Japonský jen v pátek na asijském trhu oslabil vůči koši hlavních i vedlejších měn, čímž si prodloužil ztráty vůči americkému dolaru již čtvrtou seanci v řadě a dosáhl dvoutýdenního minima, jelikož poptávka po americké měně pokračovala i před zveřejněním měsíční zprávy o zaměstnanosti v USA.

Japonská měna je na cestě k další týdenní ztrátě, a to uprostřed slábnoucího inflačního tlaku na tvůrce politik Bank of Japan a slabé pravděpodobnosti zvýšení japonských úrokových sazeb koncem tohoto měsíce.

Přehled cen

• Směnný kurz japonského jenu dnes: americký dolar vzrostl vůči jenu o 0,35 % na 157,39, což je nejvyšší úroveň od 22. prosince, z otevírací úrovně 156,83, s minimem 156,76.

• Jen uzavřel čtvrteční seanci o 0,1 % méně vůči dolaru, což představuje třetí denní ztrátu v řadě po zveřejnění šokujících údajů o reálných mzdách v Japonsku.

Americký dolar

Index amerického dolaru v pátek vzrostl o 0,15 %, čímž si udržel zisky již čtvrtou seanci v řadě a dosáhl čtyřtýdenního maxima, což odráží pokračující sílu americké měny vůči koši světových měn.

Po zveřejnění silných dat z amerického sektoru služeb v prosinci a lepších než očekávaných týdenních číslech o žádostech o podporu v nezaměstnanosti se očekávání snížení úrokových sazeb Federálním rezervním systémem v lednu snížila.

Investoři nyní očekávají zprávu o zaměstnanosti v USA za prosinec, která má být zveřejněna později dnes a kterou Federální rezervní systém pečlivě sleduje při formování měnové politiky.

Nejvyšší soud USA by dnes mohl také vydat rozhodnutí o tom, zda prezident Trump může bez souhlasu Kongresu uplatnit zákon o mezinárodních nouzových ekonomických pravomocích (IEEPA) k uvalení cel, což by mohlo ohrozit obchodní politiku USA a narušit měsíce trvající jednání s obchodními partnery.

Pokud bude rozhodnutí vyneseno proti Trumpovi, vedoucí pracovníci firem, celní makléři a obchodní právníci by mohli zahájit právní bitvy o získání přibližně 150 miliard dolarů od americké vlády na dříve zaplacených clech.

Týdenní obchodování

Japonský jen v tomto týdnu, který oficiálně končí dnešním vypořádáním, klesl vůči americkému dolaru o přibližně 0,35 % a je na cestě k druhé týdenní ztrátě v řadě.

Japonské mzdy

Japonské ministerstvo práce ve čtvrtek uvedlo, že celkové měsíční hotovostní příjmy a samostatný ukazatel mezd na plný úvazek v listopadu meziročně vzrostly o 0,5 %, což je nejpomalejší tempo od prosince 2021 a výrazně pod očekáváním trhu, které dosahovalo 2,3% růstu. Mzdy v říjnu vzrostly o 2,5 %, což je revidovaný pokles z 2,6 %.

Prudké zpomalení japonských mezd připravuje půdu pro další uvolnění cen a zpomalení inflace v nadcházejícím období. Toto zřetelné snížení inflačního tlaku na tvůrce politiky Bank of Japan snižuje pravděpodobnost dalšího zvýšení japonských úrokových sazeb v letošním roce.

Japonské úrokové sazby

• Po zveřejnění dat klesla tržní cena pro zvýšení úrokových sazeb o 25 bazických bodů ze strany Bank of Japan na lednovém zasedání z 20 % na 5 %.

• Pro přehodnocení těchto pravděpodobností investoři očekávají další údaje o inflaci a nezaměstnanosti v Japonsku spolu s komentáři představitelů Bank of Japan.

Výhled na jeny

Na Economies.com očekáváme, že japonský jen zůstane v záporném teritoriu vůči americkému dolaru, zejména pokud budou data o zaměstnanosti v USA silnější, než trhy v současnosti očekávají.

Dramatické události ve Venezuele o víkendu opět upozornily svět na zemi, která by teoreticky měla být jednou z předních světových energetických mocností. Venezuela drží největší prokázané zásoby ropy na planetě, přesto její ropný sektor trpí dlouhodobým poklesem již více než dvě desetiletí. Pochopení důvodů vyžaduje pohled za hranice novinových titulků a zkoumání technických, právních a politických rozhodnutí, která postupně podkopávala to, co bylo kdysi ústředním pilířem globálního ropného systému.

Spojené státy potvrdily, že venezuelský prezident Nicolas Maduro je nyní ve vazbě v USA po vojenské operaci provedené na venezuelském území. Prezident Donald Trump operaci veřejně oznámil, zatímco viceprezident J. D. Vance uvedl, že americká administrativa nabídla „několik možných východů“, ale trvala na dvou nevyjednávatelných podmínkách: ukončení obchodu s drogami a navrácení toho, co označil za „ukradenou ropu“, Spojeným státům.

Poslední fráze – ukradená ropa – poukazuje na dlouhodobý a hluboce závažný spor o venezuelský ropný sektor. Pomáhá vysvětlit, proč země s největšími zásobami ropy na světě prožívá více než desetiletí ekonomického kolapsu a proč ropa zůstává klíčová pro její geopolitický význam.

Největší světové zásoby ropy – pouze na papíře

Podle údajů amerického Úřadu pro energetické informace (EIA) má Venezuela prokázané zásoby ropy přibližně 303 miliard barelů, což je největší hodnota na světě.

Toto hlavní číslo však zakrývá klíčovou skutečnost: většina venezuelské ropy je extra těžká ropa, soustředěná v oblasti Orinockého pásu. Na rozdíl od lehké ropy s nízkým obsahem síry, která se těží v oblastech, jako je americká Permská pánev, je orinocká ropa hustá, viskózní a obtížně se přepravuje. Její produkce ve velkém měřítku vyžaduje zahřívání, ředění lehčími uhlovodíky a zpracování ve specializovaných zařízeních, než je připravena k rafinaci. Tato další vrstva složitosti znamená, že produkce je ekonomicky životaschopná pouze tehdy, když jsou ceny ropy vysoké.

Venezuela se po celá desetiletí spoléhala na partnerství s americkými a evropskými ropnými společnostmi, které jí poskytovaly technologie, kapitál a provozní znalosti potřebné k udržení tohoto složitého systému. Tato partnerství však nepřežila počátek prvního desetiletí 21. století.

Vyvlastnění a rozpad PDVSA

Ačkoli Venezuela formálně znárodnila svůj ropný průmysl v 70. letech 20. století, za prezidenta Huga Cháveze se na začátku roku 2000 posunula za hranice konvenčního státního vlastnictví a spustila vlnu vyvlastňování, která zásadně změnila tento sektor.

Zahraniční společnosti byly nuceny zaujmout menšinové pozice po boku státní ropné společnosti PDVSA nebo jim byl majetek zcela vyvlastněn. Velké americké firmy, včetně Exxon Mobil a ConocoPhillips, nakonec zemi opustily a poté, co ztratily majetek bez náhrady, se obrátily na mezinárodní arbitráž.

Mezinárodní soudy a arbitrážní panely později těmto společnostem přiznaly odškodné ve výši miliard dolarů – rozhodnutí, která Venezuela z velké části nedodržela. Toto je právní pozadí narativu o „ukradené ropě“, který se znovu objevil v americké politické rétorice.

Důsledky pro venezuelský ropný průmysl byly závažné. PDVSA ztratila zahraniční financování a technickou podporu, kvalifikovaní inženýři opustili zemi, rafinerie a ropovody se zhoršovaly a produkce neustále klesala – z více než 3 milionů barelů denně před vyvlastněním na hluboko pod 1 milion barelů denně v posledních letech.

V době, kdy se Maduro v roce 2013 ujal úřadu, byl ropný sektor již ve strukturálním úpadku. Korupce, špatné hospodaření a později americké sankce za jeho prezidentství dále omezily produkci a export.

Proč těžká ropa závisí na zahraničních znalostech

Udržení produkce těžké ropy vyžaduje neustálé reinvestice, spolehlivé dodávky elektřiny a stálý přístup k ředidlům – z nichž mnohé historicky pocházely z amerického pobřeží Mexického zálivu. Bez těchto vstupů a bez dostatečně vysokých cen ropy se produkční systémy rychle zhoršují.

Když se zahraniční partneři stáhli z Venezuely, PDVSA ztratila schopnost udržovat tento složitý ekosystém. Provoz vstřikování páry byl ukončen, modernizační kapacita erodovala a pole vyžadující neustálou údržbu zůstala nevyužita. I když se globální ceny ropy zotavily, Venezuela nebyla schopna reagovat.

Toto je hlavní paradox venezuelské energetické krize: země s největšími světovými zásobami ropy postrádá provozní kapacitu k přeměně těchto zásob na stabilní produkci bez vnější podpory.

Ropa, sankce a pohled USA

Američtí představitelé dlouhodobě tvrdí, že venezuelský ropný sektor je propojen s obcházením sankcí, stínovými přepravními sítěmi a kriminální činností. V posledních letech se venezuelská ropa stále častěji vyváží přes zprostředkovatele a zahraniční kupce působící pod tlakem sankcí.

Výroky viceprezidenta Vance odrážejí názor americké administrativy, že příjmy z ropy byly klíčové nejen pro venezuelskou ekonomiku, ale také pro Madurovu schopnost zůstat u moci navzdory mezinárodní izolaci. Ať už s tímto tvrzením souhlasíme, nebo ne, podtrhuje to, proč energetické otázky zůstávají neoddělitelně součástí vztahů mezi USA a Venezuelou.

Co bude dál s venezuelským ropným sektorem?

Vzhledem ke zprávám, že Maduro je nyní ve vazbě v USA, vstupuje budoucnost venezuelského ropného průmyslu do období hluboké nejistoty. Možných je několik scénářů.

Přechodná vláda by se mohla snažit znovu oslovit zahraniční ropné společnosti, znovu otevřít arbitrážní řízení a přepracovat smluvní rámce s cílem přilákat investice. Americké firmy s nevyřízenými pohledávkami by mohly požadovat odškodnění nebo opětovný vstup na trh v rámci nových dohod. Čína a Rusko, které obě drží ve Venezuele významné podíly v ropném průmyslu podložené zárukami, pravděpodobně také podniknou kroky k ochraně svých pozic.

Zdá se nepravděpodobné, že by došlo k rychlému oživení. I za příznivých politických podmínek by obnovení produkce venezuelské ropy trvalo mnoho let. Je nutné obnovit zpracovatelské jednotky, modernizovat infrastrukturu a obnovit lidský kapitál. Těžká ropa se neobnovuje rychle – zejména v prostředí nízkých cen.

Závěr

Madurovo zadržení představuje zásadní geopolitickou eskalaci, ale základní příběh není nový. Venezuelská krize nezačala sankcemi ani vojenskou akcí. Začala, když byl technicky složitý ropný sektor zbaven partnerství a investic, bez kterých by nemohl fungovat.

Venezuelské ropné zásoby zůstávají obrovské a reálné, ale samotné zásoby nevytvářejí prosperitu. Bez technologií, kapitálu, odborných znalostí a dostatečně vysokých cen zůstává ropa uvězněna pod zemí. Tato realita formovala ekonomický kolaps Venezuely, její mezinárodní spory a ústřední roli, kterou ropa i nadále hraje v dnešních událostech.

Ceny mědi během čtvrtečního obchodování klesly i přes pozitivní dlouhodobá očekávání poptávky po tomto průmyslovém kovu, jelikož se ceny dostaly pod tlak v důsledku realizace zisků.

Konzultační společnost S&P Global ve čtvrtek uvedla, že rychlý růst v odvětví umělé inteligence a obrany zvýší do roku 2040 celosvětovou poptávku po mědi o 50 %. Očekává se však, že nabídka zaostane za poptávkou o více než 10 milionů metrických tun ročně, pokud se nerozšíří recyklační a těžební činnost.

Měď se již dlouho široce používá ve stavebnictví, dopravě, technologii a elektronice, a to díky své vysoké elektrické vodivosti, odolnosti proti korozi a snadnému tvarování a výrobě.

Zatímco průmysl elektromobilů v posledním desetiletí zvýšil poptávku po mědi, očekává se, že odvětví umělé inteligence, obrany a robotiky budou v příštích 14 letech potřebovat výrazně větší objemy tohoto kovu, a to vedle tradiční spotřebitelské poptávky po klimatizacích a dalších spotřebičích s vysokým obsahem mědi, uvádí zpráva.

Společnost S&P Global odhaduje, že celosvětová poptávka po mědi dosáhne do roku 2040 42 milionů metrických tun ročně, oproti přibližně 28 milionům metrických tun v roce 2025. Bez nových zdrojů dodávek pravděpodobně zůstane zhruba čtvrtina této poptávky neuspokojena.

Dan Yergin, místopředseda společnosti S&P Global a spoluautor zprávy, uvedl: „Základní hnací silou této poptávky je elektrifikace světa a měď je kovem elektrifikace.“

Umělá inteligence je jedním z nejrychleji rostoucích zdrojů poptávky po mědi. V loňském roce bylo spuštěno více než 100 nových projektů datových center v celkové hodnotě téměř 61 miliard dolarů.

Zpráva rovněž uvádí, že válka na Ukrajině spolu s kroky zemí, jako je Japonsko a Německo, ke zvýšení výdajů na obranu pravděpodobně dále podpoří poptávku po mědi.

Carlos Pascual, místopředseda S&P Global a bývalý velvyslanec USA na Ukrajině, uvedl: „Poptávka po mědi v obranném sektoru je téměř zcela neelastická.“

Téměř každé elektronické zařízení obsahuje měď. Chile a Peru jsou dva největší světoví producenti mědi, zatímco Čína je největší hutí mědi. Spojené státy, které zavedly cla na některé měděné výrobky, dovážejí zhruba polovinu své roční potřeby mědi.

Zpráva nezohledňuje potenciální dodávky z hlubinné těžby.

Agentura S&P zveřejnila v roce 2022 podobnou zprávu, která předpokládala poptávku po mědi za scénáře, kdy svět dosáhne uhlíkové neutrality do roku 2050, tzv. cíle „čisté nuly“.

Zpráva zveřejněná ve čtvrtek používá odlišnou metodologii a prognózuje poptávku po mědi na základě základního scénáře, který předpokládá, že růst poptávky bude pokračovat bez ohledu na vládní politiku v oblasti klimatu.

„Politiky energetické transformace se dramaticky změnily,“ řekl Yergin.

Březnové futures kontrakty na měď klesly v 14:47 GMT o 5,73 dolaru za libru.

Bitcoin ve čtvrtek během asijského obchodování klesl, čímž se prodloužilo obrat po oživení z počátku roku, jelikož chuť k riziku zůstala omezená uprostřed rostoucích geopolitických rizik v Latinské Americe a Asii.

Opatrnost před zveřejněním údajů o počtu pracovních míst v mimozemědělském sektoru v USA také omezila zájem investorů o velké sázky na trzích s kryptoměnami, přičemž investoři raději čekají na jasnější signály o výkonnosti největší světové ekonomiky.

Bitcoin klesl do 00:06 ET (05:06 GMT) o 1,5 % na 91 093,8 USD poté, co se na začátku seance dotkl intradenního minima 90 642,7 USD. Oživení největší kryptoměny na světě z počátku roku se zastavilo poté, co se jí z velké části nepodařilo získat zpět úroveň 95 000 USD.

Tlak na trh s kryptoměnami se zvýšil také kvůli nejistotě ohledně společností spravujících digitální aktiva, zejména Strategy Inc, největšího institucionálního držitele bitcoinu. Společnost, jejíž akcie od začátku roku 2025 klesly o téměř 50 %, získala jen omezenou podporu poté, co MSCI oznámila, že nebude pokračovat v návrhu na vyloučení společností spravujících digitální aktiva ze svých indexů.

Poskytovatel indexů však uvedl, že bude pokračovat v širším přezkumu požadavků na kotaci společností v rámci svých indexů.

Oživení bitcoinu zpomaluje kvůli rostoucím geopolitickým rizikům

Riziková chuť vůči aktivům spojeným s kryptoměnami zůstala omezena stupňujícím se geopolitickým napětím v Asii a Latinské Americe.

V Asii se tento týden zintenzivnil dlouhodobý diplomatický spor mezi Čínou a Japonskem poté, co Peking uvalil na Tokio vývozní omezení a zahájil antidumpingové šetření zaměřené na japonské chemické společnosti.

Čínská média rovněž naznačila možnost, že by Peking mohl omezit vývoz klíčových kovů vzácných zemin do Japonska, což by mělo vážné důsledky pro velký japonský výrobní sektor.

Diplomatický spor sahá až k komentářům japonského premiéra Sanae Takaičiho z konce roku 2025 ohledně vojenské intervence na Tchaj-wanu, které vyvolaly ostrou kritiku a odmítnutí ze strany Pekingu.

V Latinské Americe trhy nadále sledovaly vývoj situace kolem americké intervence ve Venezuele, která vyústila v zatčení prezidenta Nicoláse Madura.

Zprávy naznačují, že americký prezident Donald Trump se chystá zavést dlouhodobou kontrolu nad venezuelským ropným sektorem, což by mohlo rozzlobit Čínu a přiživit další politickou nestabilitu v regionu.

Americká intervence ve Venezuele o víkendu otřásla finančními trhy začátkem tohoto týdne a zvýšila poptávku po bezpečných investičních prostředcích, jako je zlato a dolar, zatímco bitcoin za tímto trendem do značné míry zaostával.

Ceny kryptoměn dnes: altcoiny klesají spolu s bitcoinem před zveřejněním dat o zaměstnanosti v USA

Ostatní kryptoměny obecně klesaly spolu s Bitcoinem a ztratily velkou část svých zisků z počátku roku.

Opatrnost se zvýšila před zveřejněním údajů o počtu pracovních míst v mimozemědělském sektoru v USA za prosinec v pátek, u nichž se všeobecně očekává, že ovlivní očekávání Federálního rezervního systému ohledně sazeb, a to uprostřed rostoucích sázek, že centrální banka ponechá úrokové sazby v blízké budoucnosti beze změny.

Ether, druhá největší kryptoměna na světě, klesl o 2,8 % na 3 156,15 USD, zatímco XRP, jedna z nejsilnějších měn tohoto týdne, klesl o 4 %.