Japonský jen ve středu na asijských trzích posílil vůči koši hlavních i vedlejších měn a druhý den po sobě tak pokračoval v oživení z dvoutýdenního minima vůči americkému dolaru. To bylo způsobeno nákupní aktivitou na nižších úrovních a pozastavením nedávného růstu dolaru na devizovém trhu.

Zasedání Bank of Japan k měnovým otázkám začíná dnes a rozhodnutí se očekávají ve čtvrtek. Obecně se očekává, že banka ponechá úrokové sazby beze změny již čtvrté zasedání po sobě na úrovni 0,50 %, což je nejvyšší úroveň od roku 2008, kdy začala globální finanční krize.

Přehled cen

• USD/JPY dnes: Dolar vůči jenu oslabil o 0,45 % na 147,85 ¥, oproti otevírací ceně 148,45 ¥. Nejvyšší hodnotu obchodování za poslední den dosáhl 148,53 ¥.

• Jen v úterý při vypořádání posílil vůči dolaru o méně než 0,1 % – což byl jeho první zisk za čtyři dny – poté, co dříve dosáhl dvoutýdenního minima 148,81 jenu.

Americký dolar

Index amerického dolaru ve středu klesl o 0,2 %, čímž se odtáhl od pětitýdenního maxima 99,14 bodu, což odráží pozastavení růstu dolaru vůči koši světových měn.

Kromě realizace zisků dolar klesl, protože investoři se zdrželi budování nových dlouhých pozic před rozhodnutím amerického Federálního rezervního systému o změně sazeb, které by mohlo vydávat silné signály posilující pravděpodobnost snížení sazeb v září.

Fed dnes později uzavírá své klíčové zasedání o měnové politice s obecnými očekáváními, že úrokové sazby zůstanou stabilní již páté zasedání v řadě – a to uprostřed probíhajícího hodnocení vhodné politiky pro největší světovou ekonomiku.

Japonská banka

Zasedání Bank of Japan k měnovým otázkám začíná dnes a rozhodnutí by měla být přijata ve čtvrtek. Očekává se, že sazby zůstanou nezměněny na 0,50 % již čtvrté zasedání po sobě – stále na nejvyšší úrovni od finanční krize v roce 2008.

Očekává se, že tvůrci politik centrální banky Japonska budou také diskutovat o potenciálním dopadu nedávné obchodní dohody mezi Japonskem a USA na exportně orientovanou ekonomiku země. To se může stát klíčovým faktorem při určování načasování dalšího zvýšení sazeb.

Vzhledem k očekávání stabilní měnové politiky se trhy zaměří na komentáře guvernéra Bank of Japan Kazuo Uedy po zasedání, aby zjistily, zda by globální ekonomický pesimismus mohl ovlivnit tempo budoucího zvyšování sazeb v Japonsku.

Výhled na jeny

• Na Economies.com dnes očekáváme, že jen zůstane v kladném teritoriu vůči americkému dolaru – zejména pokud Federální rezervní systém zareaguje na Trumpovu kritiku a zaujme umírněnější přístup.

Futures kontrakty na sóju a kukuřici na chicagské burze v úterý klesly, pod tlakem přebytečných globálních nabídek, slabé poptávky a pokračujícího příznivého počasí pro plodiny na americkém Středozápadě.

Ceny kukuřice se dostaly pod další tlak kvůli očekávání vysoké úrody v USA, podpořené předpověďmi příznivého počasí v oblasti kukuřičného pásu. Ceny pšenice mezitím klesly s tím, jak se zrychlovala sklizeň na severní polokouli, což posílilo očekávání vyšší globální nabídky.

Oli Hough ze společnosti IKON Commodities v Sydney uvedl: „Sójové boby zůstávají pod tlakem kvůli očekávané vysoké úrodě jak v USA, tak i celosvětově. Je těžké si představit, že by se tento trh v nadcházejících měsících výrazně zotavil.“

Slabá poptávka po vývozu dále zatížila sóju, jelikož nejnovější týdenní údaje o prodeji z USA byly zklamáním.

V obchodní oblasti dosáhly USA a Evropská unie v neděli rámcové dohody, která zahrnuje 15% dovozní clo na většinu evropského zboží, čímž se zabránilo totální obchodní válce, jež by mohla ohrozit obchodní vztahy představující zhruba třetinu světového obchodu.

Německý obchodník poznamenal: „Dohoda mezi USA a EU zmiňovala možné zrušení cel na některé zemědělské produkty, ale nedostatek podrobností ztěžuje posouzení.“ Dodal: „Přesto panuje všeobecná úleva, že se podařilo zabránit ničivé obchodní válce mezi USA a EU.“

Německý obchodník také poznamenal, že pšenice je zatížena jak slabou poptávkou, tak přílivem nabídky z probíhajících sklizní v USA, EU a oblasti Černého moře.

„Na začátku týdne na trhu prakticky neprobíhají žádné výběrové řízení na nákup pšenice,“ řekl.

„Ruští farmáři se zpočátku zdráhali prodávat svou novou úrodu, ale s prodlužující se sezónou sklizně v Rusku mohou být nuceni zvýšit export, protože nemohou skladovat celou úrodu.“

Kukuřice

Prosincové futures kontrakty na kukuřici klesly o 0,7 % a uzavřely na 4,11 USD za bušl.

Sójové boby

Listopadové futures kontrakty na sóju klesly o 0,2 % na 10,09 dolarů za bušl.

Pšenice

Zářijové futures kontrakty na pšenici klesly o 1,6 % a uzavřely na 5,26 dolaru za bušl.

Většina digitálních měn v úterý klesla kvůli slabé chuti k riziku, a to navzdory optimismu ohledně obchodních dohod mezi USA a jejich partnery. Ethereum a další kryptoměny se dostaly pod prodejní tlak, protože investoři se snažili zafixovat zisky.

Spojené státy a Čína nedávno uzavřely kolo obchodních jednání a dohodly se na prodloužení stávajícího celního příměří – ačkoli nebyly poskytnuty žádné podrobnosti ohledně doby trvání ani konkrétních podmínek prodloužení.

Zatímco USA nedávno dosáhly obchodních dohod s Evropskou unií a Japonskem, jednání s Čínou zůstávají podle agentury Reuters složitější a zdlouhavější.

Americký prezident Donald Trump prohlásil, že by se mohl do konce roku setkat s čínským prezidentem Si Ťin-pchingem.

Americký Federální rezervní systém pořádá své dvoudenní zasedání k měnovým sazbám, které začíná v úterý a končí ve středu, s očekáváním, že úrokové sazby zůstanou v rozmezí 4,25 % až 4,5 %.

Obchodníci se zaměří na tón doprovodného prohlášení a komentářů a budou hledat potenciální signály budoucího snížení sazeb později v tomto roce. Holubičí tón Fedu by mohl Bitcoinu poskytnout dodatečnou podporu snížením výnosů z nízkoúročených bezpečných aktiv.

Mezitím stále více společností nadále zveřejňuje své čtvrtletní zisky. Společnost Boeing dnes zveřejnila své výsledky, ale pozornost se v nadcházejících dnech přesune na společnosti Microsoft, Meta, Amazon a Apple.

Údaje amerického Úřadu statistiky práce zveřejněné v úterý ukázaly, že počet volných pracovních míst v červnu klesl na 7,44 milionu, což je pokles oproti květnovému poklesu 7,7 milionu (57 000 revidovaných pracovních míst) a nižší než se očekával pokles na 7,51 milionu.

Samostatně data od Conference Board odhalila, že důvěra amerických spotřebitelů v červenci vzrostla na 97,2 bodu, oproti 95,2 bodu v revidovaném červnovém údaji, což představuje nárůst o 2,2 bodu.

Ve své nejnovější aktualizaci zprávy Světový ekonomický výhled, která byla poprvé zveřejněna v dubnu, zvýšil Mezinárodní měnový fond svou prognózu globálního hospodářského růstu v roce 2025 o 0,2 procentního bodu na 3,0 % a pro rok 2026 o 0,1 procentního bodu na 3,1 %. Obě prognózy však zůstávají pod lednovými odhady 3,3 % pro jednotlivé roky a pod historickým průměrem 3,7 % před pandemií.

Ethereum

Pokud jde o obchodní aktivitu, Ethereum k 21:14 GMT na CoinMarketCap kleslo o 0,8 % na 3 748,9 USD.

Koncem května vydal prezident Donald Trump čtyři výkonné nařízení zaměřené na rozšíření sektoru jaderné energie ve Spojených státech. Jakmile tato nařízení začnou nabývat účinnosti, několik washingtonských politických publikací zdůraznilo jejich potenciální důsledky – zejména možnost ukončení role Komise pro jaderný dozor (NRC) při schvalování nových návrhů reaktorů a přesunutí této odpovědnosti na Pentagon a ministerstvo energetiky.

Jeden úředník v administrativě popsal nadcházející roli NRC jako pouhé „razítko“, což naznačuje, že komise byla příliš pomalá při schvalování nových návrhů reaktorů – což je vnímaná překážka prezidentova cíle dramaticky rozšířit jadernou energii v zemi. Jinými slovy, NRC je „odsunuta na vedlejší kolej“, podobně jako tomu bylo v dřívějších kontextech u FEMA.

Tato změna vyvolává otázku: představuje tato změna skutečnou deregulaci komerčních jaderných technologií, zejména pokud se nadcházející přezkumy pod dohledem ministerstva obrany a ministerstva energetiky ukážou jako méně přísné než ty, které tradičně provádí NRC?

Proč je tento administrativní posun vnímán jako předehra k jaderné renesanci?

Pro tento názor existuje několik důvodů. Zaprvé, pomineme-li samotnou jadernou energii, jsou prognózy poptávky po elektřině v USA optimističtější než za poslední desetiletí. A netýká se to jen datových center, což se může ukázat jako přechodný trend. Brzy by mohl být vyvinut nový vysoce účinný čip, který spotřebuje jen zlomek současné elektřiny, čímž by se tato poptávka okamžitě snížila.

Opakovaně jsme byli svědky cyklů boomu a pádu spojených s vzácnými technologiemi, jako je lithium nebo kobalt. Rostoucí a stabilní poptávka po elektřině však není poháněna pouze moderními technologiemi – pochází z širších trendů elektrifikace: tepelná čerpadla (používaná k vytápění a chlazení), elektromobily a nákladní automobily a nahrazování fosilních paliv elektřinou v průmyslových aplikacích. Podle našeho názoru je boom umělé inteligence jen „třešničkou na dortu“, která zesiluje cyklus poptávky, který již probíhal.

Stručně řečeno, poptávka po elektřině v USA výrazně roste, ať už s umělou inteligencí nebo bez ní, což je pozitivní trend pro všechny zdroje energie – včetně jaderné.

Bude urychleno licencování reaktorů?

Je těžké odhadnout, o kolik rychlejší bude proces schvalování reaktorů bez dohledu NRC. NRC zatím schválila pouze jeden návrh – malý modulární reaktor (SMR) o výkonu 50 megawattů od společnosti NuScale. NuScale však brzy požádala o úpravu návrhu s cílem zvýšit kapacitu na 77 megawattů, což vedlo k dalším zpožděním a učinilo z něj špatný referenční bod.

Přesto se připravuje mnoho návrhů malých modulárních reaktorů (SMR) a jakékoli urychlení regulace by prospělo všem. Snížení nebo zrušení role NRC odstraňuje hlavní překážku komerční životaschopnosti těchto nových návrhů reaktorů.

Přijetí vojenským a průmyslovým sektorem

Klíčovým krokem ke komerčnímu přijetí je přijetí ze strany energetických společností, vlády a průmyslu. Nyní se díky prezidentovým příkazům může americká armáda stát významným zákazníkem pro dva typy malých reaktorů: ultramalé reaktory o výkonu 5–10 MW pro napájení odlehlých lokalit (jako je eVinci od Westinghouse) a větší modely, jako jsou ty, které vyvíjejí společnosti NuScale a Holtec.

V jistém smyslu je tento návrat k vojenskému využití pro jadernou energii momentem „návratu ke kořenům“. Zapojuje se však i průmysl. Například společnost Dow Chemical objednala od společnosti X-Energy čtyři reaktory o výkonu 80 megawattů, které budou dodávat energii a páru do jejího závodu v Seadriftu v Texasu.

Navzdory tomuto slibnému vývoji však objem nové poptávky zůstává mírný.

Obrovský projekt na obzoru: Fermi America

Bývalý americký ministr energetiky Rick Perry chce v rámci rozsáhlého energetického projektu v Texasu postavit čtyři reaktory Westinghouse AP1000. Jeho společnost Fermi America navrhuje „hypersíť“ o výkonu 6 000 megawattů, která by kombinovala jadernou energii, plyn a obnovitelné zdroje pro napájení obrovského komplexu datových center v texaském Amarillu.

Je zajímavé, že Amarillo není součástí ERCOT, rozvodné sítě, která pokrývá většinu Texasu. To znamená, že vyrobená energie by byla mimo rozvodnou síť a nebyla by exportovatelná.

Projekt se setkal s určitým posměchem, když tisková zpráva tvrdila, že první reaktor bude v provozu do roku 2032. Přesto zůstává jedním z nejdůležitějších projektů, které je třeba sledovat. Pokud se společnosti Fermi America podaří zajistit povolení a financování na výstavbu více než 4 000 megawattů jaderné energie najednou, mohlo by to znamenat zlom.

Za zmínku stojí, že výstavba více reaktorů byla kdysi běžná u velkých subjektů, jako je Tennessee Valley Authority (TVA) nebo Washington Public Power Supply System, což proslulo finanční katastrofou.

Financování je největší překážkou… Vždycky

Možná je čas zvážit novou vlnu výstavby vícereaktorových jaderných elektráren. Vzhledem k americké spotřebě elektřiny by například čtyři nové reaktory představovaly méně než 5 % kapacity kalifornské sítě.

Důležitější otázkou je, zda je možné tyto projekty financovat? Financování bylo vždy Achillovou patou jaderné energie. Dobrou zprávou ale je, že ceny elektřiny obecně rostou – trend, který zvýhodňuje výrobce s vysokými náklady, jako je jaderná energie.

Závěr: Nová jaderná éra?

Podívejme se na nové jaderné elektrárny optikou „energetického trojúhelníku“, který říká, že energie musí být cenově dostupná, udržitelná a bezpečná. Nelze však optimalizovat všechny tři najednou.

V této souvislosti nebyla jaderná energie nikdy levnější než alternativy. Je však považována za udržitelnou (s nízkými emisemi uhlíku) a má spolehlivé domácí dodávky paliva.

Tentokrát to ale může být jiné. Věříme, že jadernou renesanci nebudou poháněny cenově citlivými energetickými společnostmi, ale hráči necitlivými na ceny, jako jsou průmyslové firmy, technologické společnosti, výrobci čipů, systémy dálkového vytápění nebo velké univerzity.

Dokonce i trhy s drahou energií, jako je Havaj nebo Portoriko, by se mohly stát slibnými zákazníky jaderné energie.

Potenciální trh s drahou elektřinou – mimo tradiční distribuční společnosti – je značný. A současná americká administrativa vyslala jadernému průmyslu jasný signál: „Najděte si kupce pro své produkty a my schválíme smlouvy.“ Je těžké si představit podpůrnější prostředí.