Japonský jen v pátek v asijském obchodování vzrostl vůči koši hlavních i vedlejších měn, čímž pokračovalo jeho zotavení z pětitýdenního minima vůči americkému dolaru. Navzdory oživení zůstává japonská měna na cestě k další týdenní ztrátě, zatížená stupňujícím se geopolitickým napětím na Blízkém východě.

Data zveřejněná v Tokiu ukázala silnější než očekávaný růst mezd v Japonsku, což zvýšilo inflační tlak na tvůrce politik v Bank of Japan a posílilo očekávání zvýšení úrokových sazeb koncem tohoto měsíce.

Přehled cen

• USD/JPY dnes: Dolar klesl vůči jenu přibližně o 0,1 % na 159,90 ¥ z otevírací úrovně 160,01 ¥ poté, co dosáhl intradenního maxima 160,02 ¥.

• Jen ve čtvrtek uzavřel s růstem přibližně o 0,1 % vůči dolaru, což je první denní zisk za čtyři seance, který je součástí zotavení z pětitýdenního minima 160,09 jenů.

Týdenní výkon

V tomto týdnu, který oficiálně končí pátečním vypořádáním, jen klesl vůči americkému dolaru přibližně o 0,5 % a je na cestě k čtvrtému týdennímu poklesu v řadě.

Ztráty byly způsobeny obnoveným vojenským napětím v oblasti Perského zálivu, které snížilo optimismus ohledně úspěchu mírových jednání mezi Spojenými státy a Íránem.

Japonské mzdy

Japonské ministerstvo práce v pátek oznámilo, že celkové měsíční hotovostní příjmy spolu se samostatným ukazatelem mezd na plný úvazek se v dubnu meziročně zvýšily o 3,5 %, čímž překonaly očekávání 3,2% růstu. Růst mezd dříve v březnu dosáhl 3,1 %.

Silnější růst mezd je všeobecně vnímán jako příprava na další růst cen a rychlejší inflaci v nadcházejících měsících, což zvyšuje tlak na tvůrce politik Bank of Japan a posiluje očekávání zvýšení sazeb v červnu.

Japonské úrokové sazby

• Guvernér Bank of Japan Kazuo Ueda ve středu prohlásil, že centrální banka musí pokračovat ve zvyšování úrokových sazeb v reakci na ekonomický a inflační vývoj.

• Ueda dodal, že rizika růstu cen se zdají být větší než rizika poklesu a mohla by se naplnit rychleji, než se dříve předpokládalo.

• V návaznosti na zveřejnění údajů o mzdách a Uedových komentářů se tržní odhad pro zvýšení sazeb o 25 bazických bodů na červnovém zasedání zvýšil z 65 % na 85 %.

• Japonská centrální banka se má sejít ve dnech 15. a 16. června, aby posoudila vhodnou měnovou politiku pro čtvrtou největší ekonomiku světa.

Hranice 160 jenů

Japonské úřady nadále bedlivě sledují pohyby měn, zejména proto, že se jen pohybuje kolem kritické úrovně 160 jenů za dolar, což trhy vnímají jako potenciální spouštěč pro oficiální intervenci.

Podle zdrojů agentury Reuters Tokio na konci dubna a začátkem května několikrát intervenovalo na podporu měny, ačkoli výsledné posílení se ukázalo jako krátkodobé. V té době směnný kurz oslabil na 159,25 jenů za dolar, což je jeho nejnižší úroveň od 30. dubna.

Japonští představitelé opakovaně varovali před nadměrnou volatilitou měn a naznačili, že by mohly být přijaty rozhodné kroky proti chaotickým pohybům na trhu.

Ministr financí Satsuki Katajama zopakoval, že vláda je „připravena přijmout vhodná opatření“, pokud na měnových trzích dojde k nadměrným nebo spekulativním pohybům.

Americký dolar

Index amerického dolaru v pátek klesl přibližně o 0,1 %, čímž si prodloužil ztráty již druhou seanci po sobě a dále se vzdálil od svého dvouměsíčního maxima, což odráží pokračující slabost americké měny vůči koši světových srovnatelných měn.

Dolar se dostal pod tlak, protože se mírně zlepšuje chuť k riziku a investoři stále doufají, že se Spojené státy a Írán blíží mírové dohodě, která by mohla ukončit tříměsíční konflikt.

Nejnovější vývoj v íránském konfliktu

• Vůdce Hizballáhu odmítl navrhovanou dohodu o příměří v Libanonu.

• Odmítnutí vrhlo stín na stabilitu Blízkého východu a vyhlídky na ukončení konfliktu s Íránem.

• Libanonské příměří je i nadále spojeno s širšími jednáními mezi Spojenými státy a Íránem.

• Americký prezident Donald Trump uvedl, že jednání s Íránem pokračují dobře, a naznačil, že do konce tohoto týdne by mohlo dojít k významnému vývoji.

• Trump také uvedl, že by se mohl setkat s nejvyšším vůdcem Íránu, „pokud bude dosaženo dohody“.

Většina kryptoměn během čtvrtečního obchodování klesla, a to i přes známky uvolnění napětí na Blízkém východě, přičemž Ethereum prodloužilo své ztráty a kleslo pod klíčovou psychologickou úroveň 1 800 dolarů.

K 21:08 GMT Ethereum na CoinMarketCap kleslo o 1,5 % a obchodovalo se za 1 771 dolarů.

Íránský konflikt zůstává klíčovým tématem

Izrael a Libanon ve středu večer oznámily, že se dohodly na zavedení příměří, což vyvolalo naději na širší dohodu mezi Washingtonem a Teheránem. Írán dříve spojoval jakoukoli potenciální dohodu, alespoň částečně, s ukončením bojů mezi Izraelem a Íránem podporovaným hnutím Hizballáh v Libanonu.

John Evans, analytik společnosti PVM Oil Associates, uvedl, že Írán nadále trvá na ukončení toho, co označuje za izraelskou agresi proti Hizballáhu v Libanonu, a dodal, že již existují náznaky možného průlomu.

Libanonský prezident Joseph Aoun ve čtvrtek prohlásil, že příměří vstoupí v platnost do 24 hodin, jakmile jej schválí všechny zúčastněné strany.

Americký prezident Donald Trump ve středu také naznačil, že pokroku v jednáních s Íránem by mohlo být dosaženo již tento víkend.

Íránský ministr zahraničí Abbás Aragččí ve středu prohlásil, že komunikační kanály mezi Teheránem a Washingtonem zůstávají otevřené, ačkoli uznal, že dosud nebylo dosaženo žádného smysluplného pokroku, a dodal, že obě strany stále přezkoumávají vyměněné návrhy.

Republikány ovládaná Sněmovna reprezentantů USA mezitím ve středu schválila rezoluci, jejímž cílem je zabránit Trumpovi v pokračování války proti Íránu. Aby opatření vstoupilo v platnost, musí ještě projít Senátem a zajistit dvoutřetinovou většinu v obou komorách, aby přehlasovalo očekávané prezidentské veto.

Ekonomická data

Pokud jde o ekonomiku, průzkum zveřejněný ve středu ukázal, že složka placených cen v americkém sektoru služeb minulý měsíc vzrostla na nejvyšší úroveň za téměř čtyři roky, což posílilo očekávání ekonomů, že Federální rezervní systém ponechá úrokové sazby beze změny i v příštím roce.

Ceny kukuřice a sóji na Chicagské burze ve čtvrtek opět klesly a dosáhly několikaměsíčních minim, jelikož příznivé povětrnostní podmínky v pěstitelských regionech USA i nadále podporovaly prodejní tlak, uvádějí tržní analytici.

Pšenice také mírně klesla, jelikož zlepšení srážek na amerických pláních a začátek sklizně zvýšily tlak na stranu nabídky.

Nejaktivnější kontrakt na kukuřici na burze CBOT klesl do 10:57 GMT o 1,1 % na 4,26¾ USD za bušl poté, co se podruhé po sobě jdoucí seanci dosáhl nejnižší úrovně od 20. února.

Cena sójových bobů klesla o 0,6 % na 11,47½ dolaru za bušl poté, co dosáhla nejnižší úrovně od 8. dubna, zatímco cena pšenice klesla o 0,1 % na 5,86½ dolaru za bušl poté, co dosáhla nejnižší úrovně od 14. dubna. Všechny tři kontrakty byly na cestě k pátému dennímu poklesu v řadě.

Andrej Sizov, vedoucí zemědělské poradenské společnosti SovEcon, uvedl, že obecně příznivá očekávání ohledně úrody kukuřice a sóji v USA povzbudila investiční fondy ke zvýšení prodejní aktivity poté, co začátkem letošního roku vybudovaly masivní dlouhé pozice v hlavních plodinách, které se přiblížily rekordním úrovním.

Sizov dodal, že „čínské mlčení“ ohledně nákupů amerických plodin zatěžuje ceny i ze strany poptávky.

Washington dříve oznámil, že Peking se na summitu v polovině května zavázal každoročně nakupovat americké zemědělské produkty v hodnotě 17 miliard dolarů, a to nad rámec dřívějšího závazku dovážet sóju. Čína potvrdila, že souhlasila s rozšířením zemědělského obchodu, ale neposkytla žádné další podrobnosti.

Účastníci trhu očekávají čtvrteční týdenní zprávu amerického ministerstva zemědělství o exportních tržbách, která by mohla vést k novým informacím o trendech v poptávce.

Investoři také sledují objev nového případu napadení červotočem z Nového světa – parazitem požírajícím maso – u telete v Texasu. Tento vývoj by mohl mít důsledky pro stádo skotu v USA a následně i pro poptávku po krmivech.

Mezitím nižší ceny ropy ve čtvrtek po dohodě o příměří mezi Izraelem a Libanonem a obnovené naděje na širší mírovou dohodu na Blízkém východě odstranily jeden ze zdrojů podpory pro plodiny, jako je kukuřice a sójový olej, které se používají k výrobě biopaliv.

Trhy s obilím se však v posledních týdnech staly méně citlivými na kolísání cen energií, jelikož dominantním hybatelem trhu se opět staly sezónní faktory nabídky plodin.

Na trhu s pšenicí se pozornost i nadále soustředila na hojné globální dodávky, jelikož v USA začíná sklizeň ozimé pšenice a očekávání produkce v Rusku, největším světovém vývozci pšenice, se nadále zlepšují.

Pro energetické trhy se jeví poněkud matoucí vývoj: ceny ropy dosud nevystoupaly na rekordní maxima, a to i přes to, že mnozí považují za nejzávažnější narušení dodávek v historii trhu.

Je to z velké části proto, že obchodníci nadále sázejí na relativně rychlé řešení krize v Hormuzském průlivu, přestože trvá již více než tři měsíce. Globální zásoby také poskytly dočasnou ochranu proti šoku, zatímco Čína, největší světový dovozce ropy, se z velké části stáhla ze spotového trhu. A co je nejdůležitější, zrychluje se ničení poptávky, protože vysoké ceny nutí spotřebitele snižovat spotřebu.

Kromě současných narušení dodávek a protichůdných signálů kolem konfliktu na Blízkém východě se analytici stále více zaměřují na to, kolik poptávky by mohlo být trvale ztraceno i po skončení krize.

Zásoby prozatím tlumí šok

Globální trh s ropou vstoupil do konfliktu s Íránem s přebytkem dodávek, což pomohlo omezit tlak na růst cen, a to i přes to, že válka vstupuje do čtvrtého měsíce. Globální zásoby mimo Čínu se však rekordním tempem vyčerpávají, což naznačuje, že bezpečnostní polštář trhu se rychle zmenšuje a že by se brzy mohl projevit plný dopad ztráty dodávek.

Podle údajů společnosti Kpler jen Čína za loňský rok nashromáždila více než 1,2 miliardy barelů strategických a komerčních zásob, zatímco zbytek světa zaznamenal zrychlující se čerpání zásob.

Začátkem května se globální zásoby snižovaly tempem zhruba 1,5 milionu barelů denně. Toto tempo se nyní zvýšilo na téměř 1,7 milionu barelů denně, což poukazuje na rostoucí nedostatek dodávek.

Vzhledem k poklesu zásob a růstu cen ropy nad 100 dolarů za barel začali spotřebitelé snižovat poptávku. Vlády a spotřebitelé v celé Asii reagovali na vyšší ceny paliv zavedením opatření, jako jsou kratší pracovní týdny a rozšíření režimu práce z domova pro zaměstnance veřejného sektoru.

Tento trend se neomezuje pouze na Asii. Spotřebitelé v Evropě a Spojených státech také začali snižovat spotřebu paliva a omezovat cestování letadlem s tím, jak rostou ceny benzinu a letenek.

Ve Spojených státech vzrostly kumulativní náklady na benzín, které spotřebitelé platí od zahájení americké kampaně proti Íránu 1. března, zhruba o 40 miliard dolarů, uvedl Patrick De Haan, vedoucí oddělení analýzy ropy ve společnosti GasBuddy. Dodal, že Američané v posledních třech měsících platí za benzín o 400 až 600 milionů dolarů denně více.

De Haan také poznamenal, že strategické ropné rezervy USA klesnou na nejnižší úroveň od srpna 1983, což je úroveň, která nebyla zaznamenána od roku 1977, kdy se rezervy začaly naplňovat.

Ničení poptávky nabírá na obrátkách

S rostoucími cenami spotřebitelé přehodnocují své návyky v oblasti výdajů na pohonné hmoty. Za normálních okolností by klesající zásoby vedly k mnohem prudšímu nárůstu cen ropy.

Rozsah destrukce poptávky však byl zatím dostatečně velký na to, aby kompenzoval část šoku z nabídky, zejména v kombinaci s absencí Číny na spotovém trhu poté, co si vytvořila zásoby dostatečné na několik dalších měsíců.

Jen v Číně poptávka po ropě nečekaně klesla o zhruba 9 %, což odpovídá zhruba 1,5 milionu barelů denně, uvádějí analytici JPMorgan Natasha Kanevová, Ljuba Savinovová a Artem Vachritin.

Analytici popsali tento posun jako „tiché ekonomické rozhodnutí“ a poznamenali, že mnoho čínských spotřebitelů přešlo na elektrickou dopravu.

Podobné změny se začínají objevovat i jinde. Prodej elektromobilů nadále silně roste v Asii a Evropě, zatímco američtí spotřebitelé, navzdory absenci významných federálních pobídek, stále častěji přehodnocují používání soukromých vozidel a častěji se obracejí k veřejné dopravě a práci na dálku, jelikož ceny benzinu dosahují čtyřletých maxim.

Vrátí se poptávka po krizi?

Klíčovou otázkou pro analytiky a trh s ropou ve střednědobém a dlouhodobém horizontu je, zda se poptávka po skončení krize vrátí na předchozí úroveň, nebo zda vlády a tvůrci politik trvale nahradí část své spotřeby ropy a plynu alternativami s nižšími emisemi uhlíku, jako jsou elektromobily, solární energie a větrná energie, aby se snížila expozice vůči budoucím geopolitickým energetickým šokům.

Analytici JPMorgan si položili zásadní otázku: „Může svět skutečně fungovat, když bude spotřebovávat zhruba o 9 % méně ropy?“

Prozatím jsou možnosti omezené. Vzhledem k tomu, že Hormuzský průliv je stále uzavřen, zásoby nadále klesají na kritickou úroveň, zatímco spotřebitelé hledají alternativy v podobě elektromobilů nebo jednoduše menšího řízení a cestování.

Čím déle trvá hormuzská krize, tím větší je narušení dodávek, což zvyšuje tlak na vlády, aby přijaly dlouhodobá opatření zaměřená na snížení závislosti na ropě a plynu z Blízkého východu.

V důsledku toho by se část destrukce poptávky, která začala jako dočasná reakce na krizi, mohla nakonec stát trvalou.

V současné době pomáhá snižování poptávky omezovat ceny ropy.

Analytici komodit z Goldman Sachs uvedli, že snížená spotřeba způsobená vyššími cenami částečně kompenzuje dopad skutečného nedostatku dodávek.

Zásobový polštář, který trh podporoval, se však blíží vyčerpání. Dokonce i Čína začala snižovat své rezervy a vzhledem k tomu, že se v nadcházejících měsících očekává oživení nákupů ropy, mohly by ceny ropy letos v létě zaznamenat výrazný růst, doprovázený vznikem skutečného nedostatku dodávek.