Japonský jen v pondělí v asijském obchodování oslabil vůči koši hlavních i vedlejších měn a po dvoudenním oživení obnovil pokles vůči americkému dolaru, jelikož obnovené vojenské napětí mezi Spojenými státy a Íránem v oblasti Hormuzského průlivu zvýšilo poptávku po americkém dolaru jako preferovaném bezpečném aktivu.

Zároveň rostoucí ceny ropy na světě zesílily obavy z inflačních tlaků v Japonsku a zvýšily očekávání, že Japonská centrální banka bude v blízké budoucnosti nucena zvýšit úrokové sazby, přičemž investoři čekají na další ekonomická data ze čtvrté největší ekonomiky světa.

Cena

• Americký dolar vzrostl vůči jenu o přibližně 0,3 % na 162,17 ¥ z pondělní otevírací úrovně ¥161,71, poté, co dosáhl intradenního minima ¥161,62.

• Jen uzavřel páteční seanci o 0,45 % vyšší než dolar, čímž zaznamenal druhý denní zisk v řadě a nejsilnější denní růst za zhruba 10 dní poté, co japonská vláda povzbudila penzijní fondy ke zvýšení investic do domácích aktiv.

• Jen minulý týden ztratil vůči dolaru 0,2 %, což je jeho třetí týdenní pokles za měsíc, jelikož obavy z rozdílu v úrokových sazbách mezi Japonskem a Spojenými státy nadále zatěžovaly měnu.

americký dolar

Index amerického dolaru v pondělí vzrostl o 0,25 % a udržel tak své zisky již druhou seanci po sobě, jelikož dolar posílil vůči koši hlavních světových měn.

Poptávka po dolaru jako bezpečném aktivu se opět zvýšila, jelikož se vyostřilo vojenské napětí mezi Spojenými státy a Íránem ohledně kontroly nad Hormuzským průlivem, což vyvolalo obavy z možného kolapsu rámcové dohody a obnovení přímé konfrontace mezi oběma zeměmi.

Globální ceny ropy

Ceny ropy na začátku pondělního obchodování prudce vzrostly o více než 4 %, což ji posunulo na nejvyšší úroveň za několik týdnů poté, co Írán oznámil uzavření Hormuzského průlivu, což vyvolalo obavy z možného narušení dodávek z oblasti Perského zálivu.

Nejnovější vývoj v íránském konfliktu

• Americké ústřední velení (CENTCOM) zahájilo třetí vlnu intenzivních náletů podél íránského pobřeží.

• Nejnovější americké údery následovaly po útocích námořnictva íránských Islámských revolučních gard na obchodní plavidla v Hormuzském průlivu.

• Írán po amerických úderech rozšířil své vojenské operace proti státům Perského zálivu a oznámil uzavření Hormuzského průlivu.

• Prezident Donald Trump prohlásil, že Hormuzský průliv je „otevřený a zůstane otevřený“ i za použití vojenské síly, zatímco americké ministerstvo financí zrušilo dočasné licence umožňující prodej íránské ropy.

• Íránské ministerstvo zahraničí obvinilo Washington z podkopávání diplomatického úsilí a porušování podmínek rámcové dohody.

• Předseda íránského parlamentu Mohammad Bagher Ghalibaf prohlásil, že éra „nerovných dohod“ skončila, a varoval, že Washington „za to zaplatí“.

Japonské úrokové sazby

• S růstem globálních cen ropy trhy zvýšily implikovanou pravděpodobnost zvýšení sazeb Bank of Japan o 25 bazických bodů na nadcházejícím zasedání na více než 30 %.

• Pravděpodobnost zvýšení sazeb o 25 bazických bodů na říjnovém zasedání vzrostla nad 85 %.

• Investoři čekají na další údaje o inflaci, nezaměstnanosti a růstu mezd v Japonsku, aby mohli tato očekávání přehodnotit.

Ceny ropy v pátek vzrostly a nadále se blíží k silným týdenním růstům, jelikož přetrvávají obavy o dodávky energie po obnovení nepřátelských akcí mezi Spojenými státy a Íránem, které narušily lodní dopravu přes Hormuzský průliv.

Futures kontrakty na ropu Brent do 11:31 GMT vzrostly o 60 centů, tj. o 0,8 %, na 76,90 USD za barel, zatímco americká ropa West Texas Intermediate (WTI) zdražila o 46 centů, tj. o 0,6 %, na 72,54 USD za barel.

Týdenně by Brent měl zdražit téměř o 7 %, zatímco WTI by měla růst kolem 6 %.

„Trh se odtáhl od maxim dosažených začátkem tohoto týdne, ale geopolitická riziková prémie zůstává vysoká, protože doprava přes Hormuzský průliv se téměř zastavila a stále neexistuje jasný náznak toho, kdy se obnoví normální lodní provoz,“ uvedla Vandana Hari, zakladatelka společnosti Vanda Insights.

Narušení lodní dopravy v Hormuzském průlivu podporuje ceny i přes zmírnění vojenské eskalace

Nejnovější vývoj událostí následoval po čtvrtečních íránských vojenských úderech zaměřených na americkou vojenskou infrastrukturu v státech Perského zálivu v odvetě za americké útoky na jižní a východní pobřežní provincie Íránu, což dále zatěžuje křehkou dohodu o příměří.

Íránská média v samostatné zprávě informovala o několika explozích v jižním Íránu, mimo jiné v oblasti Búšehru, kde se nachází jedna z jaderných elektráren.

Mezinárodní energetická agentura (IEA) ve zprávě zveřejněné v pátek uvedla, že nejnovější eskalace mezi Spojenými státy a Íránem by mohla podkopat její dřívější očekávání značného přebytku na trhu s ropou v příštím roce.

Konflikt také zpozdil úplné znovuotevření Hormuzského průlivu, kterým před začátkem války 28. února procházelo přibližně 20 % celosvětových denních dodávek ropy a zkapalněného zemního plynu.

Giovanni Staunovo, analytik banky UBS, uvedl, že absence dalších amerických útoků na Írán v noci vyvinula určitý tlak na ceny ropy, ačkoli pokračující zpomalení lodních toků přes Hormuzský průliv tento pokles omezilo.

Data ze sledování lodí ukázala, že tankery na zkapalněný zemní plyn v posledních dnech nadále proplouvaly průlivem, ačkoli celkový denní objem přepravy zůstává hluboko pod běžnou úrovní.

Americký prezident Donald Trump tento týden prohlásil, že nevěří v obnovení války, a dodal, že „jakýkoli vývoj, k němuž dojde, skončí velmi rychle“.

„Ačkoli Spojené státy zintenzivnily své útoky na vojenské cíle v Íránu, trhy poněkud uklidnilo rozhodnutí Trumpovy administrativy vyhnout se útokům na íránskou energetickou infrastrukturu,“ uvedl Daniel Hynes, hlavní stratég pro komodity ve společnosti ANZ.

Mezinárodní energetická agentura (IEA) samostatně snížila svou prognózu ruské produkce ropy s odvoláním na ukrajinské útoky na ruskou energetickou infrastrukturu, které by měly v nadcházejících měsících negativně ovlivnit produkci.

Hlavní indexy Wall Street se v pátek téměř nezměnily, protože pozornost investorů se přesunula k nadcházejícímu debutu jihokorejského výrobce čipů SK Hynix na burze Nasdaq, zatímco obavy z nejnovějšího vývoje napětí mezi USA a Íránem ustoupily do pozadí.

Před největším vstupem na burzu od dob SpaceX se pozornost přesouvá na sektor polovodičů.

Sektor umělé inteligence je v centru pozornosti před vstupem jihokorejského giganta v oblasti paměťových čipů na burzu v USA, což by mělo být největší nabídkou akcií na světě od rekordní první veřejné nabídky akcií SpaceX minulý měsíc.

Společnost SK Hynix ve čtvrtek získala přibližně 26,5 miliardy dolarů poté, co stanovila cenu svých amerických depozitních certifikátů (ADR) na 149 dolarů za akcii. Předběžné obchodování naznačovalo, že by akcie mohly otevřít na 176,01 dolaru, což je téměř o 18 % více než nabídková cena.

„Slyšeli jsme, že poptávka po akciích SK Hynix výrazně převyšovala nabídku a že po akciích je obrovský zájem,“ uvedla Kathleen Brooksová, ředitelka výzkumu ve společnosti XTB. „Nemyslím si, že by zařazení na burzu způsobilo nějaké narušení trhu nebo pokles volatility. Místo toho by mohlo poskytnout pozitivní impuls pro akcie polovodičových společností před víkendem.“

Polovodičové společnosti patří k největším příjemcům letošního růstu poháněného umělou inteligencí, a to díky očekávání trvalých výdajů velkých cloudových firem. Obavy z rostoucích ocenění a realizace zisků však v poslední době zvýšily volatilitu v celém sektoru.

Akcie společností vyrábějících čipy se během pátečního obchodování dostaly pod mírný tlak, když akcie společnosti Micron Technology klesly o 1,6 % po 4,5% nárůstu v předchozím obchodování, zatímco index Philadelphia Semiconductor Index (SOX) v důsledku nestabilního obchodování klesl o 0,5 %.

Mezitím akcie Meta Platforms vzrostly o 6,1 %, čímž navázaly na své nedávné zisky a pomohly sektoru komunikačních služeb zvednout se přibližně o 0,9 %. Osm z 11 hlavních sektorů indexu S&P 500 se během seance obchodovalo s růstem.

Trhy očekávají data o inflaci a zveřejnění výsledků hospodaření uprostřed přetrvávajících geopolitických rizik.

K 9:50 ET vzrostl index Dow Jones Industrial Average o 35,60 bodu, tj. o 0,07 %, na 52 523,01.

Index S&P 500 vzrostl o 11,18 bodu, tj. o 0,15 %, na 7 554,82 bodu, zatímco index Nasdaq Composite vzrostl o 13,40 bodu, tj. o 0,05 %, na 26 220,29 bodu.

Indexy S&P 500 i Nasdaq jsou i nadále na cestě k zakončení týdne s růstem, zatímco index Dow Jones se zdá být na cestě k ukončení čtyřtýdenní vítězné série.

Geopolitická rizika přetrvávají i poté, co íránské síly ve čtvrtek zahájily útoky na americké vojenské objekty v státech Perského zálivu v reakci na americké údery na vojenské cíle ve východních a pobřežních provinciích Íránu.

Nejnovější eskalace oživila obavy z možného inflačního dopadu konfliktu. Prezident Federálního rezervního systému v New Yorku John Williams však ve čtvrtek uvedl, že neočekává, že napětí na Blízkém východě po zbytek roku vyvolá trvalý růst cen energií.

Investoři nyní s nadějí očekávají zprávu o inflaci v USA z června, která by mohla poskytnout nové vodítko ohledně výhledu měnové politiky. Předseda Federálního rezervního systému Kevin Warsh by měl také vypovídat před Výborem pro finanční služby Sněmovny reprezentantů USA.

Podle údajů LSEG trhy v současné době počítají s alespoň jedním zvýšením sazeb Federálního rezervního systému o 25 bazických bodů do konce roku 2026.

Mezi jednotlivými akciemi klesly akcie společnosti Delta Air Lines o 2,5 %, a to i přes zveřejnění prognózy zisku za třetí čtvrtletí, která překonala očekávání trhu.

Mezitím akcie související s kryptoměnami rostly společně s Bitcoinem, přičemž Strategy získala 5 % a Coinbase vzrostla o 3,1 %.

Vzhledem k tomu, že příští týden začíná sezóna zveřejnění výsledků hospodaření za druhé čtvrtletí, analytici LSEG očekávají, že společnosti z indexu S&P 500 vykážou meziroční růst zisků o 24 %, přičemž největší podíl na tomto nárůstu budou mít technologické firmy.

Šířka trhu zůstala pozitivní, přičemž rostoucí akcie na newyorské burze převyšovaly klesající v poměru 1,79 ku 1 a na indexu Nasdaq v poměru 1,08 ku 1. Ani index S&P 500, ani index Nasdaq Composite během seance nezaznamenaly nové 52týdenní maximum ani minimum.

Macquarie uvedl, že růst cen mědi zůstává zachován, ačkoli se stále více odděluje od podkladových tržních fundamentů, jelikož optimismus investorů nadále převyšuje známky slabé fyzické poptávky a přetrvávajícího globálního přebytku nabídky.

Cena mědi ve čtvrtek vystoupala na 6,27 dolaru za libru, což odpovídá více než 13 800 dolarům za metrickou tunu, a do poledního obchodování na newyorské burze vzrostla o 2,6 %.

Tento růst byl podpořen nižšími cenami ropy poté, co americký prezident Donald Trump prohlásil, že se Írán vrátil k jednacímu stolu, a také obnovenými hrozbami zavedením cel ze strany USA poté, co ministerstvo obchodu oznámilo plány na zavedení mechanismu, který by do konce fiskálního roku 2026 rozšířil cla až o 50 % na širší škálu měděných výrobků.

Spekulace a očekávání ohledně cel nadále táhnou ceny navzdory výhledu přebytku nabídky

V nové zprávě o komoditách s názvem *Spinning Plates* analytici společnosti Macquarie se sídlem v Londýně, Šanghaji a Singapuru tvrdí, že trh s mědí nečelí nedostatku dodávek. Místo toho očekávají, že globální přebytky budou v nadcházejících letech přetrvávat, což naznačuje, že svět pravděpodobně nebude čelit krátkodobému nedostatku tohoto kovu.

Zpráva uvádí, že viditelné zásoby mědi se od začátku roku 2025 zvýšily o více než 870 000 metrických tun, včetně 444 000 tun přidaných v loňském roce a dalších 429 000 tun doposud v roce 2026.

Zásoby na Londýnské burze kovů (LME) vystoupaly na nejvyšší úroveň za osm let, zatímco zásoby na burze COMEX dosáhly rekordních maxim. Společnost Macquarie navíc odhaduje, že mimo burzy ve Spojených státech je drženo přibližně 550 000 metrických tun mědi.

Banka uvedla, že ceny mědi vzrostly z méně než 12 000 dolarů za metrickou tunu na konci března na více než 14 000 dolarů do konce května, než se mírně zpomalily. Dodala, že růst byl spíše poháněn investičními pozicemi, krytím krátkých pozic a obchodními toky souvisejícími s cly než skutečným nedostatkem dodávek.

Rostoucí cenová prémie mezi Chicagskou obchodní burzou (CME) a Londýnskou burzou kovů (LME) také podpořila příliv velkých objemů mědi do Spojených států, jelikož obchodníci se připravují na možnost dalších obchodních opatření ze strany USA.

Macquarie se domnívá, že nejpravděpodobnějším scénářem je, že pokračující nejistota udrží značné zásoby mědi ve Spojených státech, což vytvoří umělý dojem omezené nabídky ve zbytku globálního trhu.

Čínská poptávka zpomaluje, v nadcházejících letech se očekávají značné přebytky

Zpráva uvádí, že čínští kupující začali omezovat nákupy na současných cenových úrovních, přičemž sezónní zásoby prudce rostou navzdory nižšímu dovozu a vyššímu vývozu. Zpráva také poznamenává, že obvyklé tempo snižování zásob skončilo dříve než obvykle.

Mimo Čínu banka popsala poptávku jako stále slabou, přičemž spotové prémie zůstávají pod úrovní ročních smluv.

Na straně nabídky Macquarie uvedla, že produkce v dolech nadále zaostává za očekáváními poté, co 17 největších světových producentů mědi snížilo své kombinované cíle produkce o 199 000 metrických tun na 13,8 milionu tun.

Největší narušení nastalo v dolech Kamoa-Kakula a Grasberg, kde se zpozdily plány na obnovení produkce a rozšíření.

Společnost Ivanhoe Mines tento týden uvedla, že produkce v jejím provozu v Demokratické republice Kongo se v druhé polovině roku zvýší, ale ponechala svůj výhled produkce pro rok 2026 na úrovni 290 000 až 330 000 metrických tun, což je výrazně méně než více než 500 000 tun očekávaných před povodněmi v květnu 2025.

Společnost Freeport-McMoRan původně plánovala v Grasbergu letos produkci mědi ve výši 771 000 metrických tun, ale sesuvy půdy narušily provoz a společnost nyní očekává úplné zotavení až do konce roku 2027.

Společnost Macquarie předpovídá růst nabídky těžby o 1,3 % v letošním roce a o 4,4 % v roce 2027, za předpokladu, že důl Cobre Panamá obnoví provoz během druhého čtvrtletí roku 2027 a postupně do šesti měsíců zvýší roční produkci na 385 000 metrických tun.

Na straně poptávky banka snížila svou prognózu růstu globální poptávky po mědi pro rok 2026 z 2,0 % na 1,8 %. Také snížila prognózu růstu poptávky v Číně na 1,1 % a snížila prognózu růstu poptávky mimo Čínu na 2,6 %.

Banka očekává, že globální růst poptávky se v roce 2027 zlepší na 2,2 % s tím, jak se trhy mimo Čínu zotaví, ačkoli se očekává, že pokračující slabost čínského sektoru nemovitostí bude i nadále brzdit spotřebu.

Macquarie také vyjádřil skepsi ohledně rozsahu krátkodobé poptávky po mědi generované projekty umělé inteligence a argumentoval, že ačkoli datová centra posílila náladu investorů, zpoždění projektů způsobená místním odporem, omezeními elektrické sítě, nedostatkem zařízení a rostoucím zaváděním technologií optických sítí by mohlo poptávku po mědi související s umělou inteligencí snížit a zpomalit, než trhy v současnosti očekávají.

Navzdory svému opatrnému krátkodobému výhledu zůstává banka konstruktivní ohledně dlouhodobého výhledu mědi. Předpovídá roční růst produkce v dolech o 2,8 % v letech 2025 až 2030 a růst produkce rafinované mědi o 2,4 %, ve srovnání s růstem poptávky o 2,8 %, který bude poháněn elektrifikací a energetickou transformací. To by mělo do roku 2030 vrátit trh do rovnováhy a zároveň zdůraznit potřebu nových těžebních projektů.

V blízké budoucnosti se však Macquarie domnívá, že nadměrná nabídka zůstane největší výzvou trhu. Banka odhaduje, že trh v loňském roce zaznamenal přebytek 600 000 metrických tun a v roce 2026 očekává další přebytek ve výši 262 000 metrických tun, a to i po započtení narušení výroby v celkové výši 783 000 metrických tun.

Také předpovídá, že roční přebytky dodávek přesáhnou 700 000 metrických tun v letech 2027 i 2028.

Společnost Macquarie zvýšila svou prognózu průměrné ceny mědi pro rok 2026 na 13 165 dolarů za metrickou tunu z dříve stanovených 12 310 dolarů s odvoláním na silný cenový vývoj a podporu ze strany širších makroekonomických faktorů. Přesto stále očekává korekci cen směrem dolů a ve třetím čtvrtletí roku 2027 předpovídá pokles směrem k 11 000 dolarům za metrickou tunu.

Banka také zvýšila svou dlouhodobou prognózu ceny mědi na 10 200 dolarů za metrickou tunu v roce 2025.