Japonský jen v úterý v asijském obchodování vzrostl vůči koši hlavních i vedlejších měn a snažil se zotavit ze svého devítiměsíčního minima vůči americkému dolaru, kterého dosáhl dříve v průběhu seance, jelikož kupující aktivně investovali na nižších úrovních.

Guvernér Bank of Japan Kazuo Ueda se dnes poprvé oficiálně setká s nově jmenovaným premiérem Sanae Takaičim. Tato událost je bedlivě sledována s ohledem na možné signály týkající se načasování dalšího zvýšení sazeb centrální banky.

Přehled cen

Dolar klesl vůči jenu přibližně o 0,25 % na 154,82¥, z otevírací úrovně 155,17¥, poté, co dosáhl maxima 155,38¥ – nejsilnější hodnoty od února.

Jen uzavřel pondělní seanci o 0,4 % nižší vůči dolaru, což znamenalo druhý den ztrát v řadě poté, co data ukázala, že japonská ekonomika se ve třetím čtvrtletí smrštila.

Setkání Takaichi–Ueda

První oficiální setkání premiéra Sanae Takaičiho a guvernéra Bank of Japan Kazua Uedy začíná v 6:30 GMT a očekává se, že tato diskuse bude hrát klíčovou roli při formování výhledu měnové politiky Japonska v nadcházejících měsících.

Schůzka se koná v době, kdy se Japonsko potýká s ekonomickým poklesem a prudce oslabeným jenem, který nedávno klesl na devítiměsíční minimum vůči americkému dolaru, a zároveň se zostřují debaty o vývoji úrokových sazeb ve čtvrté největší ekonomice světa.

Očekává se, že obě strany budou diskutovat o budoucnosti měnové politiky, zejména o vyhlídkách na obnovení zvyšování sazeb – k čemuž by, jak Ueda naznačil, mohlo brzy dojít – oproti preferenci vlády pod vedením Takaičiho pro expanzivnější přístup zaměřený na růst, který zmírní zátěž domácností a podniků.

Schůzka se pravděpodobně bude zabývat koordinačním úsilím mezi vládou a Japonskou centrální bankou s cílem zvládat rostoucí inflační tlaky, udržet finanční stabilitu a předcházet narušení trhu, zejména s ohledem na globální citlivost na rozhodnutí Bank of Japan jakožto provozovatele největšího stimulačního programu na světě.

Trhy budou výsledek pozorně sledovat, protože by mohl udat tón pro obchodování s jenem a výnosy japonských dluhopisů v nadcházejícím období.

Názory a analýzy

Kesuke Tsuruta, hlavní stratég pro dluhopisy ve společnosti Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, uvedl, že zpoždění zvyšování sazeb centrální bankou Japonska by mohlo dále oslabit jen a zvýšit dovozní náklady, což je v rozporu s Takaičiho cílem zvýšit reálné mzdy.

Tsuruta dodal, že diskuse se pravděpodobně zaměří na to, jak konkrétní hodlá premiér být, když vyzve Bank of Japan, aby jednala v koordinaci s vládou.

Japonské úrokové sazby

Ceny na peněžním trhu v současnosti udávají přibližně 35% pravděpodobnost zvýšení sazeb Bank of Japan o čtvrt procentního bodu v prosinci.

Investoři očekávají další data o inflaci, nezaměstnanosti a vývoji mezd v Japonsku, aby mohli tato očekávání přehodnotit.

Japonský jen ve čtvrtek na asijských trzích oslabil vůči koši hlavních i vedlejších měn, čímž se stáhl z dvoutýdenního maxima vůči americkému dolaru a směřuje k první ztrátě za pět dní, jelikož na měnu měly dopad korekce a aktivity zaměřené na výběr zisků.

Toto se odehrálo současně s oživením amerického dolaru poté, co Nejvyšší soud povolil Lise Cookové setrvat ve své funkci do ledna, čímž se zmírnily obavy ohledně nezávislosti Federálního rezervního systému.

Zástupci Bank of Japan v posledních dnech zaujali ostřejší postoj, což zjevně zvýšilo očekávání možného zvýšení sazeb v Japonsku před koncem letošního roku. Investoři čekají na další klíčová data o vývoji ve čtvrté největší ekonomice světa, aby tato očekávání přehodnotili.

Přehled cen

Směnný kurz jenu dnes: americký dolar vůči jenu vzrostl o 0,2 % na 147,32 ¥ z dnešní otevírací úrovně 147,04 ¥, s minimem 146,94 ¥.

Jen zakončil středeční seanci o 0,5 % vyšší než dolar, což představuje čtvrtý denní zisk v řadě, jelikož poptávka po bezpečných investičních místech přetrvávala kvůli obavám z uzavření americké vlády.

Americký dolar

Dolarový index ve čtvrtek vzrostl o 0,1 %, čímž se zotavil z týdenního minima a očekává se první zisk za pět dní, což odráží oživení amerických měn vůči koši světových srovnatelných měn.

Nejvyšší soud USA oznámil, že v lednu projedná argumenty ohledně pokusu prezidenta Donalda Trumpa odvolat guvernérku Federálního rezervního systému Lisu Cookovou a dočasně ji ponechat ve funkci.

Tony Sycamore, analytik trhu ze společnosti IG v Sydney, uvedl, že obavy trhu ohledně nezávislosti Federálního rezervního systému „v příštích několika měsících poleví“.

Japonské úrokové sazby

Středeční průzkum společnosti Tankan ukázal zlepšení nálady mezi hlavními japonskými výrobci již druhé čtvrtletí po sobě, přičemž společnosti si zachovaly optimistické výdajové plány.

Úředníci Bank of Japan se v posledních dnech stali jestřábími, včetně Asahiho Noguchiho, bývalého člena představenstva a zastánce kvantitativního uvolňování.

Noguchi v pondělí uvedl, že potřeba zpřísnění měnové politiky roste „více než kdy jindy“.

Zástupce guvernéra Šiniči Učida a guvernér Kazuo Ueda by měli pronést projevy ve čtvrtek a v pátek.

Podle údajů Londýnské burzy cenných papírů obchodníci v současnosti odhadují 40% pravděpodobnost zvýšení sazeb o čtvrt procentního bodu v Japonsku 30. října.

Aby investoři mohli tato očekávání přehodnotit, čekají na další údaje o inflaci, nezaměstnanosti a mzdách v Japonsku.

Ceny zlata během středečního obchodování vzrostly a dosáhly nového rekordního maxima uprostřed přetrvávajících obav z dlouhodobého uzavření americké vlády a jejího dopadu na americkou ekonomiku.

Dnes vstoupilo v platnost uzavření federální vlády USA s možností, že bude pozastaveno měsíční vydávání zprávy o zaměstnanosti od Úřadu statistiky práce, která má být zveřejněna v pátek.

Agentura Fitch se k uzavření ekonomiky vyjádřila s tím, že v blízké budoucnosti neovlivní rating Spojených států, ale bude mít negativní dopad na ekonomiku.

Data zveřejněná dnes agenturou ADP ukázala, že soukromý sektor v USA v září ztratil 32 000 pracovních míst, zatímco trhy očekávaly nárůst o 50 000. Srpnová data byla revidována na ztrátu 3 000 pracovních míst ve srovnání s nárůstem o 54 000 ve zprávě z minulého měsíce.

Další data zveřejněná ve středu Institutem pro řízení dodávek (ISM) ukázala, že index PMI pro zpracovatelský průmysl v září vzrostl o 0,4 procentního bodu na 49,1, ale zůstává pod hranicí 50 bodů oddělující růst od poklesu.

Na druhou stranu index amerického dolaru klesl k 20:46 GMT o 0,1 % na 97,7 bodu, přičemž maximum bylo 97,8 bodu a minimum 97,4 bodu.

Pokud jde o obchodování, spotová cena zlata vzrostla k 20:46 GMT o 0,6 % na 3 895,1 USD za unci.

Americká vláda ve středu zavedla uzavření ekonomiky, což vyvolalo širokou debatu na globálních trzích, jelikož investoři zvažují možné dopady na širší ekonomiku.

Ačkoli uzavírky vládních obvodů mají obvykle jen mírný dopad na kapitálové trhy, načasování této uzavírky je klíčové. Zveřejnění údajů o zaměstnanosti v USA, které je naplánováno na pátek, bude zpožděno – což vrhá stín na výhled Federálního rezervního systému jen několik týdnů před jeho příštím zasedáním. Prezident Donald Trump také pohrozil, že uzavírku využije k provedení „velkého počtu“ propouštění ve veřejném sektoru.

Vzhledem k tomu, že neexistuje jasná cesta k dohodě, není jasné, jak dlouho zůstanou federální úřady uzavřeny. Během Trumpova prvního funkčního období země zažila nejdelší částečné uzavření v historii.

Ve středu byla ovlivněna riziková aktiva v USA. Zlato – tradičně vnímané jako bezpečný přístav během ekonomických nebo geopolitických otřesů – vzrostlo na své 39. rekordní maximum v tomto roce. Evropské akcie v poledne po utlumeném otevření posílily, zatímco asijské akcie zaznamenaly smíšený výkon. Na globálních trzích s dluhopisy se aktivita zmírnila poté, co výnosy evropských státních dluhopisů na začátku seance vzrostly, zatímco výnos 10letých amerických státních dluhopisů klesl o 4 bazické body po překvapivém poklesu údajů o mzdách v soukromém sektoru.

Obavy z „americké dysfunkce“ tlačí investory k alternativám

Luke Bartholomew, zástupce hlavního ekonoma společnosti abrdn, uvedl, že uzavření ekonomiky zvyšuje obavy o důvěryhodnost amerických institucí, fiskální stabilitu a politickou „dysfunkci“.

V rozhovoru pro pořad Squawk Box Europe na CNBC poznamenal: „Zaráží mě, kolik politického kapitálu je Trumpova administrativa ochotna vynaložit ve snaze ‚reformovat‘, chcete-li, Federální rezervní systém a uplatnit svůj vliv.“

Dodal: „Fed je v konečném důsledku základní institucí globálních kapitálových trhů. To vystavuje celou dlouhodobou výnosovou křivku tlaku a očekávám, že tento trend bude pokračovat. Nicméně bych byl překvapen, kdyby se trhy nakonec neprokoukly tímto tlakem.“

Neil Birrell, ředitel IT ve společnosti Premier Miton se sídlem ve Spojeném království, uvedl, že delší odstávka by mohla narušit sentiment vůči riziku na globálních trzích.

„Vzhledem k tomu, že trhy s dluhopisy reagují na nadměrné vládní půjčky, těsné úvěrové spready a akcie za napjaté ocenění, není divu, že se investoři, když je zasáhne negativní šok, jako je uzavření USA, přesouvají do bezpečných aktiv,“ vysvětlil.

Dodal: „Investoři byli ohledně rizik, kterým čelíme, lhostejní a negativní překvapení vyvolají reakce. Jakákoli forma diverzifikace nyní vypadá atraktivně – včetně stříbra, kryptoměn a potenciálně i dalších komodit.“

Dopad na devizový kurz

Joe Brusuelas, hlavní ekonom společnosti RSM US, poznamenal, že nejbezprostřednějším dopadem uzavření ekonomiky může být zvýšený tlak na americký dolar nebo vliv na říjnové rozhodnutí Fedu o sazbách.

Ve středu v e-mailu pro CNBC napsal: „Ve většině případů vede uzavření vlády USA k mírné vlně spekulativního chování mezi globálními investory ohledně sazeb a měn. Tato verze amerického fiskálního dramatu se v tomto ohledu nijak neliší.“

„Aby mělo uzavření trhu výraznější dopad na globální trhy, muselo by trvat celý měsíc a přiblížit se rekordu z let 2018–2019. Pokud by k tomu došlo, pravděpodobně by to ovlivnilo rozhodnutí Fedu o měnové politice koncem tohoto měsíce, což by následně ovlivnilo globální toky kapitálu, úrokové sazby a hodnoty měn.“

Varoval také, že rozsáhlé propouštění ve federální správě „by mohlo dále stlačit dolar a vyvolat tok kapitálu do eura a jenu“.

Brusuelas dodal, že takové propouštění by mohlo nepřímo poškodit evropský průmysl:

„Poptávka po evropském exportu, jako jsou automobily, by výrazně klesla, což by zvýšilo tlak na německý průmyslový sektor.“

UBS: Investoři by se měli „dívat za hranice obav z uzavření“

Švýcarská banka UBS nicméně v úterní poznámce uvedla, že uzavírku nepovažuje za zásadní tržní riziko, a zároveň uznává, že pro globální investory to není vítaný vývoj.

Analytici UBS napsali: „Předchozí uzavírky měly na trhy jen omezený dopad. Historicky způsobovaly jen malou a krátkodobou volatilitu akcií a dluhopisů, protože investoři chápou, že ekonomický dopad bývá malý a dočasný… Aukce a platby státních dluhopisů budou pokračovat jako obvykle a i když se aktivita IPO a některé regulační funkce mohou pozastavit, nepovažujeme je za systémové riziko pro stabilitu trhu.“

Dodali, že jakékoli dočasné zpoždění ekonomických dat „nenaruší probíhající cyklus uvolňování Fedu“.

„Uzavření zastaví sběr a zveřejňování většiny vládních dat a ovlivní revize minulých údajů o trhu práce, které v poslední době nabyly na významu… To znamená, že Fed bude možná muset v říjnu rozhodnout bez aktualizovaných údajů o trhu práce, ale nemyslíme si, že to zabrání dalšímu snížení sazeb o 25 bazických bodů.“

Podle nástroje FedWatch, který vydává CME, peněžní trhy silně počítají se snížením sazeb o 25 bazických bodů na zasedání Fedu 29. října.

UBS uzavřela: „Doporučujeme investorům, aby přehlédli obavy z uzavření ekonomiky a zaměřili se na jiné faktory ovlivňující trh – pokračující uvolňování Fedu, silné firemní zisky, investice do umělé inteligence a jejich rostoucí výnosy.“