Japonský jen ve čtvrtek v asijském obchodování oslabil vůči koši hlavních i vedlejších měn, čímž prodloužil ztráty vůči americkému dolaru již třetí den po sobě a dosáhl dvouměsíčního minima, jelikož investoři nadále nakupovali americkou měnu jako preferované bezpečné aktivum uprostřed eskalace vojenských konfrontací na Blízkém východě.

Globální ceny ropy opět prudce vzrostly nad 100 dolarů za barel poté, co íránské revoluční gardy zahájily útoky na několik ropných tankerů v Hormuzském průlivu, zatímco Teherán varoval svět, aby se připravil na to, že ceny ropy dosáhnou 200 dolarů za barel.

Navzdory rostoucím spekulacím o zrychlujících se inflačních tlacích na tvůrce politik v Bank of Japan zůstává pravděpodobnost zvýšení japonských úrokových sazeb před zářím nízká, protože investoři čekají na další data o vývoji ve čtvrté největší ekonomice světa.

Přehled cen

Směnný kurz japonského jenu dnes: Americký dolar vůči jenu vzrostl o 0,2 % na 159,24 ¥, což je nejvyšší úroveň od 14. ledna, oproti úvodní hodnotě 158,94 ¥, poté, co dosáhl minima 158,78 ¥.

Jen uzavřel středeční seanci o zhruba 0,6 % nižší vůči dolaru, což znamenalo druhou denní ztrátu v řadě uprostřed zintenzivňujících se vojenských střetů na Blízkém východě.

Americký dolar

Index dolaru ve čtvrtek vzrostl o přibližně 0,3 %, čímž si udržel zisky již třetí den v řadě a přiblížil se k nejvyšší úrovni za čtyři měsíce, což odráží pokračující sílu americké měny vůči koši světových měn.

Americký prezident Donald Trump ve středu prohlásil, že Washington je ve válce s Íránem ve „velmi dobré pozici“ a že Spojené státy budou „Hormuzskému průlivu věnovat velkou pozornost“.

Americké ústřední velení ve svém prohlášení rovněž uvedlo, že americká armáda „zničila“ 16 íránských plavidel na kladení min poblíž Hormuzského průlivu.

Tři zdroje obeznámené s touto záležitostí agentuře Reuters sdělily, že americké zpravodajské služby naznačují, že íránské vedení zůstává po téměř dvou týdnech nepřetržitého amerického a izraelského bombardování z velké části nedotčeno a že mu v dohledné době nehrozí kolaps.

Globální ceny ropy

Cena ropy Brent ve čtvrtek vzrostla o více než 8 %, čímž si udržela růst již třetí den po sobě a znovu se obchodovala nad 100 dolary za barel poté, co Írán zahájil nové útoky na ropné tankery a energetická zařízení.

Íránské vojenské vedení ve středu oznámilo, že by se svět měl připravit na to, že ceny ropy dosáhnou 200 dolarů za barel poté, co byly v obléhaném Perském zálivu napadeny další tři lodě.

Analytici uvedli, že návrh Mezinárodní energetické agentury uvolnit 400 milionů barelů ze strategických rezerv – rekordní množství – nestačí k uklidnění obav z narušení dodávek z Blízkého východu.

Japonské úrokové sazby

Trhy odhadují pravděpodobnost, že Bank of Japan zvýší úrokové sazby o čtvrt procentního bodu na březnovém zasedání, na 5 %, zatímco pravděpodobnost podobného zvýšení na dubnovém zasedání je 35 %.

V nejnovějším průzkumu agentury Reuters ekonomové očekávají, že japonská centrální banka zvýší úrokové sazby do září na 1 %.

Analytici společností Morgan Stanley a Mitsubishi UFJ Financial Group ve společné výzkumné zprávě napsali, že dříve považovali pravděpodobnost zvýšení sazeb v březnu nebo dubnu za nízkou, ale rostoucí nejistota pramenící z vývoje na Blízkém východě pravděpodobně donutí Bank of Japan zaujmout opatrnější postoj, což dále sníží pravděpodobnost krátkodobého zvýšení sazeb.

Aby investoři přehodnotili tato očekávání, čekají na další údaje o inflaci, nezaměstnanosti a mzdách v Japonsku.

Ethereum během středečního obchodování mírně vzrostlo, protože chuť k riziku zůstala pod tlakem kvůli přetrvávajícím obavám z války mezi Spojenými státy a Íránem, zatímco trhy také vyhodnocovaly nejnovější data o inflaci v USA.

Tento krok následoval po komentářích amerického prezidenta Donalda Trumpa, který naznačil, že válka s Íránem by mohla brzy skončit a že již nezbývají žádné cíle, na které by americká armáda mohla zaútočit.

Také varoval Írán, že pokud se Teherán pokusí položit námořní miny v Hormuzském průlivu, bude čelit bezprecedentnímu útoku.

Mezinárodní energetická agentura mezitím oznámila, že se členské státy dohodly na uvolnění 400 milionů barelů ropy ze svých strategických rezerv, aby řešily nedostatek dodávek způsobený válkou s Íránem, což představuje největší koordinované uvolnění v historii agentury.

V samostatném vývoji dnes zveřejněná data ukázala, že index spotřebitelských cen v USA v únoru meziročně vzrostl o 2,4 %, což je v souladu s očekáváními ekonomů zkoumaných indexem Dow Jones.

Ethereum

V obchodování Ethereum na platformě CoinMarketCap vzrostlo k 21:02 GMT o 1,2 % na 2 067,5 USD.

Ceny ropy bylo vždy obtížné předvídat a trh se opakovaně ukázal jako neústupný vůči těm, kteří předpokládají příliš mnoho jistoty. Do konce roku 2025 převládající výhled naznačoval přebytek nabídky ropy v roce 2026. Několik velkých bank a analytických agentur očekávalo, že globální produkce překročí poptávku o miliony barelů denně, přičemž prognózy JPMorgan Chase naznačovaly, že ropa Brent by mohla do poloviny roku 2026 klesnout na zhruba 60 dolarů za barel.

Situace se však rychle změnila. S eskalací napětí na Blízkém východě a narušením komerční lodní dopravy přes Hormuzský průliv se cena americké ropy West Texas Intermediate vyšplhala nad 110 dolarů za barel, což je nejvyšší úroveň od cenového šoku v roce 2022 po ruské invazi na Ukrajinu. K tomuto nárůstu došlo v době, kdy trhy reagovaly na skutečné narušení, nikoli na pouhou možnost.

Směr cen ropy nyní formují tři skutečná omezení: volná produkční kapacita, elasticita poptávky a limity politických intervencí.

Volná kapacita versus Hormuzský průliv

Prvním omezením je globální volná produkční kapacita. Do konce roku 2025 se efektivní volná kapacita pohybovala mezi 3 a 4 miliony barelů denně, téměř výhradně soustředěná v Saúdské Arábii a Spojených arabských emirátech. Za normálních podmínek tato kapacita pomáhá stabilizovat ceny během dočasných narušení. Vzhledem k tomu, že Hormuzským průlivem prochází zhruba 20 milionů barelů denně, tento polštář pokrývá pouze malou část ohrožené nabídky. Jinými slovy, volná kapacita sama o sobě nemůže kompenzovat systémové narušení v tak strategicky úzkém bodě.

Bod zlomu poptávky

Poptávka po ropě je v krátkodobém horizontu relativně neelastická. Lidé nadále řídí, kamiony nadále rozvážejí zboží a letadla dále létají. Ale když ceny výrazně vzrostou, chování se začíná měnit. Spotřebitelé řídí méně, firmy omezují cestování z vlastního uvážení a ekonomický růst se zpomaluje. Historicky dosáhla cena ropy West Texas Intermediate v roce 2008, než globální ekonomika vstoupila do recese, 147 dolarů za barel. Mnoho analytiků nyní považuje 120 dolarů za barel za moderní „práh recese“, kdy náklady na energie začínají významně ovlivňovat výdaje a ekonomickou aktivitu.

Strategické ropné rezervy: stabilizátor, nikoli řešení

Politické nástroje mohou ovlivnit ceny, ale jejich dopad je omezený. Spojené státy v současné době drží ve strategické ropné rezervě přibližně 415 milionů barelů, což je hluboko pod jejich vrcholem více než 700 milionů barelů před zhruba 15 lety. Koordinované uvolňování z této rezervy může pomoci zmírnit krátkodobé narušení, ale nemůže kompenzovat závažná úzká hrdla, jako jsou ta v Hormuzském průlivu.

Definování možných scénářů

Omezené narušení provozu (90–110 dolarů za barel): Pokud narušení provozu zůstanou dočasná a přeprava se rychle obnoví, současný cenový nárůst by se mohl zmírnit s návratem očekávaného přebytku nabídky v roce 2026.

Strukturální šok (110–130 dolarů za barel): Pokud narušení dodávek přetrvává několik týdnů, jako jsou útoky na tankery nebo poškození infrastruktury, trh začne zohledňovat trvalé riziko dodávek.

Závažné narušení (nad 140 dolarů za barel): To by vyžadovalo velkou eskalaci, například značné poškození zpracovatelských zařízení v Saúdské Arábii nebo Spojených arabských emirátech, což by donutilo globální trhy agresivně konkurovat o fyzické dodávky ropy.

Pravděpodobná cesta vpřed

Trhy s ropou se nakonec samy korigují, protože vyšší ceny nakonec snižují poptávku. Tento proces přizpůsobení však může být bolestivý a může trvat nějakou dobu. Skutečnou otázkou není, zda ceny mohou dále růst – historie ukazuje, že mohou – ale jak dlouho si globální ekonomiky udrží takové úrovně, než se poptávka začne znovu vyrovnávat, a jaké budou širší ekonomické důsledky.

Ceny mědi ve středu klesly, protože americký dolar posílil vůči většině hlavních měn uprostřed slábnoucích geopolitických obav ohledně války na Blízkém východě.

Tento krok následoval po komentářích amerického prezidenta Donalda Trumpa, který naznačil, že válka s Íránem by mohla brzy skončit a že již nezbývají žádné cíle, na které by americká armáda mohla zaútočit.

Také varoval Írán, že pokud se Teherán pokusí položit námořní miny v Hormuzském průlivu, bude čelit bezprecedentnímu útoku.

Rostoucí ceny mědi zdůrazňují budoucí globální výzvy v oblasti dodávek

Ceny mědi zaznamenaly v roce 2025 silný růst a tento trend pokračoval i v roce 2026, což tento červený kov opět vrací do centra pozornosti na globálních trzích, jelikož rostou obavy z možného deficitu dodávek v nadcházejících letech.

Analytici se domnívají, že zpřísňující se očekávání na trhu s mědí odrážejí silnou kombinaci rostoucí poptávky poháněné rozšiřováním měst, přechodem na čistou energii a rychlým růstem infrastruktury umělé inteligence, spolu se zpomalujícím růstem nabídky těžebních surovin.

Během summitu Benchmark Summit, který se konal 2. března v Torontu, Carlos Piñeiro Cruz nastínil klíčové faktory, které budou v blízké budoucnosti formovat trh s mědí, a varoval, že by se strukturální problémy s dodávkami mohly v příštím desetiletí zintenzivnit.

Utahovací měděné přívody

Data naznačují, že současná rovnováha mezi nabídkou a poptávkou na trhu s mědí se stává neudržitelnou. V roce 2025 vedly narušení těžby k výraznému poklesu produkce, přičemž Cruz poznamenal, že produkce ve čtvrtém čtvrtletí roku 2024 překročila produkci v jakémkoli čtvrtletí roku 2025, jelikož sektor ztratil zhruba jeden milion metrických tun produkce.

Tyto ztráty byly způsobeny několika neočekávanými událostmi, včetně:

Sesuv půdy v dole Grasberg provozovaném společností Freeport-McMoRan v Indonésii.

Seismická aktivita v projektu Kamoa-Kakula, který provozuje společnost Ivanhoe Mines v Demokratické republice Kongo.

Stávky dělníků v dole Escondida společnosti BHP v Chile.

Ačkoli se očekává, že se tyto provozy postupně vrátí k normální výrobě, k narušení došlo v době, kdy trh již čelil rostoucímu omezení dodávek.

Cruz očekává, že produkce mědi v roce 2025 poroste pouze o 1,5 %, což je tempo pod očekávaným růstem poptávky po rafinované mědi.

Růst poptávky poháněný čistou energií a umělou inteligencí

Na straně poptávky se jako nejdůležitější faktory růstu objevují energetická transformace a rozšíření moderních technologií.

Sektor elektromobilů je jedním z největších zdrojů poptávky. Očekává se, že průměrný obsah mědi v každém elektromobilu klesne z 85 kilogramů v roce 2010 na 64 kilogramů v roce 2035, ale celková poptávka bude i nadále růst v důsledku nárůstu prodeje vozidel.

Poptávka po mědi v elektrických a hybridních vozidlech by měla vzrůst z 2,3 milionu tun v roce 2025 na přibližně 6 milionů tun do roku 2035.

Další technologie, jako je umělá inteligence, datová centra a komunikační sítě, také zvyšují tlak na elektrickou infrastrukturu a zvyšují potřebu přenosových vedení, generátorů a systémů pro ukládání energie.

Očekává se, že poptávka z těchto odvětví vzroste z 10 milionů tun v roce 2025 na 14 milionů tun do roku 2035, přičemž přenos a výroba elektřiny budou tvořit přibližně 77 % tohoto růstu.

Rostoucí mezera v nabídce

Jedním z hlavních závěrů prezentace je, že se již vytváří mezera v nabídce.

Zatímco se očekává, že globální nabídka poroste přibližně o 1 % ročně, poptávka by se mohla zvyšovat zhruba o 1,9 % ročně.

Podle odhadů by rozdíl mezi tím, co trh požaduje, a tím, co se bude vyrábět, mohl do roku 2035 dosáhnout přibližně 7,4 milionu tun. I po započtení potenciálních nových projektů by zůstal deficit ve výši přibližně 2,2 milionu tun.

Aby se tomuto nedostatku předešlo, Cruz navrhl, že do roku 2035 by bylo nutné vybudovat zhruba 100 nových měděných dolů s průměrnou produkční kapacitou asi 75 000 tun ročně – což je obtížně dosažitelný cíl.

Čína se stává klíčovým hráčem na trhu s mědí

Zároveň se trh s mědí stává stále více fragmentovaným a očekává se, že Čína se stane dominantní silou v globální produkci a rafinaci mědi.

Cruz vysvětlil, že velké čínské investice do těžebních projektů v Demokratické republice Kongo odrážejí dlouhodobé plánování a velké kapitálové závazky, což čínským společnostem umožňuje předběhnout mnoho západních producentů a zajistit si vlastní dodavatelské řetězce pro tento kritický kov.

Podle analytiků se v odvětví již léta objevují varování před budoucím nedostatkem mědi, ale mnoho trhů jim nevěnuje dostatečnou pozornost – na rozdíl od Číny, která se brzy zachovala k zajištění svých budoucích potřeb.

Index amerického dolaru mezitím k 15:12 GMT vzrostl o 0,4 % na 99,1 bodu poté, co dosáhl maxima 99,1 a minima 98,7.

V obchodování klesly futures kontrakty na měď s dodáním v květnu o 1 % na 5,89 USD za libru k 15:07 GMT.