Akvizice společnosti Lumentum společností Marvell za 115 miliard dolarů: Vstupuje boom umělé inteligence do nové fáze?

Společnost Marvell Technology se dohodla na akvizici výrobce optických komponentů Lumentum v rámci transakce v hodnotě 115 miliard dolarů, která zahrnuje pouze akcie. Jedná se o jednu z největších technologických fúzí v historii a významnou investici do další fáze vývoje infrastruktury umělé inteligence.

Dohoda, oznámená v pondělí 2. listopadu, přichází v obtížné době pro polovodičový průmysl, kdy investoři stále více zpochybňují udržitelnost masivních investic do umělé inteligence po neuspokojivých výsledcích několika technologických gigantů.

Marvell přesto sází na to, že další fáze boomu umělé inteligence bude záviset nejen na stále výkonnějších procesorech, ale také na technologii propojující tisíce čipů napříč obrovskými datovými centry.

Podmínky transakce a ocenění

Podle dohody obdrží akcionáři společnosti Lumentum za každou akcii, kterou vlastní, 4,5 akcie společnosti Marvell, což by společnost ohodnotilo přibližně na 1 132 dolarů za akcii.

Nabídka představuje 23,9% prémii oproti neovlivněné uzavírací ceně akcií Lumentum z 28. října.

Hodnota vlastního kapitálu transakce činí přibližně 102,5 miliardy dolarů a hodnota podniku včetně dluhu činí 115 miliard dolarů.

Stávající akcionáři společnosti Marvell budou vlastnit přibližně 67 % sloučené společnosti, zatímco investoři společnosti Lumentum budou držet zbývajících 33 %.

Společnosti očekávají, že transakce bude uzavřena v první polovině roku 2028, a to po schválení regulačními orgány a akcionáři.

Proč je optická technologie důležitá

Infrastruktura umělé inteligence se blíží významné technologické výzvě, protože rychlý rozvoj výpočetní kapacity klade stále větší tlak na tradiční elektrická připojení.

Měděné kabely se stávají méně efektivními s rostoucí rychlostí přenosu dat a vzdáleností, což vytváří poptávku po optických technologiích schopných přenášet obrovské objemy informací s nižší spotřebou energie.

Společnost Lumentum vyrábí lasery a optické komponenty používané pro vysokorychlostní přenos dat, což z ní činí stále důležitějšího dodavatele pro datová centra umělé inteligence.

Kombinace těchto technologií se zakázkovými procesory a síťovými produkty společnosti Marvell by společnosti umožnila nabízet integrovanější řešení významným provozovatelům cloudových služeb.

Společnost Marvell odhaduje, že akvizice rozšíří její adresovatelný trh na přibližně 550 miliard dolarů.

Konkurence s Broadcomem se zostřuje

Akvizice by mohla výrazně posílit pozici společnosti Marvell vůči společnosti Broadcom, která se etablovala jako přední dodavatel zakázkových procesorů pro umělou inteligenci a síťových technologií.

Obzvláště důležitý byl vztah Broadcomu s Googlem, který patří do skupiny Alphabet, zatímco Marvell rozšířil svou vlastní přítomnost prostřednictvím partnerství s významnými poskytovateli cloudových služeb.

V srpnu společnost Marvell uzavřela dohodu o dodávkách čipů podporujících procesory umělé inteligence od Googlu, což by do fiskálního roku 2033 mohlo vygenerovat tržby až 120 miliard dolarů.

Akvizice by společnosti Marvell poskytla větší kontrolu nad optickými technologiemi potřebnými k propojení těchto procesorů, čímž by se snížila její závislost na externích dodavatelích.

Nvidia má v obou společnostech také finanční podíl, do každé z nich investovala začátkem tohoto roku 2 miliardy dolarů.

Wall Street zpochybňuje cenu

Navzdory strategickému zdůvodnění reagovali investoři na oznámení negativně a akcie společnosti Marvell v pondělí klesly přibližně o 10 %.

Výprodej odráží rostoucí obavy, že technologické společnosti vkládají nebývalé množství kapitálu do infrastruktury umělé inteligence, aniž by měly dostatečné důkazy o udržitelných výnosech.

Společnosti Alphabet a Amazon již čelily kritice za zrychlující se kapitálové výdaje, zatímco akcie polovodičových společností utrpěly v říjnu těžké ztráty.

Akvizice společností Marvell představuje neobvykle velký finanční závazek, přičemž hodnota vlastního kapitálu před oznámením přesahovala polovinu její tržní kapitalizace.

Společnosti očekávají roční úspory nákladů ve výši více než 1 miliardy dolarů a předpokládají, že transakce zvýší upravený zisk na akcii společnosti Marvell během prvního roku po dokončení.

Dosažení těchto cílů však bude záviset na úspěšné integraci a pokračujícím růstu poptávky po infrastruktuře umělé inteligence.

Nová fáze investičního cyklu do umělé inteligence

Tato transakce zdůrazňuje posun v odvětví umělé inteligence od zaměření se primárně na výpočetní výkon směrem k řešení fyzických omezení stále složitějších datových center.

S rozšiřováním systémů umělé inteligence se schopnost efektivně přesouvat informace mezi procesory stává stejně důležitou jako samotné procesory.

Pro Marvell nabízí akvizice Lumentum příležitost získat větší podíl na těchto výdajích.

Pro investory však dohoda vyvolává naléhavější otázku: zda očekávaný růst infrastruktury umělé inteligence dokáže ospravedlnit oceňování a kapitálové závazky, které nadále dosahují bezprecedentní úrovně.

Odpověď bude záviset méně na technologickém potenciálu optické konektivity než na tom, jak rychle dokáží společnosti budující infrastrukturu umělé inteligence proměnit své investice v udržitelné zisky.