Wall Street se připravuje na americké volby v polovině volebního období, inflace a volatilita trhu komplikují výhled.

Wall Street se blíží k americkým volbám do poloviny volebního období, které se budou konat příští týden, uprostřed rostoucí nejistoty ohledně ekonomického výhledu, přičemž přetrvávající inflace, zvýšené výnosy amerických státních dluhopisů a prudký výprodej technologických akcií hrozí narušením tradičního povolebního oživení trhu.

Hlasování 3. listopadu určí kontrolu nad Kongresem po zbývající dva roky funkčního období prezidenta Donalda Trumpa, což by mohlo změnit očekávání ohledně vládních výdajů, finanční regulace a zdanění právnických osob.

Volby přicházejí v obzvláště citlivém okamžiku pro investory, po rozhodnutí Federálního rezervního systému ponechat úrokové sazby beze změny a po zklamání z výsledků hospodaření několika velkých technologických společností.

Inflace se stává politickou a finanční výzvou

Americká ekonomika ve třetím čtvrtletí rostla ročním tempem 3,4 %, čímž překonala očekávání a prokázala odolnost navzdory zvýšeným nákladům na půjčky.

Meziroční spotřebitelská inflace se však v září zrychlila na 3,7 %, zatímco vyšší ceny energií nadále zatěžovaly rozpočty domácností.

Důvěra spotřebitelů se prudce zhoršila, index sentimentu Michiganské univerzity se i přes relativně silný hospodářský růst blíží historickým minimům.

Kontrast mezi ekonomickou expanzí a klesající kupní silou učinil z cenové dostupnosti ústřední téma voleb.

Pro finanční trhy se obavy neomezují jen na náladu voličů. Přetrvávající inflace by mohla donutit Federální rezervní systém k delšímu udržování restriktivní měnové politiky, což by zvýšilo tlak na akcie a státní dluhopisy.

Kontrola Kongresu by mohla změnit očekávání trhu

Republikáni v současnosti ovládají obě komory Kongresu, což Trumpově administrativě umožňuje větší legislativní flexibilitu.

Vítězství demokratů ve Sněmovně reprezentantů by zavedlo rozdělenou vládu, což by potenciálně zkomplikovalo snahy o schválení důležitých daňových a výdajových zákonů.

Mohlo by to také posílit kongresovou kontrolu bank, kryptoměnových burz a technologických společností, zejména pokud jde o regulaci umělé inteligence a rozšiřování datových center.

Demokratická kontrola nad oběma komorami by opozici poskytla širší kontrolní pravomoci a větší vliv na fiskální legislativu, ačkoli prezidentské právo veta by i nadále omezovalo zásadní změny politiky.

Pokračující kontrola republikánů by mezitím mohla zachovat legislativní agendu administrativy, včetně jejího přístupu k zdanění, deregulaci a federálním výdajům.

Investoři by však stále čelili nejistotě ohledně cel, vládních zadlužení a inflačních důsledků fiskální politiky.

Výprodej technologií přidává další riziko

Volby se shodují s obnovenými obavami o udržitelnost boomu investic do umělé inteligence.

Akcie společností Alphabet, Amazon a Intel se dostaly pod silný tlak po neuspokojivých výsledcích hospodaření nebo prognózách, přičemž investoři stále více zpochybňují finanční návratnost obrovských investic do infrastruktury umělé inteligence.

Výprodej akcií odhalil závislost Wall Streetu na relativně malé skupině technologických společností, které táhly velkou část zisků trhu.

Vyšší výnosy státních dluhopisů představují další výzvu, zejména pro růstové akcie, jejichž ocenění silně závisí na očekáváních budoucích zisků.

Mohly by poloviny volebního období spustit rally na akciovém trhu?

Historicky se americké akcie v měsících předcházejících volbám v polovině volebního období často potýkaly s problémy, než se zotavily, jakmile začala slábnout politická nejistota.

Výzkum společnosti Goldman Sachs ukazuje, že index S&P 500 zaznamenal od roku 1974 v polovině období střední výnos přibližně 0 % mezi 1. srpnem a dnem voleb.

Jiné historické analýzy naznačují, že měsíce po volbách obecně přinesly silnější výnosy, přičemž průměrné zisky v určitých povolebních obdobích přesahovaly 10 %.

Tyto vzorce však nenabízejí žádnou záruku podobného výsledku v roce 2026, zejména vzhledem k současným inflačním tlakům a zvýšeným tržním oceněním.

Federální rezervní systém zůstává větší otázkou

Kromě výsledků voleb budou investoři pozorně sledovat říjnovou zprávu o zaměstnanosti, která je naplánována na 6. listopadu.

Federální rezervní systém ve středu ponechal svou referenční úrokovou sazbu na 3,75–4,00 %, a zároveň uznal, že inflace zůstává zvýšená.

Trhy odhadují přibližně 80% pravděpodobnost dalšího nárůstu o čtvrt procentního bodu v prosinci.

Silnější než očekávaná zpráva o zaměstnanosti by mohla posílit očekávání dalšího zpřísňování, což by mohlo zvýšit výnosy státních dluhopisů a zatížit akcie.

Naopak slabší údaje o trhu práce by mohly zmírnit obavy ohledně úrokových sazeb, ačkoli podstatné zpomalení by vyvolalo nové otázky ohledně hospodářského růstu.

Pro Wall Street mohou volby v polovině roku odstranit jeden zdroj nejistoty, ale směr akcií do konce roku 2026 bude také záviset na tom, zda se zmírní inflace, stabilizují zisky firem a zda Federální rezervní systém dokáže omezit cenové tlaky, aniž by to ohrozilo hospodářský růst.