.

Ceny ropy se v pátek udržely na stejné úrovni, investoři očekávali výsledek důležitých rozhovorů mezi Spojenými státy a Íránem, které se konají v Ománu, a to uprostřed obav, že by nový konflikt na Blízkém východě mohl narušit dodávky.

Futures kontrakty na ropu Brent do 10:55 GMT vzrostly o 7 centů, neboli 0,1 %, na 67,62 USD za barel, zatímco americká ropa West Texas Intermediate vzrostla o 7 centů, neboli 0,1 %, na 63,36 USD za barel.

Navzdory tomu Brent směřuje k týdenní ztrátě 4,3 %, zatímco WTI je na cestě zakončit týden bez větších změn.

Tamas Varga, analytik ropného průmyslu v makléřské společnosti PVM, uvedl, že investoři sledují rozhovory mezi USA a Íránem a že náladu na trhu formují očekávání ohledně jejich výsledku.

Dodal, že trh čeká, co tato jednání přinesou.

Nedostatek dohody mezi Íránem a Spojenými státy ohledně programu schůzky znepokojuje investory ohledně geopolitických rizik.

Írán chce, aby se diskuse omezily na jaderné otázky, zatímco Spojené státy prosazují, aby se řešila i otázka íránského programu balistických raket a jeho podpora ozbrojených skupin v regionu.

Jakákoli eskalace mezi oběma zeměmi by mohla narušit tok ropy, jelikož Hormuzským průlivem mezi Ománem a Íránem prochází zhruba pětina světové spotřeby.

Saúdská Arábie, Spojené arabské emiráty, Kuvajt a Irák vyvážejí většinu své ropy přes průliv, spolu s Íránem, členem OPEC.

Pokud rozhovory mezi USA a Íránem povedou ke snížení rizika regionálního konfliktu, ceny ropy by mohly dále klesnout.

Analytici společnosti Capital Economics ve své poznámce uvedli, že geopolitické obavy pravděpodobně ustoupí slabým tržním fundamentům, a poukazují na oživující se produkci ropy v Kazachstánu, což by mohlo do konce roku 2026 pomoci vytlačit ceny ropy směrem k zhruba 50 dolarům za barel.

Podle analytiků jsou ceny na týdenní bázi pod tlakem širšího výprodeje na trhu a pokračujících očekávání přebytku dodávek ropy.

Saúdská Arábie ve čtvrtek snížila oficiální prodejní cenu ropy Arab Light pro Asii na březen téměř na pětileté minimum, což představuje čtvrté měsíční snížení ceny v řadě.

Varga uvedl, že základní tržní pozadí není povzbudivé, protože naznačuje přeplněný trh.