Japonský jen v pondělí část svých ztrát zotavil poté, co koncem minulého týdne oslabil, jelikož trhy vyhodnocovaly načasování dalšího zvyšování úrokových sazeb v Japonsku a pravděpodobnost oficiální intervence, zatímco slabé obchodování na konci roku ponechalo evropské měny převážně stabilní.

Shrnutí stanovisek tvůrců politik Bank of Japan z jejich prosincového zasedání, zveřejněné v pondělí, ukázalo, že členové diskutovali o potřebě pokračovat ve zvyšování úrokových sazeb. Japonský ministr financí Satsuki Katajama minulý týden prohlásil, že Japonsko má plnou volnost jednat proti nadměrným pohybům jenu.

Bart Wakabayashi, vedoucí tokijské pobočky State Street, uvedl, že tato intervenční varování pomohla omezit pozice v dolaru/jenu, ačkoli medvědí sentiment vůči japonské měně je patrný i u jiných měnových párů.

„Myslím, že držení dlouhých pozic v jenech je extrémně bolestivé,“ řekl Wakabayashi. „Vědíme určité projevy krátkých pozic v jenech vůči těmto měnám, zejména vůči australskému dolaru.“

Dodal: „Trh se stále snaží pochopit roli, kterou jen nyní hraje jako bezpečný přístav.“

Dolar naposledy klesl o 0,26 % na 156,3 jenu poté, co v pátek vzrostl o 0,45 %. Jen se obchodoval za 105,02 jenu za australský dolar, což je těsně pod 17měsíčním minimem 105,08 dosaženým v pátek.

Dolarový index, který měří kurz americké měny vůči koši srovnatelných měn, mírně klesl na 97,95. Euro nepatrně vzrostlo na 1,1780 USD, zatímco libra se udržela na 1,3503 USD.

Japonská centrální banka (Bank of Japan) na svém prosincovém zasedání zvýšila svou referenční úrokovou sazbu z 0,5 % na 30leté maximum. Souhrn stanovisek zveřejněný v pondělí ukázal, že mnoho členů bankovní rady vidí potřebu dalšího zvyšování sazeb, přičemž reálné úrokové sazby zůstávají po započtení inflace stále hluboce záporné.

Zvýšení sazeb však nedokázalo zastavit pokles jenu a měna 19. prosince klesla na 157,78 za dolar, což vedlo k obnoveným varováním před intervencí. Japonsko naposledy intervenovalo na podporu jenu v červenci 2024, kdy měnu nakoupilo poté, co klesl na 38leté minimum 161,96 za dolar.

Vzhledem k omezeným datům tento týden a slabému obchodování před novoročními svátky na mnoha trzích se do popředí dostal geopolitický vývoj.

Americký prezident Donald Trump v neděli prohlásil, že on a ukrajinský prezident Volodymyr Zelenský jsou „velmi blízko, možná extrémně blízko“ k dosažení dohody o ukončení války na Ukrajině, ačkoli oba lídři uznali, že některé z nejsložitějších otázek zůstávají nevyřešeny.

V Asii přetrvávalo zvýšené napětí, jelikož Čína rozmístila vojenské jednotky kolem Tchaj-wanu před cvičením s ostrými střelbami naplánovaným na úterý. Severokorejská státní média mezitím informovala, že vůdce Kim Čong-un v neděli dohlížel na odpálení raket dlouhého doletu, zatímco jihokorejská tisková agentura Jonhap uvedla, že další testy by se mohly konat kolem Nového roku.

Hlavním tématem tohoto týdne bude zveřejnění zápisu ze zasedání Federálního výboru pro operace na volném trhu, které se konalo začátkem tohoto měsíce. Americký Federální rezervní systém na tomto zasedání snížil úrokové sazby a v příštím roce předpokládal pouze jedno další snížení, zatímco účastníci trhu již počítali s nejméně dvěma dalšími.

Analytici Goldman Sachs v poznámce uvedli: „FOMC upravil své prohlášení po zasedání, aby signalizoval vyšší laťku pro další snižování sazeb, a předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell toto sdělení na své tiskové konferenci zdůraznil. Očekáváme, že prosincové zápisy poukážou na pokračující neshody mezi členy výboru ohledně vhodného krátkodobého směru měnové politiky.“

Australský dolar se téměř nezměnil na 0,6717 USD, zatímco švýcarský frank posílil na 0,787 USD za dolar.

Ceny stříbra na evropském trhu v pondělí klesly o více než 6 %, a to v důsledku zrychlujících se korekcí a výběru zisků, poté, co dříve během asijského obchodování dosáhly nového historického maxima, když poprvé v historii překonaly hranici 80 dolarů za unci.

Kromě tlaku na realizaci zisků se ceny stříbra dostaly pod další tlak kvůli oživení amerického dolaru na devizových trzích a také kvůli zpomalení nákupů bezpečných aktiv uprostřed pozitivního vývoje kolem mírových rozhovorů mezi Ruskem a Ukrajinou.

Přehled cen

• Ceny stříbra dnes: Stříbro kleslo o 6,4 % na 74,28 USD z otevírací úrovně 79,33 USD poté, co dosáhlo intradenního maxima 83,97 USD, což je jeho nejvyšší úroveň v historii.

• Při pátečním vypořádání ceny stříbra vzrostly o 10,5 %, což představuje pátý denní nárůst v řadě a největší jednodenní nárůst od 17. září 2008, a to díky rekordní poptávce po tomto bílém kovu.

• Stříbro minulý týden posílilo o více než 18 %, což je pátý týdenní zisk v řadě a největší týdenní nárůst v historii.

• Tyto prudké zisky byly způsobeny označením stříbra za klíčový americký minerál, omezenou globální nabídkou a klesajícími zásobami uprostřed rostoucí průmyslové a investiční poptávky.

Americký dolar

Index amerického dolaru v pondělí vzrostl o 0,1 %, čímž si udržel zisky již třetí den v řadě a pokračoval v zotavování z minim za dva a půl měsíce, což odráží širší oživení americké měny vůči koši hlavních a vedlejších měn.

Kromě nákupů z nižších úrovní bylo oživení dolaru před obchodováním na konci roku podpořeno aktivitou krytí krátkých pozic, jelikož se americká měna blíží své největší roční ztrátě od roku 2017.

Pozitivní vývoj

Po nedávné schůzce amerického prezidenta Donalda Trumpa a ukrajinského prezidenta Volodymyra Zelenského se zvýšila očekávání hmatatelného pokroku směrem k ukončení války na Ukrajině.

Trump po setkání na Floridě prohlásil, že ruská i ukrajinská strana „chtějí dosáhnout dohody“ a dodal, že rozhovory vstoupily do citlivé a pokročilé fáze.

Úrokové sazby v USA

• Podle nástroje CME FedWatch Tool je pravděpodobnost ponechání amerických úrokových sazeb beze změny na lednovém zasedání v roce 2026 v současné době stanovena na 82 %, zatímco pravděpodobnost snížení sazeb o 25 bazických bodů je stanovena na 18 %.

• Investoři v současné době počítají se dvěma sníženími úrokových sazeb v USA v průběhu příštího roku, zatímco prognózy Federálního rezervního systému ukazují na jedno snížení o 25 bazických bodů.

• Aby investoři přehodnotili tato očekávání, bedlivě sledují nadcházející ekonomická data z USA a také komentáře představitelů Federálního rezervního systému.

• Zápis z posledního zasedání Federálního rezervního systému k měnové politice by měl být zveřejněn zítra, tedy v úterý, a očekává se, že poskytne jasnější signály o vývoji amerických úrokových sazeb v roce 2026.

Stříbrný výhled

Tim Waterer, hlavní analytik trhu ve společnosti KCM Trade, uvedl, že snížení úrokových sazeb v kombinaci s pokračující silnou průmyslovou poptávkou a omezenou nabídkou by mohlo připravit půdu pro to, aby se cena stříbra v roce 2026 zvýšila směrem k 100 dolarům za unci.

Ceny zlata na evropském trhu v pondělí na začátku posledního obchodního týdne roku 2025 klesly o téměř 2 % a ustoupily od svých historických maxim uprostřed zrychlujících se korekcí a výběru zisků, a také od tlaku z pokračujícího oživení amerického dolaru na devizových trzích.

Pokles byl také způsoben sníženou poptávkou po bezpečných investicích po pozitivním vývoji v mírových rozhovorech mezi Ruskem a Ukrajinou poté, co americký prezident Donald Trump prohlásil, že Vladimir Putin i Volodymyr Zelenskyj projevují skutečnou ochotu dosáhnout dohody o ukončení války, a poznamenal, že jednání vstoupila do závěrečné fáze.

Přehled cen

• Ceny zlata dnes: Zlato kleslo přibližně o 2,0 % na 4 445,16 USD z otevírací úrovně 4 533,42 USD poté, co dosáhlo intradenního maxima 4 549,77 USD.

• Při pátečním vypořádání ceny zlata vzrostly o 1,2 % a dosáhly tak nového historického maxima 4 550,04 USD za unci.

• Cena zlata minulý týden vzrostla o 4,5 %, což je třetí týdenní nárůst v řadě a největší týdenní zisk od loňského října. Tento nárůst podpořila naděje, že Federální rezervní systém bude v roce 2026 pokračovat ve snižování úrokových sazeb.

Americký dolar

Index amerického dolaru v pondělí vzrostl o 0,1 %, čímž si udržel zisky již třetí den v řadě a pokračoval v zotavování z minim za dva a půl měsíce, což odráží širší oživení americké měny vůči koši hlavních a vedlejších měn.

Kromě nákupů z nižších úrovní bylo oživení dolaru před obchodováním na konci roku podpořeno aktivitou krytí krátkých pozic, jelikož se americká měna blíží své největší roční ztrátě od roku 2017.

Pozitivní vývoj

Po nedávné schůzce amerického prezidenta Donalda Trumpa a ukrajinského prezidenta Volodymyra Zelenského vzrostla očekávání hmatatelného pokroku směrem k ukončení války na Ukrajině.

Trump po setkání na Floridě prohlásil, že ruská i ukrajinská strana „chtějí dosáhnout dohody“ a dodal, že rozhovory vstoupily do citlivé a pokročilé fáze.

Uznal, že některé zbývající otázky stále vyžadují pečlivé řešení, ale vyjádřil optimismus ohledně možnosti dosažení urovnání v nadcházejícím období, což posílilo naděje trhů na geopolitický průlom, který by mohl podpořit globální stabilitu.

Úrokové sazby v USA

• Podle nástroje CME FedWatch Tool je pravděpodobnost ponechání amerických úrokových sazeb beze změny na lednovém zasedání v roce 2026 v současné době stanovena na 82 %, zatímco pravděpodobnost snížení sazeb o 25 bazických bodů je stanovena na 18 %.

• Investoři v současné době počítají se dvěma sníženími úrokových sazeb v USA v průběhu příštího roku, zatímco prognózy Federálního rezervního systému ukazují na jedno snížení o 25 bazických bodů.

• Aby investoři přehodnotili tato očekávání, bedlivě sledují nadcházející ekonomická data z USA a také komentáře představitelů Federálního rezervního systému.

Zlatý výhled

Tim Waterer, hlavní analytik trhu ve společnosti KCM Trade, uvedl, že úroveň 5 000 dolarů se jeví jako dosažitelný cíl pro zlato v příštím roce, za předpokladu, že příští předseda Federálního rezervního systému přijme holubičí přístup k měnové politice.

Waterer dodal, že snížení úrokových sazeb spolu s pokračující silnou průmyslovou poptávkou a omezeními nabídky by mohly vytvořit podmínky pro to, aby se cena stříbra v roce 2026 zvýšila směrem k 100 dolarům za unci.

Fond SPDR

Objem zlata v SPDR Gold Trust, největším světovém burzovně obchodovaném fondu krytém zlatem, se v pátek zvýšil o přibližně 2,86 metrické tuny, čímž se celkové zásoby zvýšily na 1 071,13 metrických tun, což je nejvyšší úroveň od 22. června 2022.

Euro v pondělí v evropském obchodování oslabilo vůči koši světových měn, čímž prodloužilo své ztráty vůči americkému dolaru již třetí den v řadě a odstoupilo z tříměsíčního maxima. Pokles přichází uprostřed probíhající korekce a výběru zisků, spolu s oživením americké měny před uzavřením obchodování za rok 2025.

Pokles jednotné měny je omezen slábnoucími očekáváními, že Evropská centrální banka v únoru 2026 sníží úrokové sazby, zejména s ohledem na to, že se ekonomická aktivita v eurozóně v poslední době zlepšila, přičemž prognózy naznačují pokračování tohoto zlepšování s ústupem rizik poklesu.

Přehled cen

Kurz eura dnes: Euro vůči dolaru oslabilo o 0,15 % na 1,1754 z otevírací úrovně 1,1771 poté, co dosáhlo denního maxima 1,1786.

Euro uzavřelo páteční seanci se ztrátou přibližně 0,1 % vůči dolaru, což znamenalo druhou denní ztrátu v řadě, jelikož korekce a výběr zisků pokračovaly z tříměsíčního maxima 1,1808 USD.

Euro minulý týden posílilo vůči dolaru o 0,55 %, což je jeho čtvrtý týdenní růst za posledních pět týdnů, a to díky zmenšujícímu se úrokovému diferenciálu mezi Evropou a Spojenými státy.

Americký dolar

Dolarový index v pondělí vzrostl o 0,1 %, čímž si udržel zisky již třetí den v řadě a pokračoval v zotavování z minim za dva a půl měsíce. To odráží širší oživení americké měny vůči koši hlavních a vedlejších měn.

Kromě nákupů z nižších úrovní bylo oživení dolaru před koncem roku podpořeno také úpravami pozic a uvolňováním krátkých pozic, jelikož se americká měna blíží k největší roční ztrátě od roku 2017.

Evropské úrokové sazby

Peněžní trhy v současnosti odhadují pravděpodobnost snížení úrokové sazby o 25 bazických bodů Evropskou centrální bankou v únoru 2026 na méně než 10 %.

Aby investoři tato očekávání přehodnotili, bedlivě sledují nadcházející data o inflaci, nezaměstnanosti a růstu mezd v eurozóně.

Úrokový diferenciál

Po posledním rozhodnutí Federálního rezervního systému se úrokový rozdíl mezi Evropou a Spojenými státy zmenšil na 160 bazických bodů ve prospěch amerických sazeb, což je nejmenší rozdíl od května 2022, což podporuje směnný kurz eura vůči americkému dolaru.