Japonský jen v pátek v asijském obchodování vzrostl vůči koši hlavních i vedlejších měn, když se snažil zotavit z dvouletého minima vůči americkému dolaru uprostřed výrazného zájmu o nákupy na nízkých úrovních.

Dvouleté minimum se nyní nachází jen jeden procentní bod od nejslabších úrovní jenu od roku 1986, což vede k tomu, že se měna od těchto úrovní vzdálila, jelikož japonské úřady nadále bedlivě sledují devizový trh a nadále varují před možnými intervencemi s cílem omezit nadměrnou slabost a volatilitu.

Cena

• Směnný kurz japonského jenu dnes: Americký dolar klesl vůči jenu o více než 0,1 % na 161,60 ¥ z otevírací úrovně 161,78 ¥ poté, co dosáhl intradenního maxima 161,853 ¥.

• Jen uzavřel čtvrteční seanci vůči dolaru téměř beze změny poté, co se dříve dotkl dvouletého minima 161,94 jenů, což je jen jeden procentní bod od jeho 40letého minima 161,95 jenů.

Týdenní výkon

Japonský jen v tomto týdnu, který oficiálně končí dnešními vypořádacími cenami, klesl vůči americkému dolaru o 0,25 % a je na cestě k druhé týdenní ztrátě v řadě.

americký dolar

Index amerického dolaru v pátek klesl o přibližně 0,1 %, čímž si prodloužil ztráty druhou seanci v řadě a dále se vzdálil od 13měsíčního maxima, což odráží pokračující zpomalování dolaru vůči koši hlavních měn.

Kromě pokračujícího výběru zisků dolar oslabil poté, co se údaje o inflaci v USA shodovaly s očekáváními, zatímco představitelé Federálního rezervního systému vydali smíšené signály ohledně směřování měnové politiky v letošním roce.

Prezident Federálního rezervního systému v Chicagu Austin Goolsbee uvedl, že ohledně inflace ve službách existuje „jiskřička naděje“, ačkoli základní cenové tlaky zůstávají příliš vysoké a ubírají se špatným směrem.

Mezitím prezident Federálního rezervního systému v New Yorku John Williams uvedl, že inflace je stále příliš vysoká a že úroková politika je „v dobré pozici“ k tomu, aby i nadále snižovala cenové tlaky.

Japonské úřady

Japonské úřady bedlivě sledují pohyby na měnovém trhu, zejména proto, že se jen blíží své nejslabší úrovni za 40 let poté, co překonal klíčovou hranici 160 jenů za dolar, což je úroveň, která je všeobecně považována za červenou čáru, jež by mohla spustit obnovení intervencí na podporu měny.

Začátkem tohoto týdne se japonská ministryně financí Satsuki Katajamaová setkala online s americkým ministrem financí Scottem Bessentem uprostřed rostoucích obav z prudké volatility měn.

Podle zdrojů citovaných agenturou Reuters se diskuse zaměřily na navrhovaná opatření k řešení historické slabosti jenu, včetně možnosti intervence na devizovém trhu.

Katayama zdůraznil, že japonské úřady jsou plně připraveny podniknout rozhodné kroky a kdykoli přímo zasáhnout na měnovém trhu, aby ochránily jen před spekulativními pohyby.

Názory a analýzy

• Matt Simpson, hlavní analytik trhu ve společnosti StoneX, uvedl, že japonské ministerstvo financí by mohlo mít obavy z růstu kurzu USD/JPY na nejvyšší úroveň v roce 2024.

• Simpson dodal, že tvůrci politik se také mohou cítit bezmocní jednat, protože intervence proti jestřábímu Federálnímu rezervnímu systému a silným ekonomickým datům USA by se mohla ukázat jako nákladná a neefektivní.

• Bývalá členka představenstva Bank of Japan Sayuri Shirai uvedla, že jen by mohl oslabit na 165 jenů za dolar, pokud Federální rezervní systém koncem tohoto roku zvýší úrokové sazby.

Jádrová inflace v Tokiu

Data zveřejněná v Japonsku v pátek ukázala, že základní spotřebitelské ceny v Tokiu v červnu vzrostly o 1,6 %, což odpovídá očekávání trhu a zrychlilo se z 1,3 % v květnu.

Navzdory zlepšení zůstává inflace pod 2% cílem Bank of Japan, což zdůrazňuje pokračující slabost cenových tlaků a snižuje pravděpodobnost dalšího zvyšování úrokových sazeb v letošním roce.

Japonské úrokové sazby

• Souhrn stanovisek z červnového zasedání Bank of Japan k měnovým otázkám, zveřejněný ve středu, ukázal, že někteří členové bankovní rady vyzvali k dalšímu zpřísnění měnové politiky, aby se referenční úroková sazba přiblížila k úrovním považovaným pro ekonomiku neutrálním.

• Trhy v současnosti odhadují pravděpodobnost zvýšení sazeb o 25 bazických bodů na červencovém zasedání Bank of Japan na méně než 25 %.

• Investoři čekají na další údaje o inflaci, nezaměstnanosti a růstu mezd v Japonsku, aby mohli tato očekávání přehodnotit.

Futures kontrakty na kukuřici na Chicagské burze obchodu (BTC) ve čtvrtek klesly již pátou seanci v řadě, a to pod tlakem technických prodejů, slabších cen ropy a silnějšího amerického dolaru.

Nejaktivnější kontrakt na kukuřici CBOT klesl do 07:14 GMT o 0,12 % na 4,34 a 1/4 USD za bušl.

Ceny ropy nadále klesají k úrovním, které byly naposledy zaznamenány před vypuknutím války s Íránem, jelikož očekávání zvýšených dodávek na Blízkém východě převážila nad obavami ohledně poptávky.

Nižší ceny ropy často zatěžují trhy se sójou a kukuřicí, protože obě plodiny se široce používají jako suroviny pro výrobu biopaliv.

Americký dolar se mezitím udržel poblíž 13měsíčního maxima, což snížilo konkurenceschopnost amerického exportu tím, že ho pro zahraniční kupce prodražilo.

Futures kontrakty na sóju mírně vzrostly o 0,13 % na 11,36 a půl dolaru za bušl, zatímco ceny pšenice se téměř nezměnily na 5,96 dolaru za bušl.

Pšenici dříve podpořily obavy, že vlny veder v západní Evropě by mohly poškodit úrodu, a smíšené výhledy sklizně na severní polokouli, včetně zpráv naznačujících, že ruští farmáři možná zaseli nejmenší plochu pšenice za posledních 12 let.

Probíhající sklizeň na amerických pláních a hojné globální zásoby však nadále tlačily na ceny.

Americké ministerstvo zemědělství by mělo zveřejnit svou čtvrtletní zprávu o zásobách obilí 30. června ve 12:00 ET.

Obchodníci uvedli, že komoditní fondy byly během středečního obchodování čistými prodejci futures na kukuřici a sóju CBOT.

Ceny ropy ve čtvrtek klesly a vzdaly se zisků zaznamenaných během války, jelikož investoři vsadili na zlepšení globálních dodávek ropy poté, co tankery, které měsíce uvízly v Arabském zálivu, začaly opouštět Hormuzský průliv.

Srpnové futures kontrakty na ropu Brent, globální benchmark, klesly o 1,3 % na 72,75 USD za barel a zůstaly tak blízko úrovním, které byly naposledy zaznamenány před vypuknutím války na Blízkém východě koncem února. Srpnové futures kontrakty na americkou ropu West Texas Intermediate klesly také o 1,1 % na 69,60 USD za barel.

Podle společnosti Kpler, která se zabývá sledováním ropy, prošlo Hormuzským průlivem od doby, kdy Spojené státy a Írán dosáhly dohody o znovuotevření důležité vodní cesty, více než 20 ropných tankerů přepravujících přibližně 35 milionů barelů ropy.

Cizí tankery uvízly v Arabském zálivu více než tři měsíce poté, co Teherán na začátku konfliktu fakticky uzavřel tuto lodní trasu. Očekává se, že většina těchto tankerů dorazí do Asie začátkem srpna.

Bankovní skupina Citi uvedla, že pro strategie obchodování s komoditními křivkami, které se dostaly pod tlak během války mezi USA a Íránem, je nejhorší možná za námi poté, co prudký nárůst krátkodobých cen ropy poškodil pozice, které se spoléhaly na prodej kontraktů s nejbližším termínem a nákup dlouhodobějších futures.

Banka dodala, že jejím základním scénářem je nyní výrazná deeskalace a předpovídá, že ropa Brent klesne v příštích šesti až dvanácti měsících na 60 až 65 dolarů za barel, jakmile se normalizuje tok ropy Hormuzským průlivem. Citi poznamenala, že jakýkoli dočasný nárůst cen ropy během léta by měl být vnímán jako prodejní příležitost.

Námořní síly íránské revoluční gardy však ve čtvrtek varovaly, že bezpečný průplav Hormuzským průlivem bude povolen pouze po trasách určených Teheránem, což signalizuje, že rizika pro kritický námořní koridor přetrvávají.

Revoluční garda dodala, že plavidla porušící tranzitní pokyny budou čelit „opatřením“, aniž by upřesnila, o jaká by se jednalo.

Ceny zlata a stříbra ve čtvrtek kolísaly kolem klíčových úrovní, jelikož jestřábí rétorika centrálních bank a obavy z inflace nadále zatěžovaly drahé kovy, zatímco analytici vidí omezené šance na silné oživení v krátkodobém horizontu.

Spotové zlato se kolem 5:50 ET pohybovalo poblíž 3 990,17 dolarů za unci, poté, co v předchozí seanci kleslo pod hranici 4 000 dolarů. Žlutý kov se ve čtvrtek krátce podařilo dostat zpět nad tuto úroveň, než později v ranním obchodování ustoupil.

Americké futures kontrakty na zlato s dobou splatnosti nepatrně klesly a uzavřely na 4 006,60 dolarech za unci. Od začátku roku cena zlata klesla přibližně o 7,5 %.

Stříbro se také dostalo pod tlak, jehož spotové ceny ve čtvrtek ráno vzrostly o 0,1 % na 57,49 dolarů za unci poté, co se zotavily z dřívějších ztrát. Červencové futures kontrakty na stříbro klesly o 1,2 % na 57,41 dolarů. Od začátku roku stříbro ztratilo téměř 20 % své hodnoty.

Drahé kovy ztrácejí vzestupnou dynamiku

Zlato a stříbro zaznamenaly v roce 2025 rekordní růst, přičemž cena zlata vzrostla o 66 % a stříbra o 135 %.

Ale i přes pokračující růst na začátku roku 2026 se obchodování stalo volatilnějším. Futures na stříbro utrpěly koncem ledna největší jednodenní ztrátu od 80. let, zatímco atraktivita zlata jako bezpečného útočiště po vypuknutí americko-íránské války v únoru vyprchala.

Analytici společnosti Macquarie ve středeční zprávě uvedli, že se nyní pozornost soustředí na vývoj inflace a na to, zda centrální banky, zejména americký Federální rezervní systém, zpřísní měnovou politiku, aby omezily rostoucí ceny.

Dodali, že konec konfliktu na Blízkém východě spolu s jestřábím postojem Federálního rezervního systému stlačil ceny dolů, jelikož atraktivita zlata jako bezpečného útočiště klesla uprostřed očekávání vyšších úrokových sazeb a silnějšího dolaru, a poznamenali, že trhy v současné době počítají se zvýšením sazeb v USA v posledním čtvrtletí roku.

Podle nástroje FedWatch společnosti CME Group nyní tržní očekávání naznačují možné zvýšení sazeb Federálního rezervního systému v září.

Evropská centrální banka a Japonská centrální banka tento měsíc také zvýšily úrokové sazby v reakci na energetický šok způsobený válkou s Íránem.

Inflace a úrokové sazby zatěžují zlato

Macquarie uvedl, že první schůzka pod vedením nového předsedy Federálního rezervního systému Kevina Warshe nesla jestřábí tón a že centrální banka pod jeho vedením by mohla být rozhodujícím faktorem buď při podpoře, nebo při tlaku na ceny zlata.

Dodala, že očekávané zpomalení globálního růstu po dopadech na Blízkém východě, následované postupným oživením a pozdějším cyklem uvolňování měnové politiky, by mohlo stlačit ceny zlata níže, protože se investiční prostředky přesouvají od drahých kovů k jiným aktivům.

Firma uvedla, že investoři již začali vybírat zisky a investovat do akcií a dodala, že obnovený zájem o drahé kovy může vyžadovat významnou ekonomickou událost k obnovení dynamiky.

Společnost Macquarie očekává, že spotová cena zlata bude v roce 2026 dosahovat průměrné ceny kolem 4 641 dolarů za unci, což je meziroční nárůst o 35 %, ale předpovídá pokles o 9,5 % na 4 200 dolarů v roce 2027, přičemž klesající trend bude pokračovat až do roku 2030.

Také snížila svou prognózu ceny zlata na konec roku na 4 300 dolarů z dříve stanovených 4 400 dolarů.

Stříbro čelí dalším rizikům poklesu

Macquarie uvedl, že realizace zisků v uplynulém měsíci negativně ovlivnila ceny stříbra a poznamenal, že cenový vývoj se stal úžeji propojeným s makroekonomickými faktory, jelikož se zvýšila očekávání zvýšení sazeb v USA.

Dodala, že ceny stříbra by mohly zůstat po zbytek roku v určitém rozmezí, než v roce 2027 postupně klesnou kvůli inflačním tlakům a možnosti vyšších úrokových sazeb.

Firma očekává, že cena stříbra dosáhne ve čtvrtém čtvrtletí letošního roku 70 dolarů za unci, než do konce roku 2027 klesne na 65 dolarů.

Centrální banky nadále podporují zlato

Guy Adami, spoluzakladatel RiskReversal Media a obchodník na „Fast Money“, uvedl, že zlato má i přes současný tlak stále příležitosti.

Dodal, že investoři se ptají, proč by měli držet zlato, zatímco akcie společností s umělou inteligencí prudce rostou, ale řekl, že se domnívá, že inflace zůstane problémem a že úrokové sazby mohou vzrůst, než se zlato vrátí do centra pozornosti.

Poznamenal, že cena zlata nyní klesá o zhruba 24 % oproti svému historickému maximu, ale centrální banky pravděpodobně budou i nadále zvyšovat své zásoby zlata, čímž si investory udrží tento kov v hledáčku po zbytek roku.

Výroční průzkum Světové rady pro zlato ukázal, že centrální banky stále považují zlato za důležitý nástroj pro zajištění proti inflaci a geopolitickým rizikům, přičemž přibližně 90 % respondentů uvedlo, že očekávají, že se zlaté rezervy centrálních bank po celém světě v příštím roce zvýší.

Naproti tomu řada analytiků z Wall Street nedávno snížila své prognózy ceny zlata.

Analytici OCBC uvedli, že tlak na zlato zůstává silný i po prolomení pod 4 000 dolarů a že cenová dynamika se více vázala na reálné výnosy.

Dodali, že pokračující jestřábí tón Federálního rezervního systému a rostoucí reálné výnosy vyžadují krátkodobou opatrnost a že jakékoli oživení cen zlata může zůstat zranitelné vůči poklesům, pokud neklesnou výnosy, neuvolní se prodej ETF nebo se nezmění tón centrální banky.