Japonský jen během středečního obchodování na asijském trhu mírně oslabil vůči koši hlavních i vedlejších měn a prodloužil tak své ztráty vůči americkému dolaru již třetí seanci v řadě poté, co se poprvé od roku 1986 obchodoval nad úrovní 163 jenů za dolar. Tento krok vyvolal spekulace, že japonské úřady se blíží k další intervenci na podporu měny a omezení její nadměrné slabosti.

Růst světových cen ropy na šestitýdenní maxima, způsobený obavami z narušení dodávek na Blízkém východě, také obnovil obavy z rostoucích inflačních tlaků v Japonsku. To posílilo očekávání, že Japonská centrální banka bude pokračovat v utahování měnové politiky, přičemž trhy stále více počítají s dalším zvýšením úrokových sazeb na jejím říjnovém zasedání.

Cena

• Americký dolar vůči jenu vzrostl o méně než 0,1 % na 163,22 ¥, poté, co otevíral na 163,15 ¥. Dosáhl denního minima 163,03 ¥.

• Jen uzavřel v úterý o 0,4 % méně vůči dolaru poté, co klesl na nové 40leté minimum 163,24 jenů, pod tlakem pokračující vojenské eskalace mezi Spojenými státy a Íránem.

Japonské úřady

Nejnovější pokles jenu opět ostře zaměřil pozornost na měnu poté, co se poprvé od roku 1986 obchodovala nad hranicí 163 za dolar, což posílilo očekávání, že japonské úřady by mohly zasáhnout na devizovém trhu.

Japonská ministryně financí Satsuki Katajama uvedla, že vláda „je v případě potřeby připravena podniknout rozhodné kroky na devizovém trhu“, a dodala, že úředníci bedlivě sledují pohyby měn, přičemž se odmítla vyjádřit k jakékoli konkrétní úrovni směnného kurzu.

Japonsko provedlo v dubnu a květnu svou historicky největší intervenci na měnovém trhu poté, co dolar vůči jenu překročil 160 jenů.

Dopad těchto intervencí však postupně slábl, zatímco japonští představitelé v poslední době zmírnili svá veřejná varování a dali přednost prvku překvapení, aby trhy nechali v nedohlednu.

Pozitivní dopad dřívějších oficiálních komentářů naznačujících, že by japonský vládní penzijní investiční fond mohl přesunout část svých zahraničních investic do domácích aktiv, rovněž vyprchal a pozornost trhu se vrátila k možnosti přímé intervence japonských úřadů na nákup jenů.

Názory a analýzy

• Analytici HSBC v čele s globálním vedoucím devizového výzkumu Paulem Mackelem ve zprávě zveřejněné minulý týden uvedli, že se domnívají, že by Japonsko mohlo v blízké budoucnosti znovu intervenovat na devizovém trhu.

• Analytici dodali, že jakýkoli zásah pravděpodobně nebude mít trvalý dopad, pokud Japonská centrální banka neprovede několik jestřábích zvýšení úrokových sazeb, Federální rezervní systém neobnoví snižování úrokových sazeb nebo pokud se nezlepší nálada trhu ohledně změn fiskálního výhledu Japonska.

• Dále uvedli, že jejich základní scénář je, že směnný kurz dolaru vůči jenu zůstane v novém, vyšším obchodním rozmezí zhruba 160 až 165 jenů za dolar, přičemž horní hranice bude omezena pravidelnými intervencemi japonských úřadů, zatímco záporné reálné úrokové sazby v Japonsku i nadále poskytují základní podporu páru.

Globální ceny ropy

Ceny ropy ve středu vzrostly o více než 1 %, čímž si prodloužily růst již druhý den po sobě a dosáhly šestitýdenních maxim, jelikož se obavy z narušení dodávek na Blízkém východě stupňují uprostřed pokračující vojenské eskalace mezi Spojenými státy a Íránem a hrozeb Hútíů namířených proti lodím a ropným tankerům spojeným se Saúdskou Arábií.

Aktuální informace o konfliktu v Íránu

• Americká armáda oznámila dokončení jedenácté noci po sobě jdoucích leteckých úderů proti íránským vojenským cílům.

• Údery byly zaměřeny na velitelská centra, logistická zařízení, sklady dronů a námořní vybavení v rámci úsilí o ochranu mezinárodní lodní dopravy přes Hormuzský průliv.

• Írán uvedl, že bude pokračovat ve své vojenské reakci, včetně útoků na americké vojenské objekty a základny v celém regionu.

• Americký prezident Donald Trump varoval, že podezřelé íránské jaderné zařízení v oblasti Džabal al-Fás by brzy mohlo čelit velkému vojenskému úderu.

• Teherán odpověděl, že jakýkoli útok na jeho jaderná zařízení by oficiálně znamenal rozšíření války v celém regionu.

• Zprostředkovatelské úsilí vedené několika regionálními stranami, včetně Pákistánu a Kataru, stále probíhá s cílem dosáhnout příměří, ačkoli dosud nebyla oznámena žádná formální dohoda ani nové příměří.

Japonské úrokové sazby

• Vzhledem k pokračujícímu růstu globálních cen ropy trhy zvýšily pravděpodobnost zvýšení sazeb Bank of Japan o 25 bazických bodů na zasedání v tomto měsíci na více než 35 %.

• Trhy nyní odhadují pravděpodobnost zvýšení sazeb o čtvrt procentního bodu na říjnovém zasedání Bank of Japan na více než 95 %.

• Investoři očekávají další údaje o japonské inflaci, zaměstnanosti a mzdách, které by mohly změnit očekávání ohledně výhledu politiky Bank of Japan.

Ceny ropy v úterý vzrostly přibližně o 2 % a dosáhly nejvyšší úrovně za pět týdnů, jelikož rostoucí obavy z narušení dodávek energie na Blízkém východě zesílily po eskalaci útoků mezi Spojenými státy a Íránem a zároveň hrozbách jemenského hnutí Hútíů zavést námořní blokádu Saúdské Arábie.

Futures kontrakty na ropu Brent vzrostly o 1,8 % a uzavřely na 90,85 dolaru za barel, zatímco futures kontrakty na americkou ropu West Texas Intermediate (WTI) vzrostly o 2 % a uzavřely na 84,91 dolaru za barel.

Ropa Brent zaznamenala nejvyšší uzavření od 10. června, zatímco WTI vykázala nejsilnější uzavření od 11. června. Ropa Brent se také sedmý den po sobě držel v technicky překoupeném území, což je její nejdelší série od června 2025.

Obavy z narušení dodávek zvyšují růst cen ropy v důsledku eskalace napětí na Blízkém východě

Nové vojenské události zvýšily obavy trhu, když dva tankery přepravující saúdskoarabskou ropu směřující do Asie v úterý změnily kurz v Rudém moři po hrozbách Hútíů podporovaných Íránem.

Zároveň americké síly provedly noční údery na cíle v jižním a západním Íránu, zatímco Teherán cílil na americké pozice v Bahrajnu, Kuvajtu a Jordánsku. Nejméně jeden ropný tanker byl napaden také v Hormuzském průlivu.

Ve zprávě od společnosti SEB Research se uvádí: „Optimisté mohou nejnovější americké údery vnímat jako poslední pokus o posílení vyjednávací pozice před dosažením dohody a znovuotevřením Hormuzského průlivu.“

Dodala: „Riziko spočívá v tom, že patová situace přetrvá déle, čímž se prodlouží nejistota ohledně toků energií, udrží se vysoké ceny ropy a povede k dalším útokům.“

Hrozby Rudého moře a přerušení dodávek z Ruska zvyšují tlak

Hútíové v pondělí oznámili námořní blokádu Saúdské Arábie, čímž rozšířili rozsah konfliktu a zvýšili rizika pro globální dodávky energie a obchod mimo oblast Perského zálivu.

Data o přepravě od LSEG ukázala, že dva tankery přepravující saúdskoarabskou ropu do Číny a Indie změnily kurz a zamířily k Suezskému průplavu, zatímco zdroje potvrdily, že saúdskoarabský přístav Yanbu u Rudého moře nadále funguje normálně.

Tim Waterer, hlavní analytik trhu ve společnosti KCM Trade, uvedl: „Hrozba Hútíů uvalit na Saúdskou Arábii námořní blokádu je významným vývojem, protože zvyšuje riziko narušení dodávek od jednoho z největších světových vývozců ropy.“

V samostatném vývoji data Iniciativy pro datové zdroje (JODI) v úterý ukázala, že vývoz saúdské ropy v květnu klesl již třetí měsíc po sobě a dosáhl rekordního minima.

Mezitím, jak se válka mezi Ruskem a Ukrajinou rozšířila za hranice ukrajinského území, Kaspické ropovodné konsorcium (CPC) pozastavilo dodávky ropy z Kazachstánu poté, co byly v pondělí zastaveny nakládací operace po útocích na ropné tankery v jeho terminálu v Černém moři, uvedly tři zdroje z oboru.

Rusko obvinilo Ukrajinu z útoků na tankery CPC, zatímco Kyjev se k obviněním nevyjádřil.

Investoři nyní očekávají týdenní údaje o zásobách ropy v USA od Amerického ropného institutu (API) později v úterý a ve středu zprávu Správy energetických informací (EIA).

Analytici očekávají, že energetické společnosti během týdne končícího 17. července vyčerpaly z amerických zásob ropy přibližně 500 000 barelů.

Pokud se to potvrdí, znamenalo by to druhý týdenní pokles zásob v řadě, ve srovnání s poklesem o 3,2 milionu barelů ve stejném týdnu loňského roku a průměrným pětiletým poklesem o 1,2 milionu barelů v období 2021–2025.

Kanadský dolar v úterý oslabil vůči americkému dolaru na nejnižší úroveň za týden poté, co obnovené hrozby cel ze strany USA vůči kanadskému zboží přiměly investory snížit očekávání dalšího zvýšení úrokových sazeb ze strany Bank of Canada v letošním roce.

Kanadský dolar, běžně známý jako loonie, klesl o 0,2 % na 1,4104 kanadského dolaru za americký dolar, tj. 70,90 amerických centů, což představuje nejnižší úroveň od minulého úterý.

Obavy z amerických cel negativně ovlivňují kanadská očekávání ohledně sazeb

Americký prezident Donald Trump v pondělí oznámil zavedení 50% cla na širokou škálu kanadského dovozu s odvoláním na to, co americká administrativa označila za diskriminační zacházení s americkými automobily, alkoholickými nápoji a mléčnými výrobky na kanadském trhu. Nová cla by měla vstoupit v platnost 19. srpna.

Kevin Ford, stratég pro devizové a makroekonomické záležitosti ve společnosti Convera, uvedl, že slabost kanadského dolaru je zřejmě spíše způsobena měnícími se očekáváními ohledně úrokových sazeb než přímými obavami z cel.

„Třicetidenní lhůta před vstoupením v platnost nejnovější hrozby amerických cel dává trhům důvod vnímat ji spíše jako další nástroj vyjednávání než jako bezprostřední narušení obchodních vztahů,“ řekl.

Rozdíl ve výnosech oproti USA se prohlubuje i přes vyšší ceny ropy

Swapové trhy nyní naznačují, že investoři očekávají od Bank of Canada do prosince dodatečné zvýšení sazeb pouze o 13 bazických bodů, což je pokles z 16,5 bazických bodů před oznámením cel a 18 bazických bodů před slabšími než očekávanými údaji o inflaci v Kanadě zveřejněnými v pondělí.

Ford uvedl, že kanadský dolar se i nadále obchoduje především jako odraz širších makroekonomických sil, včetně očekávání úrokových sazeb, růstových rozdílů a politické nejistoty, spíše než jako vývoj specifický pro danou měnu.

Americký dolar mezitím posílil vůči koši hlavních měn poté, co nedávné útoky na Blízkém východě vytlačily ceny ropy nahoru, což posílilo obavy, že inflační tlaky by mohly přetrvávat. Futures kontrakty na americkou ropu vzrostly o 2,5 % na 85,31 USD za barel.

Na trhu s dluhopisy výnosy kanadských státních dluhopisů poklesly napříč křivkou, přičemž dvouletý výnos klesl o 2,7 bazického bodu na 2,812 %. Rozdíl mezi kanadskými a ekvivalentními dvouletými výnosy v USA se rozšířil o 6,9 bazického bodu na 144,5 bazického bodu, což je největší rozdíl od května 2025.

Ještě před uplynutím prvních 30 dnů 60denního vyjednávacího období, během kterého se očekávalo, že 14bodové memorandum o porozumění mezi Washingtonem a Teheránem vyvine v konečnou mírovou dohodu, se základy rozhovorů zhroutily, protože obě strany se vzájemně obviňovaly z porušování dohody.

Americké ústřední velení (CENTCOM) a prezident Donald Trump uvedli, že Írán porušil memorandum tím, že se zaměřil na obchodní plavidla v Hormuzském průlivu, vnutil předem schválené přepravní trasy a pohrozil výběrem tranzitních poplatků pro plavidla. V reakci na to americká armáda obnovila a rozšířila své noční nálety po celém Íránu, což Teherán rovněž označil za porušení dohody.

Írán následně prohlásil memorandum o porozumění za neplatné, zatímco hlavní vyjednavač Mohammad Bagher Ghalibaf prohlásil, že země je zapojena do „zásadní a existenční války se Spojenými státy“.

Vzhledem k tomu, že do vypršení lhůty pro jednání zbývá méně než 30 dní, pozornost se obrací k výhledu globálních trhů s ropou.

Průběžné volby v USA jsou důležitější než 60denní lhůta

Vysoce postavený zdroj z Washingtonu, který úzce spolupracuje s americkým ministerstvem financí, serveru OilPrice.com sdělil, že „60denní vyjednávací období není nejdůležitějším datem. Opravdu záleží na 3. listopadu, kdy se konají americké volby do poloviny volebního období.“

Zdroj uvedl, že Trump nechce strávit zbytek svého posledního funkčního období jako oslabený prezident, a proto usiluje o rozhodný výsledek ohledně Íránu a zároveň udrží ceny benzinu na úrovních, které neohrozí vyhlídky republikánů ve volbách.

Podle zdroje historická data ukazují, že každý nárůst cen ropy o 10 dolarů zvyšuje průměrnou cenu benzinu ve Spojených státech o přibližně 25 až 30 centů za galon.

Každý cent zvýšení průměrné ceny benzinu v zemi také snižuje výdaje amerických spotřebitelů o více než miliardu dolarů ročně, což vyvíjí další tlak na ekonomiku.

Zpráva uvádí, že tento vztah má značnou politickou váhu. Historicky američtí prezidenti a jejich strany vyhráli všech 11 prezidentských voleb konaných v obdobích, kdy se ekonomika v předchozích dvou letech vyhnula recesi, zatímco stávající prezidenti čelící ekonomice v recesi vyhráli pouze jednou ze sedmi voleb.

Stejný vzorec platí i pro volby v polovině volebního období. Ačkoli Trump nemůže usilovat o další funkční období, snaží se vyhnout tomu, aby se po zbytek svého prezidentství stal prezidentem spíše „neschopným kandidátem“, a zároveň upevnit politický odkaz, který by mohl pomoci zachovat vliv jeho rodiny v Republikánské straně.

Zpráva citovala Boba McNallyho, bývalého poradce prezidenta George W. Bushe pro energetiku, který řekl: „Nic neděsí amerického prezidenta víc než vysoké ceny pohonných hmot.“

Dodal, že ceny benzinu nad 4 dolary za galon představují pro americké administrativy obzvláště citlivou hranici kvůli jejich negativnímu dopadu na spotřebitelské výdaje a hospodářský růst.

Podle zprávy se průměrná cena benzinu v USA v době psaní tohoto článku pohybovala přibližně na úrovni 3,85 dolaru za galon.

Írán chápe politický tlak, kterému Trump čelí

Podle amerického zdroje Írán plně chápe politická omezení, kterým čelí Trump, a proto je v zájmu Teheránu zintenzivnit vojenské operace a zároveň se vyhnout provokování rozsáhlého amerického útoku na kritickou civilní infrastrukturu země.

„S opětovným růstem cen ropy a s nimi i cen benzinu nám Írán připomíná, co by se mohlo stát, kdyby se konflikt dále vyhrotil, zatímco v současné době postrádáme nástroje potřebné k omezení těchto rizik,“ uvedl zdroj.

Zpráva uvádí, že Spojené státy již produkují ropu na rekordních úrovních, což omezuje jejich schopnost rychle zvýšit dodávky. Dále uvádí, že čerpání ze strategických ropných rezerv členských zemí Mezinárodní energetické agentury se po značných únicích v posledních týdnech stalo obtížnějším, zatímco dopad takových opatření by se mohl projevit až za měsíce.

Jiné alternativy, včetně zvýšení dodávek z Venezuely, Brazílie nebo Argentiny, nebo výstavby nových ropovodů, které obcházejí Hormuzský průliv, by vyžadovaly nejméně dva roky, než by ovlivnily globální dodávky ropy.

Báb el-Mandéb by se mohl stát dalším ohniskem konfliktu

Zpráva uvádí, že rozsáhlý útok raket a dronů ze strany Íránem podporovaných Hútíů na mezinárodní letiště Abhá v jižní Saúdské Arábii z minulého týdne spolu s obnovenými hrozbami proti saúdským ropným zařízením měl Washingtonu připomenout, že Teherán by mohl také uskutečnit svou předchozí hrozbu uzavřením průlivu Bab el-Mandeb.

Tato strategicky významná vodní cesta, která se nachází mezi Jemenem a pobřežím Džibutska a Eritreje, zajišťuje zhruba 10 % světového obchodu s ropou.

Podle zprávy Írán zvažoval uzavření Bab el-Mandeb podél Hormuzského průlivu od vypuknutí války mezi Izraelem a Hamásem, ale dosud se od tohoto kroku zdržel.

„Domníváme se, že se jedná o další pravděpodobný krok na žebříčku eskalace, a pokud k němu dojde, výrazně by to narušilo globální trhy s ropou a zároveň by to Íránu poskytlo další vliv v jednáních o konečné dohodě,“ uvedl americký zdroj.

Co Írán očekává od konečné dohody?

Podle vysoce postaveného zdroje z energetického sektoru, který úzce spolupracuje s íránským ministerstvem ropy, se Teherán snaží před ukončením jednání zajistit co nejvíce požadavků obsažených v jeho původním čtrnáctibodovém návrhu.

Mezi tyto požadavky patří:

* Izraelské stažení z Libanonu.

* Stažení všech amerických sil z Hormuzského průlivu a okolních oblastí.

* Zrušení všech mezinárodních sankcí uvalených na Írán.

* Balíček rekonstrukce v hodnotě 300 miliard dolarů.

* Umožnit Íránu řídit snižování svých zásob obohaceného uranu na svém vlastním území pod dohledem Mezinárodní agentury pro atomovou energii.

* Zachování svého civilního jaderného programu pro mírové účely a výrobu elektřiny.

Zpráva tvrdila, že splnění těchto požadavků by eliminovalo to, co Írán považuje za existenční hrozbu, které čelí Islámské revoluční gardy, které Washington považuje za ústřední pilíř íránského politického systému.

Dodala, že dlouhodobým cílem Spojených států, od jaderné dohody z doby Obamy až po její následné verze, je postupné oslabování Revoluční gardy omezením jejího finančního a politického vlivu, než ji nakonec integruje do pravidelných ozbrojených sil Íránu, což je proces, o kterém Washington věřil, že by mohl nakonec změnit politický systém země.

Trumpovy možnosti mezi politikou a válkou

Zpráva tvrdila, že jakákoli dohoda podepsaná Trumpem, která by akceptovala všechny íránské požadavky, by zasadila značnou ránu politickému odkazu, který chce zanechat po sobě.

Zároveň americký prezident nemůže konflikt vyhrotit na úroveň, která by vyvolala prudký nárůst cen pohonných hmot a poškodila by výkon republikánů v pololetních volbách, protože by to oslabilo jeho vliv po zbytek jeho prezidentského období a snížilo by vyhlídky na zachování politického hnutí, které v Republikánské straně vede.

Zpráva rovněž uvádí, že porážka republikánů by mohla Trumpa po odchodu z funkce vystavit novým právním a politickým výzvám.

V důsledku toho se americké i íránské zdroje domnívají, že nejpravděpodobnějším scénářem je pokračování současného přístupu, kdy vojenské operace zůstanou pod prahem totální eskalace, zatímco jednání o konečné dohodě budou pokračovat.

Americký zdroj uzavřel: „Po volbách v polovině volebního období, bez ohledu na výsledek, veškerá politická omezení Trumpa zmizí. V tom okamžiku si nemyslím, že se zastaví, dokud nedosáhne dohody, kterou chtěl od začátku, včetně změny režimu v Íránu.“