Japonský jen v pondělí v asijském obchodování klesl vůči koši hlavních i vedlejších měn a po krátké páteční pauze obnovil ztráty vůči americkému dolaru a dosáhl dvoutýdenního minima.

Měna se blíží k nejslabší úrovni za 40 let, protože investoři se stále více obracejí k americkému dolaru jako preferovanému bezpečnému aktivu uprostřed eskalace vojenských úderů mezi Spojenými státy a Íránem.

Globální ceny ropy prudce vzrostly na nejvyšší úroveň za šest týdnů, protože byly narušeny dodávky přes Hormuzský průliv, což obnovilo obavy z rostoucího inflačního tlaku na Japonskou centrální banku a posílilo očekávání zvýšení úrokových sazeb v Japonsku v říjnu.

Cena

• Dolar vůči jenu posílil o 0,15 % na 162,58 ¥, což je nejvyšší úroveň od 9. července, poté, co otevíral na 162,36 ¥ a dosáhl minima 162,31 ¥.

• Jen v pátek uzavřel s růstem necelých 0,1 % vůči dolaru, což je jeho třetí zisk za čtyři seance uprostřed spekulací, že by japonské úřady mohly zasáhnout na měnovém trhu.

• Jen minulý týden ztratil vůči dolaru 0,45 %, což je již druhý týdenní pokles v řadě, jelikož se zintenzivnila vojenská konfrontace mezi Spojenými státy a Íránem.

Japonské úřady

Jen se vrátil do centra pozornosti poté, co se přiblížil k nejslabším úrovním vůči americkému dolaru od roku 1986, což vyvolalo očekávání, že by japonské úřady mohly zasáhnout, aby ochránily měnu před nadměrným znehodnocením.

americký dolar

Dolarový index v pondělí vzrostl o přibližně 0,2 %, čímž si udržel zisky již třetí den v řadě a odrážel tak pokračující sílu americké měny vůči koši světových měn.

Investoři stále častěji nakupují dolar jako bezpečné aktivum, jelikož vojenské údery mezi Spojenými státy a Íránem nadále stupňují sílu a zároveň klesá lodní doprava přes Hormuzský průliv.

Globální ceny ropy

Ceny ropy v pondělí vzrostly o přibližně 3 %, čímž si prodloužily růst již druhý den po sobě a dosáhly nejvyšší úrovně za šest týdnů uprostřed rostoucích rizik na Blízkém východě a íránských hrozeb zastavením veškeré dopravy přes Hormuzský průliv.

Růst světových cen ropy obnovuje obavy z urychlující se inflace, která by mohla v blízké budoucnosti přimět centrální banky po celém světě ke zvýšení úrokových sazeb, což představuje prudký obrat oproti předválečným očekáváním, že sazby budou buď sníženy, nebo ponechány po delší dobu stabilní.

Nejnovější vývoj v íránském konfliktu

• Spojené státy zahájily devátý den po sobě novou vlnu náletů na cíle v Íránu.

• USA útočí na cílené vojenské objekty spojené s íránskými raketovými a obrannými schopnostmi ve snaze oslabit schopnost Teheránu kontrolovat Hormuzský průliv.

• Íránské revoluční gardy zahájily koordinované odvetné útoky s použitím balistických raket a dronů proti vojenským základnám, v nichž jsou umístěny americké síly v celém regionu.

• Írán prohlásil, že pokud budou americké vojenské operace pokračovat, Hormuzským průlivem neprojde „jediná kapka“ ropy nebo plynu, což stupňuje hrozby obklopující jednu z nejdůležitějších energetických tras světa.

• Lodní doprava přes Hormuzský průliv prudce poklesla, protože bezpečnostní rizika, kontroly a vzájemné útoky pokračovaly.

• Americké námořnictvo uvedlo, že v rámci snahy o prosazení přísné námořní blokády íránských přístavů a izolaci pobřeží země zadrželo a přesměrovalo šest obchodních plavidel a sedmé vyřadilo z provozu.

Japonské úrokové sazby

• Vzhledem k rostoucím cenám ropy na světových trzích se zvýšila pravděpodobnost, že Japonská centrální banka na svém červencovém zasedání zvýší úrokové sazby o 25 bazických bodů na více než 30 %.

• Očekávání zvýšení sazeb o čtvrt procentního bodu na říjnovém zasedání Bank of Japan vzrostla nad 90 %.

• Investoři čekají na další údaje o inflaci, nezaměstnanosti a mzdách v Japonsku, aby mohli tato očekávání přehodnotit.

Ceny ropy v pátek prudce vzrostly poté, co Kuvajt oznámil, že íránský útok zasáhl zařízení na výrobu energie a odsolování vody, zatímco vojenské střety v Perském zálivu se nadále vyostřují.

Futures kontrakty na globální ropu Brent vzrostly o 4,6 % a uzavřely na 88,10 USD za barel, zatímco futures kontrakty na americkou ropu West Texas Intermediate vzrostly o 4,5 % a uzavřely na 82,49 USD za barel.

Kuvajtské ministerstvo elektřiny, vodního hospodářství a obnovitelných zdrojů energie uvedlo, že útok způsobil škody na zařízení a vyvolal požár, který podle Kuwait Times zasáhl velký počet jednotek na výrobu elektřiny.

Kuvajt se pro zásobování pitnou vodou silně spoléhá na odsolovací zařízení a analytici již dlouho varují, že by se Írán mohl zaměřit na kritickou infrastrukturu nezbytnou pro civilní život na celém Blízkém východě.

Eskalace konfliktu ohrožuje dodávky energie

Írán podle státní televize Press TV uvedl, že v odvetě za nejnovější vlnu amerických úderů zaútočil na americké pozice v Bahrajnu, Jordánsku, Kuvajtu, Ománu, Kataru a Sýrii.

Britská námořní obchodní operace (UKMTO) v samostatné zprávě uvedla, že u pobřeží Ománu byl ropný tanker zasažen projektilem, který způsobil menší škody, uvádí se ve zprávě zveřejněné v pátek.

Agentura dodala, že Írán v uplynulém týdnu zintenzivnil útoky na ropné tankery ve zjevné snaze donutit komerční plavidla k proplutí Hormuzským průlivem přes vody pod jeho kontrolou.

Americké Ústřední velitelství (CENTCOM) mezitím oznámilo, že dokončilo šestou noc po sobě jdoucích náletů na Írán, jejichž cílem byly desítky vojenských objektů, včetně logistických zařízení a námořních prostředků.

CENTCOM dodal, že na Blízkém východě je v současné době rozmístěno více než 50 000 amerických vojáků, kteří zůstávají „plně ostražití a připraveni“.

Eskalace navazuje na zhroucení křehkého příměří dosaženého minulý měsíc, což opět narušilo tok energie přes Hormuzský průliv, kterým se obvykle odehrává přibližně 20 % světového obchodu s ropou.

Rostoucí hrozby vyvolávají obavy z širšího konfliktu

Americký prezident Donald Trump v úterý v rozhovoru pro televizi Fox News prohlásil, že americké síly se příští týden zaměří na íránskou infrastrukturu, pokud obě strany nedosáhnou diplomatického průlomu.

Vysoké vojenské vedení Íránu reagovalo varováním, že pokud se Trumpovy hrozby naplní, „vše, co zůstane stát... veškerá infrastruktura v regionu bude zničena,“ uvádí se v prohlášení, které ve čtvrtek zveřejnil vojenský mluvčí na Telegramu.

Samostatně tři zdroje agentuře Reuters sdělily, že Írán požádal jemenské Hútíe o uzavření trasy pro přepravu ropy přes Rudé moře, pokud Spojené státy zaútočí na íránskou energetickou infrastrukturu.

Navzdory eskalaci společnost Rystad Energy nadále považuje omezenou dohodu mezi Washingtonem a Teheránem za nejpravděpodobnější výsledek, ačkoli důvěra v toto hodnocení podle Jorgeho Leona, vedoucího geopolitické analýzy společnosti, oslabila.

Leon uvedl, že jak Írán, tak Spojené státy mají stále silné ekonomické motivace vyhnout se úplnému kolapsu jednání. Washington chce udržet ceny ropy pod kontrolou před listopadovými volbami v polovině volebního období, zatímco Teherán se i nadále zdráhá vzdát se potenciálních ekonomických zisků.

„Pro Teherán je na stole rozsáhlý ekonomický balíček, včetně přístupu ke zmrazeným aktivům a možného zmírnění vývozních sankcí, což jsou výhody, kterých se pravděpodobně trvale nezřekne,“ řekl.

Ceny zlata v pátek zamířily k nejprudšímu týdennímu poklesu za šest týdnů, jelikož eskalace konfliktu mezi Spojenými státy a Íránem vedla k růstu cen ropy, což zvýšilo inflační tlaky a posílilo očekávání, že úrokové sazby v USA budou nadále růst.

Spotová cena zlata vzrostla o 1,1 % na 4 015,09 dolarů za unci poté, co se dříve dostala na nejnižší úroveň od 1. července.

Americké futures kontrakty na zlato s dodáním v srpnu vzrostly o 0,7 % a uzavřely na 4 018,80 dolaru za unci.

Navzdory pátečnímu oživení drahý kov ztratil za týden přibližně 3 %, což představuje největší týdenní pokles od týdne končícího 1. června.

Dopad konfliktu na Blízkém východě převážil podporu slabších než očekávaných dat o inflaci v USA za červen, která byla zveřejněna začátkem tohoto týdne.

Rostoucí ceny ropy posilují očekávání úrokových sazeb

Tim Waterer, hlavní analytik trhu ve společnosti KCM Trade, uvedl, že zlato začalo opatrně se zotavovat poté, co jeho pokles pod 4 000 dolarů přilákal kupce s výhodnými cenami.

Geopolitická rizika na Blízkém východě zůstávají zvýšená, uvedl, ale obavy z inflace a vyšší výnosy z dluhopisů jsou i nadále hlavními faktory omezujícími zisky zlata.

Ceny ropy za týden vzrostly přibližně o 12 %, protože zostřující se konflikt mezi Spojenými státy a Íránem vyvolal obavy o globální dodávky.

Toto zvýšení hrozí oživením obav z inflace a zvýšením pravděpodobnosti dalšího zvyšování úrokových sazeb, což vyvíjí tlak na nevýnosové zlato, jelikož investoři mají tendenci upřednostňovat aktiva nabízející vyšší výnosy, když rostou náklady na půjčky.

Zástupci Fedu posilují očekávání zpřísnění

Prezidentka Federálního rezervního systému v Dallasu Lorie Loganová se stala první novou úřednicí v týmu předsedy Federálního rezervního systému Kevina Warshe, která veřejně vyzvala ke zvýšení úrokových sazeb.

Místopředseda Federálního rezervního systému Philip Jefferson také naznačil, že by byl otevřen zvýšení sazeb, pokud inflace v blízké budoucnosti neukáže smysluplné zlepšení.

Podle nástroje CME FedWatch trhy v současné době počítají s 73% pravděpodobností zvýšení úrokových sazeb na prosincovém zasedání.

Na fyzických trzích se slevy na zlato v Indii prohloubily na nejvyšší úroveň za poslední měsíc, protože kupující se zdrželi v očekávání dalšího poklesu cen, zatímco prémie v Číně zůstaly převážně stabilní.

Výsledky červnových parlamentních voleb v Arménii zasadily velkou ránu ruskému úsilí o obnovení vlivu na jižním Kavkaze, což mělo důsledky daleko za hranice Moskvy, Washingtonu a Bruselu.

Pro Peking a Tokio, které tiše rozšířily svou přítomnost v regionu jako pozemní most spojující Asii a Evropu, má výsledek voleb, který znovu potvrzuje autoritu premiéra Nikola Pašinjana, značný geoekonomický význam.

Pašinjanovo rozhodné vítězství představovalo jasné lidové odmítnutí soupeřů spojených s Kremlem a znamenalo významný neúspěch pokusu Moskvy o dosazení sympatičtějšího vedení v Jerevanu.

To také znamenalo porážku pro Teherán, který je dlouhodobě jedním z nejsilnějších podporovatelů Arménie kvůli společnému nepřátelství vůči Ázerbájdžánu. Ázerbájdžánská převážně sekulární šíitská společnost je vnímána jako přímý protiklad autoritářského islámského modelu prosazovaného Teheránem.

Írán a Rusko jsou vázány dohodami o obraně a bezpečnosti a regionálním partnerstvím, které je postaveno převážně na odporu k západnímu a tureckému vlivu, což je přístup, který arménští voliči ve volbách odmítli.

Vzhledem k tomu, že Rusko je silně oslabeno válkou na Ukrajině a Írán je zaneprázdněn pokračující konfrontací se Spojenými státy a Izraelem, jsou dvě tradiční mocnosti jižního Kavkazu omezenější než kdykoli předtím v posledních desetiletích.

Toto vakuum je obzvláště důležité pro asijské ekonomiky, které v posledních několika letech hledaly obchodní cesty, jež by nevedly přes ruské nebo íránské území.

Dilema Středního koridoru

Od roku 2022 Čína zintenzivnila diplomatické a obchodní úsilí na podporu Středního koridoru, transkaspické trasy spojující Čínu s Evropou přes Střední Asii, Kaspické moře, Jižní Kavkaz a Turecko, a zároveň záměrně obchází sankcionované ruské železniční sítě.

Peking vnímá koridor jako záruku pro iniciativu Pás a stezka, která zajišťuje, že zboží může pokračovat v proudění na západ, i když Rusko zůstane pod sankcemi. Mohl by také sloužit jako dlouhodobá strategická záchranná lano v případě širší konfrontace se Západem.

Gruzie a Ázerbájdžán jsou v tomto plánu již dlouho ústředním bodem. Arménie, která byla v těchto výpočtech historicky okrajová, se stává stále důležitější s tím, jak se Gruzie přibližuje Rusku.

Je pozoruhodné, že čínská společnost nedávno odstoupila od projektu výstavby hlubinného přístavu v Anaklii na gruzínském pobřeží Černého moře.

Trvalý mír mezi Arménií a Ázerbájdžánem založený na Trumpově iniciativě „Trampova cesta pro mezinárodní mír a prosperitu“ by vytvořil nové možnosti přepravy zboží přes arménské území a posílil stabilitu širšího koridoru, na kterém jsou čínské logistické společnosti a státní plánovači stále více závislí.

Takové uspořádání by však bylo do značné míry formováno Washingtonem spíše než Pekingem, což je vzorec, který Čína pravděpodobně neuvítá, přestože by z dodatečné stability těžila.

Očekává se proto, že Peking bude pokračovat v diskrétních investicích do infrastruktury ve Střední Asii a na Kavkaze, aby si zachoval vliv na budoucnost koridoru, a zároveň umožní Washingtonu nést diplomatické náklady na zprostředkování míru.

Pro Japonsko není cílem ani tak konkurence s iniciativou Pás a stezka, jako spíše diverzifikace dodavatelských řetězců.

Tokio v posledních letech usiluje o prohloubení vazeb se zeměmi Střední Asie prostřednictvím rámce Střední Asie plus Japonsko, jehož cílem je snížit závislost na obchodních trasách ovládaných Čínou a diverzifikovat přístup ke kritickým nerostným a energetickým zdrojům.

Stabilnější jižní Kavkaz s nižším rizikem obnovení konfliktu mezi Arménií a Ázerbájdžánem a menšími možnostmi narušení ze strany Ruska nebo Íránu by učinil pozemní most do Evropy a Perského zálivu atraktivnějším pro japonské obchodní společnosti a výrobce, kteří se snaží omezit svou expozici vůči ruským a čínským koridorům.

Klesající pozice Íránu tento posun ještě více zdůrazňuje.

Navzdory své omezené roli slouží Teherán jako alternativní tranzitní a energetický partner pro asijské ekonomiky, které se snaží vyhnout úplné závislosti na námořních trasách v Perském zálivu přes Hormuzský průliv.

Írán, který čelí rostoucímu tlaku podél svých severních hranic a rostoucí izolaci v Perském zálivu, se však v této roli stal méně spolehlivým partnerem.

To povzbuzuje energetické plánovače v celé Asii, včetně Pekingu, a to i přes 25leté strategické partnerství Číny s Teheránem, aby urychlili diverzifikaci pozemních tras přes Kavkaz a Střední Asii.

Boj o ústavní reformu

Žádný z těchto scénářů však není zaručen. Výsledek arménských voleb znamená spíše začátek nového procesu než jeho konec.

Pašinjanova strana Občanská smlouva získala 49,8 % hlasů, což je 64 ze 105 křesel v parlamentu. Udržela si většinu, ale nedosáhla dvoutřetinové hranice potřebné k novelizaci ústavy, což zkomplikovalo úsilí o uzavření konečné mírové dohody s Ázerbájdžánem.

Ázerbájdžán podmínil schválení mírové smlouvy ústavními změnami v Arménii, které by odstranily jakékoli formulace, jež by mohly být interpretovány jako nárok na Náhorní Karabach, nad kterým Baku znovu získal kontrolu v roce 2023.

Arménská ústava neobsahuje žádný přímý nárok na ázerbájdžánské území. Spor se místo toho týká její preambule, která schvaluje principy a aspirace Deklarace nezávislosti z roku 1990.

Tento dokument výslovně odkazuje na rozhodnutí z 1. prosince 1989 o „znovusjednocení“ Arménie a Náhorního Karabachu, území mezinárodně uznaného jako součást Ázerbájdžánu.

V důsledku toho zůstává ústavní rámec Arménie spojen se zakládajícím dokumentem, který obsahuje nárok na mezinárodně uznané ázerbájdžánské území.

Bez ústavní reformy by jakákoli mírová dohoda mohla být zrušena budoucí vládou, což by ohrozilo dlouhodobou stabilitu, kterou by asijské ekonomiky závislé na dopravních koridorech potřebovaly předtím, než by v regionu zahájily značné investice.

Autor tvrdí, že ústavní reforma by nebyla ani výjimečná, ani bezprecedentní, a poznamenává, že řada zemí novelizovala své základní zákony ve snaze o dosažení míru nebo strategických cílů.

Irsko v rámci Velkopáteční dohody novelizovalo svou ústavu a vytvořilo tak základní kámen mírového urovnání se Spojeným královstvím.

Řecko podobně po léta trvalo na ústavních změnách v Makedonii, což nakonec vedlo k Prespanské dohodě a připravilo cestu Severní Makedonii k vstupu do evropských a transatlantických institucí.

Autor tvrdí, že nejrealističtější cestou pro Pašinjana by bylo vytvoření úzké koalice zaměřené výhradně na mírová opatření, která by je prezentovala jako technické požadavky pro mezinárodní normalizaci, nikoli jako stranické ústupky.

Jeho úspěch v zajištění dodatečných hlasů určí, zda se orientace Arménie na západ a širší otevření koridoru jižního Kavkazu stanou nezvratnými.

Pro asijské vlády a společnosti, které v příštím desetiletí hodnotí euroasijský obchod, energii a nerostné trasy, není ústavní spor Arménie pouze vnitřní záležitostí bývalé sovětské republiky.

Je to skutečný test, zda jeden z mála zbývajících alternativních koridorů mezi Asií a Evropou může dosáhnout trvalé stability a které mocnosti nakonec stanoví jeho pravidla.

Čína i Japonsko mají silné motivace k úspěchu mírového procesu, a to i přes omezenou schopnost kontrolovat jeho směřování.

Moskva se již snaží tomu zabránit, zatímco Teherán situaci s obavami sleduje.

Autor dochází k závěru, že Peking a Tokio by měly sledovat vývoj se stejnou pozorností a pracovat na tom, aby jižní Kavkaz konečně mohl sloužit jako stabilní a efektivní obchodní koridor.